สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=37224 out_tok=3267 at=2026-07-25T17:08:24 --> # IRPC พลิกขาดทุนหนัก Q4/65 รับผลกระทบ Major Turnaround-สต็อกน้ำมัน ## รายได้-กำไรทรุดหนักจากปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่น ขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีอ่อนตัว กดดันภาพรวมทั้งปี บริษัท ไออาร์พีซี จำกัด (มหาชน) หรือ IRPC รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2565 พลิกขาดทุนสุทธิ 7,149 ล้านบาท เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไร 2,194 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากผลกระทบจากการปิดซ่อมบำรุงใหญ่ (Major Turnaround) ของโรงกลั่นน้ำมัน ส่งผลให้ปริมาณการกลั่นและการผลิตลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ปรับตัวลดลงตามภาวะเศรษฐกิจโลกและนโยบาย Zero-COVID ของจีน ทำให้ภาพรวมทั้งปี 2565 บริษัทฯ ขาดทุนสุทธิ 4,364 ล้านบาท ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ทำให้อัตรากำไรของ IRPC ในไตรมาส 4 ปี 2565 และภาพรวมทั้งปี 2565 ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ มาจาก 2 ปัจจัยหลัก ได้แก่ การปิดซ่อมบำรุงใหญ่ (Major Turnaround) ของโรงกลั่นน้ำมัน และการอ่อนตัวลงของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี **1) หัวใจคืออะไร** * **การปิดซ่อมบำรุงใหญ่ (Major Turnaround):** ในไตรมาส 4/2565 โรงกลั่นน้ำมันของ IRPC ต้องหยุดดำเนินการเพื่อซ่อมบำรุงใหญ่เป็นเวลาประมาณ 1 เดือน ส่งผลให้ปริมาณการกลั่นน้ำมันดิบลดลงอย่างมากถึง 37% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 40% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ทำให้กำลังการผลิตโดยรวมของโรงกลั่นน้ำมันอยู่ที่ 55% เท่านั้น ซึ่งกระทบโดยตรงต่อปริมาณการผลิตและขายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม * **ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีอ่อนตัว:** ตลาดปิโตรเคมีทั่วโลกเผชิญกับความต้องการที่ซบเซาจากภาวะเงินเฟ้อสูง การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และนโยบาย Zero-COVID ของจีน ส่งผลให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีส่วนใหญ่ปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะกลุ่มโอเลฟินส์ (เช่น HDPE, PP) และกลุ่มสไตรีนิกส์ (เช่น ABS, PS) ซึ่งเป็นกลุ่มผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทฯ **2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น** * **ผลกระทบจาก Major Turnaround:** การหยุดซ่อมบำรุงใหญ่เป็นกระบวนการที่จำเป็นเพื่อรักษาประสิทธิภาพและความปลอดภัยของโรงกลั่น แต่ส่งผลให้ปริมาณการผลิตและขายลดลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แม้ว่าบริษัทฯ จะมีการสำรองสินค้าเพื่อรองรับการขาย แต่ปริมาณการผลิตที่ลดลงก็ส่งผลกระทบต่อรายได้และต้นทุนต่อหน่วย * **แรงกดดันจากตลาดปิโตรเคมี:** ปัจจัยมหภาค เช่น ความกังวลภาวะเศรษฐกิจถดถอย (Recession) ทั่วโลก นโยบายการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลาง และการควบคุมการแพร่ระบาดของโควิด-19 ในจีน ล้วนส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคและกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ทำให้ความต้องการผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีลดลง ขณะที่ต้นทุนการผลิตยังคงอยู่ในระดับสูงจากราคาพลังงานและวัตถุดิบที่ผันผวน ทำให้ส่วนต่างราคา (Spread) ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง **3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่** **ลักษณะครั้งคราว** การปิดซ่อมบำรุงใหญ่ (Major Turnaround) เป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเป็นรอบตามแผนการดำเนินงานของโรงกลั่น โดยทั่วไปจะเกิดขึ้นทุก 3-5 ปี ดังนั้น ผลกระทบในไตรมาส 4/2565 นี้จึงมีลักษณะเป็นครั้งคราว และคาดว่าโรงกลั่นจะกลับมาดำเนินการผลิตได้อย่างมีประสิทธิภาพหลังจากการซ่อมบำรุงเสร็จสิ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจัยด้านตลาดปิโตรเคมีที่อ่อนตัวลงนั้น มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อเนื่องไปอีกระยะหนึ่ง แม้ว่าจะมีสัญญาณบวกจากการที่จีนเริ่มผ่อนคลายมาตรการ Zero-COVID และมีแผนเปิดประเทศ แต่ความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอยและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ อาจทำให้การฟื้นตัวของอุปสงค์ปิโตรเคมีเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ดังนั้น ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีอาจยังคงถูกกดดันในระยะสั้นถึงกลาง ## Highlight สำคัญ * **ขาดทุนสุทธิ Q4/65 พุ่ง 7,149 ล้านบาท:** พลิกจากกำไร 2,194 ล้านบาทใน Q4/64 สาเหตุหลักจาก Major Turnaround และผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน * **ปี 2565 ขาดทุนสุทธิ 4,364 ล้านบาท:** เทียบกับกำไร 14,505 ล้านบาทในปี 2564 จากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นแต่ปริมาณขายลดลง และ Net Inventory Loss * **ปริมาณการกลั่นลดลงมาก:** ใน Q4/65 อยู่ที่ 119,000 บาร์เรลต่อวัน (55% Utilization Rate) ลดลง 40% YoY จากการปิดซ่อมบำรุงใหญ่ * **ส่วนต่างราคาปิโตรเคมีอ่อนแอ:** กลุ่มโอเลฟินส์และสไตรีนิกส์เผชิญแรงกดดันจากอุปสงค์ที่ซบเซาและต้นทุนวัตถุดิบที่สูง * **การลงทุนในโครงการ UCF คืบหน้า:** โครงการ Ultra Clean Fuel (UCF) คาดแล้วเสร็จเชิงพาณิชย์ใน Q1/67 เพื่อรองรับมาตรฐาน Euro V * **แผนลงทุน 5 ปี (66-70) วงเงิน 3.6 หมื่นล้านบาท:** เน้นโครงการเชิงกลยุทธ์เพื่อสร้างการเติบโตและเพิ่มมูลค่า ## ภาพรวมผลประกอบการ **ปี 2565:** บริษัทฯ มีรายได้จากการขายสุทธิ 318,396 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% YoY จากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมันดิบ แต่ปริมาณขายลดลง 8% เนื่องจากโรงกลั่นหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ ส่งผลให้กำไรขั้นต้นจากการผลิตตามราคาตลาด (Market GIM) ลดลง 20% และบันทึก Net Inventory Loss 6,348 ล้านบาท ทำให้ปี 2565 ขาดทุนสุทธิ 4,364 ล้านบาท **ไตรมาส 4/2565:** รายได้จากการขายสุทธิ 55,081 ล้านบาท ลดลง 37% QoQ และ 19% YoY จากปริมาณขายที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากการปิดซ่อมบำรุงใหญ่ ประกอบกับราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงตามราคาน้ำมันดิบ และ Market GIM ที่ลดลง 40% YoY รวมถึง Net Inventory Loss ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิ 7,149 ล้านบาท ## โอกาส * **การฟื้นตัวของอุปสงค์ปิโตรเลียม:** การผ่อนคลายมาตรการ COVID-19 ทั่วโลก โดยเฉพาะในจีน คาดว่าจะช่วยกระตุ้นความต้องการใช้น้ำมันและการเดินทางให้ฟื้นตัว * **ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่อาจปรับตัวดีขึ้น:** แม้จะเผชิญแรงกดดันในปัจจุบัน แต่การที่ผู้ผลิตหลายรายปรับลดกำลังการผลิตเพื่อรักษาระดับกำไร อาจช่วยลดอุปทานส่วนเกินในระยะยาว * **โครงการ Ultra Clean Fuel (UCF):** การลงทุนในโครงการ UCF จะช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของบริษัทฯ ในการผลิตน้ำมันดีเซลมาตรฐาน Euro V ซึ่งเป็นที่ต้องการมากขึ้นในตลาด * **โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์แบบทุ่นลอยน้ำ:** เป็นการลงทุนที่สอดคล้องกับแนวโน้ม ESG และช่วยลดต้นทุนพลังงานของบริษัทฯ ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์:** ความขัดแย้งระหว่างประเทศ ปัญหาเศรษฐกิจโลก และนโยบายพลังงาน อาจส่งผลกระทบต่อราคาและส่วนต่างกำไร * **ภาวะเศรษฐกิจถดถอย:** ความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกอาจกดดันอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีและปิโตรเลียม * **นโยบาย Zero-COVID ของจีน:** แม้จะผ่อนคลาย แต่หากมีการกลับมาเข้มงวดอีกครั้ง อาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์และห่วงโซ่อุปทาน * **การแข่งขันในอุตสาหกรรม:** การเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตใหม่ในภูมิภาคอาจส่งผลให้การแข่งขันรุนแรงขึ้น * **กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม:** ข้อกำหนดที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับการปล่อยก๊าซเรือนกระจกอาจเพิ่มต้นทุนการดำเนินงาน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมและปิโตรเคมี:** การฟื้นตัวของอุปสงค์หลังจีนเปิดประเทศ และผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจโลก * **ผลการดำเนินงานหลัง Major Turnaround:** ประสิทธิภาพการผลิตของโรงกลั่นหลังการซ่อมบำรุงใหญ่ * **ความคืบหน้าโครงการลงทุน:** โดยเฉพาะโครงการ UCF และการลงทุนเชิงกลยุทธ์ (Strategic Projects) * **การบริหารจัดการต้นทุน:** โดยเฉพาะต้นทุนวัตถุดิบ (Crude Premium) และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน * **การบริหารจัดการสต็อกน้ำมัน:** ผลกระทบจาก Net Inventory Loss/Gain ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ราคา Commodity และ Margin:** ราคาเฉลี่ยน้ำมันดิบดูไบปี 2565 อยู่ที่ 96.34 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล เพิ่มขึ้น 39% YoY แต่ Market GIM ของ IRPC กลับลดลง 19% YoY เนื่องจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับลดลง ประกอบกับต้นทุน Crude Premium ที่สูงขึ้น ในไตรมาส 4/65 ราคาดูไบเฉลี่ยอยู่ที่ 84.85 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล ลดลง 12% QoQ และเพิ่มขึ้น 8% YoY แต่ Market GIM ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 40% YoY เนื่องจากสัดส่วนการผลิตที่เปลี่ยนแปลงจากการปิดซ่อมบำรุงใหญ่ **ปริมาณขาย-ผลิต:** ปริมาณการกลั่นน้ำมันดิบปี 2565 อยู่ที่ 175 KBD ลดลง 9% YoY โดยในไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 119 KBD ลดลง 40% YoY เนื่องจาก Major Turnaround ส่งผลให้ปริมาณขายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมลดลงตามไปด้วย **ต้นทุนต่อหน่วย:** เอกสารไม่ได้ระบุต้นทุนต่อหน่วยที่ชัดเจน แต่การลดลงของอัตราการใช้กำลังการผลิตมักส่งผลให้ต้นทุนต่อหน่วยสูงขึ้น **กำลังการผลิต:** กำลังการกลั่นน้ำมันดิบของโรงกลั่นอยู่ที่ 215,000 บาร์เรลต่อวัน แต่ในไตรมาส 4/65 มีอัตราการใช้กำลังการผลิตเพียง 55% **โครงการลงทุน:** โครงการ Ultra Clean Fuel (UCF) อยู่ในขั้นตอนก่อสร้าง คาดแล้วเสร็จ Q1/67 และโครงการ Floating Solar ขนาด 8.5 MW อยู่ระหว่างจัดซื้อจัดจ้าง คาดจ่ายไฟ Q4/66 **กฎระเบียบพลังงาน/สิ่งแวดล้อม:** บริษัทฯ มุ่งมั่นสู่การเป็นโรงงานสีเขียว (Eco Factory) และมีเป้าหมายลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก 20% ภายในปี 2573 และ Carbon Neutrality ในปี 2593 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด **สินทรัพย์รวม:** ณ สิ้นปี 2565 อยู่ที่ 198,187 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY จากลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น **หนี้สินรวม:** ณ สิ้นปี 2565 อยู่ที่ 118,509 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% YoY จากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและหนี้สินหมุนเวียนอื่น (เงินกู้ยืมระยะสั้น) **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ลดลง 9% YoY เหลือ 79,678 ล้านบาท จากผลขาดทุนสุทธิและเงินปันผลจ่าย **กระแสเงินสด:** ปี 2565 กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานติดลบ 3,712 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือและลูกหนี้อื่น ขณะที่กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 8,931 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในโครงการ UCF และการซื้อสินทรัพย์ถาวร **อัตราส่วนหนี้สิน:** อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.86 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 0.57 เท่าในปี 2564 ## สรุปท้าย IRPC เผชิญกับผลประกอบการที่อ่อนแอในไตรมาส 4/2565 และภาพรวมทั้งปี 2565 จากปัจจัยกดดันหลักคือการปิดซ่อมบำรุงใหญ่ของโรงกลั่น และภาวะตลาดปิโตรเคมีที่ซบเซา อย่างไรก็ตาม การปิดซ่อมบำรุงเป็นเหตุการณ์ครั้งคราว และบริษัทฯ มีแผนลงทุนในโครงการ UCF เพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว การฟื้นตัวของอุปสงค์น้ำมันและปิโตรเคมีหลังการผ่อนคลายมาตรการ COVID-19 และการเปิดประเทศของจีน จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาในการขับเคลื่อนผลประกอบการของบริษัทฯ ในปี 2566 ท่ามกลางความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ยังคงผันผวน