สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=7374 out_tok=2851 at=2026-07-26T01:24:31 --> RJH กำไรสุทธิ Q4/2564 พุ่ง 96% รับแรงหนุนรายได้โควิด-19 รายได้-กำไรโตแรงจากผู้ป่วยโควิด-19 ขณะที่ฝ่ายจัดการเน้นการบริหารต้นทุนและรายได้อื่นเป็นปัจจัยสำคัญ บริษัท โรงพยาบาลราชธานี จำกัด (มหาชน) หรือ RJH รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2564 มีกำไรสุทธิ 284.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 96% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากกิจการโรงพยาบาลที่เติบโตถึง 81% ซึ่งส่วนใหญ่มาจากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับผู้ป่วยโควิด-19 ขณะเดียวกัน บริษัทสามารถบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ RJH ในไตรมาส 4 ปี 2564 คือ **การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของรายได้ที่เกี่ยวข้องกับผู้ป่วยโควิด-19** ซึ่งส่งผลให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นถึง 96% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักคือ **รายได้จากผู้ป่วยโควิด-19** ซึ่งรวมถึงการตรวจหาเชื้อ (RT-PCR, ATK), รายได้ IPD จากผู้ป่วยโควิด-19 ภายใต้โครงการ UCEP Covid-19 และรายได้จากการฉีดวัคซีนโมเดอร์นา โดยรายได้ส่วนนี้เติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อน และเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้รายได้รวมของกลุ่มบริษัทฯ เพิ่มขึ้นถึง 81% จาก 501.74 ล้านบาท เป็น 910.04 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้นจาก 144.49 ล้านบาท เป็น 283.36 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 96% ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การแพร่ระบาดระลอกใหม่ของโควิด-19 ในช่วงปลายปี 2564 เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ความต้องการบริการตรวจหาเชื้อและรักษาพยาบาลที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 เพิ่มสูงขึ้น แม้ว่าอัตราค่าบริการตรวจ RT-PCR จะลดลง แต่ปริมาณการตรวจรวมทั้ง RT-PCR และ ATK ที่เพิ่มขึ้นกว่า 100,279 เคสเมื่อเทียบกับปีก่อน และการรับรู้รายได้จากการฉีดวัคซีนโมเดอร์นาจำนวน 33 ล้านบาท เป็นปัจจัยหนุนรายได้ นอกจากนี้ รายได้จาก IPD ที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 ภายใต้โครงการ UCEP Covid-19 ก็มีส่วนสำคัญ แม้ว่าจำนวนผู้ป่วยและวันนอนจะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ก็ยังคงเป็นแหล่งรายได้ที่สำคัญ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** แม้ว่ารายได้จากโควิด-19 จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนกำไรในไตรมาสนี้ แต่ฝ่ายจัดการระบุว่ารายได้จาก IPD ที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 นั้นลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และจำนวนผู้ป่วยโควิด-19 ที่ลดลง รวมถึงการปรับลดวันนอน เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่ารายได้ส่วนนี้อาจมีแนวโน้มลดลงในอนาคตเมื่อสถานการณ์การแพร่ระบาดคลี่คลายลง อย่างไรก็ตาม การบริหารจัดการต้นทุนที่ดีขึ้น และการเพิ่มขึ้นของรายได้ต่อหัวเฉลี่ยในส่วน OPD และ IPD ทั่วไป อาจช่วยชดเชยรายได้ที่ลดลงจากโควิด-19 ได้ในระดับหนึ่ง ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมเติบโต 81% YoY:** อยู่ที่ 910.04 ล้านบาท โดยมีแรงหนุนหลักจากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับผู้ป่วยโควิด-19 * **กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้น 96% YoY:** อยู่ที่ 283.36 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของรายได้และการบริหารต้นทุนที่ดี * **อัตรากำไรขั้นต้นพุ่งสูง:** ปรับตัวดีขึ้นจาก 30.3% เป็น 43.7% เนื่องจากผลของ Economies of Scale จากรายได้ที่เพิ่มขึ้น * **รายได้จากผู้ป่วยทั่วไปลดลงเล็กน้อย:** รายได้ OPD ที่ไม่รวมการตรวจหาเชื้อโควิด-19 ลดลง 1.44% แต่รายได้ต่อหัวเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3.21% * **รายได้ประกันสังคมเพิ่มขึ้น 5% YoY:** จากการเพิ่มขึ้นของผู้ประกันตนและการปรับปรุงอัตราการเบิกจ่าย * **หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 249%:** จาก 398.08 ล้านบาท เป็น 1,387.42 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการกู้ยืมระยะสั้นเพื่อเสริมสภาพคล่อง ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 4 ปี 2564 RJH มีรายได้จากกิจการโรงพยาบาลรวม 910.04 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 81% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับผู้ป่วยโควิด-19 ทั้งการตรวจหาเชื้อ การรักษา IPD และการฉีดวัคซีนโมเดอร์นา ซึ่งเติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน แม้ว่ารายได้ OPD ทั่วไปจะลดลงเล็กน้อย แต่รายได้ต่อหัวเฉลี่ยกลับปรับตัวเพิ่มขึ้น ต้นทุนในการประกอบกิจการเพิ่มขึ้น 46% ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น แต่ด้วยการบริหารจัดการที่ดี ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นต่อรายได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างมากจาก 30.3% เป็น 43.7% กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา (EBITDA) เพิ่มขึ้น 184% เป็น 404.6 ล้านบาท และกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้น 96% เป็น 283.36 ล้านบาท ## โอกาส * **การบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ:** การที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการควบคุมต้นทุน แม้ว่ารายได้จะผันผวน * **การเพิ่มขึ้นของรายได้ต่อหัวเฉลี่ย:** ทั้งในส่วน OPD และ IPD ทั่วไป บ่งชี้ถึงการรักษาเคสที่ซับซ้อนมากขึ้น หรือการให้บริการที่มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น * **การเติบโตของรายได้ประกันสังคม:** การเพิ่มขึ้นของผู้ประกันตนและการปรับปรุงอัตราการเบิกจ่ายเป็นปัจจัยสนับสนุนรายได้ที่มั่นคง * **การลงทุนในหุ้นกลุ่มโรงพยาบาล:** การลงทุนในหุ้น RAM จำนวน 12.5 ล้านหุ้น อาจสร้างผลตอบแทนในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ความไม่แน่นอนของรายได้จากโควิด-19:** รายได้ส่วนนี้เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักในไตรมาสนี้ แต่มีแนวโน้มที่จะลดลงเมื่อสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลาย * **การเพิ่มขึ้นของหนี้สิน:** หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการกู้ยืมระยะสั้น ซึ่งอาจส่งผลต่อความสามารถในการชำระหนี้ในระยะยาว * **ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น:** การเพิ่มขึ้นของรายได้ค้างรับจากโควิด-19 ทำให้ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลต่อสภาพคล่อง * **การแข่งขันในอุตสาหกรรมโรงพยาบาล:** การแข่งขันที่รุนแรงอาจส่งผลต่ออัตรากำไรและการเติบโตในอนาคต ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * แนวโน้มรายได้จากผู้ป่วยโควิด-19 ในไตรมาสถัดไป * การบริหารจัดการต้นทุนและอัตรากำไรขั้นต้นหลังรายได้โควิด-19 ลดลง * การบริหารจัดการหนี้สินและสภาพคล่องของบริษัท * ผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้น RAM * การปรับตัวของรายได้ OPD และ IPD ทั่วไป ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) **รายได้:** รายได้จากกิจการโรงพยาบาลเติบโต 81% YoY เป็น 910.04 ล้านบาท โดยรายได้จากคนไข้ทั่วไปเพิ่มขึ้น 128% และรายได้ประกันสังคมเพิ่มขึ้น 5% การเติบโตนี้ได้รับแรงหนุนหลักจากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 เช่น การตรวจหาเชื้อ (136.54 ล้านบาท) และการฉีดวัคซีนโมเดอร์นา (33 ล้านบาท) แม้ว่ารายได้ OPD ทั่วไปจะลดลง 1.44% แต่รายได้ต่อหัวเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3.21% เป็น 1,945 บาท รายได้ IPD เพิ่มขึ้น 211% YoY แต่ลดลง 43% QoQ โดยมีปัจจัยจากผู้ป่วยโควิด-19 และการรับรู้รายได้ค่ารักษาเคสสวนหัวใจสิทธิ สปสช. เพิ่มเติม 7.7 ล้านบาท รายได้ประกันสังคมเพิ่มขึ้น 5% จากจำนวนผู้ประกันตนที่เพิ่มขึ้นและการปรับปรุงอัตรารายได้ Adjusted RW ต่อแต้ม **ต้นทุน:** ต้นทุนในการประกอบกิจการเพิ่มขึ้น 46% YoY เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 แต่ด้วยรายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นต่อรายได้ปรับตัวดีขึ้นจาก 30.3% เป็น 43.7% **ค่าใช้จ่ายบริหาร:** เพิ่มขึ้น 15.1% YoY แต่เมื่อเทียบกับรายได้แล้วลดลงจาก 8% เหลือ 5% ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 77% เป็น 3,352.37 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากรายได้ค้างรับที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 (546 ล้านบาท) การลงทุนระยะยาวในหุ้น RAM (12.5 ล้านหุ้น) และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (เพิ่มขึ้น 12%) หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 249% เป็น 1,387.42 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้นจาก 70 ล้านบาท เป็น 750 ล้านบาท เพื่อเสริมสภาพคล่องเนื่องจากระยะเวลารับชำระรายได้จากโควิด-19 ยาวนานขึ้น เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 33% และเจ้าหนี้อื่นเพิ่มขึ้น 219% จากรายได้รับล่วงหน้าค่าวัคซีนโมเดอร์นาและภาษีค้างจ่าย ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 31% เป็น 1,964.95 ล้านบาท จากกำไรที่เพิ่มขึ้น และมีการซื้อหุ้นคืน 630,500 หุ้น คิดเป็น 21.7 ล้านบาท อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์และผู้ถือหุ้นปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก เนื่องจากกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นสูงกว่าการลงทุนในสินทรัพย์หรือเงินทุน ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 60 วัน เป็น 87 วัน (Q4) และ 65 วัน เป็น 101 วัน (เฉลี่ยทั้งปี) จากรายได้ค้างรับโควิด-19 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 0.3 เท่า เป็น 0.7 เท่า และความสามารถในการชำระหนี้ลดลงจาก 8.1 เท่า เป็น 2.1 เท่า ## สรุปท้าย RJH โชว์ผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2564 เติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้น 96% YoY เป็น 283.36 ล้านบาท ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือรายได้ที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 ที่เติบโตอย่างก้าวกระโดด ประกอบกับการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนของรายได้จากโควิด-19 ในระยะยาว และการเพิ่มขึ้นของหนี้สิน เป็นความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตา ขณะที่การเพิ่มขึ้นของรายได้ต่อหัวเฉลี่ยและการเติบโตของรายได้ประกันสังคม เป็นปัจจัยบวกที่อาจช่วยชดเชยได้ในอนาคต