สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=5921 out_tok=2339 at=2026-07-25T13:44:22 --> CK กำไรสุทธิลดลง 20% ในครึ่งปีแรก รับผลกระทบรายได้อื่นหดตัว บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK รายงานผลประกอบการงวด 6 เดือนแรกปี 2565 มีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น 421 ล้านบาท ลดลง 105 ล้านบาท หรือ 19.95% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้รายได้จากการก่อสร้างจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจหลักที่ทำให้กำไรสุทธิของ CK ในงวด 6 เดือนแรกปี 2565 ปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน มาจาก **การลดลงของรายได้อื่น** ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่หักล้างผลบวกจากการเติบโตของรายได้จากการก่อสร้าง **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** ฝ่ายจัดการระบุว่า รายได้อื่นที่ลดลงนั้นมีสาเหตุหลักมาจาก 2 ประการ คือ 1) การที่ปีก่อนบริษัทมีรายได้เงินชดเชยดอกเบี้ยจากค่างานก่อสร้าง และ 2) การมีกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัท ซีเคพาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) ซึ่งรายการทั้งสองนี้เป็นรายการพิเศษที่เกิดขึ้นในปี 2564 และไม่เกิดขึ้นในปี 2565 ส่งผลให้รายได้อื่นในงวดปัจจุบันลดลงถึง 531.11 ล้านบาท หรือ 43.29% ในขณะเดียวกัน รายได้จากการก่อสร้างกลับเติบโตได้ดี โดยเพิ่มขึ้น 4,386.89 ล้านบาท หรือ 71.60% เป็น 10,513.70 ล้านบาท เนื่องจากการเริ่มรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆ เช่น โครงการก่อสร้างทางรถไฟสายเด่นชัย-เชียงราย-เชียงของ และงาน Preliminary Construction Works อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของรายได้จากการก่อสร้างนี้ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากรายได้อื่นที่ลดลงไปได้ทั้งหมด ทำให้กำไรสุทธิโดยรวมลดลง **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** ปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรสุทธิลดลงในงวดนี้ **มีลักษณะเป็นครั้งคราว** เนื่องจากเกิดจากรายการพิเศษที่เกิดขึ้นในปี 2564 และไม่ปรากฏในปี 2565 การเติบโตของรายได้จากการก่อสร้างที่เกิดจากโครงการใหม่ๆ คาดว่าจะมีส่วนช่วยสนับสนุนผลประกอบการในระยะต่อไป ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิลดลง 19.95%:** อยู่ที่ 421 ล้านบาท ในงวด 6 เดือนแรกปี 2565 เทียบกับ 525.91 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้จากการก่อสร้างพุ่ง 71.60%:** รวม 10,513.70 ล้านบาท จากการเริ่มรับรู้รายได้โครงการใหม่ * **ต้นทุนก่อสร้างเพิ่ม 72.06%:** เป็น 9,678.94 ล้านบาท สอดคล้องกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น * **อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อย:** อยู่ที่ 7.94% จาก 8.19% ในปีก่อน * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่ม 18.46%:** มาจากผลประกอบการที่ดีขึ้นของ BEM และ CKP * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น:** เป็น 1.44 เท่า จาก 1.39 เท่าในสิ้นปีก่อน ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2565 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น 420.97 ล้านบาท ลดลง 104.94 ล้านบาท หรือ 19.95% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (525.91 ล้านบาท) โดยมีรายได้รวม 11,209.50 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3,855.78 ล้านบาท หรือ 52.43% จาก 7,353.72 ล้านบาทในปีก่อน รายได้จากการก่อสร้างเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 71.60% เป็น 10,513.70 ล้านบาท จากการเริ่มรับรู้รายได้ของโครงการใหม่ๆ ขณะที่รายได้อื่นลดลง 43.29% เป็น 695.80 ล้านบาท เนื่องจากปีก่อนมีรายการเงินชดเชยดอกเบี้ยและกำไรจากการขายเงินลงทุนใน CKP ต้นทุนในการรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้น 72.06% เป็น 9,678.94 ล้านบาท สอดคล้องกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 66.46% เป็น 835 ล้านบาท แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยจาก 8.19% เป็น 7.94% ค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลงเล็กน้อย 0.41% ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 18.46% มาจากผลประกอบการที่ดีขึ้นของ BEM และ CKP ค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.68% เป็น 693.82 ล้านบาท จากการออกหุ้นกู้เพิ่ม ## โอกาส * **การเติบโตของรายได้จากการก่อสร้าง:** การเริ่มรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆ เช่น โครงการก่อสร้างทางรถไฟสายเด่นชัย-เชียงราย-เชียงของ และงาน Preliminary Construction Works จะเป็นแรงขับเคลื่อนรายได้สำคัญ * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม:** ผลประกอบการที่ดีขึ้นของบริษัททางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ (BEM) และบริษัท ซีเคพาวเวอร์ (CKP) จะช่วยหนุนกำไรของบริษัท ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนการก่อสร้างที่อาจผันผวน:** แม้ปัจจุบันอัตรากำไรขั้นต้นจะทรงตัว แต่ความผันผวนของราคาวัสดุและค่าแรงอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรในอนาคต * **การพึ่งพารายได้จากโครงการใหญ่:** การรับรู้รายได้จากโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่มีความสำคัญต่อผลประกอบการ หากโครงการล่าช้าหรือมีปัญหา อาจส่งผลกระทบต่อรายได้ * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้น:** แม้จะยังต่ำกว่าเกณฑ์ แต่การเพิ่มขึ้นของ D/E Ratio อาจจำกัดความสามารถในการกู้ยืมในอนาคต ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของโครงการก่อสร้างใหม่:** การรับรู้รายได้และอัตรากำไรจากโครงการที่เริ่มดำเนินการ * **ผลประกอบการของบริษัทร่วม:** โดยเฉพาะ BEM และ CKP ที่มีส่วนสำคัญต่อกำไรของ CK * **แนวโน้มต้นทุนการก่อสร้าง:** การบริหารจัดการต้นทุนท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อ * **การบริหารจัดการกระแสเงินสด:** โดยเฉพาะกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ติดลบในงวด 6 เดือนแรก ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **รายได้จากการก่อสร้าง:** เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 71.60% เป็น 10,513.70 ล้านบาท สะท้อนถึงการกลับมาของกิจกรรมการก่อสร้างและการเริ่มรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆ ซึ่งเป็นสัญญาณบวกสำหรับธุรกิจหลัก * **ต้นทุนการก่อสร้าง:** เพิ่มขึ้นในอัตราที่ใกล้เคียงกับรายได้ (72.06%) ทำให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น แต่ก็ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยจาก 8.19% เป็น 7.94% ซึ่งต้องจับตาว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการต้นทุนเพื่อรักษาหรือเพิ่มอัตรากำไรได้หรือไม่ * **Backlog:** แม้เอกสารจะไม่ได้ระบุตัวเลข Backlog โดยตรง แต่การกล่าวถึงการเริ่มรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆ บ่งชี้ว่าบริษัทมีงานในมือเพียงพอที่จะขับเคลื่อนรายได้ในอนาคต ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ลดลง 1,862.42 ล้านบาท (2.23%) มาอยู่ที่ 81,558.52 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากการลดลงของสินทรัพย์ที่รับรู้จากต้นทุนการก่อสร้างที่เสร็จสิ้นตามสัญญากับลูกค้า * **หนี้สินรวม:** ลดลง 1,385.98 ล้านบาท (2.42%) มาอยู่ที่ 55,927.00 ล้านบาท ส่วนใหญ่เกิดจากเงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้างที่ลดลง * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ลดลง 476.44 ล้านบาท (1.82%) มาอยู่ที่ 25,631.52 ล้านบาท * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio):** เพิ่มขึ้นจาก 1.39 เท่า ณ สิ้นปี 2564 เป็น 1.44 เท่า ณ 30 มิถุนายน 2565 ซึ่งยังคงต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนดไว้ที่ 3.00 เท่า * **กระแสเงินสด:** มีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 829.68 ล้านบาท ซึ่งเป็นจุดที่ต้องให้ความสนใจ เนื่องจากสะท้อนถึงการใช้เงินสดในกระบวนการดำเนินงาน ในขณะที่มีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน 609.41 ล้านบาท (ส่วนใหญ่จากเงินปันผลรับ) และเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน 562.80 ล้านบาท (จากการออกหุ้นกู้เพิ่ม) ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดโดยรวมเพิ่มขึ้น 340.72 ล้านบาท ## สรุปท้าย CK ในงวด 6 เดือนแรกปี 2565 เผชิญกับแรงกดดันจากรายการพิเศษที่ทำให้กำไรสุทธิลดลง 20% แม้ว่าธุรกิจหลักอย่างการก่อสร้างจะเติบโตได้ดีจากโครงการใหม่ๆ ซึ่งเป็นสัญญาณบวกสำหรับโอกาสในอนาคต อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาการบริหารจัดการต้นทุนการก่อสร้างและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ยังติดลบ รวมถึงผลประกอบการของบริษัทร่วมที่จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อผลกำไรของบริษัทในระยะต่อไป