สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=31586 out_tok=2455 at=2026-07-25T05:43:06 --> # GPSC กำไรสุทธิ Q2/66 ดิ่ง 72% รับผลกระทบโรงไฟฟ้าหยุดซ่อม-ส่วนแบ่งเงินลงทุนวูบ ## รายได้-กำไร Q2/66 หดตัวแรง YoY เหตุโรงไฟฟ้า IPP หยุดซ่อม-ส่วนแบ่งเงินลงทุนลดลง ขณะที่ SPP ยังเติบโตได้ดี บริษัท โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) หรือ GPSC รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2566 มีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ 309 ล้านบาท ลดลง 72% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้าที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับรายได้อื่นที่ลดลง อย่างไรก็ตาม โรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) ยังคงมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากการปรับขึ้นของค่าไฟฟ้า (Ft) ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ในไตรมาส 2 ปี 2566 ลดลง 72% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) มาจาก **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้าที่ลดลงอย่างมากถึง 59%** โดยเฉพาะจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี (XPCL) ที่มีปริมาณน้ำลดลง และส่วนแบ่งขาดทุนจากโรงไฟฟ้าพลังงานลมในไต้หวัน (CFXD) ที่เพิ่มขึ้นจากการหยุดเดินเครื่องเพื่อซ่อมบำบำ นอกจากนี้ **รายได้อื่นลดลง 276 ล้านบาท** เนื่องจากในปีก่อนมีกำไรจากการขายสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับแบตเตอรี่ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้าลดลง:** * **XPCL:** ปริมาณน้ำที่ลดลงส่งผลให้ผลิตไฟฟ้าได้น้อยลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ปริมาณน้ำมากกว่าปกติ * **CFXD:** มีการหยุดเดินเครื่องกังหันลมเพื่อเชื่อมต่อและทดสอบระบบ ทำให้เกิดส่วนแบ่งผลขาดทุนเพิ่มขึ้น * **การขายสินทรัพย์:** ในไตรมาส 2 ปี 2565 บริษัทฯ รับรู้กำไรจากการขายสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับแบตเตอรี่จำนวน 388 ล้านบาท ซึ่งรายการนี้ไม่มีในไตรมาส 2 ปี 2566 * **โรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) มีผลการดำเนินงานดีขึ้น:** แม้จะมีปัจจัยลบข้างต้น แต่โรงไฟฟ้า SPP มีผลการดำเนินงานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการปรับตัวสูงขึ้นของค่า Ft ทำให้ margin จากการขายไฟฟ้าให้กับลูกค้าอุตสาหกรรมปรับตัวดีขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** ปัจจัยหลักที่กดดันกำไรในไตรมาสนี้ส่วนใหญ่เป็นรายการที่ **มีลักษณะครั้งคราว** หรือ **ได้รับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกที่ผันผวน** เช่น ปริมาณน้ำที่โรงไฟฟ้าพลังน้ำ หรือการหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าพลังงานลม อย่างไรก็ตาม การปรับตัวดีขึ้นของโรงไฟฟ้า SPP จากค่า Ft ที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะ **มีโอกาสต่อเนื่อง** หากปัจจัยด้านราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับที่เอื้อต่อการทำกำไร ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ Q2/66 อยู่ที่ 309 ล้านบาท ลดลง 72% YoY** และ 61% QoQ * **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้าลดลง 59% YoY** โดยเฉพาะจาก XPCL และ CFXD * **รายได้อื่นลดลง 276 ล้านบาท YoY** จากการไม่มีรายการกำไรจากการขายสินทรัพย์แบตเตอรี่เหมือนปีก่อน * **โรงไฟฟ้า SPP มีกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 24% YoY** จากการปรับขึ้นของค่า Ft * **โรงไฟฟ้า IPP มีกำไรขั้นต้นลดลง 11% YoY** จากการใช้น้ำมันดีเซลเป็นเชื้อเพลิงหลักแทนก๊าซธรรมชาติในบางโรงไฟฟ้า * **บริษัทอนุมัติขยายขอบเขตธุรกิจใน AEPL ประเทศอินเดีย** ครอบคลุมธุรกิจระบบกักเก็บพลังงานแบบแบตเตอรี่ (BESS) พร้อมลงทุนเพิ่ม 8,625 ล้านบาท ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2566 GPSC มีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ 309 ล้านบาท ลดลง 72% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 61% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยมีสาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้าที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ รวมถึงรายได้อื่นที่ลดลง อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นของโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) ปรับตัวดีขึ้น 24% YoY จากการปรับขึ้นของค่า Ft สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2566 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ 1,427 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากกำไรขั้นต้นของโรงไฟฟ้า SPP ที่เพิ่มขึ้น และรายได้และค่าใช้จ่ายอื่นที่ลดลงจากการรับรู้กำไรจากการขายสินทรัพย์ในปีที่แล้ว แม้ว่าส่วนแบ่งกำไรจาก XPCL จะลดลงก็ตาม ## โอกาส * **การขยายธุรกิจระบบกักเก็บพลังงาน (BESS) ในอินเดีย:** การลงทุนใน AEPL เพื่อขยายธุรกิจ BESS เป็นการต่อยอดสู่ธุรกิจพลังงานแห่งอนาคต * **การปรับขึ้นของค่า Ft:** ส่งผลดีต่อ margin ของโรงไฟฟ้า SPP * **การบริหารจัดการต้นทุนและประสิทธิภาพ:** บริษัทฯ ยังคงมุ่งเน้นการบริหารจัดการและเพิ่มประสิทธิภาพกระบวนการผลิต (Optimization) และการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าต้นทุนต่ำก่อน (Merit Order) เพื่อลดต้นทุนการผลิต ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง:** แม้ว่าราคาก๊าซธรรมชาติจะปรับลดลง แต่ยังคงมีความผันผวนที่อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิต * **ปริมาณน้ำที่ลดลง:** ส่งผลกระทบต่อโรงไฟฟ้าพลังน้ำ เช่น XPCL * **การหยุดเดินเครื่องโรงไฟฟ้า:** การหยุดซ่อมบำรุงตามแผน หรือการหยุดเดินเครื่องตามคำสั่งของ กฟผ. ส่งผลกระทบต่อรายได้และกำไร * **ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ:** อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการใช้ไฟฟ้าและไอน้ำของลูกค้าอุตสาหกรรม * **ข้อพิพาททางกฎหมาย:** กรณีของ Gecko-One ที่ถูกเรียกร้องค่าเสียหายจากคู่สัญญาจัดหาถ่านหิน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มปริมาณน้ำ:** สำหรับโรงไฟฟ้าพลังน้ำ เช่น XPCL * **การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิง:** โดยเฉพาะก๊าซธรรมชาติและถ่านหิน * **การดำเนินงานของโรงไฟฟ้าที่หยุดซ่อมบำรุง:** การกลับมาเดินเครื่องตามปกติ * **ความคืบหน้าโครงการลงทุนใน AEPL ประเทศอินเดีย:** โดยเฉพาะธุรกิจ BESS * **ผลกระทบจากข้อพิพาททางกฎหมายของ Gecko-One:** และการดำเนินการของบริษัทฯ * **การปรับค่า Ft ในอนาคต:** และผลกระทบต่อ margin ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **โรงไฟฟ้า IPP:** รายได้รวมลดลง 66% YoY และ 50% QoQ โดยหลักมาจากรายได้ค่าพลังงานไฟฟ้า (EP) ที่ลดลงตามแผนการเรียกรับไฟฟ้าของ กฟผ. และการหยุดเดินเครื่องโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วัน (Gecko-One) ตามคำสั่ง Reserve Shutdown ของ กฟผ. ทำให้กำไรขั้นต้นลดลง 11% YoY แม้ว่าค่า Availability Payment (AP) จะสูงขึ้นในบางโรงไฟฟ้า **โรงไฟฟ้า SPP:** รายได้รวมเพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ลดลง 9% QoQ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 24% YoY จากการปรับขึ้นของค่า Ft ที่ช่วยเพิ่ม margin การขายไฟฟ้าให้ลูกค้าอุตสาหกรรม แม้ต้นทุนเชื้อเพลิงจะสูงขึ้น แต่ต้นทุนก๊าซธรรมชาติรวมเฉลี่ยลดลง 12% QoQ **โรงไฟฟ้า VSPP และอื่นๆ:** รายได้รวมเพิ่มขึ้น 60% YoY และ 35% QoQ โดยหลักมาจากรายได้อื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นจากการรับรู้รายได้จากสัญญา EPC และการขายน้ำเย็นของ CHPP รวมถึงรายได้จากทุ่นโซลาร์ลอยน้ำ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 196% YoY และ 23% QoQ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2566 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 284,306 ล้านบาท ลดลง 2% จากสิ้นปี 2565 โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 17% จากการดำเนินงานที่ดีขึ้น และมีการลงทุนในหุ้นเพิ่มทุนของ AEPL จำนวน 2,336 ล้านบาท หนี้สินรวมลดลง 4% จากสิ้นปี 2565 โดยหนี้สินหมุนเวียนลดลงจากการลดลงของเจ้าหนี้การค้าและเงินกู้ยืมระยะสั้น ขณะที่หุ้นกู้และเงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้นจากการออกหุ้นกู้และเงินกู้ยืมสถาบันการเงิน ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 2% จากสิ้นปี 2565 จากกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 6 เดือนแรกปี 2566 อยู่ที่ 11,601 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงไฟฟ้า SPP และการรับรู้กำไรจากการขายสินทรัพย์ในปีที่แล้ว ## สรุปท้าย GPSC ในไตรมาส 2 ปี 2566 เผชิญแรงกดดันจากส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และการไม่มีรายการกำไรพิเศษเหมือนปีก่อน ทำให้กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ลดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม โรงไฟฟ้า SPP ยังคงเป็นจุดแข็งที่สามารถสร้างรายได้และกำไรได้ดีจากการปรับขึ้นของค่า Ft ซึ่งเป็นปัจจัยบวกที่ต้องจับตาต่อเนื่อง ขณะที่ความเสี่ยงจากปริมาณน้ำที่ลดลงและการหยุดเดินเครื่องโรงไฟฟ้ายังคงเป็นปัจจัยที่ต้องบริหารจัดการอย่างใกล้ชิด การลงทุนในธุรกิจ BESS ที่อินเดียเป็นก้าวสำคัญสู่การเติบโตในอนาคต แต่ต้องติดตามความคืบหน้าและผลกระทบจากข้อพิพาททางกฎหมายของ Gecko-One อย่างใกล้ชิด