สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=18707 out_tok=3308 at=2026-07-25T14:05:33 --> # EASTW กำไรสุทธิปี 2565 หดตัว 33.6% รับปริมาณน้ำดิบขายลดลง ## รายได้และกำไรสุทธิปี 2565 ปรับตัวลงจากปีก่อน ขณะที่ต้นทุนน้ำดิบลดลงไม่ทัน ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร บริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน) หรือ EASTW รายงานผลประกอบการปี 2565 มีรายได้จากการขายและบริการรวม 4,262.90 ล้านบาท ลดลง 7.94% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากปริมาณน้ำดิบที่จำหน่ายลดลง ส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ลดลง 33.63% มาอยู่ที่ 704.61 ล้านบาท ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ส่งผลให้กำไรสุทธิของ EASTW ในปี 2565 ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ คือ **ปริมาณน้ำดิบที่จำหน่ายลดลงอย่างมาก** ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้หลักของบริษัท ขณะที่ต้นทุนขายน้ำดิบลดลงในอัตราที่น้อยกว่า ทำให้กำไรขั้นต้นของธุรกิจน้ำดิบลดลงถึง 15.59% และส่งผลต่อเนื่องไปยังกำไรสุทธิโดยรวมของบริษัท ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น สาเหตุหลักที่ทำให้ปริมาณน้ำดิบจำหน่ายลดลง คือ **ปริมาณน้ำฝนที่ตกมากต่อเนื่องในปี 2565** เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ทำให้ลูกค้า โดยเฉพาะกลุ่มอุปโภคบริโภค สามารถใช้น้ำจากแหล่งธรรมชาติได้มากขึ้น ส่งผลให้ความต้องการใช้น้ำดิบจาก EASTW ลดลง โดยปริมาณน้ำดิบที่จำหน่ายลดลงถึง 34.42 ล้านลูกบาศก์เมตร หรือ 13.02% แม้ว่าปริมาณน้ำดิบที่จำหน่ายจะลดลง แต่ต้นทุนขายน้ำดิบลดลงเพียง 8.01% ซึ่งน้อยกว่าอัตราการลดลงของปริมาณน้ำจำหน่าย ปัจจัยที่ทำให้ต้นทุนลดลงไม่ทัน ได้แก่ ค่าไฟฟ้าที่ภาครัฐมีการปรับขึ้นค่า FT สูงขึ้นในช่วงปลายปี 2565 ทำให้ต้นทุนค่าไฟฟ้าลดลงในอัตราที่น้อยกว่าปริมาณน้ำจำหน่าย และค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากการรับรู้สินทรัพย์ถาวรจากโครงการลงทุนเพื่อเพิ่มความสามารถในการสูบส่ง สำหรับธุรกิจน้ำประปา แม้ปริมาณน้ำประปาจำหน่ายจะลดลงเล็กน้อย แต่ต้นทุนขายกลับเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะค่าดิบ ค่าไฟฟ้า และค่าสารเคมี ส่งผลให้กำไรขั้นต้นของธุรกิจน้ำประปาลดลง 13.15% ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสเป็นลักษณะครั้งคราว แต่ต้องติดตามปัจจัยฤดูกาลและเศรษฐกิจ** เอกสารระบุว่าปริมาณน้ำในอ่างเก็บน้ำหลักของบริษัทอยู่ในเกณฑ์ค่อนข้างสูง เนื่องจากปี 2565 มีปริมาณน้ำฝนเพิ่มขึ้นมาก ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อปริมาณน้ำดิบที่มี อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ลักษณะอากาศในช่วงต้นปี 2566 จะมีอากาศร้อนอบอ้าวสลับกับฝนฟ้าคะนอง ซึ่งอาจส่งผลต่อปริมาณการใช้น้ำของลูกค้ากลุ่มอุปโภคบริโภค ในส่วนของธุรกิจน้ำอุตสาหกรรม มีแนวโน้มการเติบโตที่ดีจากการขยายตัวของภาคอุตสาหกรรมในพื้นที่ EEC และการทยอยรับน้ำของลูกค้าใหม่ๆ ซึ่งจะช่วยชดเชยรายได้ที่ลดลงจากธุรกิจน้ำดิบและน้ำประปาได้ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงสำคัญที่ยังคงอยู่คือความไม่แน่นอนของสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำของกรมธนารักษ์ที่จะหมดอายุในเดือนธันวาคม 2566 ซึ่งส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตของบริษัท และยังอยู่ระหว่างกระบวนการทางกฎหมาย ซึ่งอาจส่งผลต่อการดำเนินงานในอนาคต ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิปี 2565 ลดลง 33.63%** อยู่ที่ 704.61 ล้านบาท จาก 1,061.60 ล้านบาทในปี 2564 * **รายได้จากการขายและบริการปี 2565 ลดลง 7.94%** อยู่ที่ 4,262.90 ล้านบาท จาก 4,630.50 ล้านบาทในปี 2564 * **ปริมาณน้ำดิบจำหน่ายลดลง 13.02%** เป็น 229.90 ล้าน ลบ.ม. ในปี 2565 เนื่องจากปริมาณฝนตกมาก * **ต้นทุนขายน้ำดิบลดลง 8.01%** ซึ่งน้อยกว่าปริมาณน้ำที่ลดลง ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น * **ธุรกิจน้ำอุตสาหกรรมเติบโตโดดเด่น** รายได้เพิ่มขึ้น 254.06% แต่ยังคงมีผลขาดทุนขั้นต้น * **อันดับเครดิตถูกปรับลด** เป็นระดับ "A" แนวโน้ม "Stable" จากความไม่แน่นอนในการต่อสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำกรมธนารักษ์ * **ภาระผูกพันรายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้น** เป็น 2,355.46 ล้านบาท จาก 1,073.42 ล้านบาท เพื่อรองรับโครงการก่อสร้างต่างๆ ## ภาพรวมผลประกอบการ ในปี 2565 EASTW มีรายได้จากการขายและบริการรวม 4,262.90 ล้านบาท ลดลง 367.60 ล้านบาท (-7.94%) โดยมีสาเหตุหลักมาจากปริมาณน้ำดิบจำหน่ายที่ลดลง 34.42 ล้านลูกบาศก์เมตร (-13.02%) แม้ว่ารายได้น้ำประปาจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2.52% และรายได้น้ำอุตสาหกรรมจะเติบโตอย่างก้าวกระโดด 254.06% ต้นทุนขายและบริการรวมอยู่ที่ 2,670.08 ล้านบาท ลดลง 24.49 ล้านบาท (-0.91%) เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แม้ต้นทุนขายน้ำดิบลดลง 8.01% แต่ต้นทุนขายน้ำประปาเพิ่มขึ้น 2.76% และต้นทุนขายน้ำอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นถึง 154.79% ส่งผลให้กำไรขั้นต้นรวมลดลง 17.72% มาอยู่ที่ 1,592.82 ล้านบาท กำไรจากการดำเนินงานลดลง 24.79% มาอยู่ที่ 1,134.89 ล้านบาท และกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ลดลง 33.63% มาอยู่ที่ 704.61 ล้านบาท หรือคิดเป็นกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ 0.42 บาท ลดลงจาก 0.64 บาทในปี 2564 ## โอกาส * **การขยายตัวของภาคอุตสาหกรรมในพื้นที่ EEC:** นโยบายของภาครัฐในการผลักดันให้จังหวัดระยอง ชลบุรี และฉะเชิงเทรา เป็นศูนย์กลางอุตสาหกรรมขั้นสูง จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของธุรกิจน้ำดิบและน้ำอุตสาหกรรมในระยะยาว * **การลงทุนในโครงการโครงสร้างพื้นฐาน:** บริษัทฯ อยู่ระหว่างดำเนินโครงการตามแผนพัฒนาแหล่งน้ำและระบบท่อส่งน้ำสายหลักในภาคตะวันออก ก่อสร้างระบบท่อส่งน้ำเพิ่มเติมอีกประมาณ 120 กิโลเมตร เพื่อเสริมสร้าง Water Security และรองรับความต้องการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้น * **การได้มาซึ่งสินทรัพย์โครงการก่อสร้างระบบท่อมาบตาพุด - สัตหีบ:** เป็นส่วนหนึ่งของแผนพัฒนาแหล่งน้ำฯ เพื่อรักษาฐานลูกค้า สร้างเสถียรภาพ และเพิ่มขีดความสามารถในการจ่ายน้ำ * **การขยายเวลาสัญญาประปาเกาะล้าน:** ได้รับการขยายเวลาดำเนินกิจการประปาเกาะล้านออกไปอีก 3 ปี จนถึง 30 กันยายน 2567 * **การเติบโตของธุรกิจน้ำอุตสาหกรรม:** มีการรับน้ำของลูกค้าใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง เช่น บริษัท คาราบาว, บริษัท ไทยเมดิคอลโกลฟ และนิคมอุตสาหกรรมโรจนะ-ปลวกแดง และมีลูกค้ารายใหม่อยู่ระหว่างรอลงนามสัญญา ## ความเสี่ยง * **ความไม่แน่นอนในการต่อสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำของกรมธนารักษ์:** สัญญาจะหมดอายุในเดือนธันวาคม 2566 และยังอยู่ระหว่างกระบวนการทางกฎหมาย ซึ่งส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตและอาจมีผลต่อการดำเนินธุรกิจในระยะยาว * **ปริมาณน้ำฝนที่มากผิดปกติ:** ส่งผลให้ปริมาณการใช้น้ำดิบจากแหล่งธรรมชาติของลูกค้าเพิ่มขึ้น ลดความต้องการใช้น้ำจากบริษัทฯ * **ต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น:** แม้ปริมาณน้ำจะลดลง แต่ต้นทุนบางส่วน เช่น ค่าไฟฟ้า ค่าสารเคมี และค่าเสื่อมราคา ยังคงมีภาระต่อเนื่อง * **การแข่งขันในธุรกิจน้ำอุตสาหกรรม:** แม้จะมีการเติบโต แต่การแข่งขันในตลาดอาจส่งผลต่ออัตรากำไร * **ความเปราะบางของกำลังซื้อในประเทศและเศรษฐกิจโลก:** อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการใช้น้ำของภาคอุตสาหกรรมในระยะต่อไป ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของคดีพิพาทเกี่ยวกับสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำกรมธนารักษ์:** ผลการตัดสินของศาลปกครองกลางและแนวโน้มการต่อสัญญา * **ปริมาณน้ำฝนและสถานการณ์น้ำในอ่างเก็บน้ำ:** ปัจจัยสำคัญต่อปริมาณการขายน้ำดิบ * **การรับน้ำของลูกค้าใหม่ในธุรกิจน้ำอุตสาหกรรม:** ความสามารถในการสร้างรายได้และพลิกสู่การมีกำไร * **ความคืบหน้าของโครงการก่อสร้างระบบท่อส่งน้ำใหม่:** การแล้วเสร็จและการสร้างรายได้ตามแผน * **แนวโน้มต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบ:** ผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตน้ำประปาและน้ำอุตสาหกรรม ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ธุรกิจน้ำดิบ:** รายได้ลดลง 11.83% จากปริมาณขายที่ลดลง 13.02% เนื่องจากฝนตกมาก ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1.37% เป็น 11.28 บาท/ลบ.ม. กำไรขั้นต้นลดลง 15.59% อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 50.43% เป็น 48.28% สาเหตุหลักจากต้นทุนขายลดลงไม่ทันปริมาณขายที่ลดลง โดยเฉพาะค่าไฟฟ้าที่ปรับขึ้นและค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนโครงการใหม่ **ธุรกิจน้ำประปา:** รายได้ลดลง 2.33% จากปริมาณขายที่ลดลง 3.69% ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 2.76% โดยเฉพาะค่าดิบ ค่าไฟฟ้า และค่าสารเคมี ทำให้กำไรขั้นต้นลดลง 13.15% อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 31.98% เป็น 28.43% **ธุรกิจน้ำอุตสาหกรรม:** รายได้เติบโตสูงถึง 254.06% จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ธุรกิจยังคงมีผลขาดทุนขั้นต้น 62.12 ล้านบาท สาเหตุหลักจากการบันทึกค่าเสื่อมราคาโครงการที่เพิ่งแล้วเสร็จ แต่คาดว่าจะเริ่มมีกำไรขั้นต้นได้ตั้งแต่ปี 2566 เป็นต้นไป **การลงทุน:** ภาระผูกพันรายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เป็น 2,355.46 ล้านบาท จาก 1,073.42 ล้านบาท โดยหลักมาจากโครงการก่อสร้างระบบท่อส่งน้ำดิบอ่างเก็บน้ำคลองหลวง – ชลบุรี และโครงการให้บริการน้ำครบวงจรแก่พื้นที่ท่าอากาศยานนานาชาติอู่ตะเภา ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นปี 2565 สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 5.95% เป็น 25,097.79 ล้านบาท โดยหลักจากสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นๆ และที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ที่เพิ่มขึ้นจากการก่อสร้างโครงการต่างๆ หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 10.34% เป็น 13,530.13 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการออกหุ้นกู้ใหม่เพื่อ Refinance เงินกู้ระยะยาว ทำให้ส่วนของเจ้าของเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1.23% เป็น 11,567.66 ล้านบาท กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสุทธิได้ 1,912.14 ล้านบาท แต่ถูกใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนจำนวนมากถึง (2,919.48) ล้านบาท โดยเฉพาะการซื้อสินทรัพย์ถาวรและจ่ายล่วงหน้าค่างานก่อสร้าง ทำให้เงินสดสุทธิลดลง 202.50 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) เพิ่มขึ้นจาก 1.09 เท่า เป็น 1.19 เท่า และอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยและเงินต้น (DSCR) ลดลงจาก 1.82 เท่า เป็น 1.38 เท่า ## สรุปท้าย ปี 2565 เป็นปีที่ EASTW เผชิญกับความท้าทายจากปริมาณน้ำดิบที่จำหน่ายลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อันเป็นผลมาจากสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยต่อการใช้น้ำจากแหล่งธรรมชาติ ส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้และกำไรสุทธิที่ลดลงอย่างมาก แม้ธุรกิจน้ำอุตสาหกรรมจะเติบโตโดดเด่น แต่ยังไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากธุรกิจหลักได้ทั้งหมด ขณะที่ความไม่แน่นอนของสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำกรมธนารักษ์ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด อย่างไรก็ตาม การลงทุนในโครงการโครงสร้างพื้นฐานและการเติบโตของธุรกิจน้ำอุตสาหกรรมเป็นสัญญาณบวกที่อาจช่วยขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคตได้หากสามารถบริหารจัดการความเสี่ยงและต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ