สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=14108 out_tok=3086 at=2026-07-26T05:54:58 --> # SPRC พลิกกำไร Q1/66 โตแรง รับค่าการกลั่นพุ่ง-จีนเปิดประเทศ ## รายได้-กำไรฟื้นตัวโดดเด่นจากค่าการกลั่นที่สูงขึ้นและอุปสงค์ในจีน ขณะที่ปัจจัยเสี่ยงจากวิกฤตแบงก์ยังต้องจับตา บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ SPRC รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 37 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1,219 ล้านบาท) เทียบกับผลขาดทุน 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 260 ล้านบาท) ในไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากค่าการกลั่นที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับการฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศจีนหลังการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการยังคงจับตาสถานการณ์ความเสี่ยงจากวิกฤตภาคธนาคารในสหรัฐฯ และยุโรปที่อาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ SPRC ในไตรมาส 1 ปี 2566 คือ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของค่าการกลั่น (Gross Refining Margin)** โดยค่าการกลั่นทางบัญชี (Accounting GRM) ปรับตัวสูงขึ้นจาก 1.77 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในไตรมาส 4 ปี 2565 เป็น 6.90 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในไตรมาส 1 ปี 2566 ซึ่งส่งผลให้บริษัทพลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 37 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากที่ขาดทุน 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสก่อนหน้า ปัจจัยนี้เป็นผลมาจากการดำเนินงานตามปกติของบริษัทฯ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การปรับตัวดีขึ้นของค่าการกลั่นมีสาเหตุหลักมาจาก 2 ปัจจัย คือ: * **ผลจากโปรแกรม Bottom Line Improvement Program (BLIP):** SPRC สามารถเพิ่มประสิทธิภาพการกลั่นในทุกด้าน ทั้งการเพิ่มประสิทธิภาพน้ำมันดิบที่นำเข้า การเพิ่มประสิทธิภาพกระบวนการผลิตและผลิตภัณฑ์ รวมถึงผลประโยชน์จากการแลกเปลี่ยนผลิตภัณฑ์ขั้นกลาง (Cracker Feed Exchange) * **ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ปรับตัวดีขึ้น:** แม้ราคาน้ำมันดิบดูไบจะปรับลดลง แต่ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์หลายชนิดปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซินกับน้ำมันดิบดูไบที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากการจำกัดการส่งออกน้ำมันเบนซินของจีน ประกอบกับอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งในช่วงเทศกาล การหยุดซ่อมบำรุงของหน่วย RFCC ในเวียดนาม และเหตุไฟไหม้คลังน้ำมันในอินโดนีเซีย ปัจจัยเหล่านี้ล้วนหนุนให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โดยรวมดีขึ้น นอกจากนี้ การกลับมาเปิดประเทศของจีนหลังผ่อนคลายมาตรการ "zero-COVID" ส่งผลให้อุปสงค์การเดินทางแข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะความต้องการน้ำมันเบนซินและน้ำมันอากาศยานที่เพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยหนุนปริมาณการขายในประเทศให้สูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง แต่ต้องจับตาปัจจัยภายนอก** ฝ่ายจัดการระบุว่า โปรแกรม BLIP เป็นการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง ซึ่งคาดว่าจะส่งผลดีต่อผลประกอบการในระยะยาว ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ปรับตัวดีขึ้นนั้นได้รับแรงหนุนจากปัจจัยเฉพาะหลายประการ เช่น การจำกัดการส่งออกของจีน และการหยุดซ่อมบำรุงโรงกลั่น ซึ่งอาจเป็นปัจจัยชั่วคราว อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนและการเดินทางที่แข็งแกร่งคาดว่าจะยังคงสนับสนุนอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมในเอเชียต่อไป อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตาคือ **วิกฤตภาคธนาคารในสหรัฐฯ และยุโรป** ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและอุปสงค์น้ำมันในอนาคต นอกจากนี้ การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐก็เป็นอีกปัจจัยที่อาจส่งผลลบต่อส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ได้ ## Highlight สำคัญ * **พลิกมีกำไรสุทธิ 37 ล้านดอลลาร์สหรัฐ:** เทียบกับขาดทุน 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสก่อนหน้า * **ค่าการกลั่นทางบัญชีพุ่ง:** จาก 1.77 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล เป็น 6.90 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล * **ปริมาณการกลั่นคงที่:** อยู่ที่ 162 พันบาร์เรลต่อวัน หรือ 93% ของกำลังการกลั่น * **รายได้รวมลดลงเล็กน้อย:** อยู่ที่ 1,736 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (-3% QoQ) แต่เพิ่มขึ้น 12% YoY * **ต้นทุนขายลดลง:** ตามราคาน้ำมันดิบที่ลดลง และการกลับรายการผลขาดทุนสต็อกน้ำมัน ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 1 ปี 2566 SPRC มีรายได้รวม 1,736 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (59,130 ล้านบาท) ลดลง 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (Q4/65) ที่ 1,793 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (65,706 ล้านบาท) แต่เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (Q1/65) ที่ 1,967 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (65,404 ล้านบาท) โดยการลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเป็นผลมาจากราคาขายน้ำมันเฉลี่ยที่ลดลง แม้ว่าปริมาณการขายจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยก็ตาม ส่วนการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนเป็นผลจากปริมาณการขายที่สูงขึ้น หักลบด้วยราคาขายเฉลี่ยที่ลดลง บริษัทฯ พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 37 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (1,219 ล้านบาท) ในไตรมาสนี้ จากที่ขาดทุนสุทธิ 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (260 ล้านบาท) ในไตรมาส 4 ปี 2565 และลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากกำไรสุทธิ 159 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (5,284 ล้านบาท) ในไตรมาส 1 ปี 2565 โดยอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นอย่างมากจาก (1.4)% ใน Q4/65 เป็น 3.5% ใน Q1/66 และอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจาก (0.3)% เป็น 2.1% ตามลำดับ ## โอกาส * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน:** การเปิดประเทศและการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 หนุนอุปสงค์การเดินทางและการบริโภคผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมในเอเชีย * **การเพิ่มประสิทธิภาพโรงกลั่น (BLIP):** โปรแกรม BLIP ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและผลิตภัณฑ์ ซึ่งคาดว่าจะส่งผลดีต่อผลประกอบการอย่างต่อเนื่อง * **ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง:** โดยเฉพาะน้ำมันเบนซิน ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยด้านอุปทานและการส่งออกที่จำกัด * **ปริมาณการขายในประเทศที่เพิ่มขึ้น:** จากการกลับมาของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและการเดินทาง ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์:** ได้รับผลกระทบจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ และการตัดสินใจของกลุ่ม OPEC+ * **วิกฤตภาคธนาคารในสหรัฐฯ และยุโรป:** อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและอุปสงค์น้ำมัน * **การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ:** อาจส่งผลกระทบต่อส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ * **กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม:** การเปลี่ยนแปลงกฎหมายและข้อบังคับอาจเพิ่มต้นทุนการดำเนินงาน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มค่าการกลั่น:** การเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์หลัก และผลกระทบจากโปรแกรม BLIP * **สถานการณ์เศรษฐกิจโลก:** โดยเฉพาะผลกระทบจากวิกฤตภาคธนาคารต่ออุปสงค์น้ำมัน * **การดำเนินงานของโรงกลั่นในภูมิภาค:** โดยเฉพาะการซ่อมบำรุงและการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ * **นโยบายของจีน:** การฟื้นตัวของเศรษฐกิจและอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม * **อัตราแลกเปลี่ยน:** ผลกระทบจากการแข็งค่าหรืออ่อนค่าของเงินบาทต่อผลประกอบการ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **ราคา Commodity/ASP:** ราคาน้ำมันดิบดูไบลดลงใน Q1/66 อยู่ที่ 80.23 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล จาก 84.77 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรลใน Q4/65 แต่ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์หลายชนิดปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะน้ำมันเบนซินที่เพิ่มขึ้น 9.18 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล QoQ * **ปริมาณขาย-ผลิต:** ปริมาณการนำน้ำมันดิบเข้ากลั่นอยู่ที่ 162.2 พันบาร์เรลต่อวัน (93% Utilization) ใกล้เคียงไตรมาสก่อนหน้า ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์รวมเพิ่มขึ้นจาก 16.4 ล้านบาร์เรลใน Q4/65 เป็น 16.8 ล้านบาร์เรลใน Q1/66 * **ต้นทุนต่อหน่วย:** ต้นทุนขายลดลง 8% QoQ เนื่องจากราคาต้นทุนที่ลดลงตามราคาน้ำมันดิบ และการกลับรายการผลขาดทุนสต็อกน้ำมัน * **กำลังการผลิต:** กำลังการกลั่นคงที่ที่ 162 พันบาร์เรลต่อวัน * **โครงการลงทุน:** มีการกล่าวถึงโปรแกรม Bottom Line Improvement Program (BLIP) เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพโรงกลั่น * **กฎระเบียบพลังงาน/สิ่งแวดล้อม:** มีการกล่าวถึงค่าใช้จ่ายและประมาณการหนี้สินที่เกี่ยวเนื่องกับเหตุการณ์น้ำมันรั่วใน Q1/65 ซึ่งส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลงอย่างมากใน Q1/66 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ณ 31 มี.ค. 66 อยู่ที่ 1,896 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (40,851 ล้านบาท) เพิ่มขึ้น 79 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากสิ้นปี 2565 โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือและลูกหนี้การค้า ขณะที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลงเล็กน้อยจากการหักค่าเสื่อมราคา * **หนี้สินรวม:** ณ 31 มี.ค. 66 อยู่ที่ 1,146 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (24,240 ล้านบาท) เพิ่มขึ้น 42 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหลักจากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและภาษีค้างจ่าย แต่ถูกหักลบจากการลดลงของเงินกู้ยืม * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ณ 31 มี.ค. 66 อยู่ที่ 730 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (15,030 ล้านบาท) เพิ่มขึ้น 37 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากผลกำไรสุทธิในไตรมาสนี้ * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น:** อยู่ที่ 0.7 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 0.6 เท่าในไตรมาสก่อนหน้า * **กระแสเงินสด:** เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 68 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (2,300 ล้านบาท) โดยหลักจากกำไรสุทธิและเงินสดที่ได้จากหนี้สินดำเนินงาน (เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น) ใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 68 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงสุทธิ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ## สรุปท้าย SPRC พลิกกลับมามีกำไรสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2566 ได้อย่างแข็งแกร่ง โดยมีหัวใจสำคัญอยู่ที่การบริหารจัดการต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตผ่านโปรแกรม BLIP ประกอบกับการได้รับอานิสงส์จากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะน้ำมันเบนซิน ซึ่งสอดคล้องกับการฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศจีน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาสถานการณ์ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ และผลกระทบจากวิกฤตภาคธนาคารที่อาจส่งผลต่อภาพรวมเศรษฐกิจโลกและอุปสงค์ในระยะต่อไป