สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ: OPPDAY งวด Q1 ปี พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทไออาร์พีซีจำกัด (มหาชน) หรือ IRPC มีการปรับโครงสร้างกลยุทธ์เชิงลึกในไตรมาสหนึ่งปี พ.ศ. 2569 โดยเน้นย้ำแนวทาง CR Strategy ภายใต้แนวคิด “Recapitalize – Reframe – Revitalize – Re-invent” เพื่อเสริมสร้างความยืดหยุ่นทางการเงินและขยายมูลค่าธุรกิจระยะยาว โดยเฉพาะในภาวะวิกฤตพลังงานโลกจากความไม่สงบในตะวันออกกลางที่ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

จุดเปลี่ยนสำคัญ (Inflection Point) คือ การเร่งรัดแผนการผลิตและปรับโครงสร้างแหล่งซัพพลายน้ำมันดิบ โดยลดอัตราการนำเข้าจากตะวันออกกลางลงเหลือประมาณ 68% ในไตรมาสที่แล้ว และเร่งจัดหาจากแหล่งภายนอก เช่น มาเลเซีย อเมริกาเหนือ และแอฟริกา เพื่อลดความเสี่ยงจากช่องแคบฮอร์มูส

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### ทิศทางรายได้และกำไร
- รายได้ (Net Sales) เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนถึง 12% YoY จากหกหมื่นแปดพันล้านบาท เทียบกับไตรมาสเดียวกันปีก่อน โดยหลักมาจาก “การปรับตัวของราคาผลิตภัณฑ์” มากกว่าปริมาณการขาย
- กำไรขั้นต้น (CRM) เพิ่มขึ้น 3 เหรียญ/30 เซ็นต์ จากไตรมาสก่อนหน้า โดยเฉพาะจากดีเซลที่ได้รับประโยชน์จากการปรับตัวของสเปรดราคาน้ำมันดิบและน้ำมันดีเซล
- EBITDA เพิ่มขึ้นประมาณ 1,300 ล้านบาท จากไตรมาสก่อนหน้าอยู่ที่ 14,750 ล้านบาท

> สาเหตุหลัก:
> - การปรับแผนผลิตเพื่อให้สอดคล้องกับสภาวะตลาด
> - การรับรู้กำไรจากการจำหน่ายหุ้นในบริษัท WHA IER เพิ่มเติม
> - ราคาน้ำมันดิบสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะจากสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง

#### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)

| KPI | ไตรมาสปี 2569 (Q1) | เทียบกับ Q1 2568 | การเปลี่ยนแปลง |
|------|------------------------|--------------------|----------------|
| Utilization Rate | 97% | 94% | เพิ่มขึ้น 3 pp. จากการปรับแผนผลิต |
| Market GIM (Gasoline) | $13.21/barrel | $11.50/barrel | เพิ่มขึ้น 1.71 เหรียญ |
| Product to Feed Margin | $0.057 | $0.046 | เพิ่มขึ้น 1.1 เหรียญ |
| Net Inventory Gain | +$16.50 | –$4.00 | เพิ่มขึ้นมากกว่า 20 เหรียญ |

> การวิเคราะห์คุณภาพกำไร:
> - กำไรส่วนใหญ่มาจากธุรกิจหลัก (Core Business) โดยเฉพาะปิโตรเลียมและปิโตรเคมี
> - มีกำไรจากการลงทุนจาก WHA IER และเงินสดจากต้นทุนการผลิตที่ควบคุมได้ดี
> - ขาดทุนจากการบริหารความเสี่ยงน้ำมัน (All Hedging) ยังคงรับรู้ไว้ในงบกำไรสุทธิอย่างระมัดระวัง

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน
- กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การปรับแผนการผลิตให้สอดคล้องกับสภาพตลาด
- การบริหารจัดการต้นทุนผ่านการจัดสรรทรัพยากรอย่างมีประสิทธิภาพ
- ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- ค่าประกันเรือเพิ่มขึ้นมากกว่า 100 เท่า จากเดิมหลักพันเหรียญต่อล้านบาร์เรล เป็นหลักแสนเหรียญต่อล้านบาร์เรล
- การบริหารจัดการต้นทุนวัตถุดิบและต้นทุนขนส่งเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

#### ปัจจัยภายนอก
- เศรษฐกิจมหภาค: ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจากความไม่สงบในตะวันออกกลาง
- นโยบายรัฐ: การสนับสนุนพลังงานสะอาดและการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานสนับสนุนให้มีการลงทุนในโซล่าฟาร์มและพลังงานหมุนเวียน
- คู่แข่ง: บริษัทคู่แข่งหลักยังคงใช้กลยุทธ์ราคาแข่งขันสูง แต่ IRPC มีความได้เปรียบด้านความยืดหยุ่นเชิงธุรกิจและฐานลูกค้าในประเทศ

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: บริษัทมีแผนการทำ Asset Monetization คล้าย Thai Oil และ PC หรือไม่?
A: มีแผนร่วมมือกับ PTG Tank เพื่อศึกษาโมเดลธุรกิจถังเกรดและบรรจุภัณฑ์เพื่อเพิ่มรายได้และลดความเสี่ยงจาก Supply Chain Disruption นอกจากนี้ยังมีแผนพัฒนาที่ดินในเขตประกอบการและภายนอกให้เช่าแก่นักลงทุนเพื่อสร้างรายได้ระยะยาว

Q: Outlook ของ Petrochemical Spread ในไตรมาสสองปีนี้เป็นอย่างไร?
A: มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นจากความไม่แน่นอนในตลาดทั่วโลก และต้นทุนผลิตภัณฑ์สูงขึ้น แม้ลูกค้าอาจชะลอการซื้อเล็กน้อยแต่สเปรดยังคงอยู่ในระดับสูง

Q: สถานการณ์ตะวันออกกลางยืดเยื้อจะกระทบ IRPC เหล่านี้อย่างไร?
A: จะส่งผลให้ราคาน้ำมันยังคงสูง มีความเสี่ยงต้นทุนเพิ่มขึ้น และอาจเกิด Stock Loss จากการปรับตัวของราคา หากไม่มีการคลี่คลายสถานการณ์

Q: แนวโน้มผลประกอบการไตรมาสสองเป็นอย่างไร?
A: Margin ส่วนใหญ่อยู่ในระดับสูงกว่าไตรมาสหนึ่งแต่มีความเสี่ยงจาก Stock Loss ที่ต้องบริหารจัดการอย่างใกล้ชิด

Q: มีแนวทางจัดการ Stock Loss อย่างไร?
A: โดยใช้กลยุทธ์การจัดการ inventory และลดเวลาผลิต-ขายให้สั้นลง เพื่อลดโอกาสเกิด Stock Loss อีกทั้งใช้เครื่องมือ Hedging เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากราคาน้ำมันลดลง

Q: มีแผนขยายงานในปีนี้หรือไม่?
A: มีงบลงทุนรวม 5 ปีประมาณ 1,380,000 ล้านบาท โดยเฉพาะเพื่อพัฒนาประสิทธิภาพการผลิตและลงทุนในธุรกิจใหม่ เช่น โซล่าฟาร์ม

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมาย (Targets)
- ระยะสั้น: เพิ่ม EBITDA และ CRM โดยเน้นประสิทธิภาพการผลิตและบริหารจัดการต้นทุนให้อยู่ในระดับควบคุมได้
- ระยะยาว: เสริมความแข็งแกร่งทางธุรกิจผ่านกลยุทธ์ CR Strategy โดยเฉพาะการลงทุนในพลังงานสะอาดและธุรกิจใหม่

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การปรับตัวของราคาน้ำมันดิบและผลกระทบต่อต้นทุนวัตถุดิบ
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายรัฐบาลที่อาจส่งผลต่อโครงสร้างตลาดพลังงาน
- ความเสี่ยงจากการเกิด Stock Loss และการบริหารจัดการความเสี่ยงทางการเงินอย่างมีประสิทธิภาพ