สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=16785 out_tok=3293 at=2026-07-26T05:36:00 --> # SPRC พลิกขาดทุนสุทธิ Q3/65 รับผลกระทบราคาน้ำมันดิ่ง-ค่าการกลั่นหด ## รายได้รวมหดตัวตามราคา แต่กำไรจากการกลั่นตลาดดีขึ้นเมื่อเทียบปีก่อน ขณะที่ผลขาดทุนสต็อกน้ำมันกดดันภาพรวม บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ SPRC รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2565 พลิกขาดทุนสุทธิ 137 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ประมาณ 5,027 ล้านบาท) เทียบกับกำไร 206 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ประมาณ 7,156 ล้านบาท) ในไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้เกิดผลขาดทุนสต็อกน้ำมันจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาเฉพาะค่าการกลั่นตลาด (Market GRM) ที่ไม่รวมผลกระทบจากสต็อก พบว่ายังคงแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้อัตรากำไรของ SPRC ในไตรมาส 3 ปี 2565 พลิกกลับมาขาดทุนสุทธิ คือ **ผลขาดทุนสต็อกน้ำมัน (Stock Loss) จำนวนมาก** อันเป็นผลมาจากการปรับลดมูลค่าสินค้าคงเหลือจากการลดลงของราคาน้ำมันดิบ โดยเฉพาะในช่วงปลายไตรมาส ส่งผลให้ค่าการกลั่นทางบัญชี (Accounting GRM) ติดลบถึง (7.34) ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล จากที่เคยเป็นบวก 22.93 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่าค่าการกลั่นตลาด (Market GRM) ซึ่งไม่รวมผลกระทบจากสต็อก จะยังคงมีกำไรที่ 6.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล แต่ก็ลดลงจาก 18.92 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในไตรมาสก่อนหน้า ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การลดลงอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันดิบตั้งแต่เดือนกรกฎาคม เป็นปัจจัยหลักที่กดดันผลประกอบการ โดยความกังวลด้านอุปทานได้เปลี่ยนไปสู่ความวิตกต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย การล็อกดาวน์ในจีน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แข็งค่าขึ้น และความกังวลต่อเศรษฐกิจโลก ล้วนส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงปลายไตรมาส ทำให้มูลค่าของน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ที่อยู่ในคลังสินค้าลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้เกิดผลขาดทุนจากการปรับมูลค่าสต็อก นอกจากนี้ ค่าการกลั่นตลาดที่ลดลงยังมาจากส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปต่อน้ำมันดิบที่ปรับตัวลดลง เนื่องจากความต้องการผลิตภัณฑ์น้ำมันที่ลดลง ปริมาณน้ำมันชนิดเบาคงคลังที่สูงในสหรัฐฯ และสิงคโปร์ รวมถึงความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** โดยมีแนวโน้มที่จะดีขึ้นในไตรมาสถัดไป ฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าค่าการกลั่นจะได้รับแรงหนุนจากตลาดผลิตภัณฑ์การกลั่นชนิดกลางที่ยังคงแข็งแกร่งในไตรมาสที่สี่ แม้จะมีความเสี่ยงจากโควตาการส่งออกน้ำมันเพิ่มเติมจากจีนก็ตาม โดยคาดว่าอัตรากำไรของโรงกลั่นจะยังคงแข็งแกร่งเมื่อเทียบปีต่อปี จากปริมาณน้ำมันคงคลังผลิตภัณฑ์ขั้นกลางที่อยู่ในระดับต่ำ และอุปสงค์จากการนำเข้าน้ำมันจากยุโรป อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของราคาและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **ขาดทุนสุทธิ 137 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (5,027 ล้านบาท)** ใน Q3/65 พลิกจากกำไร 206 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (7,156 ล้านบาท) ใน Q2/65 * **ค่าการกลั่นทางบัญชีติดลบ (7.34) ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล** จากผลขาดทุนสต็อกน้ำมันจำนวนมาก * **ค่าการกลั่นตลาดอยู่ที่ 6.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล** ลดลงจาก 18.92 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรลใน Q2/65 แต่สูงกว่า 2.34 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรลใน Q3/64 * **รายได้รวม 2,082 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (76,146 ล้านบาท)** ลดลง 8% จาก Q2/65 แต่เพิ่มขึ้น 67% จาก Q3/64 * **ปริมาณการนำน้ำมันดิบเข้ากลั่น 155.4 พันบาร์เรล/วัน** หรือ 89% ของกำลังการกลั่น ใกล้เคียงไตรมาสก่อนหน้า * **ค่าเงินบาทอ่อนค่า** ส่งผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 17 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 3 ปี 2565 บริษัทฯ มีรายได้รวม 2,082 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (76,146 ล้านบาท) ลดลง 8% จาก 2,254 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (78,008 ล้านบาท) ในไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากราคาขายน้ำมันเฉลี่ยลดลง แม้ว่าปริมาณการขายจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาส 3 ปี 2564 รายได้รวมเพิ่มขึ้นถึง 67% จากราคาขายน้ำมันเฉลี่ยที่สูงขึ้นและการฟื้นตัวของปริมาณการขายหลังการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 ผลประกอบการพลิกกลับมาขาดทุนสุทธิ 137 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (5,027 ล้านบาท) ในไตรมาส 3 ปี 2565 เทียบกับกำไร 206 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (7,156 ล้านบาท) ในไตรมาส 2 ปี 2565 และขาดทุน 140 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (5,140 ล้านบาท) ในไตรมาส 3 ปี 2564 สาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนสต็อกน้ำมันจำนวนมาก สำหรับงวด 9 เดือนแรกปี 2565 บริษัทฯ มีรายได้รวม 6,303 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (219,558 ล้านบาท) เพิ่มขึ้น 67% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีกำไรสุทธิ 229 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (7,414 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 94 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (2,892 ล้านบาท) ในปีก่อนหน้า ซึ่งได้รับแรงหนุนจากค่าการกลั่นตลาดที่แข็งแกร่งและกำไรจากสต็อกน้ำมัน ## โอกาส * **การฟื้นตัวของอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม:** การกลับมาของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและการเดินทางหลังการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 หนุนปริมาณการขายทั้งในประเทศและส่งออก * **ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมบางชนิดยังคงแข็งแกร่ง:** โดยเฉพาะน้ำมันดีเซลและน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยาน ได้รับแรงหนุนจากอุปทานที่ตึงตัวจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน และความต้องการที่ฟื้นตัว * **การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต:** บริษัทฯ ยังคงมุ่งเน้นการเพิ่มผลิตภัณฑ์การกลั่นระดับกลางและเพิ่มประสิทธิภาพวัตถุดิบนำเข้าเพื่อให้อัตรากำไรสูงสุด ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม:** ความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก นโยบายโควิดเป็นศูนย์ของจีน และการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อาจกดดันราคาน้ำมันและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ * **ผลขาดทุนสต็อกน้ำมัน:** การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันดิบอาจส่งผลให้เกิดผลขาดทุนจากการปรับมูลค่าสินค้าคงเหลือได้อีก * **การแข่งขันและอุปทานส่วนเกิน:** การประกาศโควตาการส่งออกน้ำมันเพิ่มเติมจากจีนอาจส่งผลกระทบต่อค่าการกลั่นทั่วโลก * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน:** ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าอย่างต่อเนื่องส่งผลให้เกิดขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * แนวโน้มราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมในไตรมาส 4/65 * ผลกระทบจากโควตาการส่งออกน้ำมันเพิ่มเติมของจีนต่อค่าการกลั่น * การบริหารจัดการสต็อกน้ำมันเพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนของราคา * แนวโน้มค่าเงินบาทและการบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน * การฟื้นตัวของอุปสงค์ผลิตภัณฑ์น้ำมัน โดยเฉพาะน้ำมันดีเซลและน้ำมันอากาศยาน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **ราคา Commodity/ASP:** ราคาเฉลี่ยน้ำมันดิบดูไบใน Q3/65 อยู่ที่ 96.68 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล ลดลงจาก 108.22 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรลใน Q2/65 ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์หลักๆ เช่น น้ำมันเบนซิน, น้ำมันอากาศยาน, น้ำมันดีเซล ปรับตัวลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า แต่เมื่อเทียบกับ Q3/64 ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์หลายชนิดยังคงเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะน้ำมันดีเซลและน้ำมันอากาศยาน * **ปริมาณขาย-ผลิต:** ปริมาณการนำน้ำมันดิบเข้ากลั่นอยู่ที่ 155.4 พันบาร์เรลต่อวัน (89% ของกำลังการกลั่น) ใกล้เคียงไตรมาสก่อนหน้า ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมรวม 16.6 ล้านบาร์เรล เพิ่มขึ้นจาก 15.6 ล้านบาร์เรลใน Q2/65 และ 13.1 ล้านบาร์เรลใน Q3/64 * **ต้นทุนต่อหน่วย:** ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 13% จาก Q2/65 และ 81% จาก Q3/64 โดยส่วนหนึ่งมาจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น และผลขาดทุนจากการปรับลดมูลค่าสินค้าคงเหลือ * **กำลังการผลิต:** อัตราการนำน้ำมันดิบเข้ากลั่นอยู่ที่ 89% ใน Q3/65 ซึ่งใกล้เคียงกับ 89% ใน Q2/65 และสูงกว่า 74% ใน Q3/64 * **โครงการลงทุน:** มีการลงทุนในโครงการเพิ่มประสิทธิภาพความเชื่อถือได้ของโรงกลั่นน้ำมัน และปรับปรุงสิ่งแวดล้อม * **กฎระเบียบพลังงาน/สิ่งแวดล้อม:** มีการกล่าวถึงการปรับลดอัตราภาษีสรรพสามิตน้ำมันดีเซลเพื่อควบคุมราคาขายปลีก ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ณ 30 ก.ย. 65 อยู่ที่ 1,980 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (42,544 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2564 โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือและลูกหนี้การค้า ขณะที่เงินสดลดลงจากการจ่ายเงินปันผลและชำระคืนเงินกู้ * **หนี้สินรวม:** ณ 30 ก.ย. 65 อยู่ที่ 1,282 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (26,503 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2564 โดยหลักจากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ณ 30 ก.ย. 65 อยู่ที่ 696 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (16,031 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2564 จากกำไรสุทธิที่เกิดขึ้น หักลบด้วยเงินปันผลจ่าย * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น:** อยู่ที่ 0.8 เท่า ใกล้เคียงกับช่วงก่อนหน้า * **กระแสเงินสด:** 9M/65 มีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (361 ล้านบาท) โดยมีเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (146 ล้านบาท) และใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 110 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (4,010 ล้านบาท) ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงสุทธิ 86 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (3,796 ล้านบาท) ## สรุปท้าย SPRC เผชิญกับผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 3 ปี 2565 จากผลกระทบโดยตรงของราคาน้ำมันดิบที่ดิ่งลงอย่างรวดเร็ว ทำให้เกิดผลขาดทุนสต็อกน้ำมันจำนวนมาก แม้ว่าค่าการกลั่นตลาดจะยังคงมีกำไรและดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ก็ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า ปัจจัยกดดันจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวและความผันผวนของราคาเป็นความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตา อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมและการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพจะเป็นโอกาสในการพลิกฟื้นผลประกอบการในระยะต่อไป โดยเฉพาะเมื่อแนวโน้มค่าการกลั่นคาดว่าจะยังคงแข็งแกร่งในไตรมาส 4/65 แม้จะมีความไม่แน่นอนจากปัจจัยภายนอกอยู่บ้าง