สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=27722 out_tok=2737 at=2026-07-25T16:51:52 --> # GPSC กำไร Q1/66 พุ่ง 257% รับค่า Ft สูง-ต้นทุนพลังงานลด ## รายได้-กำไรโตแรง YoY จากค่า Ft ที่ปรับขึ้นและต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง ขณะที่การลงทุนในพลังงานหมุนเวียนในอินเดียเติบโตต่อเนื่อง บริษัท โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) หรือ GPSC รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 มีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ 1,118 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 257% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการปรับขึ้นค่าไฟฟ้าผันแปร (ค่า Ft) และการลดลงของต้นทุนเชื้อเพลิง ประกอบกับการเติบโตของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโครงการพลังงานหมุนเวียนในประเทศอินเดีย ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: ทรัพยากร / พลังงาน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ GPSC ในไตรมาส 1 ปี 2566 คือ **การปรับตัวสูงขึ้นของค่าไฟฟ้าผันแปร (ค่า Ft)** ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อ Margin จากการขายไฟฟ้าให้กับลูกค้าอุตสาหกรรม และ **การลดลงของต้นทุนเชื้อเพลิง** โดยเฉพาะก๊าซธรรมชาติและถ่านหิน ประกอบกับการ **เติบโตของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนใน AEPL** ในประเทศอินเดีย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้นถึง 257% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ปี 2565 ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **การปรับขึ้นค่า Ft:** คณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) ได้ประกาศปรับขึ้นค่า Ft งวดเดือนมกราคม - เมษายน 2566 เป็น 1.5492 บาทต่อหน่วย (สำหรับผู้ใช้ไฟฟ้าประเภทอื่นที่ไม่ใช่บ้านอยู่อาศัย) ซึ่งสูงกว่างวดก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ การปรับขึ้นนี้ช่วยบรรเทาผลกระทบจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น และทำให้ Margin จากการขายไฟฟ้าให้ลูกค้าอุตสาหกรรมกลับมาอยู่ในระดับที่เหมาะสม หลังจากที่ถูกควบคุมให้ต่ำกว่าปกติในช่วงก่อนหน้า * **ต้นทุนเชื้อเพลิงลดลง:** ราคาถ่านหินที่อยู่ในทิศทางขาลงส่งผลให้ต้นทุนเฉลี่ยของโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันต่ำกว่าราคาตลาด ในขณะที่ต้นทุนก๊าซธรรมชาติและถ่านหินโดยรวมปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งช่วยลดต้นทุนการผลิตไฟฟ้าโดยรวม * **ส่วนแบ่งกำไรจาก AEPL เพิ่มขึ้น:** บริษัท Avaada Energy Private Limited (AEPL) ซึ่ง GPSC ถือหุ้นในสัดส่วน 42.93% ประสบความสำเร็จในการชนะประมูลโครงการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ในอินเดีย และมีโครงการที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้น ประกอบกับการบันทึกส่วนต่างรายได้ค่าไฟฟ้าตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้าย้อนหลัง ทำให้ส่วนแบ่งกำไรจาก AEPL เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในบางส่วน แต่ต้องติดตามปัจจัยอื่น:** * **ค่า Ft:** แนวโน้มค่า Ft ในงวดถัดไป (พฤษภาคม - สิงหาคม 2566) มีการปรับลดลงเล็กน้อยเหลือ 0.9119 บาทต่อหน่วย ซึ่งอาจส่งผลให้ Margin จากการขายไฟฟ้าให้ลูกค้าอุตสาหกรรมลดลงจากไตรมาสนี้ แต่ยังคงสูงกว่าช่วงก่อนหน้า * **ต้นทุนเชื้อเพลิง:** ราคาถ่านหินและก๊าซธรรมชาติยังคงมีความผันผวน การบริหารจัดการต้นทุนและประสิทธิภาพการผลิตยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ * **AEPL:** การเติบโตของ AEPL ในอินเดียมีแนวโน้มต่อเนื่อง จากแผนการขยายกำลังการผลิตพลังงานหมุนเวียน ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของ GPSC ในการเพิ่มสัดส่วนพลังงานหมุนเวียน ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ Q1/66 พุ่ง 1,118 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 257% YoY และ 356% QoQ** * **รายได้จากการดำเนินงาน Q1/66 อยู่ที่ 27,905 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 20% QoQ** * **กำไรขั้นต้นรวม Q1/66 อยู่ที่ 4,854 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 72% YoY และ 95% QoQ** โดยโรงไฟฟ้า SPP มีกำไรขั้นต้นสูงถึง 3,206 ล้านบาท (+122% YoY) * **ค่า Ft ปรับขึ้นเป็น 1.5492 บาทต่อหน่วย** ช่วยหนุน Margin การขายไฟฟ้าให้ลูกค้าอุตสาหกรรม * **ต้นทุนเชื้อเพลิงลดลง** โดยเฉพาะถ่านหินที่โรงไฟฟ้าเก็คโค่วัน * **ส่วนแบ่งกำไรจาก AEPL (อินเดีย) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** จากโครงการใหม่ที่เริ่มดำเนินการ * **การลงทุนในพลังงานหมุนเวียนยังคงเป็นทิศทางหลัก** โดย GPSC ถือหุ้น 42.93% ใน AEPL ที่ชนะประมูลโครงการโซลาร์ในอินเดีย และมีแผนเพิ่มสัดส่วนพลังงานหมุนเวียนเป็นมากกว่า 50% ภายในปี 2573 ## ภาพรวมผลประกอบการ GPSC รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 มีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ 1,118 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด 257% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเพิ่มขึ้น 356% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยมีรายได้จากการดำเนินงาน 27,905 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 20% QoQ ขณะที่กำไรขั้นต้นรวมอยู่ที่ 4,854 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 72% YoY และ 95% QoQ สะท้อนถึงการบริหารจัดการต้นทุนและผลบวกจากปัจจัยภายนอก ## โอกาส * **การปรับขึ้นค่า Ft:** ช่วยเพิ่ม Margin การขายไฟฟ้าให้กับลูกค้าอุตสาหกรรม * **การลงทุนในพลังงานหมุนเวียน:** การขยายการลงทุนในโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ในอินเดียผ่าน AEPL และโครงการอื่นๆ จะช่วยเพิ่มสัดส่วนรายได้จากพลังงานสะอาดในระยะยาว * **Synergy กับกลุ่ม ปตท.:** การบริหารจัดการการผลิตและใช้โครงข่ายไฟฟ้าและไอน้ำร่วมกัน รวมถึง Synergy ด้านอื่นๆ จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและลดต้นทุน * **โครงการ SPP Replacement:** ความคืบหน้าของโครงการ SPP Replacement ระยะที่ 1 และ 2 รวมถึงโครงการ ERU ที่กำลังก่อสร้าง จะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตและสร้างรายได้ในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง:** แม้ต้นทุนเชื้อเพลิงจะลดลงในไตรมาสนี้ แต่ราคาถ่านหินและก๊าซธรรมชาติยังคงมีความผันผวน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิต * **การหยุดซ่อมบำรุงของลูกค้าอุตสาหกรรม:** การหยุดซ่อมบำรุงของลูกค้าอุตสาหกรรมส่งผลให้ปริมาณการขายไฟฟ้าและไอน้ำลดลงในไตรมาสนี้ * **ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก:** แนวโน้มเงินเฟ้อสูงและปัญหาในภาคสถาบันการเงินต่างประเทศ อาจส่งผลกระทบต่อการส่งออกและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโดยรวม * **กฎระเบียบด้านพลังงานและสิ่งแวดล้อม:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือกฎระเบียบอาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานและต้นทุน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มค่า Ft ในงวดถัดไป:** การปรับลดลงของค่า Ft อาจส่งผลต่อ Margin การขายไฟฟ้า * **ความคืบหน้าของโครงการในอินเดีย (AEPL):** การเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการใหม่ๆ จะส่งผลต่อส่วนแบ่งกำไร * **การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิง:** การติดตามราคาถ่านหินและก๊าซธรรมชาติ รวมถึงประสิทธิภาพการผลิต * **การลงทุนในพลังงานหมุนเวียน:** ความคืบหน้าของโครงการพลังงานหมุนเวียนทั้งในและต่างประเทศ * **การดำเนินงานของโรงไฟฟ้าที่หยุดซ่อมบำรุง:** การกลับมาดำเนินการผลิตปกติของลูกค้าอุตสาหกรรม ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **โรงไฟฟ้า SPP:** มีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนกำไรขั้นต้น โดยกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 122% YoY เป็น 3,206 ล้านบาท จากการปรับขึ้นค่า Ft และปริมาณการขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นเล็กน้อย แม้ปริมาณการขายไฟฟ้าและไอน้ำให้ลูกค้าอุตสาหกรรมจะลดลงจากการหยุดซ่อมบำรุง * **โรงไฟฟ้า IPP:** กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 16% YoY เป็น 1,550 ล้านบาท จากผลประกอบการโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันที่ได้ประโยชน์จากราคาถ่านหินที่ต่ำกว่าราคาตลาด อย่างไรก็ตาม รายได้รวมลดลง 42% YoY เนื่องจากปริมาณการขายไฟฟ้าลดลงตามแผนการเรียกรับไฟฟ้าของ กฟผ. และการหยุดซ่อมบำรุงของโรงไฟฟ้าเก็คโค่วัน * **โรงไฟฟ้า VSPP และอื่นๆ:** กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 175% YoY เป็น 98 ล้านบาท จากรายได้โรงไฟฟ้าเชื้อเพลิง RDF ที่เพิ่มขึ้นทั้งปริมาณและราคาขาย * **การลงทุนใน AEPL (อินเดีย):** ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากโครงการที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้น และการบันทึกส่วนต่างรายได้ค่าไฟฟ้าย้อนหลัง ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2566 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 287,282 ล้านบาท ลดลง 1% จากสิ้นปี 2565 โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 47% เป็น 20,941 ล้านบาท หนี้สินรวมอยู่ที่ 172,020 ล้านบาท ลดลง 1% จากสิ้นปี 2565 โดยหนี้สินหมุนเวียนลดลงจากการลดลงของเจ้าหนี้การค้า ส่วนผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.1% เป็น 115,262 ล้านบาท กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 9,523 ล้านบาท และได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 2,047 ล้านบาท ขณะที่ใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 4,749 ล้านบาท ## สรุปท้าย GPSC โชว์ผลประกอบการ Q1/66 แข็งแกร่ง กำไรสุทธิพุ่ง 257% YoY เป็น 1,118 ล้านบาท โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากการปรับขึ้นค่า Ft ที่ช่วยหนุน Margin การขายไฟฟ้าให้ลูกค้าอุตสาหกรรม และต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง โดยเฉพาะถ่านหิน นอกจากนี้ การเติบโตของส่วนแบ่งกำไรจากโครงการพลังงานหมุนเวียนในอินเดีย (AEPL) ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนผลประกอบการ แม้ว่ารายได้รวมจะลดลง QoQ จากการหยุดซ่อมบำรุงของลูกค้าอุตสาหกรรม แต่แนวโน้มการลงทุนในพลังงานสะอาดและการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ยังคงเป็นโอกาสสำคัญในการเติบโตของบริษัทในระยะยาว อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มค่า Ft ที่อาจปรับลดลง และความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง รวมถึงความคืบหน้าของโครงการลงทุนใหม่ๆ ต่อไป