สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=5057 out_tok=2653 at=2026-07-25T13:32:40 --> # CK กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกปี 64 โต 10.56% รับดอกเบี้ยพิเศษ-ส่วนแบ่งกำไรบวก ## รายได้ก่อสร้างหด 34% แต่กำไรโตได้จากดอกเบี้ยรับคดีทางด่วน-ส่วนแบ่งกำไรบ.ร่วมหนุน บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK รายงานผลประกอบการ 9 เดือนแรกปี 2564 มีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น 801.12 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.56% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการบันทึกดอกเบี้ยรับจากคดีค่าก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-สุขสวัสดิ์ และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น แม้รายได้จากสัญญาก่อสร้างจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ทำให้กำไรสุทธิของ CK ในงวด 9 เดือนแรกปี 2564 เติบโตได้ มาจาก **การบันทึกรายได้พิเศษจากดอกเบี้ยรับจำนวนมาก และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น** ซึ่งสามารถชดเชยผลกระทบจากรายได้หลักจากการก่อสร้างที่ลดลงได้อย่างมีนัยสำคัญ **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** ฝ่ายจัดการระบุว่า สาเหตุหลักที่ทำให้กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 76.49 ล้านบาท หรือ 10.56% มาจากสองปัจจัยหลัก คือ: 1. **ดอกเบี้ยรับจากหนี้ค่าก่อสร้าง:** บริษัทได้บันทึกดอกเบี้ยรับจำนวน 382.91 ล้านบาท จากการขยายระยะเวลาตามสัญญาจ้างก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-สุขสวัสดิ์ (บางพลี-บางขุนเทียน) ตามคำพิพากษาของศาลปกครอง ซึ่งเป็นรายการพิเศษที่เข้ามาสนับสนุนผลประกอบการในงวดนี้ 2. **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น:** ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นถึง 290.53 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากผลประกอบการที่ดีขึ้นของบริษัท ซีเคพาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) ซึ่งคาดว่ามาจากการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม รายได้จากสัญญาก่อสร้างซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัท กลับลดลง 4,499 ล้านบาท หรือ 34.24% เนื่องจากโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่หลายโครงการ เช่น รถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินส่วนต่อขยาย และโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี ได้ใกล้ปิดโครงการ ขณะที่โครงการใหม่ๆ ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ทำให้รายได้รวมลดลง **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** **ลักษณะครั้งคราว** โดยเฉพาะในส่วนของดอกเบี้ยรับจากคดีค่าก่อสร้างนั้น เป็นรายการพิเศษที่เกิดขึ้นจากการตัดสินของศาล ซึ่งไม่สามารถคาดการณ์ว่าจะเกิดขึ้นในลักษณะเดียวกันในอนาคตได้ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นจาก CKP มีแนวโน้มที่ดีจากการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น แต่ผลประกอบการของทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพฯ (BEM) ยังคงได้รับผลกระทบจากสถานการณ์โควิด-19 ทำให้ภาพรวมการเติบโตจากบริษัทร่วมยังคงต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกปี 64 เติบโต 10.56%** อยู่ที่ 801.12 ล้านบาท จาก 724.63 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้จากสัญญาก่อสร้างลดลง 34.24%** อยู่ที่ 8,641.53 ล้านบาท เนื่องจากโครงการหลักใกล้ปิดโครงการ * **ต้นทุนก่อสร้างลดลง 33.93%** สอดคล้องกับรายได้ที่ลดลง * **กำไรขั้นต้นลดลง 37.54%** และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 8.18% ลดลงเล็กน้อยจาก 8.61% ในปีก่อน * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 47.85%** เป็น 897.68 ล้านบาท หนุนโดยผลประกอบการที่ดีขึ้นของ CKP * **อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E)** อยู่ที่ 1.34 เท่า เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 1.32 เท่า ณ สิ้นปีก่อน ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับงวดเก้าเดือนแรกของปี 2564 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวม 10,320.88 ล้านบาท ลดลง 29.28% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายได้จากสัญญาก่อสร้างที่ลดลง 34.24% ขณะที่ต้นทุนในการรับเหมาก่อสร้างลดลง 33.93% ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง 37.54% อย่างไรก็ตาม บริษัทมีกำไรจากกิจกรรมดำเนินงาน 972.34 ล้านบาท ลดลง 10.72% แต่เมื่อรวมกับส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 47.85% ทำให้กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น 10.56% มาอยู่ที่ 801.12 ล้านบาท ## โอกาส * **การบันทึกดอกเบี้ยรับพิเศษ:** รายการดอกเบี้ยรับจากคดีค่าก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-สุขสวัสดิ์ เป็นปัจจัยบวกที่เข้ามาสนับสนุนผลประกอบการในงวดนี้ * **ผลประกอบการที่ดีขึ้นของบริษัทร่วม:** ส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ที่เพิ่มขึ้นจากการผลิตไฟฟ้าที่มากขึ้น เป็นสัญญาณบวกต่อผลประกอบการในอนาคต * **โครงการก่อสร้างใหม่:** การมีโครงการก่อสร้างใหม่ๆ ที่อยู่ในช่วงเริ่มต้น เช่น อาคารศูนย์เรียนรู้และวิจัยเฉลิมพระเกียรติ 60 พรรษา เจ้าฟ้าจุฬาภรณ์ และอุโมงค์ส่งน้ำกาญจนาภิเษก จะเป็นแหล่งรายได้ในอนาคต ## ความเสี่ยง * **รายได้หลักลดลง:** การที่โครงการก่อสร้างหลักใกล้ปิดโครงการ และโครงการใหม่ยังมีขนาดเล็ก อาจส่งผลกระทบต่อรายได้รวมในระยะถัดไป หากไม่มีโครงการใหม่ขนาดใหญ่เข้ามาทดแทน * **ผลกระทบจากโควิด-19 ต่อ BEM:** สถานการณ์การแพร่ระบาดของโรคติดเชื้อไวรัสโคโรนา 2019 ยังคงส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของบริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นบริษัทร่วมที่สำคัญ * **ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น:** ค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้น 11.66% จากการออกหุ้นกู้เพิ่ม อาจส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรหากรายได้ไม่เติบโตตาม ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของโครงการก่อสร้างใหม่:** การรับรู้รายได้จากโครงการที่อยู่ในช่วงเริ่มต้น * **แนวโน้มผลประกอบการของ CKP:** การผลิตไฟฟ้าและรายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้า * **ผลกระทบจากโควิด-19 ต่อ BEM:** การฟื้นตัวของปริมาณผู้โดยสารและรายได้จากธุรกิจทางด่วนและรถไฟฟ้า * **การบริหารจัดการต้นทุน:** การควบคุมต้นทุนการก่อสร้างให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม * **การออกหุ้นกู้เพิ่มเติม:** ผลกระทบต่อโครงสร้างทางการเงินและต้นทุนทางการเงิน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) **รายได้จากสัญญาก่อสร้าง:** ในงวด 9 เดือนแรกปี 2564 รายได้จากสัญญาก่อสร้างอยู่ที่ 8,641.53 ล้านบาท ลดลง 34.24% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เนื่องจากโครงการขนาดใหญ่หลายโครงการ เช่น โครงการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินส่วนต่อขยาย และโครงการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี ได้ใกล้ปิดโครงการ ในขณะที่โครงการก่อสร้างใหม่ๆ เช่น อาคารศูนย์เรียนรู้และวิจัยเฉลิมพระเกียรติ 60 พรรษา เจ้าฟ้าจุฬาภรณ์ และอุโมงค์ส่งน้ำกาญจนาภิเษก ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ทำให้รายได้รวมลดลง **ต้นทุนและกำไรขั้นต้น:** ต้นทุนในการรับเหมาก่อสร้างลดลง 33.93% สอดคล้องกับรายได้ที่ลดลง ส่งผลให้กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 706.73 ล้านบาท ลดลง 37.54% และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 8.18% ลดลงเล็กน้อยจาก 8.61% ในปีก่อน **รายได้อื่น:** รายได้อื่นเพิ่มขึ้น 15.54% เป็น 1,679.35 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักจากการบันทึกดอกเบี้ยรับจำนวน 382.91 ล้านบาท จากคดีค่าก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-สุขสวัสดิ์ **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม:** เพิ่มขึ้น 47.85% เป็น 897.68 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักจากผลประกอบการที่ดีขึ้นของ CKP เนื่องจากปริมาณการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้น ขณะที่ผลประกอบการของ BEM ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์โควิด-19 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 ปี 2564 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 84,597.95 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.20% จากสิ้นปีก่อนหน้า โดยส่วนใหญ่มาจากเงินสดและสินทรัพย์ที่รับรู้จากต้นทุนในการทำให้เสร็จสิ้นตามสัญญาที่เพิ่มขึ้น รวมถึงเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นจากการเพิ่มทุนในบริษัทหลวงพระบางพาวเวอร์จำกัด หนี้สินรวมอยู่ที่ 58,318.71 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.21% ส่วนใหญ่มาจากเงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้างและการออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้น ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 26,279.24 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.03% อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) อยู่ที่ 1.34 เท่า เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 1.32 เท่า ณ สิ้นปีก่อน แต่ยังคงต่ำกว่าเงื่อนไขที่กำหนดไว้ไม่เกิน 3.00 เท่า สำหรับกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 301.64 ล้านบาท เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมลงทุน 115.06 ล้านบาท และเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 841.52 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้น ส่งผลให้มีเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้นรวม 635.10 ล้านบาท ## สรุปท้าย CK ในงวด 9 เดือนแรกปี 2564 สามารถพลิกกลับมามีกำไรสุทธิเติบโตได้ 10.56% โดยมีหัวใจสำคัญมาจากรายการพิเศษอย่างดอกเบี้ยรับจากคดีค่าก่อสร้าง และส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากบริษัทร่วม แม้รายได้หลักจากการก่อสร้างจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งปัจจัยบวกจากรายการพิเศษนี้มีลักษณะครั้งคราว นักลงทุนจึงควรจับตาความสามารถในการสร้างรายได้จากโครงการก่อสร้างใหม่ๆ และการบริหารจัดการต้นทุนอย่างใกล้ชิด ควบคู่ไปกับการติดตามผลประกอบการของบริษัทร่วม โดยเฉพาะ CKP ที่มีแนวโน้มดี แต่ BEM ยังคงเผชิญความท้าทายจากสถานการณ์โควิด-19