สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=6889 out_tok=2456 at=2026-07-25T12:53:09 --> CK กำไร Q1/2566 พุ่ง 105% รับแรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมและรายได้ก่อสร้างที่เติบโต **รายได้-กำไรปรับตามการรับรู้รายได้โครงการใหญ่ ขณะที่ฝ่ายจัดการเน้นการบริหารต้นทุนและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเป็นปัจจัยสำคัญ** บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 มีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น 217 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 104.94% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้จากสัญญาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และส่วนแบ่งกำไรที่เติบโตอย่างโดดเด่นจากบริษัทร่วม ซึ่งสะท้อนถึงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการดำเนินงานที่กลับมาคึกคักมากขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ CK ในไตรมาส 1 ปี 2566 คือ **การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม** ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 138.65% ประกอบกับการ **เพิ่มขึ้นของรายได้จากสัญญาก่อสร้าง** ถึง 33.89% ปัจจัยเหล่านี้เกิดขึ้นจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการเปิดประเทศ ทำให้บริษัททางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นบริษัทร่วม มีรายได้หลักเพิ่มขึ้น ส่งผลให้มีกำไรสูงขึ้น และถูกนำมาบันทึกเป็นส่วนแบ่งกำไรให้กับ CK นอกจากนี้ การทยอยรับรู้รายได้จากโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ที่มีอยู่เดิมและโครงการใหม่ๆ เช่น โครงการก่อสร้างขุดคลองระบายนํ้าหลาก, โครงการก่อสร้างทางรถไฟสายเด่นชัย-เชียงราย-เชียงของ, โครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วง เตาปูน-ราษฎร์บูรณะ (สายสีม่วงใต้) และโครงการโรงไฟฟ้าพลังนํ้าหลวงพระบาง ก็เป็นอีกแรงหนุนสำคัญที่ทำให้รายได้รวมของบริษัทเติบโต สำหรับโอกาสในการต่อเนื่องนั้น **มีแนวโน้มต่อเนื่องในระดับหนึ่ง** โดยเฉพาะจากส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่ได้รับอานิสงส์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและการเดินทางที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการได้ระบุถึงส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมของ CK Power จำกัด (มหาชน) เนื่องจากปริมาณน้ำน้อยส่งผลให้ปริมาณการขายไฟฟ้าลดลง ซึ่งเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา ส่วนรายได้จากสัญญาก่อสร้างนั้น ขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของโครงการต่างๆ และการได้งานใหม่ๆ เพิ่มเติม ซึ่งเป็นลักษณะการดำเนินงานปกติของธุรกิจก่อสร้าง ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 104.94% YoY** อยู่ที่ 217.46 ล้านบาท จาก 121.39 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้จากสัญญาก่อสร้างเติบโต 33.89% YoY** แตะ 9,425.32 ล้านบาท จาก 7,039.39 ล้านบาท * **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมพุ่งสูงขึ้น 138.65% YoY** อยู่ที่ 200.11 ล้านบาท จาก 83.85 ล้านบาท * **อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อย** อยู่ที่ 7.10% เทียบกับ 8.39% ในปีก่อน * **อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) ปรับเพิ่มขึ้น** เป็น 1.86 เท่า จาก 1.59 เท่า ณ สิ้นปีก่อน ## ภาพรวมผลประกอบการ บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวม 9,690.94 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 33.06% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีรายได้หลักมาจากสัญญาก่อสร้าง 9,425.32 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 33.89% จากการทยอยรับรู้รายได้ของโครงการที่ดำเนินการอยู่และโครงการใหม่ๆ ต้นทุนในการรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้น 35.78% เป็น 8,756.18 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 669 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.33% แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 8.39% เป็น 7.10% ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 5.52% เป็น 494.73 ล้านบาท จากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 138.65% เป็น 200.11 ล้านบาท ขณะที่ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 19.82% เป็น 395.92 ล้านบาท จากเงินกู้ยืมระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 79.14% เป็น 217.46 ล้านบาท ## โอกาส * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการเดินทาง:** ส่งผลดีต่อธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานและการขนส่ง โดยเฉพาะบริษัทร่วมอย่าง BEM * **โครงการก่อสร้างขนาดใหญ่:** การทยอยรับรู้รายได้จากโครงการที่กำลังดำเนินการอยู่ เช่น โครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้, โครงการทางรถไฟสายเด่นชัย-เชียงราย-เชียงของ และโครงการโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง จะเป็นแรงขับเคลื่อนรายได้หลัก * **การได้งานใหม่:** ศักยภาพในการเข้าประมูลและได้รับงานโครงการใหม่ๆ ทั้งภาครัฐและเอกชน จะช่วยเสริม Backlog และสร้างรายได้ในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนการก่อสร้างที่ผันผวน:** ความไม่แน่นอนของราคาวัสดุก่อสร้างและค่าแรง อาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น * **การบริหารต้นทุนทางการเงิน:** การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น โดยเฉพาะจากเงินกู้ยืมระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น * **ความล่าช้าของโครงการ:** ปัญหาอุปสรรคในการดำเนินงาน หรือการเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขโครงการ อาจส่งผลกระทบต่อการรับรู้รายได้และต้นทุน * **ผลประกอบการของบริษัทร่วม:** ความผันผวนของผลประกอบการของบริษัทร่วม เช่น CK Power ที่ได้รับผลกระทบจากปัจจัยภายนอก (ปริมาณน้ำ) อาจส่งผลต่อส่วนแบ่งกำไร ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าและอัตรากำไรของโครงการก่อสร้างหลัก:** โดยเฉพาะโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ และโครงการทางรถไฟสายเด่นชัย-เชียงราย-เชียงของ * **การได้งานประมูลใหม่ๆ:** โดยเฉพาะโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ที่ภาครัฐมีแผนผลักดัน * **ผลประกอบการของ BEM:** การเติบโตของรายได้และกำไรของ BEM จะส่งผลโดยตรงต่อส่วนแบ่งกำไรของ CK * **แนวโน้มต้นทุนการก่อสร้างและอัตราดอกเบี้ย:** เพื่อประเมินผลกระทบต่ออัตรากำไรและต้นทุนทางการเงิน * **การบริหารจัดการกระแสเงินสด:** โดยเฉพาะการใช้เงินสดในกิจกรรมดำเนินงานที่ติดลบ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) CK ดำเนินธุรกิจหลักด้านการก่อสร้าง ซึ่งในไตรมาส 1 ปี 2566 มีรายได้จากสัญญาก่อสร้างเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนถึงความคืบหน้าของโครงการต่างๆ ที่มีอยู่ โดยเฉพาะโครงการขนาดใหญ่ที่กล่าวถึงข้างต้น อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจก่อสร้างปรับลดลงเล็กน้อยจาก 8.39% เป็น 7.10% ซึ่งฝ่ายจัดการระบุว่าเกิดจากความคืบหน้าในการก่อสร้าง แต่ก็เป็นจุดที่ต้องจับตาว่าต้นทุนการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรในระยะยาวหรือไม่ ในส่วนของธุรกิจพัฒนาโครงการสาธารณูปโภค CK มีการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเป็นจำนวนมาก โดยเฉพาะจาก BEM ที่ได้รับอานิสงส์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและการเดินทางที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยบวกสำคัญ อย่างไรก็ตาม CK Power มีส่วนแบ่งขาดทุนจากการดำเนินงานที่ได้รับผลกระทบจากปริมาณน้ำน้อย ซึ่งเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2566 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 93,748 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8,597 ล้านบาท โดยมีลูกหนี้การค้าและเงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาเพิ่มขึ้นจากการรับรู้ความคืบหน้าโครงการใหม่ และมีการเพิ่มเงินลงทุนใน BEM หนี้สินรวมอยู่ที่ 69,156 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8,472 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากเงินกู้ยืมระยะสั้นและเจ้าหนี้การค้า ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) เพิ่มขึ้นเป็น 1.86 เท่า จาก 1.59 เท่า ณ สิ้นปี 2565 แต่ยังคงต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนดไว้ที่ 3.00 เท่า ในส่วนของกระแสเงินสด ไตรมาส 1 ปี 2566 บริษัทมีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 5,828 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลจากการดำเนินงานที่ต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนสูงในการก่อสร้างโครงการต่างๆ มีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 1,135 ล้านบาท จากการลงทุนในบริษัทร่วมและรับชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากบริษัทร่วม และมีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 5,873 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้น ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงสุทธิ 1,091 ล้านบาท คงเหลือ 5,869 ล้านบาท ## สรุปท้าย CK ในไตรมาส 1 ปี 2566 แสดงผลประกอบการที่แข็งแกร่ง โดยมีกำไรสุทธิเติบโตอย่างโดดเด่นจากการรับรู้รายได้โครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ และการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม ซึ่งสะท้อนถึงการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาความเสี่ยงจากต้นทุนการก่อสร้างที่ผันผวน การบริหารต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น และความไม่แน่นอนของผลประกอบการของบริษัทร่วมบางแห่ง เพื่อประเมินทิศทางผลประกอบการในระยะต่อไป