สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=18753 out_tok=3402 at=2026-07-25T11:22:36 --> # BCPG กำไรสุทธิ Q1/2565 พุ่ง 160% รับกำไรพิเศษจากการขายหุ้น – กำไรปกติโต 5.7% ## รายได้-กำไร Q1/65 เติบโตโดดเด่นจากรายการพิเศษ ขณะที่กำไรปกติเพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นในบางโครงการ บริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหาชน) หรือ BCPG รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 มีกำไรสุทธิ 1,363.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 160.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 473.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้กำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุนในบริษัท Star Energy Group Holdings Pte. Ltd. (SEGHPL) เป็นจำนวน 1,644.6 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะกำไรจากการดำเนินงานปกติ (Normalized Net Profit) อยู่ที่ 516.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.7% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ปี 2564 แต่ลดลง 11.3% เมื่อเทียบกับไตรมาส 4 ปี 2564 ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้กำไรสุทธิของ BCPG ในไตรมาส 1 ปี 2565 เติบโตอย่างก้าวกระโดด มาจาก **รายการพิเศษจำนวนมาก โดยเฉพาะกำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย (SEGHPL) จำนวน 1,644.6 ล้านบาท** ซึ่งเป็นปัจจัยบวกที่เข้ามาอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้กำไรสุทธิรวมสูงถึง 1,363.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 160.4% YoY อย่างไรก็ตาม หากพิจารณา **กำไรจากการดำเนินงานปกติ** ซึ่งสะท้อนผลการดำเนินงานจากการขายไฟฟ้าเป็นหลัก อยู่ที่ 516.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.7% YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการรับรู้ผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว และโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้น รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังงานลมในฟิลิปปินส์ที่ปรับตัวสูงขึ้น ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **กำไรสุทธิที่พุ่งสูง** เป็นผลมาจากการขายเงินลงทุนใน SEGHPL ซึ่งเป็นบริษัทที่ลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซีย การขายสินทรัพย์ดังกล่าวช่วยเสริมสภาพคล่องและเพิ่มศักยภาพในการลงทุนในอนาคต สำหรับ **กำไรจากการดำเนินงานปกติที่เติบโต** เกิดจากปัจจัยหลักดังนี้: * **โรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว (Nam San 3A & 3B):** ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 12.9% YoY เนื่องจากปริมาณฝนที่มากขึ้นจากพายุฤดูร้อน ส่งผลให้ Capacity Factor สูงขึ้น * **โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่น:** รายได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 206.6% YoY และ 39.0% QoQ จากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการ Chiba 1 (20 MW) ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2564 * **โรงไฟฟ้าพลังงานลมในฟิลิปปินส์:** ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น 76.3% YoY และ 536.3% QoQ จากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้น และปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลลมมรสุม อย่างไรก็ตาม กำไรปกติที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) เป็นผลมาจาก: * **โรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว:** ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าลดลง 45.9% QoQ เนื่องจากเข้าสู่ช่วงนอกฤดูกาล (Low Season) * **โรงไฟฟ้าพลังความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซีย:** ส่วนแบ่งกำไรลดลง 26.4% QoQ เนื่องจากบริษัทได้ขายหุ้นใน SEGHPL ออกไป ทำให้รับรู้ส่วนแบ่งกำไรเข้ามาเพียง 2 เดือน นอกจากนี้ ยังมี **รายการพิเศษอื่นๆ** ที่ส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิ เช่น ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิ 153.6 ล้านบาท และการตั้งสำรองค่าเผื่อการด้อยค่า 628.7 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการตั้งสำรองโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่นที่อาจไม่ได้รับใบอนุญาตตามกำหนด และการตั้งสำรองลูกหนี้การค้า ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **กำไรสุทธิที่สูงโดดเด่นในไตรมาสนี้มีลักษณะเป็นครั้งคราว** เนื่องจากได้รับผลบวกอย่างมากจากการขายเงินลงทุนใน SEGHPL ซึ่งเป็นรายการพิเศษที่ไม่ได้เกิดขึ้นเป็นประจำ ส่วน **กำไรจากการดำเนินงานปกติ** มี **โอกาสต่อเนื่องในระดับหนึ่ง** โดยปัจจัยบวกจากการเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่น และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังงานลมในฟิลิปปินส์ที่เพิ่มขึ้น จะยังคงเป็นแรงหนุน อย่างไรก็ตาม ปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว และความผันผวนของส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าในอินโดนีเซีย (หลังการขายหุ้น) จะยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม นอกจากนี้ การลงทุนในโครงการใหม่ๆ เช่น โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไต้หวัน และการลงทุนใน สปป.ลาว จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตในระยะยาว ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ Q1/2565 พุ่ง 160.4% YoY เป็น 1,363.0 ล้านบาท** จากรายการพิเศษหลักคือการขายหุ้นใน SEGHPL * **กำไรจากการดำเนินงานปกติโต 5.7% YoY เป็น 516.7 ล้านบาท** จากการรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นของโรงไฟฟ้าใน สปป.ลาว (ช่วงฤดูฝน) และญี่ปุ่น * **รายได้จากการขายและบริการรวม 1,158.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.7% YoY** โดยมีแรงหนุนจากโรงไฟฟ้าในญี่ปุ่นและ สปป.ลาว * **กำลังการผลิตตามสัญญาลดลง 22.1% YoY เป็น 369.6 MW** หลังการขายหุ้นใน SEGHPL แต่มีการเพิ่มกำลังการผลิตในญี่ปุ่น 45 MW * **เงินสดเพิ่มขึ้น 123.1% เป็น 25,053.2 ล้านบาท** หลังรับเงินจากการขายหุ้น SEGHPL ## ภาพรวมผลประกอบการ BCPG รายงานรายได้จากการขายและบริการในไตรมาส 1 ปี 2565 อยู่ที่ 1,158.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 5.9% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่น และโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว ขณะที่กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 13.0% YoY เป็น 737.8 ล้านบาท ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 63.7% จาก 62.4% ในปีก่อนหน้า EBITDA จากการดำเนินงานอยู่ที่ 1,057.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.5% YoY แต่ลดลง 3.8% QoQ อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิรวมอยู่ที่ 1,363.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 160.4% YoY และ 473.4% QoQ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากรายการพิเศษ ได้แก่ กำไรจากการขายเงินลงทุนใน SEGHPL จำนวน 1,644.6 ล้านบาท และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 153.6 ล้านบาท รวมถึงการตั้งสำรองค่าเผื่อการด้อยค่าสินทรัพย์ 628.7 ล้านบาท ## โอกาส * **การลงทุนในโครงการใหม่:** การประกาศพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มเติมในไต้หวัน ขนาดกำลังการผลิตรวม 357 MW และการลงทุนในธุรกิจพลังงานหมุนเวียนใน สปป.ลาว มูลค่าไม่เกิน 100 ล้านเหรียญสหรัฐฯ จะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตและโอกาสการเติบโตในอนาคต * **การขยายกำลังการผลิตในญี่ปุ่น:** การเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่นรวม 45.0 MW ในช่วงไตรมาสนี้ และมีโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนาอีก 10 MW จะช่วยเสริมรายได้ * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** การออกหุ้นกู้สกุลเงินบาทมูลค่า 12,000 ล้านบาท เพื่อชำระหนี้เดิมที่เป็นอัตราดอกเบี้ยลอยตัวและเงินสกุลต่างประเทศ จะช่วยลดความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน * **อันดับเครดิตที่มั่นคง:** การคงอันดับเครดิตที่ A- แนวโน้ม Stable จาก TRIS Rating ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือและโอกาสในการเข้าถึงแหล่งเงินทุน ## ความเสี่ยง * **การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐ:** นโยบายที่เกี่ยวข้องกับพลังงานสะอาดอาจส่งผลกระทบต่อโครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างและโอกาสในอนาคต * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** การเปลี่ยนแปลงของค่าเงินบาทต่อสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ และเยน อาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรและขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน * **ความเสี่ยงด้านเครดิตของคู่สัญญา:** คู่สัญญาซื้อขายไฟฟ้ามีความหลากหลาย ทั้งในประเทศและต่างประเทศ ซึ่งอาจมีความเสี่ยงด้านเครดิตแตกต่างกัน * **ปัจจัยทางฤดูกาล:** สภาวะแสงแดด ลม และน้ำ ส่งผลกระทบต่อการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว ที่มีปัจจัยฤดูกาลชัดเจน * **การตั้งสำรองค่าเผื่อการด้อยค่า:** การตั้งสำรองสำหรับโครงการในญี่ปุ่นที่อาจไม่ได้รับใบอนุญาต และการตั้งสำรองลูกหนี้การค้า ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * ความคืบหน้าการพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไต้หวัน และการลงทุนใน สปป.ลาว * ผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่นที่เริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ * การบริหารจัดการหนี้สินและการลดความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน * การติดตามการชำระเงินค่าไฟฟ้าจากรัฐวิสาหกิจไฟฟ้าลาว (EDL) และการเริ่มจำหน่ายไฟฟ้าให้กับการไฟฟ้าเวียดนาม (EVN) * ผลกระทบจากการตั้งสำรองค่าเผื่อการด้อยค่าสินทรัพย์และลูกหนี้ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **กำลังการผลิต:** ณ สิ้นไตรมาส 1/2565 กำลังการผลิตตามสัญญาอยู่ที่ 369.6 MW ลดลง 22.1% YoY เนื่องจากการขายหุ้นใน SEGHPL อย่างไรก็ตาม มีการเพิ่มกำลังการผลิตจากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ Komagane ในญี่ปุ่น 25 MW และโครงการโซลาร์รูฟท็อปเพิ่มเติม **รายได้จากการขายและบริการ:** เติบโต 10.7% YoY เป็น 1,158.5 ล้านบาท โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจาก: * **ญี่ปุ่น:** รายได้เพิ่มขึ้น 206.6% YoY จากการเปิดโรงไฟฟ้า Chiba 1 (20 MW) * **สปป.ลาว:** รายได้เพิ่มขึ้น 22.0% YoY จากปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นตามปริมาณฝน * **ไทย:** รายได้จากโซลาร์ลดลงเล็กน้อย YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ ส่วนลมลดลง YoY และ QoQ จากปริมาณลมที่ลดลง **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม:** เพิ่มขึ้น 0.9% YoY เป็น 141.7 ล้านบาท โดยส่วนแบ่งกำไรจากฟิลิปปินส์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 76.3% YoY จากอัตราค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้นและปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลลม ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากอินโดนีเซียลดลง 10.9% YoY และ 26.4% QoQ เนื่องจากการขายหุ้น SEGHPL **ต้นทุน:** ต้นทุนขายและบริการเพิ่มขึ้น 6.9% YoY สอดคล้องกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นยังคงแข็งแกร่งที่ 63.7% ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด **สินทรัพย์รวม:** ณ สิ้นไตรมาส 1/2565 อยู่ที่ 60,154.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.4% จากสิ้นปี 2564 โดยมีเงินสดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 123.1% เป็น 25,053.2 ล้านบาท หลังรับเงินจากการขายหุ้น SEGHPL ขณะที่เงินลงทุนในบริษัทร่วมลดลง 90.6% **หนี้สินรวม:** อยู่ที่ 31,393.8 ล้านบาท ใกล้เคียงกับสิ้นปี 2564 โดยหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Interest-Bearing Debt to Equity) อยู่ที่ 1.0 เท่า ลดลงเล็กน้อย **กระแสเงินสด:** กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานอยู่ที่ 812.8 ล้านบาท กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมการลงทุน 13,410.7 ล้านบาท จากการขายหุ้น SEGHPL และกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงิน 502.8 ล้านบาท จากการคืนเงินกู้บางส่วน ## สรุปท้าย BCPG ในไตรมาส 1 ปี 2565 มีผลประกอบการที่โดดเด่นด้วยกำไรสุทธิที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดจากการรับรู้กำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุนใน SEGHPL แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานปกติจะเติบโตในระดับปานกลาง แต่ก็สะท้อนถึงการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของโรงไฟฟ้าในหลายประเทศ โดยเฉพาะญี่ปุ่นและฟิลิปปินส์ อย่างไรก็ตาม การบริหารจัดการความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอก เช่น นโยบายภาครัฐ อัตราแลกเปลี่ยน และความเสี่ยงด้านเครดิตของคู่สัญญา รวมถึงการเดินหน้าลงทุนในโครงการใหม่ๆ จะเป็นกุญแจสำคัญในการรักษาการเติบโตอย่างยั่งยืนต่อไป