สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=22838 out_tok=2919 at=2026-07-25T11:31:42 --> # BCPG กำไรปกติ Q3/64 พุ่ง 40.7% รับผลบวกโรงไฟฟ้าลาว-ลมไทย-ความร้อนใต้พิภพ ## รายได้-กำไรโตตามฤดูกาลและปัจจัยเฉพาะโครงการ ขณะที่ฝ่ายจัดการเน้นการลงทุนเทคโนโลยีใหม่และ Green Bond เป็นปัจจัยขับเคลื่อนอนาคต บริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหาชน) หรือ BCPG รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 มีกำไรจากการดำเนินงานปกติที่ 708.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ 40.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักจากการรับรู้ผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว โรงไฟฟ้าพลังงานลมในประเทศไทย และโรงไฟฟ้าพลังความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซีย รวมถึงการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไรจากการดำเนินงานปกติของ BCPG ในไตรมาส 3/2564 คือ **การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว และโรงไฟฟ้าพลังงานลมในประเทศไทย ประกอบกับการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้าพลังความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซีย** โดยกำไรจากการดำเนินงานปกติเติบโตถึง 40.7% QoQ และ 10.3% YoY ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **โรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว (Nam San 3A & 3B):** ได้รับอานิสงส์จากปริมาณน้ำฝนที่เพิ่มขึ้น ทำให้ปริมาณการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 11.3% YoY และ 106.1% QoQ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเข้าสู่ช่วงฤดูกาลผลิตไฟฟ้า (High season) ส่งผลให้ Capacity Factor สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **โรงไฟฟ้าพลังงานลมในประเทศไทย:** ได้รับปัจจัยบวกจากกำลังลมที่พัดผ่านเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ปริมาณการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 47.6% YoY และ 61.7% QoQ โดยเฉพาะการเข้าสู่ช่วงฤดูกาล (High season) ทำให้ Capacity Factor เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน * **โรงไฟฟ้าพลังความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซีย:** ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น 27.2% YoY และ 2.0% QoQ แม้ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าจะลดลงเล็กน้อยจากการซ่อมบำรุง แต่ได้รับการชดเชยด้วยอัตราค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น และการลดลงของค่าใช้จ่ายทางการเงินและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน * **ค่าใช้จ่ายในการบริหาร:** มีการลดลงในไตรมาสนี้เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ซึ่งช่วยสนับสนุนผลกำไรโดยรวม ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในระดับหนึ่ง แต่ต้องพิจารณาปัจจัยฤดูกาลและโครงการใหม่** ปัจจัยด้านฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังน้ำและพลังงานลมมีแนวโน้มที่จะส่งผลดีในช่วงไตรมาส 4 เช่นกัน อย่างไรก็ตาม ปัจจัยด้านปริมาณน้ำและลมอาจมีความผันผวนในแต่ละปี ส่วนโรงไฟฟ้าพลังความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซีย การเพิ่มขึ้นของอัตราค่าไฟฟ้าและการบริหารต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนผลประกอบการต่อไปได้ นอกจากนี้ การลงทุนในเทคโนโลยีใหม่ เช่น VRB Energy และการออก Green Bond เพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต แสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์ระยะยาวของบริษัท ## Highlight สำคัญ * **กำไรจากการดำเนินงานปกติ Q3/64 แตะ 708.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.3% YoY และ 40.7% QoQ** * **รายได้จากการขายและบริการรวม 1,302.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.2% YoY และ 19.7% QoQ** * **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 49.3% YoY** โดยหลักจากโรงไฟฟ้าพลังความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซีย * **EBITDA เติบโต 7.0% YoY และ 22.3% QoQ** อยู่ที่ 1,213.5 ล้านบาท * **ลงทุนใน VRB Energy** ผู้ผลิตแบตเตอรี่ระบบกักเก็บพลังงานขนาดใหญ่ เพื่อรองรับธุรกิจพลังงานทดแทนในอนาคต * **เข้าทำสัญญาซื้อขายไฟฟ้าโครงการ Monsoon (600 MW) กับ Vietnam Electricity** คาดเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ปี 2568 * **ออก Green Bond มูลค่า 12,000 ล้านบาท** เพื่อชำระคืนเงินกู้เดิมและใช้ลงทุนโครงการใหม่ ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 3 ปี 2564 BCPG มีรายได้จากการขายและบริการรวม 1,302.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 19.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว และโรงไฟฟ้าพลังงานลมในประเทศไทย ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 684.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.7% YoY และ 21.2% QoQ โดยกำไรจากการดำเนินงานปกติเติบโตโดดเด่นถึง 10.3% YoY และ 40.7% QoQ สะท้อนการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของธุรกิจหลัก สำหรับงวด 9 เดือนแรกปี 2564 บริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงานปกติ 1,701.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.5% YoY โดยได้แรงหนุนจากการรับรู้ผลการดำเนินงานเต็มปีจากโครงการใหม่ๆ และการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าเดิม ## โอกาส * **การลงทุนในเทคโนโลยีระบบกักเก็บพลังงาน (VRB Energy):** เป็นการก้าวเข้าสู่ธุรกิจพลังงานแห่งอนาคตที่ตอบโจทย์การผลิตไฟฟ้าแบบกระจายศูนย์ และโรงไฟฟ้าเสมือนจริง (Virtual Power Plant) ซึ่งจะสร้าง Synergy กับธุรกิจหลักของบริษัท * **โครงการ Monsoon ใน สปป.ลาว:** การได้สัญญา PPA กับ Vietnam Electricity ขนาด 600 MW เป็นโอกาสสำคัญในการขยายกำลังการผลิตไฟฟ้าพลังงานลมในภูมิภาค * **การออก Green Bond:** แสดงถึงความมุ่งมั่นในการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน และเป็นการระดมทุนที่มีต้นทุนที่น่าสนใจเพื่อรองรับการลงทุนในอนาคต * **ความร่วมมือกับ Keppel New Energy:** การพัฒนาเมืองอัจฉริยะอย่างยั่งยืนในประเทศไทย ครอบคลุมทั้งด้านพลังงาน สิ่งแวดล้อม และบริการที่เกี่ยวข้อง เช่น EV charging ## ความเสี่ยง * **การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐ:** นโยบายที่เกี่ยวข้องกับพลังงานสะอาดอาจส่งผลกระทบต่อโครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างและโอกาสทางธุรกิจในอนาคต * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** การแข็งค่าของสกุลเงินต่างประเทศเมื่อเทียบกับเงินบาทส่งผลต่อการรับรู้กำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน * **ความเสี่ยงด้านเครดิตของคู่สัญญา:** โดยเฉพาะคู่สัญญาในต่างประเทศที่อาจมีความเสี่ยงแตกต่างกันไป * **ปัจจัยทางฤดูกาล:** สภาพอากาศที่แปรปรวน เช่น ปริมาณน้ำและลม อาจส่งผลกระทบต่อปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าโครงการ Monsoon:** การก่อสร้างและการเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ตามแผนที่วางไว้ * **การพัฒนาและนำเทคโนโลยี VRB Energy มาประยุกต์ใช้:** โอกาสในการสร้างรายได้และ Synergy กับธุรกิจเดิม * **ผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าใหม่ๆ ที่จะทยอยเปิดดำเนินการ:** โดยเฉพาะโครงการในญี่ปุ่นและโครงการอื่นๆ ที่อยู่ระหว่างการพัฒนา * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** โดยเฉพาะผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนหลังการ Refinance หนี้ * **การบริหารจัดการหนี้สินจากรัฐวิสาหกิจไฟฟ้าลาว (EDL):** เพื่อลดระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ปริมาณการผลิตไฟฟ้าและรายได้:** * **โรงไฟฟ้าพลังน้ำ สปป.ลาว:** ปริมาณการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 11.3% YoY และ 106.1% QoQ จากปริมาณน้ำฝนที่เพิ่มขึ้นและเข้าสู่ช่วง High season ส่งผลให้รายได้เพิ่มขึ้น 15.9% YoY และ 116.0% QoQ * **โรงไฟฟ้าพลังงานลม ไทย:** ปริมาณการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 47.6% YoY และ 61.7% QoQ จากกำลังลมที่เพิ่มขึ้นและเข้าสู่ช่วง High season ส่งผลให้รายได้เพิ่มขึ้น 49.9% YoY และ 66.0% QoQ * **โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ไทย:** รายได้ลดลง 1.4% YoY และ 6.8% QoQ เนื่องจาก Adder ของโครงการ BCPG 1 สิ้นสุดลง แม้ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากการปรับปรุงประสิทธิภาพ * **โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ญี่ปุ่น:** รายได้เพิ่มขึ้น 0.3% YoY และ 17.2% QoQ โดยมีปัจจัยจากการอ่อนค่าของเงินบาทเทียบกับเงินเยน แม้ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าจะลดลงเล็กน้อยจากการ curtailment * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม:** * **อินโดนีเซีย (พลังความร้อนใต้พิภพ):** เพิ่มขึ้น 27.2% YoY และ 2.0% QoQ จากอัตราค่าไฟที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลง * **ฟิลิปปินส์ (พลังงานลม):** ส่วนแบ่งกำไรหลังหักค่าตัดจำหน่ายลดลง 220.0% QoQ เนื่องจากในไตรมาสก่อนหน้าได้รับผลบวกจากการปรับขึ้นค่าไฟฟ้า แต่ยังคงเพิ่มขึ้น 250.4% YoY จากปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น **กำลังการผลิต:** ณ สิ้นไตรมาส 3/64 กำลังการผลิตตามสัญญารวมอยู่ที่ 476.4 MW เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** 56,107.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.5% จากสิ้นปี 2563 โดยหลักจากการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุนในบริษัทร่วมและสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจากการแข็งค่าของเงินตราต่างประเทศ * **หนี้สินรวม:** 30,473.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.3% จากสิ้นปี 2563 จากการออกหุ้นกู้ Green Bond * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** 25,565.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.7% จากสิ้นปี 2563 จากผลประกอบการที่เติบโต * **กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน:** 1,179.1 ล้านบาทในช่วง 9 เดือนแรกปี 2564 ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน * **กระแสเงินสดจากการลงทุน:** ใช้ไป 2,641.3 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการก่อสร้างโครงการในญี่ปุ่นและการลงทุนใน VRB Energy * **กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน:** ใช้ไป 639.0 ล้านบาท จากการ Refinance หนี้ * **เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด:** 9,272.2 ล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 3/64 ## สรุปท้าย BCPG โชว์ผลประกอบการไตรมาส 3/64 แข็งแกร่ง โดยเฉพาะกำไรจากการดำเนินงานปกติที่เติบโตโดดเด่นจากปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังน้ำและพลังงานลม รวมถึงการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรที่ดีขึ้นจากโรงไฟฟ้าพลังความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซีย แม้จะมีรายการพิเศษจากการขายสินทรัพย์และค่าใช้จ่าย refinance แต่บริษัทฯ ยังคงเดินหน้าตามกลยุทธ์การลงทุนในเทคโนโลยีพลังงานแห่งอนาคตและระดมทุนผ่าน Green Bond เพื่อสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว โดยต้องจับตาปัจจัยเสี่ยงด้านนโยบายและอัตราแลกเปลี่ยน รวมถึงความคืบหน้าของโครงการใหม่ๆ ที่จะทยอยเปิดดำเนินการ.