สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=6698 out_tok=3004 at=2026-07-26T03:01:34 --> # RJH กำไรสุทธิ Q3/2564 พุ่ง 302% รับอานิสงส์รายได้โควิด-19 ทะยาน ## รายได้จากการรักษาผู้ป่วยโควิด-19 เติบโตแรง หนุนกำไรขั้นต้น-สุทธิพุ่ง ขณะที่ต้นทุนบริหารจัดการเพิ่มขึ้นตามการขยายบริการ บริษัท โรงพยาบาลราชธานี จำกัด (มหาชน) หรือ RJH รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 เติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยมีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่สูงถึง 484.28 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 302% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับการรักษาผู้ป่วยโควิด-19 ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ RJH ในไตรมาส 3 ปี 2564 เติบโตอย่างโดดเด่น มาจาก **การเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลของรายได้ที่เกี่ยวข้องกับผู้ป่วยโควิด-19** ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการเพิ่มขึ้นของรายได้รวมและอัตรากำไรขั้นต้น ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักคือ **รายได้จากการรักษาผู้ป่วยโควิด-19** ที่เพิ่มขึ้นถึง 6.5 เท่า เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยเฉพาะรายได้จากการแอดมิทผู้ป่วยโควิด-19 ที่โรงพยาบาลหลัก และการบริหารจัดการโรงพยาบาลสนาม/ฮอสปิเทล ซึ่งส่งผลให้รายได้รวมจากกิจการโรงพยาบาลเพิ่มขึ้นถึง 123% จาก 513.64 ล้านบาท เป็น 1,143.41 ล้านบาท และกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่พุ่งสูงขึ้น 302% จาก 120.40 ล้านบาท เป็น 484.28 ล้านบาท ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การแพร่ระบาดของโควิด-19 ในระลอกใหม่ช่วงไตรมาส 3 ทำให้มีความต้องการเตียงรักษาผู้ป่วยโควิด-19 สูงขึ้นมาก RJH ได้ปรับเพิ่มสัดส่วนเตียงสำหรับผู้ป่วยโควิด-19 และขยายบริการผ่านโรงพยาบาลสนาม/ฮอสปิเทล ทำให้สามารถรองรับผู้ป่วยได้จำนวนมาก โดยเฉพาะการดูแลรักษาผู้ป่วยโควิด-19 กว่า 9,200 รายในไตรมาส 3 ซึ่งเบิกจ่ายภายใต้โครงการ UCEP Covid-19 ส่งผลให้มีรายได้รวม 600 ล้านบาท นอกจากนี้ รายได้จากการตรวจหาเชื้อโควิด-19 ก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน แม้ว่าอัตราเบิกจ่ายจะลดลง แต่ปริมาณการตรวจที่เพิ่มขึ้นกว่า 3 เท่า ก็เป็นปัจจัยหนุนรายได้ การเพิ่มขึ้นของรายได้จำนวนมากนี้ ส่งผลให้เกิดการประหยัดต่อขนาด (Economies of Scale) ของต้นทุน ทำให้ **อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จาก 35.6% ในปีก่อน เป็น 57.4% ในไตรมาสนี้** แม้ว่าต้นทุนในการประกอบกิจการโรงพยาบาลจะเพิ่มขึ้น 47% ส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับผู้ป่วยโควิด-19 เช่น ค่ายา เวชภัณฑ์ และค่าแพทย์ แต่การเพิ่มขึ้นของรายได้ที่มากกว่า ทำให้กำไรขั้นต้นโดยรวมเพิ่มขึ้นถึง 259% ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง แต่ต้องจับตาปัจจัยภายนอก** ฝ่ายจัดการระบุว่า ความสามารถในการเพิ่มจำนวนเตียงได้ทันเวลาต่อความต้องการที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ผลประกอบการเติบโตดีมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าหากสถานการณ์การแพร่ระบาดของโควิด-19 ยังคงมีอยู่ และมีความต้องการเตียงรักษาอย่างต่อเนื่อง RJH ก็มีศักยภาพในการสร้างรายได้และกำไรจากส่วนนี้ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยด้านการเบิกจ่ายจากหน่วยงานรัฐภายใต้โครงการ UCEP Covid-19 และแนวโน้มการควบคุมโรคระบาด อาจส่งผลต่อรายได้ในอนาคตได้ จึงยังไม่สามารถยืนยันได้ว่าจะต่อเนื่องในระดับสูงเช่นนี้ไปตลอด ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่พุ่ง 302% YoY** แตะ 484.28 ล้านบาท จาก 120.40 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้จากกิจการโรงพยาบาลโต 123% YoY** เป็น 1,143.41 ล้านบาท โดยมีแรงหนุนหลักจากรายได้ผู้ป่วยโควิด-19 * **อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ทะยานสู่ระดับสูงสุดที่ 57.4%** เพิ่มขึ้นจาก 35.6% ในปีก่อน จากการประหยัดต่อขนาดของต้นทุน * **รายได้จากการตรวจหาเชื้อโควิด-19 เพิ่มขึ้นกว่า 3 เท่า** แม้ราคาเบิกจ่ายลดลง แต่ปริมาณการตรวจที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยหนุน * **รายได้ IPD จากผู้ป่วยโควิด-19 สูงถึง 600 ล้านบาท** จากการบริหารจัดการเตียงและโรงพยาบาลสนาม/ฮอสปิเทล * **รายได้จากประกันสังคมลดลง 17%** แม้จำนวนผู้ประกันตนเพิ่มขึ้น เนื่องจากผู้ป่วยเลี่ยงการผ่าตัดและปัญหาขาดแคลนเลือด ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 3 ปี 2564 กลุ่มบริษัทฯ มีรายได้จากกิจการโรงพยาบาลรวม 1,143.41 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 123% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่เกี่ยวข้องกับผู้ป่วยโควิด-19 ทั้งการตรวจหาเชื้อและการรักษาในโรงพยาบาลหลัก รวมถึงการบริหารจัดการโรงพยาบาลสนามและฮอสปิเทล รายได้จากคนไข้ทั่วไปเพิ่มขึ้น 220% ขณะที่รายได้จากประกันสังคมลดลง 17% ต้นทุนในการประกอบกิจการโรงพยาบาลเพิ่มขึ้น 47% ตามการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่เกี่ยวข้องกับผู้ป่วยโควิด-19 แต่ด้วยการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่มากกว่า ทำให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นถึง 259% และอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวสูงขึ้นจาก 35.6% เป็น 57.4% ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 44% ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับโรงพยาบาลสนาม แต่เมื่อเทียบกับรายได้แล้วกลับลดลงจาก 7.4% เหลือ 4.8% ส่งผลให้กำไรก่อนดอกเบี้ยภาษีและค่าเสื่อมราคา (EBITDA) เพิ่มขึ้น 272% เป็น 646.30 ล้านบาท และ EBITDA margin ปรับดีขึ้นจาก 33.8% เป็น 56.5% ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นกว่า 8 เท่าจากการกู้ยืมระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น แต่คิดเป็นสัดส่วนน้อยมากเพียง 0.07% ของรายได้ กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด 302% เป็น 484.28 ล้านบาท ## โอกาส * **การบริหารจัดการสถานการณ์โควิด-19:** ความสามารถของ RJH ในการปรับตัวและขยาย Capacity เพื่อรองรับผู้ป่วยโควิด-19 ได้อย่างรวดเร็ว เป็นโอกาสในการสร้างรายได้และกำไรอย่างต่อเนื่อง หากสถานการณ์ยังคงมีความต้องการสูง * **การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร:** การลงทุนในการปรับปรุงโรงพยาบาล เครื่องมือแพทย์ และ Solar Roof จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงานและลดต้นทุนในระยะยาว * **การเติบโตของรายได้ทั่วไป:** แม้จะได้รับผลกระทบจากโควิด-19 แต่รายได้จากคนไข้ทั่วไปที่เพิ่มขึ้น 220% แสดงถึงศักยภาพในการฟื้นตัวและเติบโตเมื่อสถานการณ์คลี่คลาย ## ความเสี่ยง * **ความไม่แน่นอนของสถานการณ์โควิด-19:** การเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์การแพร่ระบาด จำนวนผู้ป่วย และนโยบายภาครัฐ อาจส่งผลกระทบต่อรายได้จากการรักษาโควิด-19 และการดำเนินงานโดยรวม * **การพึ่งพิงรายได้จากภาครัฐ:** รายได้ส่วนใหญ่ในไตรมาสนี้มาจากการเบิกจ่ายภายใต้โครงการ UCEP Covid-19 ซึ่งมีความเสี่ยงด้านระยะเวลาการรับชำระและนโยบายการเบิกจ่าย * **การขาดแคลนบุคลากรทางการแพทย์:** เช่นเดียวกับอุตสาหกรรมโรงพยาบาล การขาดแคลนบุคลากรทางการแพทย์อาจเป็นข้อจำกัดในการขยายบริการ * **การเปลี่ยนแปลงอัตราเบิกจ่าย:** การลดลงของอัตราเบิกจ่าย RT-PCR จาก 2,500 บาท เป็น 1,700 บาท แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงราคาบริการ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มรายได้จากผู้ป่วยโควิด-19:** ติดตามสถานการณ์การแพร่ระบาดและนโยบายภาครัฐที่เกี่ยวข้อง * **ระยะเวลาการรับชำระหนี้:** การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 และระยะเวลาเก็บหนี้ที่เพิ่มขึ้น * **การฟื้นตัวของรายได้ประกันสังคม:** การกลับมาของผู้ป่วยที่เลี่ยงการรักษา และการบริหารจัดการปัญหาขาดแคลนเลือด * **การบริหารจัดการต้นทุน:** แม้ GPM จะสูง แต่การควบคุมต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 ยังคงเป็นสิ่งสำคัญ * **แผนการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร:** การใช้ประโยชน์จากการลงทุนใหม่ๆ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและลดต้นทุน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) * **รายได้:** รายได้จากกิจการโรงพยาบาลเติบโตอย่างก้าวกระโดด 123% YoY โดยมีสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยโควิด-19 สูงมาก ทั้งจากการตรวจหาเชื้อ (142 ล้านบาท) และการรักษา IPD (706 ล้านบาท) ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการแอดมิทผู้ป่วยโควิด-19 ผ่านโครงการ UCEP Covid-19 (600 ล้านบาท) ขณะที่รายได้ OPD ทั่วไปลดลง 5% และรายได้จากประกันสังคมลดลง 17% * **ต้นทุน:** ต้นทุนเพิ่มขึ้น 47% ตามการขยายบริการผู้ป่วยโควิด-19 แต่ GPM ปรับตัวดีขึ้นมากจาก 35.6% เป็น 57.4% * **Capacity:** มีการแบ่งเตียงบนวอร์ด 123 เตียงจากทั้งหมด 292 เตียงสำหรับผู้ป่วยโควิด-19 และมีการสร้าง/เช่าโรงพยาบาลสนาม/ฮอสปิเทลรวม 2,400 เตียง * **รายได้ต่อหัว:** รายได้ต่อหัวเฉลี่ยของผู้ป่วย OPD ทั่วไปเพิ่มขึ้นจาก 1,780 บาท เป็น 1,900 บาท ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** เพิ่มขึ้น 59% เป็น 2,854.02 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากรายได้ค้างรับที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 ประมาณ 700 ล้านบาท และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 30% * **หนี้สินรวม:** เพิ่มขึ้น 134% เป็น 935.71 ล้านบาท เนื่องจากการกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้นจาก 95 ล้านบาท เป็น 350 ล้านบาท เพื่อเสริมสภาพคล่องจากการที่ลูกหนี้มีระยะเวลารับชำระยาวขึ้น รวมถึงเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นที่เพิ่มขึ้น * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** เพิ่มขึ้น 37% เป็น 1,918.31 ล้านบาท จากกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น:** เพิ่มขึ้นจาก 0.3 เท่า เป็น 0.5 เท่า * **กระแสเงินสด:** มีการกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้นเพื่อเสริมสภาพคล่อง ซึ่งสะท้อนถึงการบริหารจัดการเงินทุนหมุนเวียนที่ต้องรองรับลูกหนี้ภาครัฐที่มีระยะเวลาชำระนานขึ้น ## สรุปท้าย ผลประกอบการของ RJH ในไตรมาส 3 ปี 2564 เติบโตอย่างโดดเด่นด้วยกำไรสุทธิที่พุ่งสูงถึง 302% โดยมีหัวใจสำคัญมาจากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับการรักษาผู้ป่วยโควิด-19 ที่เพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล ซึ่งส่งผลให้ GPM ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าจะมีต้นทุนที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นตามไปด้วย อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงรายได้จากภาครัฐและความไม่แน่นอนของสถานการณ์โควิด-19 ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ในขณะที่การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรและการบริหารจัดการ Capacity ที่ดี เป็นโอกาสในการเติบโตในระยะยาว