สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=8543 out_tok=3339 at=2026-07-26T06:37:40 --> # SSP กำไรหลัก Q3/65 โต 0.7% รับอานิสงส์โรงไฟฟ้าใหม่-ค่า FT หนุน ## รายได้รวมโต 8.5% YoY แม้ขายโรงไฟฟ้าฮิดากะ ขณะที่กำไรสุทธิหดตัวเล็กน้อย เหตุมีรายการพิเศษปีก่อน บริษัท เสริมสร้าง พาวเวอร์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SSP รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2565 มีกำไรหลักจากการดำเนินงาน (Core Operating Profit) เติบโตเล็กน้อย 0.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้จะมีการขายโรงไฟฟ้าฮิดากะออกไป แต่ได้รับการชดเชยจากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการลีโอ 1 และการรับรู้ผลบวกจากค่าไฟฟ้าที่เพิ่มสูงขึ้น ขณะที่กำไรสุทธิปรับตัวลดลงเล็กน้อยจากปีก่อน เนื่องจากมีรายการพิเศษจากการขายเงินลงทุนในโครงการฮิดากะในปี 2564 ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักของผลประกอบการ SSP ในไตรมาส 3 ปี 2565 คือ **การเติบโตของกำไรหลักจากการดำเนินงาน (Core Operating Profit) ที่เพิ่มขึ้น 0.7% YoY** แม้ว่าจะมีปัจจัยลบจากการขายโรงไฟฟ้าฮิดากะ (17.0 MW) ออกไปตั้งแต่ไตรมาส 2 แต่ได้รับการชดเชยจากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการลีโอ 1 (9.9 MW) ซึ่งเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ปลายเดือนกรกฎาคม 2564 รวมถึงการรับรู้ผลบวกจากการที่ค่าไฟฟ้าผันแปร (FT) ปรับเพิ่มสูงขึ้น ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเติบโตของกำไรหลักจากการดำเนินงานมาจากหลายปัจจัยสนับสนุน: * **การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการลีโอ 1:** โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ขนาด 9.9 MW ในประเทศญี่ปุ่น เริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ปลายเดือนกรกฎาคม 2564 ทำให้ในไตรมาส 3 ปี 2565 สามารถรับรู้รายได้เต็มไตรมาส ซึ่งชดเชยรายได้จากโรงไฟฟ้าฮิดากะที่ขายออกไป * **การรับรู้ผลบวกจากค่า FT ที่เพิ่มสูงขึ้น:** แม้เอกสารจะไม่ได้ระบุปริมาณที่ชัดเจน แต่การที่ค่า FT เพิ่มสูงขึ้นส่งผลดีต่อรายได้จากการขายไฟฟ้าของบริษัท * **การเพิ่มขึ้นของปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้า:** ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าโดยรวมเพิ่มขึ้น 29.8% YoY ในไตรมาส 3 ปี 2565 เป็น 128,706 เมกะวัตต์-ชั่วโมง ซึ่งเป็นผลมาจากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการลีโอ 1 และการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการพลังงานลมในเวียดนาม (48 MW) แม้ว่าโครงการเวียดนามจะยังไม่ส่งผลบวกมากนักในไตรมาสนี้เนื่องจากเป็นช่วงลมพัดอ่อน อย่างไรก็ตาม **กำไรสุทธิ (ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัท) กลับลดลง 6.6% YoY** เนื่องจากในไตรมาส 3 ปี 2564 มีการรับรู้กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อยของโครงการฮิดากะจำนวน 348.4 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายการพิเศษที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ทำให้ฐานเปรียบเทียบในปีที่แล้วสูงกว่า ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** สำหรับกำไรหลักจากการดำเนินงาน โดยมีปัจจัยสนับสนุนดังนี้: * **โครงการใหม่ที่ทยอยเปิดดำเนินการ:** โครงการ TTTV (48 MW) ในเวียดนามที่เริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ปลายเดือนตุลาคม 2565 และโครงการร่มเกล้าวินด์ฟาร์ม (45 MW) ในไทยที่บริษัทเข้าถือหุ้น 25% จะเริ่มส่งผลบวกต่อผลประกอบการในไตรมาสถัดไป โดยเฉพาะช่วงฤดูหนาวที่ลมจะแรงขึ้น * **การลงทุนในโครงการ Rooftop:** การลงทุนเพิ่มเติมในประเทศอินโดนีเซียจะช่วยเพิ่มแหล่งรายได้ในอนาคต * **แนวโน้มค่า FT:** หากค่า FT ยังคงอยู่ในระดับสูง จะเป็นปัจจัยบวกต่อรายได้ของบริษัทอย่างต่อเนื่อง ส่วนกำไรสุทธิ อาจมีความผันผวนจากรายการพิเศษต่างๆ ที่อาจเกิดขึ้นได้ แต่การเติบโตของกำไรหลักจากการดำเนินงานจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในระยะยาว ## Highlight สำคัญ * **กำไรหลักจากการดำเนินงาน (Core Operating Profit) Q3/65 เพิ่มขึ้น 0.7% YoY** เป็น 258.5 ล้านบาท จาก 256.8 ล้านบาทใน Q3/64 * **กำไรสุทธิ (ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัท) Q3/65 ลดลง 6.6% YoY** เป็น 267.6 ล้านบาท จาก 286.5 ล้านบาทใน Q3/64 โดยมีสาเหตุหลักจากการรับรู้กำไรพิเศษจากการขายโรงไฟฟ้าฮิดากะในปี 2564 * **รายได้จากการขายและบริการ Q3/65 เพิ่มขึ้น 8.5% YoY** เป็น 739.9 ล้านบาท จาก 681.8 ล้านบาทใน Q3/64 * **ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้า Q3/65 เพิ่มขึ้น 29.8% YoY** เป็น 128,706 MWh จากช่วงเดียวกันปีก่อน * **อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E Ratio) รวมลดลงอย่างมีนัยสำคัญ** จาก 2.78 เท่า ณสิ้นปี 2564 เป็น 1.77 เท่า ณสิ้น Q3/65 * **ทริสเรทติ้งปรับเพิ่มอันดับเครดิตองค์กรเป็น BBB+ แนวโน้ม Stable** สะท้อนสถานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น ## ภาพรวมผลประกอบการ **ไตรมาส 3 ปี 2565:** * **รายได้จากการขายและบริการ:** 739.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.5% YoY แต่ลดลง 10.3% QoQ * **EBITDA:** 594.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.6% YoY แต่ลดลง 40.0% QoQ * **EBITDA หลักจากการดำเนินงาน:** 577.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.9% YoY แต่ลดลง 12.2% QoQ * **กำไรสุทธิ (ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัท):** 267.6 ล้านบาท ลดลง 6.6% YoY และลดลง 58.5% QoQ * **กำไรหลักจากการดำเนินงาน (Core Operating Profit):** 258.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.7% YoY และลดลง 12.0% QoQ * **อัตรากำไรสุทธิ:** 33.2% * **อัตรากำไร EBITDA หลักจากการดำเนินงาน:** 78.0% * **อัตรากำไรหลักจากการดำเนินงาน:** 34.9% **งวด 9 เดือน ปี 2565:** * **รายได้จากการขายและบริการ:** 2,419.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.5% YoY * **EBITDA:** 2,236.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 50.3% YoY * **EBITDA หลักจากการดำเนินงาน:** 1,884.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27.0% YoY * **กำไรสุทธิ (ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัท):** 1,170.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 64.9% YoY * **กำไรหลักจากการดำเนินงาน (Core Operating Profit):** 848.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27.0% YoY * **อัตรากำไรสุทธิ:** 40.7% * **อัตรากำไร EBITDA หลักจากการดำเนินงาน:** 77.9% * **อัตรากำไรหลักจากการดำเนินงาน:** 35.1% ## โอกาส * **การรับรู้รายได้เต็มปีจากโครงการใหม่:** โครงการ TTTV (48 MW) ในเวียดนาม และโครงการร่มเกล้าวินด์ฟาร์ม (45 MW) ในไทย จะเริ่มส่งผลบวกต่อรายได้และกำไรเต็มที่ในไตรมาสถัดไป โดยเฉพาะช่วงฤดูหนาวที่ลมแรงขึ้น * **การขยายธุรกิจ Rooftop:** การลงทุนเพิ่มเติมในอินโดนีเซียจะช่วยกระจายแหล่งรายได้และเพิ่มกำลังการผลิตในระยะยาว * **การปรับขึ้นค่า FT:** หากแนวโน้มค่าไฟฟ้าผันแปรยังคงปรับตัวสูงขึ้น จะเป็นปัจจัยบวกต่อรายได้จากการขายไฟฟ้าของบริษัท * **การปรับเพิ่มอันดับเครดิต:** การได้รับการปรับเพิ่มอันดับเครดิตจากทริสเรทติ้งเป็น BBB+ สะท้อนความแข็งแกร่งทางการเงิน และอาจช่วยลดต้นทุนทางการเงินในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของสภาพอากาศ:** ผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าพลังงานลมมีความอ่อนไหวต่อฤดูกาลและปริมาณลม ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อปริมาณการผลิตไฟฟ้า * **ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและนโยบายพลังงาน:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านพลังงานของประเทศที่บริษัทเข้าไปลงทุนอาจส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนในระยะยาว * **ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน:** แม้ในงวดนี้จะมีรายการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง แต่การดำเนินงานในต่างประเทศยังคงมีความเสี่ยงจากความผันผวนของค่าเงิน * **การปรับโครงสร้างทางการเงิน:** แม้จะช่วยลดภาระดอกเบี้ย แต่ก็มีค่าใช้จ่ายพิเศษเกิดขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิในไตรมาสที่เกิดรายการ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ผลประกอบการของโครงการ TTTV และร่มเกล้าวินด์ฟาร์ม:** โดยเฉพาะในช่วงฤดูหนาวที่จะถึงนี้ ว่าจะสามารถผลิตไฟฟ้าได้ตามเป้าหมายหรือไม่ * **แนวโน้มค่า FT:** การเปลี่ยนแปลงของค่า FT จะส่งผลโดยตรงต่อรายได้จากการขายไฟฟ้า * **ความคืบหน้าของโครงการ Rooftop ในอินโดนีเซีย:** การลงทุนและการรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** การออกหุ้นกู้และการชำระคืนหนี้ที่เกิดขึ้นในงวดนี้ * **การบริหารจัดการรายการพิเศษ:** ผลกระทบจากรายการพิเศษที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตต่อกำไรสุทธิ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **รายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์:** Q3/65 อยู่ที่ 534.5 ล้านบาท ลดลง 9.0% YoY เนื่องจากมีการขายโรงไฟฟ้าฮิดากะออกไป แต่ได้รับการชดเชยจากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการลีโอ 1 * **รายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานลม:** Q3/65 อยู่ที่ 101.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.4% QoQ โดยโครงการ TTTV ในเวียดนามเริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ปลายเดือนตุลาคม 2565 ซึ่งจะส่งผลบวกเต็มที่ในไตรมาสถัดไป * **รายได้จากโรงไฟฟ้าชีวมวล:** Q3/65 อยู่ที่ 80.4 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 0.4% YoY * **รายได้จากโครงการ Rooftop:** Q3/65 อยู่ที่ 22.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 72.7% YoY จากการลงทุนเพิ่มเติม * **ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้า:** Q3/65 เพิ่มขึ้น 29.8% YoY เป็น 128,706 MWh ซึ่งสะท้อนการเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิต * **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม:** Q3/65 อยู่ที่ (2.2) ล้านบาท โดยมีค่าใช้จ่ายพิเศษจากการปรับโครงสร้างทางการเงินของโครงการวินชัย 30.3 ล้านบาท หากไม่รวมรายการนี้ จะมีส่วนแบ่งกำไร 5.3 ล้านบาท * **ค่าใช้จ่ายในการบริหาร:** Q3/65 อยู่ที่ 65.1 ล้านบาท ลดลง 36.4% QoQ เนื่องจากมีการขายโครงการฮิดากะออกไป ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ณ 30 ก.ย. 2565 อยู่ที่ 23,157.6 ล้านบาท ลดลง 3.8% จากสิ้นปี 2564 โดยหลักมาจากการขายที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (โครงการฮิดากะ) แต่เงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น * **หนี้สินรวม:** ณ 30 ก.ย. 2565 อยู่ที่ 14,791.4 ล้านบาท ลดลง 16.4% จากสิ้นปี 2564 โดยหลักมาจากการลดลงของเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น รวมถึงเงินกู้ยืมระยะสั้น * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ณ 30 ก.ย. 2565 อยู่ที่ 8,366.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 31.3% จากสิ้นปี 2564 * **อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E Ratio):** ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จาก 2.78 เท่า ณ สิ้นปี 2564 เป็น 1.77 เท่า ณ สิ้น Q3/65 (งบการเงินรวม) และจาก 0.58 เป็น 0.42 เท่า (งบเฉพาะกิจการ) ## สรุปท้าย SSP ในไตรมาส 3 ปี 2565 แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการบริหารจัดการผลประกอบการให้เติบโตเล็กน้อยในส่วนกำไรหลักจากการดำเนินงาน แม้จะมีการขายสินทรัพย์ออกไป โดยมีปัจจัยหนุนจากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการใหม่และการปรับขึ้นค่า FT อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิได้รับผลกระทบจากรายการพิเศษในปีก่อน การปรับเพิ่มอันดับเครดิตและการลดลงของ D/E Ratio สะท้อนถึงฐานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณบวกต่อการเติบโตในระยะยาว โดยต้องจับตาผลประกอบการของโครงการใหม่ในช่วงฤดูหนาวและแนวโน้มค่า FT เป็นสำคัญ