สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=5983 out_tok=2294 at=2026-07-25T12:04:57 --> # CK กำไรสุทธิปี 65 โต 22% รับแรงหนุนส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม-รายได้ก่อสร้าง ## รายได้ก่อสร้างพุ่ง 48% หนุนภาพรวมโต แต่กำไรขั้นต้นหดเล็กน้อย ฝ่ายบริหารชี้ส่วนแบ่งกำไร บจก.ร่วมเป็นปัจจัยหลัก บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK รายงานผลประกอบการปี 2565 มีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น 1,105 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 199 ล้านบาท หรือ 21.96% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการรับรู้รายได้จากสัญญาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่เติบโตขึ้นอย่างโดดเด่น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไรสุทธิของ CK ในปี 2565 คือ **การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม** ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 40.61% คิดเป็น 442 ล้านบาท ประกอบกับการ **เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของรายได้จากสัญญาก่อสร้าง** ถึง 48.35% หรือ 5,898 ล้านบาท แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจากการก่อสร้างจะปรับลดลงเล็กน้อยจาก 7.90% เป็น 7.66% ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นมาจาก **บริษัท ซีเคพาวเวอร์ จำกัด (มหาชน)** จากการขายไฟฟ้าและไอน้ำของโรงไฟฟ้าบางปะอิน โคเจนเนอเรชั่น (BIC) และ **บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน)** ที่มีปริมาณผู้ใช้ทางด่วนและผู้โดยสารรถไฟฟ้าเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งสะท้อนถึงการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ สำหรับรายได้จากสัญญาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น เกิดจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยรับรู้รายได้จากโครงการที่มีอยู่เดิมและโครงการใหม่ๆ โดยเฉพาะ **โครงการก่อสร้างทางรถไฟสายเด่นชัย-เชียงราย-เชียงของ สัญญาที่ 2 และ 3 รวมถึงงานก่อสร้างเบื้องต้น (Preliminary Construction Works)** ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้รายได้รวมของบริษัทเติบโตขึ้น อย่างไรก็ตาม ต้นทุนในการรับเหมาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกับรายได้ (48.73%) ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นจากการก่อสร้างลดลงเล็กน้อย ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะในส่วนของรายได้จากการก่อสร้าง เนื่องจากบริษัทมี **Backlog ที่แข็งแกร่ง** จากโครงการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ที่ยังรอการรับรู้รายได้ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมก็มีแนวโน้มเติบโตได้ต่อเนื่องตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการดำเนินงานของบริษัทลูก อย่างไรก็ตาม ต้องจับตาดูแนวโน้มต้นทุนก่อสร้างที่อาจผันผวน และความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนของบริษัท ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น:** 1,105 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21.96% YoY * **รายได้จากสัญญาก่อสร้าง:** 18,097 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 48.35% YoY จากโครงการใหม่ๆ * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม:** 1,530 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 40.61% YoY หนุนโดย CKP และ BEM * **อัตรากำไรขั้นต้นจากการก่อสร้าง:** ลดลงเล็กน้อยจาก 7.90% เป็น 7.66% * **อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น:** เพิ่มขึ้นจาก 1.39 เท่า เป็น 1.59 เท่า แต่ยังต่ำกว่าเกณฑ์ * **กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน:** ติดลบ 3,032 ล้านบาท ## ภาพรวมผลประกอบการ ในปี 2565 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวม 19,660.20 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 36.35% YoY จาก 14,419.25 ล้านบาทในปี 2564 โดยมีรายได้จากสัญญาก่อสร้าง 18,096.70 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 48.35% YoY ขณะที่รายได้อื่นลดลง 29.59% YoY ต้นทุนในการรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้น 48.73% YoY ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานลดลง 19.41% YoY อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นถึง 40.61% YoY ชดเชยผลกระทบดังกล่าว ทำให้กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้น 21.96% YoY ## โอกาส * **การรับรู้รายได้จาก Backlog:** บริษัทมีโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ที่รอการรับรู้รายได้ ซึ่งจะสนับสนุนการเติบโตของรายได้ในอนาคต * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ:** การกลับมาของกิจกรรมทางเศรษฐกิจช่วยหนุนรายได้ของบริษัทร่วม เช่น BEM และ CKP * **โครงการโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ:** นโยบายการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐเป็นปัจจัยบวกต่อธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนการก่อสร้างที่ผันผวน:** ความไม่แน่นอนของราคาวัสดุก่อสร้างและค่าแรงอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร * **การแข่งขันในอุตสาหกรรม:** ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างมีการแข่งขันสูง อาจกดดันราคาและอัตรากำไร * **ความล่าช้าของโครงการ:** ปัญหาอุปสรรคในการดำเนินงานหรือการอนุมัติต่างๆ อาจส่งผลให้โครงการล่าช้าและกระทบต่อการรับรู้รายได้ * **อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น:** การเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินอาจส่งผลกระทบต่อผลกำไร ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของโครงการก่อสร้างใหม่:** โดยเฉพาะโครงการทางรถไฟสายเด่นชัย-เชียงราย-เชียงของ * **ผลประกอบการของบริษัทร่วม:** โดยเฉพาะ CKP และ BEM ว่าจะสามารถรักษาการเติบโตได้ต่อเนื่องหรือไม่ * **แนวโน้มต้นทุนวัสดุก่อสร้าง:** เพื่อประเมินผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น * **การบริหารจัดการกระแสเงินสด:** โดยเฉพาะกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานที่ติดลบ * **การประมูลโครงการใหม่ๆ:** เพื่อเสริม Backlog ในอนาคต ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **รายได้จากสัญญาก่อสร้าง:** เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 48.35% YoY สะท้อนถึงการเดินหน้าของโครงการก่อสร้างใหม่ๆ โดยเฉพาะโครงการรถไฟสายเด่นชัย-เชียงราย-เชียงของ * **ต้นทุนการก่อสร้าง:** เพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกับรายได้ ทำให้กำไรขั้นต้นจากการก่อสร้างลดลงเล็กน้อยจาก 7.90% เป็น 7.66% * **Backlog:** แม้จะไม่ได้ระบุตัวเลขชัดเจนในเอกสาร แต่การกล่าวถึงการรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ บ่งชี้ถึง Backlog ที่เพียงพอต่อการดำเนินงานในระยะสั้นถึงกลาง * **การเปิดโครงการใหม่:** ไม่ได้มีการระบุข้อมูลเกี่ยวกับการเปิดโครงการใหม่ในส่วนนี้ * **ต้นทุนก่อสร้าง:** เป็นปัจจัยที่ต้องจับตา เนื่องจากมีการเพิ่มขึ้นตามรายได้ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** 85,151 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.07% YoY โดยมีสินทรัพย์ที่เกิดจากสัญญารับรู้ความคืบหน้าในการก่อสร้างโครงการใหม่เป็นสาเหตุหลัก * **หนี้สินรวม:** 60,684 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.88% YoY จากเงินกู้ยืมระยะสั้น เจ้าหนี้การค้า และหุ้นกู้ * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** 24,467 ล้านบาท ลดลง 6.29% YoY จากองค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น * **อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น:** เพิ่มขึ้นจาก 1.39 เท่า เป็น 1.59 เท่า แต่ยังคงต่ำกว่าเกณฑ์ที่ 3.00 เท่า * **กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน:** ติดลบ 3,032 ล้านบาท ซึ่งเป็นจุดที่ต้องให้ความสนใจในการบริหารจัดการ * **กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน:** เป็นบวก 1,107 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากการรับเงินปันผลและชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากบริษัทร่วม * **กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน:** เป็นบวก 2,118 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้นและหุ้นกู้ ## สรุปท้าย CK ปิดปี 2565 ด้วยการเติบโตของกำไรสุทธิที่น่าประทับใจ โดยมีหัวใจสำคัญมาจากส่วนแบ่งกำไรที่แข็งแกร่งจากบริษัทร่วมและการรับรู้รายได้จากโครงการก่อสร้างใหม่ๆ ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นจากการก่อสร้างที่ปรับลดลงเล็กน้อยและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ติดลบ เป็นประเด็นที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ขณะที่ฐานะการเงินยังคงแข็งแกร่งและต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนดไว้ โดยภาพรวมมีโอกาสเติบโตต่อเนื่องจาก Backlog และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ แต่ก็ต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านต้นทุนและภาวะการแข่งขันที่ต้องบริหารจัดการอย่างมีประสิทธิภาพ