สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=12112 out_tok=3202 at=2026-07-26T04:03:12 --> # SCGP Q1/65 กำไรสุทธิหด 22% ต้นทุนพุ่งฉุด GPM วูบ ## รายได้รวมโต 34% รับแรงหนุนควบรวมกิจการ-ความต้องการบรรจุภัณฑ์ฟื้นตัว ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบ-พลังงานพุ่งกดดันกำไร ในไตรมาสที่ 1 ปี 2565 บริษัท เอสซีจี แพคเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ SCGP มีรายได้จากการขายรวม 36,634 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรวมผลประกอบการของบริษัทที่เข้าซื้อกิจการใหม่ และการเติบโตของสายธุรกิจบรรจุภัณฑ์แบบครบวงจร รวมถึงความต้องการเยื่อกระดาษที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิกลับลดลง 22% มาอยู่ที่ 1,658 ล้านบาท เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลง ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ส่งผลให้กำไรสุทธิของ SCGP ในไตรมาส 1/2565 ลดลง 22% เมื่อเทียบกับปีก่อน มาจาก **ต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 43%** ซึ่งส่งผลโดยตรงต่ออัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงจาก 22% ในปีก่อน เหลือ 17% ในไตรมาสนี้ แม้ว่ารายได้จากการขายจะเติบโตถึง 34% ก็ตาม ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายมีสาเหตุหลักมาจาก 3 ปัจจัย ได้แก่ * **ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น:** โดยเฉพาะกระดาษรีไซเคิลที่หาได้ยากขึ้นในช่วงที่การระบาดของ COVID-19 ในหลายประเทศส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทาน ทำให้ราคาวัตถุดิบปรับตัวสูงขึ้น * **ค่าระวางเรือและต้นทุนพลังงานที่อยู่ในระดับสูง:** จากสถานการณ์สงครามรัสเซีย-ยูเครน และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก ทำให้ต้นทุนการขนส่งและพลังงานปรับตัวสูงขึ้นทั่วโลก * **การขยายธุรกิจ:** การรวมผลประกอบการของบริษัทที่เข้าซื้อกิจการใหม่ (Duy Tan, Intan Group, Deltalab) และการขยายกำลังการผลิตในสายธุรกิจบรรจุภัณฑ์แบบครบวงจรและสายธุรกิจเยื่อและกระดาษ ทำให้ปริมาณต้นทุนขายเพิ่มขึ้นตามการดำเนินงานที่ขยายตัว แม้ว่าบริษัทจะมีการบริหารจัดการต้นทุนเชิงรุก เช่น การเพิ่มสัดส่วนการใช้วัสดุรีไซเคิลภายในประเทศ การจัดตั้งศูนย์จัดการวัสดุรีไซเคิล และการปรับเปลี่ยนรูปแบบการจัดซื้อและส่งออก รวมถึงการปรับราคาสินค้าให้สะท้อนต้นทุนที่เพิ่มขึ้น แต่ก็ยังไม่สามารถชดเชยต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้นได้อย่างเต็มที่ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** สถานการณ์ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด แม้ว่าฝ่ายจัดการจะระบุถึงมาตรการบริหารจัดการต้นทุน แต่ความผันผวนของราคา commodity และค่าระวางเรือที่ยังคงอยู่ในระดับสูง อาจส่งผลกระทบต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม การปรับราคาสินค้าและการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจในบางภูมิภาคอาจช่วยบรรเทาผลกระทบได้บ้าง ## Highlight สำคัญ * **รายได้จากการขายรวม 36,634 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34% YoY** จากการรวมผลประกอบการของ Duy Tan, Intan Group, Deltalab และการเติบโตของสายธุรกิจบรรจุภัณฑ์แบบครบวงจร * **กำไรสุทธิ 1,658 ล้านบาท ลดลง 22% YoY** และ **Core Profit 1,722 ล้านบาท ลดลง 24% YoY** * **อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงจาก 22% เป็น 17%** และ **EBITDA Margin ลดลงจาก 19% เป็น 13%** * **ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 43% YoY** เป็นผลจากต้นทุนวัตถุดิบ พลังงาน และค่าระวางเรือที่สูงขึ้น * **สายธุรกิจบรรจุภัณฑ์แบบครบวงจร (IPB) มีรายได้เพิ่มขึ้น 35% YoY** แต่ EBITDA Margin ลดลงจาก 20% เป็น 14% * **สายธุรกิจเยื่อและกระดาษ (FB) มีรายได้เพิ่มขึ้น 32% YoY** และ EBITDA เพิ่มขึ้น 4% YoY จากราคาเยื่อกระดาษที่ปรับสูงขึ้น * **การลงทุนขยายกำลังการผลิต** ในฟิลิปปินส์ (กระดาษบรรจุภัณฑ์) และไทย/เวียดนาม (บรรจุภัณฑ์อาหารจากกระดาษ) คืบหน้าตามแผน ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 1/2565 SCGP มีรายได้จากการขายรวม 36,634 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากการรวมผลการดำเนินงานของ Duy Tan, Intan Group และ Deltalab รวมถึงการเติบโตของสายธุรกิจบรรจุภัณฑ์แบบครบวงจรในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค การส่งออกอาหาร และปริมาณความต้องการและราคาของเยื่อกระดาษที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม EBITDA เท่ากับ 4,887 ล้านบาท ลดลง 7% YoY และลดลง 10% QoQ โดยมี EBITDA margin ที่ 13% ส่วนกำไรสำหรับงวดเท่ากับ 1,658 ล้านบาท ลดลง 22% YoY และลดลง 22% QoQ โดยมีอัตรากำไรสุทธิที่ 5% ผลการดำเนินงานที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนเป็นผลมาจากต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้น แม้บริษัทจะมีการบริหารจัดการต้นทุนและปรับราคาสินค้าแล้วก็ตาม ส่วนผลการดำเนินงานที่ลดลงจากไตรมาสก่อนมีสาเหตุส่วนหนึ่งมาจากรายการพิเศษจากการปรับลดประมาณการเงินค่าหุ้นที่คาดว่าจะต้องจ่าย (Earn-Out) ของ Go-Pak ในไตรมาสก่อน เมื่อพิจารณา Core EBITDA เท่ากับ 4,988 ล้านบาท ลดลง 9% YoY แต่เพิ่มขึ้น 9% QoQ และ Core Profit เท่ากับ 1,722 ล้านบาท ลดลง 24% YoY แต่เพิ่มขึ้น 27% QoQ ซึ่งผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนมีสาเหตุหลักมาจากการปรับราคาสินค้าที่เพิ่มขึ้น และปริมาณความต้องการใช้บรรจุภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว ## โอกาส * **การเติบโตจากการควบรวมกิจการ (M&P) และการขยายกำลังการผลิต (Organic Growth):** SCGP ยังคงเดินหน้าตามแผนการขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะการรวมผลประกอบการเต็มปีของบริษัทที่เข้าซื้อกิจการใหม่ และการขยายกำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์อาหารจากกระดาษและเยื่อธรรมชาติในไทยและเวียดนาม รวมถึงการขยายกำลังการผลิตกระดาษบรรจุภัณฑ์ในเวียดนาม * **การฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ:** การผ่อนคลายมาตรการ COVID-19 ในหลายประเทศส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจ การเดินทางท่องเที่ยว การรับประทานอาหารนอกบ้าน และการจับจ่ายใช้สอยเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อความต้องการบรรจุภัณฑ์ * **ความหลากหลายของสินค้าและบริการ:** SCGP มีสินค้าและบริการที่หลากหลาย ครอบคลุมทั้งบรรจุภัณฑ์กระดาษและพอลิเมอร์ในภูมิภาคอาเซียน ทำให้มีความยืดหยุ่นในการตอบสนองความต้องการของลูกค้า * **การมุ่งสู่ความยั่งยืน (ESG):** การยื่นเข้าร่วม Science Based Targets initiative (SBTi) และการมุ่งสู่เป้าหมาย Net Zero ในปี 2593 สะท้อนถึงความมุ่งมั่นในการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน ซึ่งเป็นปัจจัยที่นักลงทุนให้ความสำคัญมากขึ้น ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่ผันผวนสูง:** สถานการณ์สงครามรัสเซีย-ยูเครน และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกยังคงส่งผลให้ราคาพลังงานและวัตถุดิบบางชนิดอยู่ในระดับสูงและผันผวน ซึ่งอาจกระทบต่ออัตรากำไรของบริษัท * **การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน:** มาตรการ Zero COVID ของประเทศจีน และความกังวลด้านสงคราม อาจส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานและการขนส่ง ทำให้การเข้าถึงวัตถุดิบและการส่งออกสินค้าอาจล่าช้าหรือมีต้นทุนสูงขึ้น * **การชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน:** การล็อกดาวน์ในเมืองเศรษฐกิจสำคัญของจีนส่งผลให้เศรษฐกิจชะลอตัว และปริมาณความต้องการนำเข้าสินค้าลดลง ซึ่งอาจกระทบต่อยอดขายและการส่งออกของ SCGP * **อัตราแลกเปลี่ยน:** แม้ในไตรมาสนี้จะไม่มีผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนต่อกำไรมากนัก แต่ความผันผวนของค่าเงินบาทยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาวัตถุดิบและพลังงาน:** ติดตามทิศทางราคา commodity และค่าระวางเรือว่าจะปรับตัวลดลงหรือยังคงอยู่ในระดับสูง * **ผลกระทบจากมาตรการ Zero COVID ของจีน:** ประเมินผลกระทบต่อการส่งออกและความต้องการสินค้าในภูมิภาค * **ความคืบหน้าการขยายกำลังการผลิต:** ติดตามการเริ่มดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์ของโครงการที่อยู่ระหว่างก่อสร้าง * **การปรับราคาสินค้า:** ประเมินความสามารถของบริษัทในการผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค * **การควบรวมและซื้อกิจการ (M&P):** ติดตามแผนการลงทุนและการควบรวมกิจการเพิ่มเติมของบริษัท ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม) * **Utilization:** เอกสารไม่ได้ระบุตัวเลข utilization โดยตรง แต่การขยายกำลังการผลิตในหลายโครงการบ่งชี้ถึงการเตรียมพร้อมรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้น * **Order Book:** ไม่ได้ระบุตัวเลข order book ชัดเจน แต่ระบุว่ายอดขายในกลุ่มลูกค้าผู้ผลิตสินค้าส่งออกในกลุ่มอาหารแปรรูปและอาหารแช่แข็งไปที่ประเทศที่เริ่มมีการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ เช่น ยุโรปและอเมริกา รวมถึงการเริ่มเตรียมสต๊อกสินค้าของผู้ผลิตสินค้าอุปโภคบริโภคสำหรับเทศกาลวันหยุด * **ราคาวัตถุดิบ:** ราคาวัตถุดิบกระดาษรีไซเคิลและเยื่อกระดาษปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **GPM:** อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงจาก 22% ใน Q1/64 เป็น 17% ใน Q1/65 * **ส่งออก:** ยอดขายในกลุ่มลูกค้าผู้ผลิตสินค้าส่งออกในกลุ่มอาหารแปรรูปและอาหารแช่แข็งไปยังยุโรปและอเมริกาฟื้นตัว แต่การส่งออกกระดาษบรรจุภัณฑ์ชะลอตัวลงเนื่องจากเศรษฐกิจจีนอ่อนตัวลง * **ค่าเงิน:** มีการกล่าวถึงผลต่างของอัตราแลกเปลี่ยนจากการแปลงค่างบการเงิน 800 ล้านบาทจากเงินบาทแข็งค่าเมื่อเทียบกับธันวาคม 2564 แต่ไม่ได้ระบุผลกระทบต่อกำไรโดยตรง * **สินค้าคงคลัง:** สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0% จากเดือนธันวาคม 2564 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** 198,399 ล้านบาท ลดลง 4% จากเดือนธันวาคม 2564 โดยมีสาเหตุหลักจากการลดลงของเงินลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้น * **หนี้สินรวม:** 77,193 ล้านบาท ลดลง 9% จากเดือนธันวาคม 2564 โดยมีสาเหตุหลักจากการลดลงของเงินกู้ยืมรวม * **ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม:** 121,206 ล้านบาท ลดลง 1% จากเดือนธันวาคม 2564 จากการจ่ายปันผลและผลต่างอัตราแลกเปลี่ยน * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น:** 0.6 เท่า ไม่เปลี่ยนแปลงจากปีก่อน * **อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA:** เพิ่มขึ้นจาก 0.8 เท่า เป็น 1.7 เท่า * **กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน:** 2,809 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน * **กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน:** 10,404 ล้านบาท (รับสุทธิ) จากการขายเงินลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้น * **กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน:** (10,316) ล้านบาท (ใช้สุทธิ) จากการลดลงของเงินกู้ยืม ## สรุปท้าย SCGP ในไตรมาส 1/2565 เผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะต้นทุนวัตถุดิบ พลังงาน และค่าระวางเรือ ซึ่งส่งผลให้ GPM และกำไรสุทธิปรับตัวลดลง แม้ว่ารายได้จะเติบโตได้ดีจากการรวมกิจการใหม่และการฟื้นตัวของความต้องการบรรจุภัณฑ์ แต่การบริหารจัดการต้นทุนและการปรับราคาสินค้ายังคงเป็นความท้าทายสำคัญที่ต้องจับตาในระยะต่อไป ท่ามกลางโอกาสจากการขยายธุรกิจและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก ความเสี่ยงจากความผันผวนของต้นทุนและสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด