สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=13885 out_tok=2476 at=2026-07-26T01:54:57 --> # RJH กำไรสุทธิ Q2/66 ดิ่ง 78% รับผลกระทบไร้รายได้โควิด-19 ## รายได้ประกันสังคม-ผู้ป่วยนอกยังเติบโต แต่ชดเชยผลกระทบจากปีก่อนไม่ได้ บริษัท โรงพยาบาลราชธานี จำกัด (มหาชน) หรือ RJH รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2566 มีกำไรสุทธิ 93.7 ล้านบาท ลดลง 78% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากรายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปและรายได้จากประกันสังคมที่ยังเติบโต แต่ไม่สามารถชดเชยรายได้จากโควิด-19 ที่หายไปอย่างสิ้นเชิงได้ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงผลประกอบการของ RJH ในไตรมาส 2 ปี 2566 คือ **การหายไปของรายได้จากโควิด-19** ซึ่งส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงถึง 78% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ว่ารายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปจะเติบโต 20% และรายได้จากประกันสังคมเติบโต 23% แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น สาเหตุหลักมาจากการที่ในไตรมาส 2 ปี 2565 บริษัทฯ มีรายได้จากโควิด-19 เป็นจำนวนมากถึง 602.4 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายได้ที่เกิดขึ้นจากสถานการณ์การแพร่ระบาดของโรค ในขณะที่ไตรมาส 2 ปี 2566 สถานการณ์คลี่คลายลง ทำให้รายได้ส่วนนี้หายไป ส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้รวมของกิจการโรงพยาบาลที่ลดลงถึง 48% เมื่อเทียบกับปีก่อน นอกจากนี้ การไม่มีรายได้จากโควิด-19 ยังทำให้บริษัทฯ ไม่ได้รับประโยชน์จากการประหยัดเนื่องจากขนาด (Economies of scale) ส่งผลให้อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้เพิ่มขึ้นจาก 46.2% ในปีก่อนเป็น 71.3% ในไตรมาสนี้ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** โดยผลกระทบจากการหายไปของรายได้โควิด-19 เป็นปัจจัยที่เกิดขึ้นเฉพาะช่วงสถานการณ์การแพร่ระบาดของโรค ซึ่งในไตรมาส 2 ปี 2566 ถือเป็นช่วงที่ผลกระทบดังกล่าวปรากฏชัดเจนที่สุด อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการได้ระบุว่ารายได้จากผู้ป่วยนอกที่ไม่ได้เกี่ยวข้องกับโควิด-19 มีการเติบโต 18% และรายได้จากประกันสังคมก็เติบโตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับรายได้หลักของธุรกิจในระยะยาว ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิลดลง 78% YoY:** อยู่ที่ 93.7 ล้านบาท จาก 423.95 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้รวมลดลง 48% YoY:** อยู่ที่ 544.6 ล้านบาท จาก 1,054.4 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้จากโควิด-19 หายไป:** ส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้รวมและอัตรากำไรขั้นต้น * **รายได้ผู้ป่วยนอกเติบโต 18% YoY:** รายได้เฉลี่ยต่อรายเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2,000 บาท * **รายได้ประกันสังคมเติบโต 23% YoY:** จากการเพิ่มขึ้นของรายได้เหมาจ่ายรายหัวและรายได้จากการรักษาโรคซับซ้อน * **อัตรากำไรขั้นต้นลดลง:** จาก 53.8% ในปีก่อน เหลือ 28.7% ในไตรมาสนี้ * **อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้เพิ่มขึ้น:** จาก 46.2% เป็น 71.3% เนื่องจากไม่มีรายได้โควิด-19 มาช่วยลดต้นทุน ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2566 RJH มีรายได้รวม 544.6 ล้านบาท ลดลง 48% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากการลดลงของรายได้จากโควิด-19 อย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่ารายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปจะเติบโต 20% และรายได้จากประกันสังคมเติบโต 23% ก็ตาม ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง 72% มาอยู่ที่ 156.0 ล้านบาท และกำไรสุทธิลดลง 78% มาอยู่ที่ 93.7 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ 16.7% ลดลงจาก 39.6% ในปีก่อน ## โอกาส * **การเติบโตของรายได้ผู้ป่วยนอก:** รายได้จากผู้ป่วยนอกที่ไม่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 เติบโต 18% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้นของรายได้เฉลี่ยต่อราย * **การเติบโตของรายได้ประกันสังคม:** รายได้จากประกันสังคมเติบโต 23% YoY จากการเพิ่มขึ้นของรายได้เหมาจ่ายรายหัวและรายได้จากการรักษาโรคซับซ้อน * **การกลับมาใช้บริการของคนไข้:** อัตราการครองเตียงผู้ป่วยในเพิ่มขึ้นจาก 44% เป็น 52% สะท้อนถึงการกลับมาใช้บริการหลังสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลาย * **การขยายโครงการโรงพยาบาล:** มีการมัดจำค่าที่ดินโครงการโรงพยาบาลราชธานี อินเตอร์เนชั่นแนล (ถ.ร่มเกล้า) และการมัดจำเครื่องฉายรังสี ซึ่งบ่งชี้ถึงแผนการลงทุนเพื่อการเติบโตในอนาคต ## ความเสี่ยง * **การพึ่งพารายได้จากโควิด-19 ในอดีต:** การที่รายได้จากโควิด-19 หายไปส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลประกอบการ แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์โรคระบาด * **ต้นทุนการประกอบกิจการที่สูงขึ้น:** อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากไม่มีรายได้โควิด-19 มาช่วยลดต้นทุน * **การแข่งขันในอุตสาหกรรมโรงพยาบาล:** อุตสาหกรรมโรงพยาบาลมีการแข่งขันสูง ทั้งจากโรงพยาบาลรัฐและเอกชน รวมถึงการเปลี่ยนแปลงของนโยบายภาครัฐที่เกี่ยวข้องกับระบบประกันสุขภาพ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มรายได้ผู้ป่วยนอกและประกันสังคม:** การเติบโตของรายได้หลักของบริษัทฯ จะสามารถชดเชยรายได้ที่หายไปจากโควิด-19 ได้ต่อเนื่องหรือไม่ * **การบริหารจัดการต้นทุน:** บริษัทฯ จะสามารถควบคุมและลดอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมได้อย่างไร * **ความคืบหน้าโครงการโรงพยาบาลใหม่:** การลงทุนในโครงการโรงพยาบาลราชธานี อินเตอร์เนชั่นแนล จะส่งผลต่อการเติบโตในอนาคตอย่างไร * **การเปลี่ยนแปลงของนโยบายภาครัฐ:** นโยบายที่เกี่ยวข้องกับระบบประกันสังคมและค่ารักษาพยาบาลอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัทฯ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) * **รายได้รักษาพยาบาลทั่วไป:** เพิ่มขึ้น 20% YoY โดยรายได้จากผู้ป่วยนอกเพิ่มขึ้น 18% YoY จากจำนวนผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยและรายได้เฉลี่ยต่อรายที่สูงขึ้นจาก 1,700 บาท เป็นประมาณ 2,000 บาท * **รายได้ผู้ป่วยใน:** เพิ่มขึ้น 24% YoY โดยมีอัตราการครองเตียงเพิ่มขึ้นจาก 44% เป็น 52% แม้รายได้เฉลี่ยต่อรายจะลดลงเล็กน้อยจาก 50,000 บาท เป็น 48,000 บาท เนื่องจากสัดส่วนเคสเด็กที่มากขึ้น * **รายได้ประกันสังคม:** เพิ่มขึ้น 23% YoY จากการเพิ่มขึ้นของรายได้เหมาจ่ายรายหัวและรายได้จากการรักษาโรคซับซ้อน รวมถึงค่าอุปกรณ์ โดยมีปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้นของผู้ประกันตนและอัตราเหมาจ่ายที่สูงขึ้น * **ต้นทุนการประกอบกิจการ:** เพิ่มขึ้นเป็น 71.3% ของรายได้ จาก 46.2% ในปีก่อน ซึ่งเป็นผลมาจากการไม่มีรายได้โควิด-19 และการเพิ่มขึ้นของการใช้บริการของผู้ประกันสังคม ทำให้ต้นทุนยา เวชภัณฑ์ และค่าธรรมเนียมแพทย์สูงขึ้น * **ค่าใช้จ่ายบริหาร:** ลดลง 3% YoY เนื่องจากมีการเลิกจ้างพนักงานชั่วคราวช่วงโควิด-19 และการปรับลดโบนัส ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ลดลงมาอยู่ที่ 3,470.8 ล้านบาท จาก 4,316.1 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2565 โดยส่วนใหญ่มาจากการลดลงของลูกหนี้การค้าจากการได้รับชำระหนี้โควิด-19 และมูลค่าเงินลงทุนที่ลดลง * **หนี้สินรวม:** ลดลงมาอยู่ที่ 1,184.4 ล้านบาท จาก 1,592.4 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2565 แม้จะมีการเบิกเงินกู้ระยะยาวเพิ่ม แต่ได้มีการชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นจำนวนมาก * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ลดลงมาอยู่ที่ 2,286.4 ล้านบาท จาก 2,723.7 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2565 สาเหตุหลักมาจากการจ่ายเงินปันผลและการลดลงของมูลค่าเงินลงทุนในหุ้น RAM ## สรุปท้าย RJ H ประสบกับผลประกอบการที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 2 ปี 2566 โดยมีสาเหตุหลักมาจาก **การหายไปของรายได้จากโควิด-19** ซึ่งเป็นปัจจัยที่เคยสนับสนุนผลประกอบการอย่างมากในปีก่อน แม้ว่ารายได้หลักจากการรักษาพยาบาลทั่วไปและประกันสังคมจะยังคงเติบโตได้ดี แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้ทั้งหมด ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิปรับตัวลดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม การเติบโตของรายได้ที่ไม่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 และการกลับมาใช้บริการของผู้ป่วยเป็นสัญญาณบวกสำหรับทิศทางในอนาคต นักลงทุนควรจับตาการบริหารจัดการต้นทุนและการเติบโตของรายได้หลักอย่างใกล้ชิด รวมถึงความคืบหน้าของโครงการลงทุนใหม่ที่จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาว