สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=10267 out_tok=2607 at=2026-07-25T14:18:18 --> # CKP กำไรสุทธิ Q1/2565 ดิ่ง 66% YoY รับต้นทุนเชื้อเพลิงพุ่ง สวนทางรายได้รวมโต 21% ## รายได้รวม CKP Q1/2565 พุ่ง 21% แต่กำไรสุทธิหด 66% YoY เหตุต้นทุนเชื้อเพลิง BIC พุ่งสูง ขณะที่ส่วนแบ่งขาดทุน XPCL ลดลง บริษัท ซีเค พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ CKP รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 มีรายได้รวมเพิ่มขึ้น 21.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของรายได้จากการขายไฟฟ้าและไอน้ำของโรงไฟฟ้า BIC อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทกลับลดลงถึง 66.2% YoY ซึ่งเป็นผลมาจากต้นทุนค่าเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของ BIC ประกอบกับผลกระทบจากการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนใน XPCL ที่ลดลง ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรสุทธิของ CKP ในไตรมาส 1 ปี 2565 ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ คือ **ต้นทุนค่าเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นอย่างมากของโรงไฟฟ้า BIC** ซึ่งส่งผลกระทบต่อต้นทุนขายไฟฟ้าและไอน้ำโดยรวม แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโตถึง 21.0% YoY แต่การเพิ่มขึ้นของต้นทุนดังกล่าวได้บั่นทอนความสามารถในการทำกำไรอย่างรุนแรง โดยอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 30.5% ใน Q1/2564 เหลือเพียง 17.9% ใน Q1/2565 และอัตรากำไรสุทธิลดลงจาก 5.5% เหลือเพียง 1.5% ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น สาเหตุหลักมาจาก **ราคาก๊าซธรรมชาติที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** ในไตรมาส 1 ปี 2565 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยราคาเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 220.2 บาท/MMBTU ใน Q1/2564 เป็น 441.6 บาท/MMBTU ใน Q1/2565 ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนค่าเชื้อเพลิงของโรงไฟฟ้า BIC ทำให้ต้นทุนขายไฟฟ้าและไอน้ำของ BIC เพิ่มขึ้นถึง 97.9% YoY แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาก๊าซธรรมชาติจะส่งผลให้ค่าไฟฟ้าและค่าไอน้ำต่อหน่วยปรับเพิ่มขึ้นตาม แต่การเพิ่มขึ้นของต้นทุนเชื้อเพลิงนั้นมีมากกว่า ทำให้ส่วนต่างกำไรลดลงอย่างมาก นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยรองคือ การรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนใน XPCL ที่ลดลง YoY ซึ่งเป็นผลดีต่อกำไรสุทธิ แต่ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นได้ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** จากข้อมูลที่ปรากฏในเอกสาร ระบุว่าราคาก๊าซธรรมชาติในไตรมาส 1 ปี 2564 สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าการเปรียบเทียบในครั้งนี้เป็นการเปรียบเทียบกับฐานที่สูง อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ราคาพลังงานในตลาดโลกยังคงมีความผันผวนสูง และการที่ฝ่ายจัดการระบุว่าราคาก๊าซธรรมชาติใน Q1/2564 สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน อาจตีความได้ว่าราคาใน Q1/2565 ที่สูงขึ้นนั้นเป็นผลจากปัจจัยตลาดโลกที่ยังคงมีแรงกดดันอยู่ แต่หากพิจารณาจากกราฟปริมาณการขายไฟฟ้าและไอน้ำของ BIC ที่ค่อนข้างทรงตัว การเพิ่มขึ้นของรายได้ส่วนใหญ่มาจากราคาที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยภายนอกที่ควบคุมได้ยาก จึงมีความเป็นไปได้ที่ต้นทุนเชื้อเพลิงจะยังคงเป็นปัจจัยกดดันในระยะสั้น แต่หากราคาก๊าซธรรมชาติปรับลดลงในอนาคต ก็จะส่งผลดีต่อผลประกอบการได้ ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมเติบโต 21.0% YoY:** มาจากการขายไฟฟ้าและไอน้ำของโรงไฟฟ้า BIC ที่เพิ่มขึ้น 49.6% YoY เนื่องจากราคาก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น * **กำไรสุทธิลดลง 66.2% YoY:** สาเหตุหลักมาจากต้นทุนค่าเชื้อเพลิงของ BIC ที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **ต้นทุนเชื้อเพลิง BIC พุ่ง 97.9% YoY:** จากราคาก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้นจาก 220.2 บาท/MMBTU เป็น 441.6 บาท/MMBTU * **ปริมาณขายไฟฟ้า NN2 ลดลง 19.2% YoY:** เนื่องจากปริมาณน้ำในอ่างเก็บน้ำต่ำกว่าปีก่อน * **ส่วนแบ่งขาดทุน XPCL ลดลง 90.7% YoY:** จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ XPCL * **ฐานะการเงินแข็งแกร่ง:** หนี้สินรวมลดลง 0.6% และส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 0.2% ณ สิ้นไตรมาส 1/2565 ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 1 ปี 2565 CKP มีรายได้รวม 2,543.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21.0% YoY โดยมีแรงหนุนหลักจากรายได้จากการขายไฟฟ้าและไอน้ำของ BIC ที่เพิ่มขึ้น 49.6% YoY จากราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ต้นทุนขายไฟฟ้าและไอน้ำเพิ่มขึ้นถึง 47.7% YoY โดยเฉพาะค่าเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงถึง 97.9% YoY ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอย่างมากจาก 30.5% ใน Q1/2564 เหลือ 17.9% ใน Q1/2565 กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ลดลง 33.0% YoY และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทลดลงถึง 66.2% YoY จาก 114.6 ล้านบาท เหลือ 38.7 ล้านบาท ทำให้อัตรากำไรสุทธิลดลงจาก 5.5% เหลือ 1.5% ## โอกาส * **การฟื้นตัวของ XPCL:** ส่วนแบ่งขาดทุนจาก XPCL ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนถึงผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากปริมาณน้ำไหลผ่านโรงไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น * **การขยายขอบข่ายสัญญาบริหารโครงการ:** รายได้ค่าบริหารโครงการเพิ่มขึ้นจากการขยายขอบข่ายงานของ XPCL * **การลงนาม Tariff MOU โครงการไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบาง:** เป็นก้าวสำคัญในการพัฒนาโครงการใหม่ ซึ่งอาจเป็นแหล่งรายได้ในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง:** ราคาก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยกดดันกำไรหลักในปัจจุบัน และยังคงเป็นความเสี่ยงที่ต้องจับตา * **ปริมาณน้ำในอ่างเก็บน้ำ:** ปริมาณน้ำที่ลดลงส่งผลกระทบต่อปริมาณการขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ เช่น NN2 * **การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ:** แม้จะไม่มีระบุชัดเจนในเอกสาร แต่การเปลี่ยนแปลงนโยบายพลังงานหรือกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมอาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจได้ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาเชื้อเพลิง:** ทิศทางราคาก๊าซธรรมชาติจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อต้นทุนการผลิตและกำไรของ BIC * **ปริมาณน้ำในอ่างเก็บน้ำ:** ระดับน้ำในอ่างเก็บน้ำของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ NN2 และไซยะบุรี จะส่งผลต่อปริมาณการผลิตไฟฟ้า * **ความคืบหน้าโครงการหลวงพระบาง:** การเจรจาสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับ กฟผ. จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการพัฒนาโครงการใหม่ * **ผลการดำเนินงานของ XPCL:** การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของ XPCL จะช่วยหนุนผลประกอบการโดยรวม * **การบริหารจัดการต้นทุน:** ความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **ราคา Commodity/ASP:** รายได้จากการขายไฟฟ้าและไอน้ำของ BIC เพิ่มขึ้น 49.6% YoY เนื่องจากราคาก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น ส่งผลให้ค่าไฟฟ้าและค่าไอน้ำต่อหน่วยปรับเพิ่มขึ้น * **ปริมาณขาย-ผลิต:** ปริมาณการขายไฟฟ้าของ NN2 ลดลง 19.2% YoY เนื่องจากปริมาณน้ำในอ่างเก็บน้ำต่ำกว่าปีก่อน ขณะที่ปริมาณการขายไฟฟ้าของ BIC ลดลงเล็กน้อย 1.7% YoY และปริมาณการขายไฟฟ้าของ BKC ลดลง 3.2% YoY จากสภาพอากาศ * **ต้นทุนต่อหน่วย:** ต้นทุนค่าเชื้อเพลิงของ BIC เพิ่มขึ้น 97.9% YoY ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่กดดันอัตรากำไร * **กำลังการผลิต:** CKP มีกำลังการผลิตติดตั้งรวม 2,167 เมกะวัตต์ จากโรงไฟฟ้าพลังน้ำ โคเจนเนอเรชั่น และพลังงานแสงอาทิตย์ * **โครงการลงทุน:** มีความคืบหน้าในการพัฒนาโครงการไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบาง โดยได้ลงนาม Tariff MOU กับ กฟผ. แล้ว * **กฎระเบียบพลังงาน/สิ่งแวดล้อม:** ไม่ได้ระบุรายละเอียดในเอกสาร แต่การบริหารจัดการด้านสิ่งแวดล้อมเป็นส่วนหนึ่งของการดำเนินงานโรงไฟฟ้าพลังน้ำ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2565 สินทรัพย์รวมอยู่ที่ 68,831.6 ล้านบาท ลดลง 0.2% จากสิ้นปี 2564 โดยมีสาเหตุหลักจากการตัดค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย รวมถึงการลดลงของเงินสดจากการจ่ายดอกเบี้ยและไถ่ถอนหุ้นกู้ NN2 หนี้สินรวมอยู่ที่ 32,638.9 ล้านบาท ลดลง 0.6% จากสิ้นปี 2564 เนื่องจากการไถ่ถอนหุ้นกู้ NN2 ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 0.2% เป็น 36,192.7 ล้านบาท จากผลการดำเนินงานและส่วนแบ่งกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการป้องกันความเสี่ยงค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 712.7 ล้านบาท ลดลงจากการจ่ายดอกเบี้ยและเงินปันผลของบริษัทย่อย ## สรุปท้าย CKP ในไตรมาส 1 ปี 2565 เผชิญแรงกดดันจากต้นทุนค่าเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะโรงไฟฟ้า BIC ซึ่งส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโตได้ดีจากการปรับขึ้นของราคาพลังงาน แต่ก็ไม่สามารถชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้ อย่างไรก็ตาม การลดลงของส่วนแบ่งขาดทุนจาก XPCL และความคืบหน้าในการพัฒนาโครงการใหม่เป็นสัญญาณบวกที่ต้องติดตาม ขณะที่ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิงยังคงเป็นความเสี่ยงหลักที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิดในระยะต่อไป