สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=15494 out_tok=2572 at=2026-07-25T03:42:24 --> # S Hotels & Resorts (SHR) พลิกกำไรสุทธิครึ่งปีแรก รับอานิสงส์ท่องเที่ยวฟื้นตัวแรง ## รายได้โต 28% ครึ่งปีแรก หนุนกำไรกลับมา หลังต้นทุนการเงินพุ่งกดดัน Q2 บริษัท เอส โฮเทล แอนด์รีสอร์ท จำกัด (มหาชน) หรือ SHR รายงานผลประกอบการงวด 6 เดือนแรกปี 2566 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 8 ล้านบาท จากที่ขาดทุน 301 ล้านบาทในปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการเติบโตของรายได้จากการให้บริการที่เพิ่มขึ้นถึง 28% เป็น 4,821 ล้านบาท แม้ว่าในไตรมาส 2/2566 บริษัทจะยังคงขาดทุนสุทธิ 117 ล้านบาท เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นตามอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ SHR ในครึ่งปีแรกปี 2566 คือ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวทั่วโลก** ซึ่งส่งผลให้รายได้จากการให้บริการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในประเทศไทยที่เติบโตถึง 156% และในสหราชอาณาจักรที่เติบโต 15.1% ทำให้ภาพรวมรายได้ 6 เดือนแรกเพิ่มขึ้น 28% เป็น 4,821 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ในไตรมาส 2/2566 ผลประกอบการถูกกดดันด้วย **ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 41.6%** เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้บริษัทยังคงขาดทุนสุทธิในไตรมาสนี้ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวเป็นผลมาจากปัจจัยหลายประการ เช่น การยกเลิกข้อจำกัดด้านการเดินทางทั่วโลก, การเพิ่มขึ้นของจำนวนเที่ยวบินระหว่างประเทศ, และความต้องการเดินทางที่อัดอั้น (pent-up demand) ของนักท่องเที่ยว โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีนที่เริ่มกลับมา ส่งผลให้อัตราการเข้าพักเฉลี่ยและ ADR (Average Daily Rate) ของโรงแรมในเครือ SHR ปรับตัวสูงขึ้นในหลายภูมิภาค โดยเฉพาะโรงแรมที่บริษัทบริหารจัดการเองในประเทศไทยที่ ADR เพิ่มขึ้นถึง 72.5% ในครึ่งปีแรก ส่วนปัจจัยที่กดดันผลประกอบการในไตรมาส 2 คือ **ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น** ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้นทั่วโลก ทั้งในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ, ปอนด์สเตอร์ลิง และบาท ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินของบริษัทฯ ในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 41.6% เป็น 273 ล้านบาท และในครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น 41.4% เป็น 521 ล้านบาท นอกจากนี้ การปิดปรับปรุงชั่วคราวของโรงแรมบางแห่ง เช่น โรงแรมเอำท์ริกเกอร์มอริเชียสบีชรีสอร์ท ก็ส่งผลกระทบต่อรายได้และอัตราการเข้าพักในบางพื้นที่เช่นกัน ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง แต่ต้องติดตามปัจจัยกดดัน** การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวคาดว่าจะดำเนินต่อไปตลอดปี 2566 ตามการคาดการณ์ของ UNWTO และการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีน ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อรายได้ของ SHR ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม **ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นปัจจัยกดดันต่อไป** เนื่องจากธนาคารกลางหลายแห่งยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ บริษัทฯ ได้มีการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยสำหรับเงินกู้ยืมในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และปอนด์สเตอร์ลิงแล้ว ซึ่งจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้บางส่วน แต่การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในสกุลเงินบาทอาจส่งผลกระทบต่อเนื่อง ## Highlight สำคัญ * **รายได้จากการให้บริการครึ่งปีแรก 2566 เติบโต 28.2%** แตะ 4,821 ล้านบาท จากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยว * **พลิกมีกำไรสุทธิ 8 ล้านบาทในครึ่งปีแรก** จากที่ขาดทุน 301 ล้านบาทในปีก่อน * **ไตรมาส 2/2566 ขาดทุนสุทธิ 117 ล้านบาท** สาเหตุหลักจากต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น 41.6% และรายได้โรงแรม Outrigger ลดลง 8.5% * **Adjusted EBITDA ครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น 73.7%** เป็น 1,112 ล้านบาท สะท้อนประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น * **อัตราการเข้าพักเฉลี่ยรวมเพิ่มขึ้น** โดยเฉพาะโรงแรมที่บริหารจัดการเองในไทย (75.7%) และโรงแรมในสหราชอาณาจักร (69.9%) * **ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 41.4%** ในครึ่งปีแรก เป็น 521 ล้านบาท จากแนวโน้มดอกเบี้ยขาขึ้น ## ภาพรวมผลประกอบการ ในงวด 6 เดือนแรกปี 2566 บริษัทฯ มีรายได้จากการให้บริการรวม 4,821 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวทั่วโลก ส่งผลให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 50.5% เป็น 1,617.5 ล้านบาท แม้ว่าต้นทุนทางการเงินจะเพิ่มขึ้น 41.4% แต่ด้วยการเติบโตของรายได้ที่สูงกว่า ทำให้บริษัทฯ พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 8 ล้านบาท จากที่ขาดทุน 301 ล้านบาทในปีก่อน สำหรับไตรมาส 2 ปี 2566 บริษัทฯ มีรายได้จากการให้บริการ 2,277 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพียง 5.3% เป็น 678.1 ล้านบาท เนื่องจากต้นทุนการให้บริการที่เพิ่มขึ้น 12.0% ประกอบกับต้นทุนทางการเงินที่พุ่งสูงขึ้น 41.6% ทำให้บริษัทฯ บันทึกขาดทุนสุทธิ 117 ล้านบาท ## โอกาส * **การฟื้นตัวต่อเนื่องของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวทั่วโลก:** โดยเฉพาะการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีน และการเพิ่มขึ้นของเที่ยวบินระหว่างประเทศ * **การบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ:** สะท้อนจาก SG&A/Revenue ที่ลดลงในครึ่งปีแรก * **การเปิดให้บริการโรงแรม Outrigger Mauritius Beach Resort ในช่วงครึ่งปีหลัง:** จะช่วยหนุนรายได้ในส่วนนี้ * **การปรับปรุง ADR ในหลายพื้นที่:** เช่น โรงแรมในฟิจิ และสหราชอาณาจักร แสดงถึงความสามารถในการตั้งราคา ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น:** จากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นทั่วโลก * **การแข่งขันในตลาดที่สูงขึ้น:** จากการเปิดประเทศทั่วโลก ทำให้นักท่องเที่ยวมีทางเลือกมากขึ้น * **ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์:** เช่น สงครามรัสเซีย-ยูเครน อาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจและการท่องเที่ยว * **อัตราเงินเฟ้อและค่าใช้จ่ายด้านสาธารณูปโภคที่สูงขึ้น:** อาจกระทบต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคและต้นทุนการดำเนินงาน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย:** ผลกระทบต่อต้นทุนทางการเงินของบริษัทฯ * **การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน:** และผลต่ออัตราการเข้าพักในภูมิภาคที่เกี่ยวข้อง * **การบริหารจัดการต้นทุนสาธารณูปโภค:** โดยเฉพาะในสหราชอาณาจักร * **ความคืบหน้าการก่อสร้างโรงแรม SO/ Maldives:** และผลกระทบต่อส่วนแบ่งกำไร/ขาดทุนจากกิจการร่วมค้า * **การดำเนินงานของโรงแรมที่กลับมาเปิดให้บริการ:** เช่น Outrigger Mauritius Beach Resort ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ธุรกิจการเงิน / ธนาคาร / ประกัน / หลักทรัพย์) ในบริบทของธุรกิจโรงแรม การวิเคราะห์จะเน้นที่ตัวชี้วัดสำคัญดังนี้: * **รายได้จากการให้บริการ:** เติบโต 28.2% ในครึ่งปีแรก จากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยว * **อัตราการเข้าพักเฉลี่ย (Occupancy Rate):** ปรับตัวดีขึ้นในหลายพื้นที่ โดยเฉพาะโรงแรมที่บริหารจัดการเองในไทย (75.7%) และในสหราชอาณาจักร (69.9%) * **ADR (Average Daily Rate):** ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน โดยเฉพาะโรงแรมที่บริหารจัดการเองในไทย (8,431 บาท) และในสหราชอาณาจักร (3,524 ปอนด์) * **RevPAR (Revenue Per Available Room):** สะท้อนการเติบโตของรายได้จากการให้บริการ โดยรวมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **ต้นทุนการให้บริการ:** เพิ่มขึ้นสอดคล้องกับรายได้ แต่การควบคุมต้นทุนทำให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่า * **ต้นทุนทางการเงิน:** เป็นปัจจัยกดดันสำคัญ โดยเพิ่มขึ้น 41.4% ในครึ่งปีแรก * **Adjusted EBITDA:** เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่น 73.7% ในครึ่งปีแรก แสดงถึงความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานหลัก ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2566 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 38,010 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.3% จากสิ้นปี 2565 โดยมีที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 29,265 ล้านบาท หนี้สินรวมอยู่ที่ 21,429 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.9% ส่วนใหญ่มาจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินและหนี้สินตามสัญญาเช่า ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 16,581 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.5% อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E) อยู่ที่ 0.81 เท่า ลดลงเล็กน้อยจาก 0.82 เท่า ณ สิ้นปี 2565 แสดงถึงสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง ## สรุปท้าย หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ SHR ในครึ่งปีแรกปี 2566 คือการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวทั่วโลก ซึ่งส่งผลให้รายได้จากการให้บริการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญและพลิกกลับมามีกำไรสุทธิได้ แม้ว่าในไตรมาส 2 จะยังคงเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น แต่แนวโน้มการท่องเที่ยวที่สดใสและกลยุทธ์การบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพยังคงเป็นโอกาสสำคัญในการเติบโต อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาปัจจัยเสี่ยงด้านต้นทุนทางการเงินที่อาจต่อเนื่อง และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในตลาดโรงแรมทั่วโลก.