AiO : สรุป OPPDAY หุ้น CHAYO

📅 ข้อมูลสำคัญ: OPPDAY งวดทั้งปี (YE) พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025 
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025 
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2567 / ค.ศ. 2024

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทชโยกรุ๊ปจำกัด(มหาชน) (CHAYO) รายงานผลประกอบการงวดทั้งปี พ.ศ. 2568 โดยรายได้รวมเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนจากปีก่อนหน้าทั้งในภาพรวมและธุรกิจหลัก โดยเฉพาะจากธุรกิจซื้อหนี้เสียบริหาร (NPL Management) ที่ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญถึง 8.23% ส่งผลให้รายได้บริษัทเติบโตขึ้นรวมประมาณ 6.8% มาอยู่ที่ 2,166 ล้านบาท  
กลยุทธ์หลักของบริษัทในปีนี้คือการปรับโครงสร้างธุรกิจให้เน้นย้ำไปสู่หนี้ไม่มีหลักประกัน โดยเฉพาะหนี้อสังหาริมทรัพย์และหนี้ครัวเรือนที่มีแนวโน้มหนี้เสียเพิ่มขึ้นตามนโยบายรัฐบาลในการซื้อหนี้เสียออกจากระบบ การดำเนินงานดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงการปรับตัวของบริษัทไปสู่การเป็นผู้นำด้านบริหารจัดการสินทรัพย์ด้อยคุณภาพในภาพรวมของตลาด  
อย่างไรก็ตาม การขาดทุนสุทธิเกิดขึ้นเนื่องจากมีการตั้งสำรอง ECL สูงถึง 2,052 ล้านบาท เพื่อสะท้อนความเสี่ยงในภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่แน่นอน โดยเฉพาะหนี้ครัวเรือนและหนี้ SME ที่มีแนวโน้มหนี้เสียเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง  
บริษัทยังคงเดินหน้าพัฒนาธุรกิจเชิงกลยุทธ์ เช่น การเจรจาซื้อหนี้จากสถาบันการเงิน โดยเฉพาะหนี้ไม่มีหลักประกัน และมุ่งเน้นการเติบโตในธุรกิจเร่งรัดหนี้สินและบริหารจัดการสินทรัพย์ด้อยคุณภาพอย่างต่อเนื่อง

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญ (Financial & KPI Analysis)

ตารางสรุปผลประกอบการ (หน่วย: ล้านบาท)

| รายการ                                    | ปี พ.ศ. ก่อนหน้า | ปี พ.ศ. ปัจจุบัน |
|-------------------------------------------|----------------|---------------|
| รายได้รวม                                 | 2,026          | 2,166         |
| กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT / Core Profit) | -              | -             |
| กำไรสุทธิ (Net Profit)                    | -              | -             |
| AUM (หน่วย: ล้านบาท)                     | -              | 87,950        |
| Coverage Ratio                            | -              | ~1.05         |

---

#### การวิเคราะห์ Core vs Non-Core

Core Profit (กำไรจากการดำเนินงานหลัก) 
- ธุรกิจซื้อหนี้เสียบริหาร: เพิ่มจาก 1,825 → 1,975 ล้านบาท (+8.23%) 
- ธุรกิจติดตามชำระหนี้: ลดลงจาก 28 → 24 ล้านบาท (-2%) 
- ธุรกิจปล่อยสินเชื่อ: ลดลงจาก 147 → 126 ล้านบาท (-14.3%) 
- ธุรกิจจัดหาคนงาน: เพิ่มจาก 28 → 35 ล้านบาท (+25%)

Non-Core Revenue Contribution 
- สัดส่วนรายได้โดยรวมตามธุรกิจ: 
 - ธุรกิจซื้อหนี้เสียบริหาร: 91% 
 - ธุรกิจติดตามชำระหนี้: 1% 
 - ธุรกิจปล่อยสินเชื่อ: 6% 
 - ธุรกิจจัดหาคนงาน: 2%

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน 
- ขับเคลื่อนหลัก: 
 - การขยายตัวของธุรกิจซื้อหนี้เสียบริหาร โดยเฉพาะหนี้ไม่มีหลักประกัน เพิ่มขึ้นถึง 99% จากปีก่อน 
 - การปรับโครงสร้างการบริหารจัดการหนี้สินให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยลดต้นทุนฟ้องดำเนินคดีลงอย่างมีนัยสำคัญ 
 - การเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารพอร์ตหนี้ โดยเฉพาะหนี้ไม่มีหลักประกันที่มีมูลค่ารวมถึง 38% ของพอร์ตทั้งหมด

- อุปสรรคภายใน: 
 - การขาดทุนสุทธิเกิดขึ้นเนื่องจาก ECL สูงถึง 2,052 ล้านบาท สะท้อนความเสี่ยงในภาพรวมของหนี้ครัวเรือนและหนี้ SME 
 - การลดรายได้จากธุรกิจปล่อยสินเชื่อเนื่องจากนโยบายการขายสินทรัพย์ด้อยคุณภาพและการปรับโครงสร้างลูกค้าให้ชำระหนี้กลับคืน

#### ปัจจัยภายนอก 
- เศรษฐกิจมหภาค: 
 - สภาพตลาดหนี้เสียในประเทศยังคงขยายตัว โดยหนี้เสียรวมอยู่ที่ 521,000 ล้านบาท (83%) และหนี้ครัวเรือนอันดับ 1 มาโฮมโรน 
- นโยบายรัฐบาล: 
 - ธนาคารแห่งประเทศไทยประกาศลดการปล่อยสินเชื่อในกลุ่ม unsecure loan โดยเฉพาะหนี้รถยนต์และเครดิตการ์ด 
 - การซื้อหนี้เสียโดยรัฐบาลในปี 2569 จะช่วยลดภาระหนี้ในระบบการเงิน แต่อาจสร้างโอกาสให้บริษัทชโยซื้อหนี้ไม่มีหลักประกันในช่วงปลายปี 
- คู่แข่ง: 
 - สถาบันการเงินหลายแห่งเริ่มตัดสินใจขายหนี้เสียออกจากระบบเพื่อลดความเสี่ยง ส่งผลให้บริษัทชโยมีโอกาสเข้าถึงพอร์ตหนี้ใหม่ได้มากขึ้น

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: เป้าหมายการจัดเก็บหนี้จากพอร์ตหนี้แต่ละประเภทในปีนี้คือเท่าใด และมีกลยุทธ์ในการรับมือความสามารถชำระหนี้ของลูกหนี้รายย่อยหรือไม่? 
A: ในปี 2567 เรากำลังดำเนินการจัดเก็บหนี้ไม่มีหลักประกันได้ประมาณ 700 ล้านบาท และมีหลักประกันประมาณ 230 ล้านบาท ส่วนในไตรมาสที่แล้วตั้งเป้าไม่ต่ำกว่า 160 ล้านบาทต่อไตรมาส โดยปีนี้คาดว่าจะเพิ่มเป็น 165–170 ล้านบาทต่อไตรมาส รวมทั้งปีประมาณ 1,000 ล้านบาท (ยังต่ำกว่าเป้าหมายเดิม)

Q: การตั้ง ECL ในไตรมาสแรกของปีนี้มีแนวโน้มลดลงจากไตรมาสที่แล้วหรือไม่ และคาดการณ์แนวโน้ม ECL ตลอดปีอย่างไร? 
A: มีแนวโน้มลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดย ECL ต่อเดือนคาดว่าจะอยู่ประมาณ 40–50 ล้านบาทตลอดปี และรวมทั้งปีไม่เกิน 500 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทปรับประมาณการความเสี่ยงให้มีความชัดเจนมากขึ้น

Q: มีความคืบหน้าในการขาย NPA มูลค่าหลักหมื่นล้านหรือไม่ และคาดว่าจะโอนกรรมสิทธิ์และรับรู้ได้ภายในเท่าใด? 
A: เรากำลังดำเนินการจัดทำบัญชีรับจ่ายสำหรับ NPA มูลค่าหลักหมื่นล้านบาทแล้ว โดยมีการวางหลักหมุดและไล่พื้นที่แบ่งเขตแล้ว ส่วนการโอนกรรมสิทธิ์จะดำเนินการในไตรมาสที่ 3–4 หากเศรษฐกิจอสังหาริมทรัพย์ดูดีขึ้น

Q: มีแผนออกหุ้นกู้เพื่อทดแทนหนี้เดิมหรือไม่ และมีแผนซื้อหนี้ใหม่จากสถาบันการเงินหรือไม่? 
A: บริษัทไม่มีแผนออกหุ้นกู้ในปีนี้ แต่มีการพูดคุยกับสถาบันการเงินเกี่ยวกับการกู้เพื่อซื้อหนี้ใหม่ โดยเฉพาะหนี้ไม่มีหลักประกัน และยังคงเน้นงานเร่งรัดหนี้สินให้กับแบรนด์และแซมแทน

Q: แนวโน้มงบกำไรในปี 2569 เทียบกับปี 2568 จะเติบโตมากกว่าหรือไม่ และมีเป้าหมายรายได้และยอดจัดเก็บหนี้อย่างไร? 
A: เป้าหมายงบกำไรในปี 2569 คือไม่ต่ำกว่า 300 ล้านบาท โดยรายได้อาจลดลงเล็กน้อย ส่วนยอดจัดเก็บหนี้คาดว่าจะคงที่อยู่ที่ประมาณ 55–60 ล้านบาทต่อไตรมาส

Q: เหตุผลหลักในการตั้ง ECL สูงคืออะไร และถือว่าคอนเซอร์วิทีมแล้วหรือยัง? 
A: เหตุผลหลักคือสภาพเศรษฐกิจปัจจุบัน โดยเฉพาะหนี้ครัวเรือนและหนี้ SME มีแนวโน้มหนี้เสียเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และบริษัทมองว่าคอนเซอร์วิทีมแล้วอย่างชัดเจน

Q: บริษัทประเมินแนวโน้มหนี้ครัวเรือนในปี 2569 จะเป็นอย่างไร และส่งผลต่อโอกาสเติบโตของบริษัทอย่างไร? 
A: บริษัทคาดว่าหนี้ครัวเรือนจะเพิ่มขึ้นในช่วงกลางปี โดยเฉพาะหลังจากเหตุการณ์เศรษฐกิจครั้งใหญ่ในเดือนกรกฎาคม เป็นต้นมา ส่งผลให้มีโอกาสในการซื้อหนี้ไม่มีหลักประกันเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมาย (Targets) 
- ระยะสั้น (12 เดือนข้างหน้า): 
 - เพิ่มยอดจัดเก็บหนี้ไม่มีหลักประกันเป็นอย่างน้อย 1,000 ล้านบาท 
 - ลดต้นทุนบริหารจัดการหนี้สินลงอย่างต่อเนื่อง 
- ระยะยาว (3–5 ปี): 
 - พัฒนาเป็นผู้นำด้านบริหารจัดการหนี้เสียไม่มีหลักประกันในประเทศไทย 
 - เสริมสร้างฐานลูกค้ารายย่อยและภาคเอกชนให้เติบโตอย่างยั่งยืน

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)  
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายรัฐบาลด้านหนี้เสีย โดยเฉพาะการซื้อหนี้โดยรัฐบาลในช่วงปลายปี  
- ความมั่นคงของตลาดอสังหาริมทรัพย์และเศรษฐกิจครัวเรือนที่อาจส่งผลต่อคุณภาพหนี้ที่ซื้อนำเข้ามา  
- การปรับตัวของสถาบันการเงินในการขายหนี้เสียออกจากระบบ ซึ่งอาจส่งผลต่อแหล่งรายได้ของบริษัทในอนาคต

STOCK INFO

Data / Community

Data / Tools

Activity

สรุป OPPDAY หุ้น CHAYO

Oppday

สรุป OPPDAY