สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=7305 out_tok=2656 at=2026-08-13T19:16:24 --> # RJH กำไรสุทธิ Q2/2569 พุ่ง 14.3% รับแรงหนุนรายได้ประกันสังคมโตต่อเนื่อง ## รายได้ประกันสังคมโต 50% YoY หนุนกำไรสุทธิ RJH พุ่ง 14.3% ขณะที่รายได้ทั่วไปชะลอตัว บริษัท โรงพยาบาลราชธานี จำกัด (มหาชน) หรือ RJH รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 เติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีกำไรสุทธิ 113.72 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ 14.3% ซึ่งปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากรายได้จากผู้ประกันตนที่เติบโตอย่างก้าวกระโดด ขณะที่รายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปมีแนวโน้มชะลอตัว ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ RJH ในไตรมาส 2 ปี 2569 คือ **การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของรายได้จากผู้ประกันตน (ประกันสังคม)** ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 50% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 22% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ส่งผลให้สัดส่วนรายได้จากประกันสังคมเพิ่มขึ้นเป็น 56% ของรายได้รวม ปัจจัยนี้ได้ชดเชยการปรับตัวลดลงของรายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปที่ไม่ใช่สิทธิประกันสังคม (-7% QoQ) ทำให้รายได้รวมจากการประกอบกิจการเติบโต 17% YoY และ 8% QoQ ส่งผลให้กำไรสุทธิเติบโต 14.3% YoY และอัตรากำไรสุทธิปรับตัวสูงขึ้นจาก 8.8% ในปีก่อน เป็น 14.3% ในไตรมาสนี้ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเติบโตของรายได้ประกันสังคมมาจาก **การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของผู้ประกันตน** โดยมีจำนวนผู้ประกันตน ณ วันที่ 1 กรกฎาคม 2569 อยู่ที่ประมาณ 260,000 ราย เพิ่มขึ้น 3,700 รายจากไตรมาสก่อนหน้า และ **การเข้ารับบริการที่มากขึ้น** ของผู้ประกันตนเหล่านี้ นอกจากนี้ โรงพยาบาลราชธานีหนองแค ซึ่งเริ่มเปิดให้บริการตั้งแต่เดือนตุลาคม 2567 ก็สามารถทำ EBITDA เป็นบวกได้เป็นครั้งแรกในไตรมาสนี้ ซึ่งสะท้อนถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ในทางตรงกันข้าม รายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปที่ไม่ใช่สิทธิประกันสังคมปรับตัวลดลง โดยรายได้ผู้ป่วยนอกและผู้ป่วยในลดลงทั้งรายไตรมาสและรายปี แม้จำนวนผู้ป่วยนอกจะเพิ่มขึ้น แต่ค่าเฉลี่ยรายได้ต่อคนลดลง ในขณะที่ผู้ป่วยในมีจำนวนวันนอนและค่าเฉลี่ยรายได้ต่อวันนอนลดลงทั้งคู่ ด้านต้นทุนทางตรงเพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่แล้ว ซึ่งน้อยกว่าการเติบโตของรายได้รวม (8%) ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวสูงขึ้นเป็น 27.2% ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เปิดโรงพยาบาลราชธานีหนองแค ค่าใช้จ่ายบริหารเพิ่มขึ้น 4% โดยมีค่าใช้จ่ายพิเศษจากการบริจาคเครื่องมือแพทย์มูลค่า 32 ล้านบาท (ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี 120%) และค่าใช้จ่ายจากการปรับปรุงรายได้ประกันสังคมประมาณ 900,000 บาท ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะในส่วนของรายได้ประกันสังคม เนื่องจากจำนวนผู้ประกันตนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และโรงพยาบาลราชธานีหนองแคเริ่มมี EBITDA เป็นบวก ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการสร้างรายได้และกำไรในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการยังไม่ได้ให้ guidance ที่ชัดเจนเกี่ยวกับแนวโน้มรายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไป จึงยังคงต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมเติบโต 17% YoY** แตะ 780.84 ล้านบาท โดยมีรายได้จากประกันสังคมเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก * **กำไรสุทธิ 113.72 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.3%** ของรายได้รวม ปรับตัวสูงขึ้นจาก 8.8% ในปีก่อน * **รายได้ประกันสังคมพุ่ง 50% YoY** เป็น 439.61 ล้านบาท คิดเป็น 56% ของรายได้รวม * **โรงพยาบาลราชธานีหนองแคมี EBITDA เป็นบวกครั้งแรก** สะท้อนการบริหารจัดการที่ดีขึ้น * **บริจาคเครื่องมือแพทย์ 32 ล้านบาท** ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี 120% บันทึกในต้นทุนบริหาร * **อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง** แตะ 27.2% ## ภาพรวมผลประกอบการ รายได้จากการประกอบกิจการโรงพยาบาลรวมอยู่ที่ 780.84 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่แล้ว และเพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน โดยมีสัดส่วนรายได้จากประกันสังคม 56% และรายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไป 42% รายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปที่ไม่ใช่สิทธิประกันสังคมปรับตัวลดลง 7% QoQ มาอยู่ที่ 330.69 ล้านบาท โดยรายได้ผู้ป่วยในและผู้ป่วยนอกลดลงทั้งคู่ แม้จำนวนผู้ป่วยนอกจะเพิ่มขึ้น แต่ค่าเฉลี่ยรายได้ต่อคนลดลง ในขณะที่รายได้ประกันสังคมเติบโตอย่างต่อเนื่อง 22% QoQ และ 50% YoY เป็น 439.61 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของผู้ประกันตนและการเข้ารับบริการที่มากขึ้น ต้นทุนทางตรงเพิ่มขึ้น 5% QoQ ซึ่งน้อยกว่าการเติบโตของรายได้ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 27.2% ค่าใช้จ่ายบริหารเพิ่มขึ้น 4% QoQ โดยมีค่าใช้จ่ายพิเศษจากการบริจาคเครื่องมือแพทย์ 32 ล้านบาท EBITDA ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากเป็น 193 ล้านบาท คิดเป็น 24.7% ของรายได้ กำไรสุทธิอยู่ที่ 113.72 ล้านบาท คิดเป็น 14.3% ของรายได้รวม ปรับตัวสูงขึ้นจาก 12.4% ในไตรมาสที่แล้ว และ 8.8% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ## โอกาส * **การเติบโตของผู้ประกันตน:** จำนวนผู้ประกันตนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นปัจจัยสำคัญในการผลักดันรายได้ในอนาคต * **ศักยภาพของโรงพยาบาลราชธานีหนองแค:** การมี EBITDA เป็นบวกครั้งแรกแสดงให้เห็นถึงการปรับตัวที่ดีขึ้นและมีโอกาสสร้างกำไรในระยะยาว * **การบริหารจัดการต้นทุน:** อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องบ่งชี้ถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ * **สิทธิประโยชน์ทางภาษี:** การบริจาคเครื่องมือแพทย์ที่ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี 120% ช่วยลดภาระภาษีของบริษัท ## ความเสี่ยง * **การชะลอตัวของรายได้ทั่วไป:** รายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปที่ไม่ใช่สิทธิประกันสังคมมีแนวโน้มลดลง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตโดยรวมหากไม่สามารถพลิกฟื้นได้ * **การแข่งขันในธุรกิจโรงพยาบาล:** ธุรกิจโรงพยาบาลมีการแข่งขันสูง ทั้งจากโรงพยาบาลรัฐและเอกชน * **การเปลี่ยนแปลงนโยบายประกันสังคม:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายหรืออัตราการจ่ายค่าบริการของสำนักงานประกันสังคมอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มรายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไป:** ติดตามว่ารายได้ส่วนนี้จะสามารถกลับมาเติบโตได้หรือไม่ * **การบริหารจัดการต้นทุนของโรงพยาบาลราชธานีหนองแค:** ประเมินว่า EBITDA จะยังคงเป็นบวกและเติบโตต่อเนื่องหรือไม่ * **การเปลี่ยนแปลงจำนวนผู้ประกันตน:** ติดตามการเพิ่มขึ้นของผู้ประกันตนอย่างใกล้ชิด * **ผลกระทบจากการบริจาคเครื่องมือแพทย์:** ประเมินผลกระทบต่อต้นทุนและกำไรในระยะยาว ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) **รายได้:** รายได้รวม 780.84 ล้านบาท (+17% YoY, +8% QoQ) โดยรายได้ประกันสังคม 439.61 ล้านบาท (+50% YoY, +22% QoQ) คิดเป็น 56% ของรายได้รวม รายได้ทั่วไป 330.69 ล้านบาท (-7% QoQ) **จำนวนผู้ป่วย:** จำนวนผู้ประกันตน ณ 1 ก.ค. 69 อยู่ที่ 260,000 ราย (+3,700 ราย QoQ) จำนวนผู้ป่วยนอกเพิ่มขึ้น แต่ค่าเฉลี่ยรายได้ต่อคนลดลง ผู้ป่วยในมีจำนวนวันนอนและค่าเฉลี่ยรายได้ต่อวันนอนลดลง **อัตรากำไร:** อัตรากำไรขั้นต้น 27.2% (+2.3 ppt YoY, +1.1 ppt QoQ) อัตรากำไรสุทธิ 14.3% (+5.5 ppt YoY, +1.9 ppt QoQ) **EBITDA:** 193 ล้านบาท (+56% YoY, +57% QoQ) คิดเป็น 24.7% ของรายได้ **โรงพยาบาลราชธานีหนองแค:** มี EBITDA เป็นบวกครั้งแรก ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด สินทรัพย์รวม 4,501.99 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 53.52 ล้านบาท QoQ โดยเงินสดลดลง 32 ล้านบาท และลูกหนี้การค้า/รายได้ค้างรับเพิ่มขึ้น 68 ล้านบาท (ส่วนใหญ่เป็นรายได้ค้างรับภาระเสี่ยงที่ได้รับแล้วใน ก.ค.) หนี้สินรวม 1,952.49 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 42.18 ล้านบาท QoQ จากเงินกู้ยืมสถาบันการเงิน ส่วนของผู้ถือหุ้น 2,549.50 ล้านบาท คงที่ QoQ อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อย อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ (ROA) 10.1% (+4.5 ppt YoY, +1.9 ppt QoQ) อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) 17.8% (+7.5 ppt YoY, +3.5 ppt QoQ) ภาระดอกเบี้ยคงที่ประมาณ 12-13 ล้านบาทต่อไตรมาส ## สรุปท้าย RJH โชว์ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 แข็งแกร่ง โดยมีหัวใจกำไรอยู่ที่การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของรายได้จากผู้ประกันตน ซึ่งชดเชยรายได้ทั่วไปที่ชะลอตัวได้เป็นอย่างดี ประกอบกับการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะการที่โรงพยาบาลราชธานีหนองแคสามารถทำ EBITDA เป็นบวกได้เป็นครั้งแรก ถือเป็นสัญญาณที่ดี อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มรายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไป และการแข่งขันในอุตสาหกรรมอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินโอกาสการเติบโตอย่างต่อเนื่องในอนาคต