สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=18202 out_tok=2562 at=2026-07-25T09:48:42 --> # IVL กำไร Q1/2566 พลิกฟื้น QoQ รับปริมาณขาย-ต้นทุนพลังงานดีขึ้น ## รายได้-กำไรฟื้นตัวตามคาด หลังผ่านจุดต่ำสุดปลายปีก่อน ขณะที่ต้นทุนพลังงานลดลงช่วยหนุนมาร์จิ้น บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) หรือ IVL รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 มีสัญญาณฟื้นตัว โดยรายได้จากการดำเนินงานอยู่ที่ 4 พันล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 3% QoQ แม้จะลดลง 9% YoY ขณะที่ Reported EBITDA พลิกกลับมาเป็นบวกที่ 301 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้นถึง 269% QoQ แต่ยังคงลดลง 62% YoY โดยปัจจัยหลักมาจากการฟื้นตัวของปริมาณการผลิตในกลุ่ม CPET และ Fibers ประกอบกับการลดลงของต้นทุนพลังงานในทวีปยุโรป ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ IVL ในไตรมาส 1 ปี 2566 พลิกฟื้นจากขาดทุนในไตรมาสก่อนหน้า มาจากการฟื้นตัวของปริมาณการขายในกลุ่มธุรกิจหลัก และการลดลงของต้นทุนพลังงาน โดยเฉพาะในทวีปยุโรป **1) หัวใจคืออะไร:** หัวใจหลักคือการฟื้นตัวของ **ปริมาณการขาย** ในกลุ่มธุรกิจ Combined PET (CPET) และ Fibers ที่เพิ่มขึ้น 6% และ 13% QoQ ตามลำดับ ประกอบกับการ **ลดลงของต้นทุนพลังงาน** ในทวีปยุโรป ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนแปรผันลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจัยเหล่านี้ช่วยหนุนให้ Reported EBITDA กลับมาเป็นบวกที่ 301 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 269% QoQ จาก 82 ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสก่อนหน้า **2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** * **ปริมาณการขายฟื้นตัว:** หลังจากการระบายสินค้าคงคลังอย่างหนักในช่วงปลายปี 2565 ส่งผลให้ปริมาณการขายในไตรมาส 1 ปี 2566 เริ่มกลับมาเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่ม CPET ที่ได้แรงหนุนจากการเปิดประเทศของจีน และกลุ่ม Fibers ที่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวในทุกกลุ่มธุรกิจ * **ต้นทุนพลังงานลดลง:** ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เฉลี่ยลดลงสู่ระดับ 81 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ส่งผลให้ต้นทุนพลังงานในยุโรปลดลง ช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุนแปรผันของบริษัท โดยเฉพาะในกลุ่ม CPET ที่ได้รับผลดีจากการลดลงของต้นทุนพลังงานถึง 26 ล้านเหรียญสหรัฐ **3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าปริมาณการขายจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นตลอดทั้งปี เนื่องจากการสิ้นสุดของการลดระดับสินค้าคงคลัง และการกลับมาเปิดประเทศของจีน นอกจากนี้ คาดว่าอัตรากำไรในธุรกิจ MEG, PIA และ Polyester Fiber จะปรับตัวดีขึ้นตามอุปสงค์ในจีนที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ราคาพลังงานคาดว่าจะยังคงต่ำตลอดทั้งปี ซึ่งจะส่งผลดีต่อต้นทุนแปรผันของบริษัทต่อไป ## Highlight สำคัญ * **รายได้จากการดำเนินงาน 4 พันล้านเหรียญสหรัฐ:** เพิ่มขึ้น 3% QoQ และลดลง 9% YoY * **Reported EBITDA 301 ล้านเหรียญสหรัฐ:** พลิกกลับมาเป็นบวก เพิ่มขึ้น 269% QoQ และลดลง 62% YoY * **กำไรสุทธิหลังหักภาษี 1,023 ล้านบาท:** พลิกกลับมาเป็นบวก เพิ่มขึ้น 109% QoQ และลดลง 93% YoY * **ปริมาณการขายรวม 3.46 ล้านตัน:** เพิ่มขึ้น 5% QoQ และลดลง 8% YoY * **ต้นทุนพลังงานลดลง:** ส่งผลดีต่ออัตรากำไร โดยเฉพาะในทวีปยุโรป ## ภาพรวมผลประกอบการ บริษัทรายงานรายได้จากการดำเนินงานในไตรมาส 1 ปี 2566 ที่ 4,027 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แต่ลดลง 9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ขณะที่กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (Reported EBITDA) อยู่ที่ 301 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 269% QoQ จาก 82 ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาส 4 ปี 2565 แต่ยังคงลดลง 62% YoY จาก 784 ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาส 1 ปี 2565 กำไรสุทธิหลังหักภาษีและส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (Net Profit after Tax and NCI) พลิกกลับมาเป็นบวกที่ 30 ล้านเหรียญสหรัฐ (1,023 ล้านบาท) เพิ่มขึ้น 109% QoQ จากขาดทุน 342 ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 93% YoY จากกำไร 425 ล้านเหรียญสหรัฐในปีก่อน ปริมาณการผลิตรวมอยู่ที่ 3.41 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 6% QoQ แต่ลดลง 10% YoY ส่วนปริมาณการขายรวมอยู่ที่ 3.46 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 5% QoQ แต่ลดลง 8% YoY อัตราส่วนหนี้สินจากการดำเนินงานสุทธิต่อทุน (Net Operating Debt to Equity Ratio) อยู่ที่ 0.97 เท่า เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 0.96 เท่าในไตรมาสก่อนหน้า ## โอกาส * **การฟื้นตัวของอุปสงค์ในจีน:** การเปิดประเทศของจีนคาดว่าจะส่งผลดีต่อ GDP และการบริโภค โดยเฉพาะในภาคบริการ ซึ่งจะส่งผลดีต่ออุปสงค์ผลิตภัณฑ์ของ IVL * **ฤดูกาล:** ปริมาณการขาย PET คาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้นในไตรมาส 2 ซึ่งเป็นช่วงฤดูร้อนและฤดูท่องเที่ยว * **แนวโน้มการเดินทางที่ดีขึ้น:** ส่งผลดีต่อธุรกิจ Mobility Fibers จากความต้องการถุงลมนิรภัยและยางรถยนต์ที่เพิ่มขึ้น * **ราคาพลังงานที่ต่ำต่อเนื่อง:** ช่วยลดต้นทุนแปรผันและเพิ่มความได้เปรียบในการแข่งขัน โดยเฉพาะในทวีปยุโรปและธุรกิจ IOD * **โครงการ Olympus:** โครงการปรับปรุงการดำเนินงานเพื่อลดต้นทุนยังคงมีประสิทธิภาพ ช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของเศรษฐกิจมหภาค:** ยังคงมีความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ยังไม่แน่นอน * **การลดระดับสินค้าคงคลัง:** แม้จะเริ่มคลี่คลาย แต่ยังคงส่งผลกระทบต่อปริมาณการขายในบางตลาด เช่น ตลาด crops solution ในอเมริกาใต้ * **การแข่งขันด้านราคา:** อัตรากำไรมาตรฐาน Integrated PET ยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปี * **ภาวะเงินเฟ้อ:** อาจส่งผลกดดันอุปสงค์ในบางตลาด เช่น ตลาด Hygiene Fibers ในยุโรป * **ความล่าช้าในการส่งผ่านราคา:** การเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบบางชนิด เช่น โพลีโพรพิลีน อาจส่งผลต่อการส่งผ่านราคาไปยังลูกค้า ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มปริมาณการขาย:** การฟื้นตัวต่อเนื่องตลอดทั้งปีตามที่ฝ่ายจัดการคาดการณ์ * **อัตรากำไรของธุรกิจหลัก:** การปรับตัวดีขึ้นของ MEG, PIA และ Polyester Fiber * **ผลกระทบจากราคาพลังงาน:** การคงอยู่ในระดับต่ำจะช่วยหนุนต้นทุนแปรผัน * **การฟื้นตัวของตลาดจีน:** การเติบโตของอุปสงค์ในภาคอุตสาหกรรม * **การบริหารจัดการต้นทุน:** ประสิทธิภาพของโครงการ Olympus และการจัดการโรงงานที่มีกำไรต่ำ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) **ธุรกิจ Combined PET (CPET):** Reported EBITDA เพิ่มขึ้น 621% QoQ เป็น 142 ล้านเหรียญสหรัฐ แต่ลดลง 74% YoY ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 6% QoQ แต่ลดลง 9% YoY ได้รับผลดีจากราคาพลังงานที่กลับสู่ระดับปกติในยุโรป แต่ได้รับผลกระทบจากอัตราค่าขนส่งที่กลับสู่ระดับปกติในยุโรปและบราซิล **ธุรกิจ Integrated Oxides and Derivatives (IOD):** Reported EBITDA เพิ่มขึ้น 37% QoQ เป็น 128 ล้านเหรียญสหรัฐ และเพิ่มขึ้น 4% YoY ปริมาณการขายลดลง 1% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 4% YoY ได้รับประโยชน์จากความได้เปรียบจาก shale gas แต่ได้รับผลกระทบจากการปิดโรงงานเพื่อบำรุงรักษา อัตรากำไรของ MTBE ยังคงแข็งแกร่งจากอุปสงค์น้ำมันเชื้อเพลิงที่สูง **ธุรกิจ Fibers:** Reported EBITDA เพิ่มขึ้น 514% QoQ เป็น 32 ล้านเหรียญสหรัฐ แต่ลดลง 69% YoY ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 13% QoQ แต่ลดลง 20% YoY การเปิดประเทศของจีนช่วยกระตุ้นอุปสงค์ โดยเฉพาะกลุ่ม Lifestyle Fibers และ Mobility Fibers ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2566 บริษัทมีหนี้สินรวม 419,067 ล้านบาท ลดลงจาก 422,993 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2565 โดยมีหนี้สินสุทธิ 6,875 ล้านเหรียญสหรัฐ และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนอยู่ที่ 1.18 เท่า กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 199 ล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 60% QoQ และ 64% YoY เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ บริษัทมีการบริหารจัดการกระแสเงินสดอย่างสมดุล โดยมีการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย โดย 61% ของหนี้สินอยู่ในอัตราดอกเบี้ยคงที่ ## สรุปท้าย IVL ในไตรมาส 1 ปี 2566 แสดงสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน โดยมีหัวใจกำไรมาจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการขายในกลุ่มธุรกิจหลักและการลดลงของต้นทุนพลังงาน ซึ่งช่วยหนุนให้ผลประกอบการพลิกกลับมาเป็นบวก แม้จะยังคงเผชิญความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจมหภาคและความผันผวนของราคาวัตถุดิบ แต่แนวโน้มการฟื้นตัวที่คาดว่าจะต่อเนื่องตลอดทั้งปี ประกอบกับโอกาสจากการเปิดประเทศของจีนและปัจจัยเชิงบวกด้านฤดูกาล ทำให้ IVL มีแนวโน้มที่ดีขึ้นในระยะต่อไป โดยนักลงทุนควรจับตาการฟื้นตัวของอุปสงค์และอัตรากำไรในธุรกิจหลักอย่างใกล้ชิด