สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=30777 out_tok=2960 at=2026-07-25T17:30:18 --> # GPSC กำไรสุทธิ Q3/64 หดตัว 27% รับต้นทุนเชื้อเพลิงพุ่ง-โรงไฟฟ้าหยุดซ่อม ## รายได้รวมลดลงเล็กน้อย แต่ต้นทุนพุ่งกระทบกำไรขั้นต้น ขณะที่ฝ่ายจัดการเร่งปรับกลยุทธ์สู่พลังงานสะอาด บริษัท โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) หรือ GPSC รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 มีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ 1,875 ล้านบาท ลดลง 27% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากต้นทุนราคาก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่ปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลกระทบต่อกำไรขั้นต้นของโรงไฟฟ้า SPP และ IPP ประกอบกับโรงไฟฟ้าโกลว์พลังงานระยะที่ 5 และโรงไฟฟ้าเก็คโค่วัน มีการหยุดเดินเครื่องนอกแผนงาน ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้และต้นทุนการผลิต แม้ว่ารายได้จากการดำเนินงานโดยรวมจะทรงตัวใกล้เคียงปีก่อนก็ตาม ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: ทรัพยากร / พลังงาน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ GPSC ในไตรมาส 3 ปี 2564 ปรับตัวลดลง 27% YoY มาอยู่ที่ 1,875 ล้านบาท มาจาก **ต้นทุนเชื้อเพลิงที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** ประกอบกับ **การหยุดเดินเครื่องนอกแผนงานของโรงไฟฟ้าสำคัญ** ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อกำไรขั้นต้นและปริมาณการขายไฟฟ้า/ไอน้ำ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ต้นทุนเชื้อเพลิงพุ่งสูง:** เอกสารระบุชัดเจนว่าต้นทุนราคาก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่ปรับตัวสูงขึ้น เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้กำไรขั้นต้นของโรงไฟฟ้า SPP ลดลง 7% YoY และโรงไฟฟ้า IPP ลดลง 20% YoY โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของโรงไฟฟ้า SPP ที่ได้รับผลกระทบจากราคาถ่านหินที่เพิ่มขึ้น 42% และราคาก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 10% YoY * **โรงไฟฟ้าหยุดซ่อม:** การหยุดเดินเครื่องนอกแผนงานของโรงไฟฟ้าโกลว์พลังงานระยะที่ 5 (ตั้งแต่วันที่ 14 ส.ค. 64) และโรงไฟฟ้าเก็คโค่วัน (28 วัน ตั้งแต่วันที่ 30 ส.ค. 64) ส่งผลกระทบต่อทั้งปริมาณการผลิตและรายได้ค่าความพร้อมจ่าย (AP) โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันที่ส่งผลให้รายได้ AP ลดลง และกระทบต่อกำไรขั้นต้นของกลุ่ม IPP โดยตรง * **ผลกระทบต่ออัตรากำไร:** การเพิ่มขึ้นของต้นทุนเชื้อเพลิงและผลกระทบจากการหยุดซ่อมโรงไฟฟ้า ทำให้กำไรขั้นต้นโดยรวมลดลง 9% YoY อยู่ที่ 4,922 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 32% ใน Q3/63 มาอยู่ที่ 27% ใน Q3/64 ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว แต่ต้องจับตาปัจจัยต้นทุน:** แม้ว่าการหยุดเดินเครื่องนอกแผนงานของโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันจะสิ้นสุดลงในเดือนกันยายน 2564 และโรงไฟฟ้าโกลว์พลังงานระยะที่ 5 คาดว่าจะกลับมาเดินเครื่องได้ในเดือนกุมภาพันธ์ 2565 ซึ่งจะช่วยบรรเทาผลกระทบในระยะถัดไป แต่ **ปัจจัยด้านต้นทุนเชื้อเพลิง (ก๊าซธรรมชาติและถ่านหิน) ที่มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2565** ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก เป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด และอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของบริษัทฯ ในระยะยาว ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ Q3/64 อยู่ที่ 1,875 ล้านบาท ลดลง 27% YoY และ 19% QoQ** * **รายได้จากการดำเนินงาน Q3/64 อยู่ที่ 17,997 ล้านบาท ลดลง 1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 3% QoQ** * **กำไรขั้นต้น Q3/64 อยู่ที่ 4,922 ล้านบาท ลดลง 9% YoY และ 10% QoQ** อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 32% เป็น 27% * **ต้นทุนเชื้อเพลิง (ก๊าซธรรมชาติและถ่านหิน) ปรับตัวสูงขึ้น** เป็นปัจจัยหลักกดดันกำไรขั้นต้นของทั้งโรงไฟฟ้า SPP และ IPP * **โรงไฟฟ้าโกลว์พลังงานระยะที่ 5 และโรงไฟฟ้าเก็คโค่วัน หยุดเดินเครื่องนอกแผนงาน** ส่งผลกระทบต่อรายได้และปริมาณการขาย * **ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรีเพิ่มขึ้น** จากปริมาณน้ำที่สูงขึ้น ช่วยชดเชยผลกระทบได้บางส่วน * **บริษัทฯ ประกาศกลยุทธ์ใหม่ "4S"** มุ่งสู่การเป็นผู้นำด้านนวัตกรรมพลังงานเพื่อความยั่งยืน โดยเพิ่มสัดส่วนพลังงานสะอาดและธุรกิจแบตเตอรี่ ## ภาพรวมผลประกอบการ ผลประกอบการในไตรมาส 3 ปี 2564 ของ GPSC แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นและเหตุการณ์หยุดเดินเครื่องนอกแผนงานของโรงไฟฟ้าบางแห่ง แม้ว่ารายได้จากการดำเนินงานจะทรงตัวใกล้เคียงปีก่อน (ลดลง 1% YoY) แต่ต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้น 3% YoY ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง 9% YoY อยู่ที่ 4,922 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 32% เป็น 27% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) รายได้ลดลงเล็กน้อย 1% แต่ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 3% ทำให้กำไรขั้นต้นลดลง 10% QoQ เมื่อพิจารณาผลประกอบการ 9 เดือนแรกปี 2564 เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน พบว่ารายได้รวมลดลง 0.4% อยู่ที่ 52,855 ล้านบาท ขณะที่ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 1% ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง 4% อยู่ที่ 15,747 ล้านบาท และกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้น 2% อยู่ที่ 6,150 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี ## โอกาส * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ:** การผ่อนคลายมาตรการควบคุมโควิด-19 และการฉีดวัคซีนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลดีต่อความเชื่อมั่นและการบริโภคภาคเอกชน ซึ่งจะส่งผลดีต่อความต้องการใช้ไฟฟ้าและไอน้ำ * **กลยุทธ์ 4S:** การปรับกลยุทธ์ใหม่มุ่งสู่พลังงานสะอาดและนวัตกรรมพลังงาน เช่น พลังงานแสงอาทิตย์ ลม ระบบกักเก็บพลังงาน และแบตเตอรี่ เป็นการเตรียมพร้อมรับเทรนด์พลังงานแห่งอนาคต และสร้างโอกาสการเติบโตใหม่ๆ * **โครงการ Solar Rooftop:** ความร่วมมือในการสนับสนุนการติดตั้ง Solar Rooftop กว่า 100 เมกะวัตต์ ภายในสิ้นปี 2565 เป็นโอกาสในการขยายธุรกิจและสร้างรายได้ * **ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี:** ปริมาณน้ำที่สูงขึ้นในช่วงฤดูฝนส่งผลให้ผลิตไฟฟ้าได้มากขึ้น ช่วยหนุนผลประกอบการ ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง:** ราคาก๊าซธรรมชาติและถ่านหินมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2565 ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตและอัตรากำไรของบริษัทฯ * **ความไม่แน่นอนของสถานการณ์โควิด-19:** แม้จะมีการผ่อนคลายมาตรการ แต่การระบาดระลอกใหม่หรือการกลายพันธุ์ของไวรัสอาจส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและความต้องการใช้พลังงาน * **การหยุดเดินเครื่องโรงไฟฟ้า:** เหตุการณ์หยุดเดินเครื่องนอกแผนงานของโรงไฟฟ้าสำคัญ ยังคงเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ และส่งผลกระทบต่อผลประกอบการ * **กฎระเบียบด้านพลังงานและสิ่งแวดล้อม:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับพลังงานสะอาดและสิ่งแวดล้อม อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจในระยะยาว ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาเชื้อเพลิง (ก๊าซธรรมชาติและถ่านหิน):** ติดตามการเปลี่ยนแปลงของราคาอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิต * **ความคืบหน้าการซ่อมโรงไฟฟ้าโกลว์พลังงานระยะที่ 5:** การกลับมาเดินเครื่องตามปกติในเดือนกุมภาพันธ์ 2565 จะช่วยลดผลกระทบต่อผลประกอบการ * **การดำเนินงานตามกลยุทธ์ 4S:** ติดตามความคืบหน้าของโครงการพลังงานสะอาด การพัฒนานวัตกรรม และการขยายธุรกิจแบตเตอรี่ * **การบริหารจัดการต้นทุนการผลิต:** ประสิทธิภาพในการบริหารจัดการต้นทุนท่ามกลางราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น * **แนวโน้มค่า Ft ในปี 2565:** คาดการณ์ว่าจะปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลต่อต้นทุนการผลิตไฟฟ้า ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **โรงไฟฟ้า IPP:** กำไรขั้นต้นลดลง 14% YoY และ 20% QoQ โดยมีสาเหตุหลักจากรายได้ค่าความพร้อมจ่าย (AP) ลดลงจากการหยุดเดินเครื่องนอกแผนงานของโรงไฟฟ้าเก็คโค่วัน (28 วัน) และราคาเฉลี่ยถ่านหินที่เพิ่มขึ้น 10% YoY แม้ว่ารายได้ค่า AP ที่อ้างอิง USD จะเพิ่มขึ้นจากค่าเงินบาทอ่อนค่า * **โรงไฟฟ้า SPP:** กำไรขั้นต้นลดลง 5% YoY และ 7% QoQ โดยมีสาเหตุหลักจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่ปรับตัวสูงขึ้น และการหยุดเดินเครื่องนอกแผนงานของโรงไฟฟ้าโกลว์พลังงานระยะที่ 5 ทำให้ margin ลดลง แม้ปริมาณขายไฟฟ้าและไอน้ำจะเพิ่มขึ้น * **โรงไฟฟ้า VSPP:** กำไรขั้นต้นลดลง 40% YoY และ 14% QoQ โดยมีสาเหตุหลักจากการขายหุ้นในบริษัท โกลบอลรีนิวเอเบิล เพาเวอร์ จำกัด (GRP) ทำให้รับรู้ผลประกอบการเป็นส่วนแบ่งกำไรแทนการรับรู้รายได้จากการขายไฟฟ้าโดยตรง ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2564 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 264,245 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากสิ้นปี 2563 โดยมีปัจจัยหลักจากการบันทึกเงินลงทุนในบริษัท Avaada Energy Private Limited, GRP และ Anhui Axxiva New Energy Technology Company Limited ขณะที่เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลง 4,576 ล้านบาท หนี้สินรวมอยู่ที่ 149,734 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากสิ้นปี 2563 โดยส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของหุ้นกู้และเงินกู้ยืมระยะยาว ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 2% เป็น 114,511 ล้านบาท จากกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 14,025 ล้านบาท แต่มีการใช้เงินสดสุทธิในกิจกรรมลงทุน 15,799 ล้านบาท และกิจกรรมจัดหาเงิน 2,874 ล้านบาท ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงสุทธิ 4,576 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Total D/E) อยู่ที่ 1.31 เท่า และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net D/E) อยู่ที่ 0.82 เท่า ซึ่งยังคงอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ ## สรุปท้าย GPSC เผชิญแรงกดดันจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงและการหยุดซ่อมโรงไฟฟ้าในไตรมาส 3 ปี 2564 ส่งผลให้กำไรสุทธิหดตัวลง อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีการปรับกลยุทธ์เพื่อมุ่งสู่พลังงานสะอาดและนวัตกรรม ซึ่งเป็นโอกาสในการเติบโตระยะยาว แต่ยังคงต้องจับตาความผันผวนของราคาเชื้อเพลิงและผลกระทบจากการหยุดซ่อมโรงไฟฟ้าที่จะทยอยคลี่คลายในระยะถัดไป