สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=19548 out_tok=3285 at=2026-07-25T10:52:18 --> # BCPG กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติวูบ 69% YoY รับผลกระทบโรงไฟฟ้าลาวหยุดผลิต-สิ้นสุด Adder ## รายได้-กำไร Q1/66 หดตัวแรง เหตุโรงไฟฟ้าลาวหยุดผลิต-สิ้นสุด Adder โครงการโซลาร์ไทย ขณะที่การลงทุนในสหรัฐฯ เริ่มรับรู้ผลบางส่วน บริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหาชน) หรือ BCPG รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 มีกำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติอยู่ที่ 159.8 ล้านบาท ลดลง 69.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 57.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากผลกระทบจากการสิ้นสุด Adder ของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไทย และการหยุดผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว เพื่อเตรียมขายไฟฟ้าให้เวียดนาม อย่างไรก็ตาม การรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้าในญี่ปุ่นและลมในไทย รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ ช่วยบรรเทาผลกระทบได้บางส่วน ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติของ BCPG ในไตรมาส 1/2566 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 69.1% YoY และ 57.3% QoQ คือ **การลดลงของการรับรู้ผลการดำเนินงานจากโรงไฟฟ้าหลักๆ** โดยเฉพาะอย่างยิ่งการสิ้นสุด Adder ของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทย และการหยุดผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้และปริมาณการขายไฟฟ้า แม้ว่าจะมีปัจจัยบวกจากการรับรู้ผลการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้าในญี่ปุ่นและไทย รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบเชิงลบได้ทั้งหมด ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **การสิ้นสุด Adder ของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไทย:** โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์รวม 56 เมกะวัตต์ ได้สิ้นสุดระยะเวลา Adder ในช่วงเดือนกรกฎาคม-ตุลาคม 2565 และมีนาคม 2566 ทำให้รายได้จากการขายไฟฟ้าลดลง แม้ว่าค่าไฟฟ้าผันแปร (Ft) ที่ปรับเพิ่มขึ้นจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้บ้าง แต่ก็ไม่สามารถทดแทนรายได้จาก Adder ได้ทั้งหมด * **การหยุดผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว:** โรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว หยุดผลิตไฟฟ้าเพื่อเตรียมขายไฟฟ้าไปยัง Vietnam Electricity (EVN) ซึ่งส่งผลให้ไม่มีรายได้จากการขายไฟฟ้าในไตรมาสนี้ * **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมลดลง:** ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซียลดลงเนื่องจากการขายเงินลงทุนออกไป และส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังงานลมในฟิลิปปินส์ลดลง แม้ว่าจะมีส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐอเมริกาที่เริ่มรับรู้ผลตั้งแต่เดือนมีนาคม 2566 แต่ก็ยังไม่สามารถชดเชยผลกระทบโดยรวมได้ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในระยะสั้น แต่มีปัจจัยบวกใหม่เข้ามาเสริม** การสิ้นสุด Adder ของโรงไฟฟ้าในไทยและการหยุดผลิตไฟฟ้าในลาวเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อเนื่องไปอีกระยะหนึ่ง อย่างไรก็ตาม การลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ 4 โครงการในสหรัฐอเมริกา ซึ่งมีกำลังการผลิตตามสัดส่วนรวม 577 เมกะวัตต์ จะเริ่มรับรู้ผลประกอบการเต็มที่ตั้งแต่ไตรมาส 3/2566 เป็นต้นไป รวมถึงการลงนาม MOU พัฒนาธุรกิจแบตเตอรี่กับ Xiamen Empes Technology ก็เป็นโอกาสในการสร้างธุรกิจใหม่ (New S-curve) ในอนาคต ซึ่งอาจช่วยชดเชยผลกระทบจากปัจจัยลบเดิมได้ในระยะยาว ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติลดลง 69.1% YoY และ 57.3% QoQ** อยู่ที่ 159.8 ล้านบาท * **รายได้จากการขายและบริการลดลง 8.7% YoY และ 16.5% QoQ** อยู่ที่ 1,057.2 ล้านบาท * **การสิ้นสุด Adder ของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไทย** ส่งผลกระทบต่อรายได้ แม้ Ft ที่ปรับเพิ่มขึ้นจะช่วยบรรเทาได้บางส่วน * **โรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว หยุดผลิตไฟฟ้า** เพื่อเตรียมขายให้เวียดนาม ทำให้ไม่มีรายได้ในไตรมาสนี้ * **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมลดลง 71.8% YoY** เนื่องจากไม่มีส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าอินโดนีเซีย และลดลงจากฟิลิปปินส์ * **เข้าลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ 4 โครงการในสหรัฐอเมริกา** รวมกำลังการผลิตตามสัดส่วน 577 เมกะวัตต์ คาดรับรู้ผลเต็มที่ Q3/66 * **ลงนาม MOU พัฒนาธุรกิจแบตเตอรี่** กับ Xiamen Empes Technology เพื่อสร้างธุรกิจใหม่ในอนาคต ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 1 ปี 2566 BCPG มีรายได้จากการขายและบริการรวม 1,057.2 ล้านบาท ลดลง 8.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 16.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากการลดลงของรายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทย และโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว ขณะที่รายได้จากโรงไฟฟ้าในญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 75.3% YoY กำไรขั้นต้นลดลง 27.1% YoY อยู่ที่ 537.7 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติลดลง 69.1% YoY อยู่ที่ 159.8 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้น 72.9% QoQ อยู่ที่ 511.8 ล้านบาท เนื่องจากมีรายการพิเศษจากการกลับรายการขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์ 267.0 ล้านบาท และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 115.3 ล้านบาท ในขณะที่ปีก่อนมีรายการพิเศษขาดทุนจำนวนมาก ## โอกาส * **การลงทุนในโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐอเมริกา:** การเข้าซื้อหุ้นในโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ 4 โครงการในสหรัฐอเมริกา คิดเป็นกำลังการผลิตตามสัดส่วนรวม 577 เมกะวัตต์ จะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตและสร้างรายได้ในระยะยาว โดยคาดว่าจะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรได้ทันทีภายหลังการเข้าลงทุนในบางโครงการ และคาดว่าจะดำเนินการซื้อขายหุ้นสำเร็จและรับรู้ส่วนแบ่งกำไรได้ในไตรมาส 3/2566 * **การพัฒนาธุรกิจแบตเตอรี่:** การลงนาม MOU กับ Xiamen Empes Technology เพื่อพัฒนาธุรกิจแบตเตอรี่สำหรับยานยนต์ไฟฟ้าและภาคครัวเรือน เป็นโอกาสในการสร้างธุรกิจใหม่ (New S-curve) และต่อยอดจากธุรกิจเดิมของกลุ่มบริษัทฯ * **การเติบโตของโรงไฟฟ้าในญี่ปุ่น:** โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศญี่ปุ่นมีรายได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการใหม่ๆ และความเข้มแสงที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล * **การปรับขึ้นค่าไฟฟ้าผันแปร (Ft):** การปรับขึ้นค่า Ft ช่วยบรรเทาผลกระทบจากการสิ้นสุด Adder ของโรงไฟฟ้าในไทยได้บางส่วน ## ความเสี่ยง * **การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐ:** นโยบายภาครัฐที่เกี่ยวข้องกับการสนับสนุนพลังงานสะอาดอาจส่งผลกระทบต่อโครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างและโอกาสทางธุรกิจในอนาคต * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** การเปลี่ยนแปลงของค่าเงินบาทเทียบกับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ และเยน อาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรและขาดทุนจากการแปลงค่างบการเงิน * **ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย:** อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นส่งผลต่อต้นทุนทางการเงินของกลุ่มบริษัทฯ เนื่องจากมีสัดส่วนหนี้สินดอกเบี้ยลอยตัวสูงถึง 53% * **ความเสี่ยงด้านเครดิตของคู่สัญญา:** ความหลากหลายของคู่สัญญาซื้อขายไฟฟ้า ทั้งในประเทศและต่างประเทศ รวมถึงภาครัฐและเอกชน อาจมีความเสี่ยงด้านเครดิตที่แตกต่างกัน * **ปัจจัยทางฤดูกาล:** สภาวะแสงแดด ลม และน้ำ ส่งผลกระทบต่อการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * ความคืบหน้าในการรับรู้ผลประกอบการจากโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะการดำเนินการซื้อขายหุ้นให้แล้วเสร็จในไตรมาส 3/2566 * ความคืบหน้าในการพัฒนาธุรกิจแบตเตอรี่ภายใต้ MOU กับ Xiamen Empes Technology * การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้น * การติดตามการชำระเงินค่าไฟฟ้าจากรัฐวิสาหกิจไฟฟ้าลาว (EDL) และการจำหน่ายไฟฟ้าให้กับการไฟฟ้าเวียดนาม (EVN) * ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐต่อธุรกิจพลังงานสะอาดในระยะยาว ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **กำลังการผลิต:** ณ สิ้นไตรมาส 1/2566 กำลังการผลิตตามสัญญาของ BCPG อยู่ที่ 542.7 เมกะวัตต์ เพิ่มขึ้น 46.9% YoY จากการเข้าลงทุนในโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐอเมริกา 151 เมกะวัตต์ และการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่น 20 เมกะวัตต์ รวมถึงโครงการอื่นๆ ในไทย **ปริมาณการขายไฟฟ้า:** ปริมาณการผลิตไฟฟ้าโดยรวมลดลง 37.1% YoY อยู่ที่ 112,800 เมกะวัตต์-ชั่วโมง โดยมีสาเหตุหลักมาจากการหยุดผลิตของโรงไฟฟ้าพลังน้ำในลาว (ลดลง 100% YoY) และการผลิตไฟฟ้าจากโซลาร์ในไทยที่ลดลงเล็กน้อย (เพิ่มขึ้น 0.3% YoY) ขณะที่การผลิตไฟฟ้าจากโซลาร์ในญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างมาก 69.3% YoY **ราคาขายไฟฟ้า (Average Selling Price - ASP):** * **โซลาร์ไทย:** อัตราค่าไฟฟ้าเฉลี่ย (รวม Adder) อยู่ที่ 10.29 บาท/kWh ลดลง 7.3% YoY เนื่องจากผลกระทบจากการสิ้นสุด Adder แม้ Ft จะปรับเพิ่มขึ้น * **ลมไทย:** อัตราค่าไฟฟ้าเฉลี่ย (รวม Adder) อยู่ที่ 7.85 บาท/kWh เพิ่มขึ้น 25.4% YoY จาก Ft ที่ปรับเพิ่มขึ้น * **โซลาร์ญี่ปุ่น:** อัตราค่าไฟฟ้าเฉลี่ยอยู่ที่ 36.29 เยน/kWh ลดลง 4.9% YoY * **น้ำลาว:** ไม่มีรายได้จากการขายไฟฟ้าในไตรมาสนี้ **ต้นทุน:** ต้นทุนขายและบริการเพิ่มขึ้น 23.5% YoY อยู่ที่ 519.5 ล้านบาท ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 63.7% ใน Q1/65 เป็น 50.9% ใน Q1/66 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด **สินทรัพย์รวม:** ณ สิ้นไตรมาส 1/2566 อยู่ที่ 57,531.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.3% จากสิ้นปี 2565 โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุนในบริษัทร่วมในโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติที่สหรัฐอเมริกา **หนี้สินรวม:** อยู่ที่ 27,756.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.0% จากสิ้นปี 2565 จากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะยาว **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** อยู่ที่ 29,723.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.7% จากสิ้นปี 2565 **อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E Ratio):** อยู่ที่ 0.9 เท่า ลดลงจาก 1.0 เท่าใน Q1/65 **กระแสเงินสด:** * **กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน:** อยู่ที่ 1,021.7 ล้านบาท ลดลงจาก 2,988.2 ล้านบาทใน Q1/65 * **กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน:** ใช้ไป 5,159.9 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากการเข้าซื้อเงินลงทุนในโรงไฟฟ้าที่สหรัฐอเมริกา * **กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน:** ได้มา 819.6 ล้านบาท ส่วนใหญ่จากการเบิกเงินกู้ยืม **เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด:** ณ สิ้นไตรมาส 1/2566 อยู่ที่ 17,023.6 ล้านบาท ลดลงจาก 20,332.8 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2565 ## สรุปท้าย BCPG เผชิญความท้าทายในไตรมาส 1/2566 จากผลกระทบของการสิ้นสุด Adder ของโรงไฟฟ้าในไทยและการหยุดผลิตไฟฟ้าในลาว ส่งผลให้กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การลงทุนเชิงกลยุทธ์ในโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติที่สหรัฐอเมริกา และโอกาสในการพัฒนาธุรกิจแบตเตอรี่ เป็นปัจจัยบวกสำคัญที่จะขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต นักลงทุนควรจับตาความคืบหน้าของการรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆ และการบริหารจัดการความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย ท่ามกลางความผันผวนของนโยบายภาครัฐและปัจจัยทางฤดูกาล