สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=15715 out_tok=2933 at=2026-07-25T15:35:18 --> # EASTW กำไรสุทธิ Q3/65 ดิ่ง 45.6% รับปริมาณน้ำดิบขายวูบ **รายได้และกำไรสุทธิลดลง YoY เหตุฝนตกมาก ลูกค้าใช้น้ำธรรมชาติน้อยลง ขณะที่ต้นทุนยังทรงตัว และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยพุ่ง** บริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน) หรือ EASTW รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2565 มีรายได้จากการขายและบริการรวม 1,024.14 ล้านบาท ลดลง 8.23% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 126.06 ล้านบาท ลดลงถึง 45.61% โดยมีปัจจัยหลักมาจากปริมาณน้ำดิบที่จำหน่ายลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับต้นทุนขายน้ำดิบลดลงไม่ทัน และต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มสูงขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้กำไรสุทธิของ EASTW ในไตรมาส 3 ปี 2565 และ 9 เดือนแรกของปี 2565 ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ มาจาก **"ปริมาณน้ำดิบจำหน่ายที่ลดลงอย่างมาก"** ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้หลักของบริษัทฯ โดยใน 9 เดือนแรกปี 2565 ปริมาณน้ำดิบจำหน่ายลดลงถึง 22.53 ล้านลูกบาศก์เมตร หรือ -10.99% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ทำให้รายได้น้ำดิบลดลง 221.54 ล้านบาท หรือ -9.73% แม้ว่าราคาขายน้ำดิบจะปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ไม่สามารถชดเชยปริมาณที่หายไปได้ นอกจากนี้ ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นยังเป็นอีกปัจจัยกดดันกำไร ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น สาเหตุหลักที่ทำให้ปริมาณน้ำดิบจำหน่ายลดลง มาจาก **"ปริมาณน้ำฝนที่ตกมากต่อเนื่องในช่วงครึ่งแรกของปี 2565"** เมื่อเทียบกับปีก่อน ทำให้ลูกค้า โดยเฉพาะกลุ่มอุปโภคบริโภค สามารถใช้น้ำจากแหล่งธรรมชาติได้มากขึ้น ส่งผลให้ความต้องการใช้น้ำดิบจาก EASTW ลดลงตามไปด้วย ในขณะที่ต้นทุนขายน้ำดิบลดลงเพียง 61.87 ล้านบาท หรือ -5.74% ซึ่งน้อยกว่าปริมาณที่ลดลง เนื่องจากยังมีต้นทุนคงที่บางส่วน เช่น ค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากการรับรู้ทรัพย์สินถาวรโครงการใหม่ และค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่ใช้ในการสูบส่งน้ำ ประกอบกับต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น 58.49 ล้านบาท หรือ 46.51% จากการกู้ยืมเพื่อ Refinance หุ้นกู้ ทำให้กำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิลดลง ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** โดยมีโอกาสที่จะปรับตัวดีขึ้นในอนาคต จากเอกสารระบุว่าปริมาณน้ำในอ่างเก็บน้ำของบริษัทอยู่ในเกณฑ์ค่อนข้างสูง และคาดการณ์ว่าปริมาณฝนรวมในภาคตะวันออกช่วงเดือนสิงหาคม-ตุลาคม 2565 จะสูงกว่าค่าเฉลี่ย ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อปริมาณน้ำดิบที่มี อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของปริมาณขายจะขึ้นอยู่กับปริมาณฝนในอนาคต และความต้องการใช้น้ำของภาคอุตสาหกรรมที่ยังคงมีแนวโน้มเติบโตจากนโยบาย EEC และการลงทุนในโครงการต่างๆ ซึ่งจะส่งผลดีต่อธุรกิจน้ำอุตสาหกรรมในระยะยาว ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิลดลง 28.32% YoY:** สำหรับ 9 เดือนแรกปี 2565 กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่เท่ากับ 629.23 ล้านบาท ลดลงจาก 877.78 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้รวมลดลง 6.76% YoY:** ใน 9 เดือนแรกปี 2565 รายได้จากการขายและบริการรวมอยู่ที่ 3,312.59 ล้านบาท ลดลง 240.30 ล้านบาท * **ปริมาณน้ำดิบขายวูบ 9.52%:** ใน 9 เดือนแรกปี 2565 ปริมาณน้ำดิบที่สูบจ่ายลดลง 21.85 ล้านลูกบาศก์เมตร * **ต้นทุนทางการเงินพุ่ง 46.51%:** ใน 9 เดือนแรกปี 2565 ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 58.49 ล้านบาท * **ธุรกิจน้ำอุตสาหกรรมเติบโตสูง:** รายได้น้ำอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 222.06% ใน 9 เดือนแรกปี 2565 แต่ยังคงมีผลขาดทุนขั้นต้น * **การลงทุนในระบบท่อส่งน้ำ:** บริษัทอยู่ระหว่างดำเนินโครงการก่อสร้างระบบท่อส่งน้ำเพิ่มเติมอีกประมาณ 120 กิโลเมตร คาดแล้วเสร็จ ธ.ค. 2566 ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับ 9 เดือนแรกของปี 2565 บริษัทมีรายได้จากการขายและบริการรวม 3,312.59 ล้านบาท ลดลง 6.76% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากปริมาณน้ำดิบจำหน่ายที่ลดลง ในขณะที่ต้นทุนขายและบริการรวมลดลงเพียง 0.08% ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง 15.26% มาอยู่ที่ 1,325.25 ล้านบาท เมื่อรวมกับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น 14.20% และต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น 46.51% ทำให้กำไรจากการดำเนินงานลดลง 19.43% และกำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ลดลง 28.32% มาอยู่ที่ 629.23 ล้านบาท ## โอกาส * **การขยายตัวของภาคอุตสาหกรรมใน EEC:** นโยบายของภาครัฐในการผลักดันพื้นที่ EEC ให้เป็นศูนย์กลางอุตสาหกรรมขั้นสูง จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการใช้น้ำอุตสาหกรรมในระยะยาว * **การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำ:** บริษัทกำลังดำเนินโครงการก่อสร้างระบบท่อส่งน้ำเพิ่มเติมเพื่อเสริมสร้าง Water Security และรองรับความต้องการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้นในอนาคต * **การต่ออายุสัมปทาน:** กิจการประปาเกาะล้านได้เห็นชอบให้ต่ออายุสัญญาดำเนินกิจการอีก 3 ปี ซึ่งจะช่วยรักษาฐานรายได้ในส่วนนี้ * **การเติบโตของธุรกิจน้ำอุตสาหกรรม:** แม้ปัจจุบันจะยังขาดทุน แต่มีแนวโน้มที่ดีจากการทยอยรับน้ำของลูกค้าใหม่ๆ และคาดการณ์ว่าจะเริ่มมีกำไรขั้นต้นได้ตั้งแต่ปี 2566 เป็นต้นไป ## ความเสี่ยง * **ความไม่แน่นอนของสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำกรมธนารักษ์:** ทริสเรทติ้งได้ลดอันดับเครดิตสะท้อนความเป็นไปได้ที่บริษัทจะไม่สามารถต่อสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำของกรมธนารักษ์ได้ ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของโครงข่ายท่อส่งน้ำ * **ความล่าช้าของคดีความ:** แม้ศาลปกครองสูงสุดจะกลับคำสั่งศาลปกครองชั้นต้นในประเด็นวิธีการชั่วคราว แต่คดีหลักยังอยู่ระหว่างการพิจารณา ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นในระยะยาว * **ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว:** เศรษฐกิจประเทศคู่ค้าที่ชะลอตัว และกำลังซื้อในประเทศที่ยังอ่อนแอ อาจส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมที่ใช้บริการน้ำของบริษัท * **ความผันผวนของราคาพลังงานและวัตถุดิบ:** ต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร หากไม่สามารถส่งผ่านไปยังราคาขายได้ทั้งหมด * **ผลกระทบจากอุทกภัย:** แม้คาดว่าจะส่งผลกระทบในวงจำกัด แต่ก็ยังเป็นปัจจัยที่ต้องเฝ้าระวัง ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของคดีความกับกรมธนารักษ์:** การตัดสินในคดีหลักจะส่งผลต่อทิศทางของสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำในอนาคต * **การรับน้ำของลูกค้าในธุรกิจน้ำอุตสาหกรรม:** การทยอยรับน้ำตามสัญญาและการลงนามกับลูกค้ารายใหม่ จะเป็นตัวชี้วัดการฟื้นตัวของธุรกิจนี้ * **การดำเนินโครงการก่อสร้างระบบท่อส่งน้ำ:** ความคืบหน้าและกำหนดแล้วเสร็จตามแผน จะส่งผลต่อความสามารถในการรองรับความต้องการใช้น้ำในอนาคต * **ปริมาณน้ำฝนและสถานการณ์น้ำ:** ปัจจัยสำคัญต่อปริมาณการขายน้ำดิบในระยะสั้นถึงกลาง * **แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย:** การเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินอาจส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ธุรกิจน้ำดิบ:** รายได้หลักของบริษัทฯ ได้รับผลกระทบโดยตรงจากปริมาณน้ำฝนที่มากเกินไป ทำให้ปริมาณขายลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้ราคาขายเฉลี่ยจะปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ไม่สามารถชดเชยปริมาณที่หายไปได้ อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจน้ำดิบลดลงจาก 52.65% ใน 9 เดือนแรกปี 2564 มาอยู่ที่ 50.56% ในปี 2565 โดยมีปัจจัยกดดันจากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนโครงการใหม่ และค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการสูบส่งน้ำ **ธุรกิจน้ำประปา:** รายได้ลดลงเล็กน้อยตามปริมาณขายที่ลดลง 5.32% ใน 9 เดือนแรกปี 2565 อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 33.38% เป็น 29.83% เนื่องจากต้นทุนขายยังไม่สามารถลดลงได้ตามปริมาณขายที่ลดลง โดยเฉพาะค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 8.41% และค่าสารเคมีที่เพิ่มขึ้น 8.40% **ธุรกิจน้ำอุตสาหกรรม:** มีการเติบโตของรายได้ที่โดดเด่นถึง 222.07% ใน 9 เดือนแรกปี 2565 จากการทยอยรับน้ำของลูกค้าใหม่ๆ อย่างไรก็ตาม ธุรกิจยังคงมีผลขาดทุนขั้นต้น 42.32 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากการบันทึกค่าเสื่อมราคาของโครงการที่แล้วเสร็จ แต่ลูกค้ายังรับน้ำในปริมาณขั้นบันได บริษัทคาดการณ์ว่าธุรกิจนี้จะเริ่มมีกำไรขั้นต้นได้ตั้งแต่ปี 2566 เป็นต้นไป ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2565 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 24,213.93 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.22% โดยมีสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นๆ เพิ่มขึ้นจากการก่อสร้างโครงการหนองปลาไหล-หนองค้อ-แหลมฉบัง และที่ดินอาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้นจากการก่อสร้างโครงการอื่นๆ หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 4.09% เป็น 12,762.86 ล้านบาท โดยมีหุ้นกู้เพิ่มขึ้น 400 ล้านบาทจากการออกหุ้นกู้ใหม่เพื่อ Refinance ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.21% เป็น 11,451.07 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) อยู่ที่ 1.13 เท่า ใน 9 เดือนแรกปี 2565 บริษัทมีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 1,450.74 ล้านบาท แต่ใช้ไปในกิจกรรมการลงทุน 1,393.75 ล้านบาท โดยหลักจากการซื้อสินทรัพย์ถาวรและจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้าง ทำให้เงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงิน 65.12 ล้านบาท ## สรุปท้าย EASTW เผชิญกับแรงกดดันด้านผลประกอบการในไตรมาส 3 ปี 2565 และ 9 เดือนแรก จากปริมาณน้ำดิบขายที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยต่อการใช้น้ำจากแหล่งธรรมชาติ ประกอบกับต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทมีโอกาสเติบโตในระยะยาวจากนโยบาย EEC และการลงทุนในโครงข่ายท่อส่งน้ำ ขณะที่ความเสี่ยงสำคัญยังคงอยู่ที่ความไม่แน่นอนของสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำกรมธนารักษ์และคดีความที่เกี่ยวข้อง ซึ่งนักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าอย่างใกล้ชิด