สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9809 out_tok=3195 at=2026-07-25T12:04:47 --> # CIVIL กำไรสุทธิ Q4/2565 พลิกฟื้นแรง 191% หลังต้นทุนพิเศษไตรมาสก่อนหมดไป ## รายได้รวม Q4/65 เติบโต 10.5% รับแรงหนุนงานรถไฟ-ทางพิเศษ ขณะที่กำไรสุทธิพุ่ง 191% จากฐานต่ำปีก่อน บริษัท ซีวิล เอนจี เนียริง จำกัด (มหาชน) หรือ CIVIL รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2565 มีกำไรสุทธิ 62.51 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 191.04% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการกลับมาดำเนินงานตามปกติหลังการปรับปรุงต้นทุนครั้งเดียวในไตรมาสก่อนหน้า ประกอบกับรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างที่เติบโตได้ดีจากโครงการขนาดใหญ่ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้กำไรสุทธิของ CIVIL ในไตรมาส 4 ปี 2565 พลิกฟื้นอย่างแข็งแกร่ง คือ **การกลับมาของอัตรากำไรขั้นต้นจากการรับเหมาก่อสร้างที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** โดยอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 0.01% ในไตรมาส 3/2565 เป็น 7.67% ในไตรมาส 4/2565 ซึ่งเป็นผลมาจากการ **ยกเลิกผลกระทบจากการปรับปรุงต้นทุนครั้งเดียว** ในไตรมาสก่อนหน้าจำนวน 57 ล้านบาท และ **การดำเนินงานที่ราบรื่นขึ้นหลังพ้นช่วงฤดูฝน** ทำให้ความก้าวหน้าของงานโครงการเป็นไปตามปกติ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ในไตรมาส 3 ปี 2565 บริษัทฯ มีการบันทึกต้นทุนที่สูงขึ้นจากการตีความขอบเขตงานก่อสร้างตามแบบของโครงการกลุ่มงานรถไฟ ซึ่งเป็นการปรับปรุงแบบครั้งเดียว ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นอย่างมาก นอกจากนี้ ในช่วงไตรมาส 3 ยังเป็นช่วงฤดูฝนที่ส่งผลกระทบต่อความก้าวหน้าของงานโครงการตามฤดูกาล เมื่อเข้าสู่ไตรมาส 4 สถานการณ์ดังกล่าวได้คลี่คลายลง โดยต้นทุนพิเศษได้ถูกตัดออกไป และการดำเนินงานสามารถเดินหน้าได้ตามแผน ส่งผลให้ต้นทุนการรับเหมาก่อสร้างลดลง 4.88% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ในขณะที่รายได้จากการรับเหมาก่อสร้างยังคงเติบโตได้ 3.01% ทำให้ภาพรวมอัตรากำไรขั้นต้นกลับมาฟื้นตัวอย่างชัดเจน ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการที่ฝ่ายจัดการระบุว่า **ต้นทุนที่ปรับปรุงเพิ่มเติมในไตรมาส 3 เป็นการปรับปรุงแบบครั้งเดียว** และ **การดำเนินงานในไตรมาส 4 สามารถดำเนินงานให้มีความก้าวหน้าเพิ่มมากขึ้นได้ตามปกติ** ซึ่งบ่งชี้ว่าปัจจัยกดดันด้านต้นทุนและฤดูกาลได้ผ่านพ้นไปแล้ว นอกจากนี้ การเติบโตของรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างที่มาจากกลุ่มงานรถไฟและกลุ่มงานทางเป็นหลัก ซึ่งเป็นโครงการขนาดใหญ่ที่ส่งผลให้เกิดการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างอย่างมีนัยสำคัญ จะเป็นแรงหนุนต่อผลประกอบการในระยะต่อไป ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ Q4/65 พุ่ง 191% YoY** สู่ระดับ 62.51 ล้านบาท จาก 22.50 ล้านบาทในปีก่อนหน้า * **รายได้รวม Q4/65 เติบโต 10.49% YoY** แตะ 1,466.21 ล้านบาท โดยมีรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้น 10.68% * **อัตรากำไรขั้นต้นจากการรับเหมาก่อสร้างฟื้นตัวแรง** สู่ 7.67% ใน Q4/65 จาก 0.01% ใน Q3/65 และ 0.01% ใน Q4/64 (หากไม่รวมรายการพิเศษ) * **ต้นทุนการรับเหมาก่อสร้างลดลง 4.88% QoQ** หลังพ้นผลกระทบจากการปรับปรุงต้นทุนครั้งเดียวและฤดูฝน * **รายได้จากการจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง Q4/65 เพิ่มขึ้น 34.77% QoQ** จากการจำหน่ายหินผลิตภัณฑ์ภายใต้ประทานบัตร * **ค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลง 6.35% QoQ** จากการลดลงของค่าเสื่อมราคาเครื่องจักรที่เข้าดำเนินงานแล้ว ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับปี 2565 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 64.48 ล้านบาท ลดลง 66.53% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากการรับรู้รายได้ในกลุ่มงานทางรถไฟซึ่งมีอัตรากำไรต่ำกว่ากลุ่มงานอื่น ประกอบกับการปรับปรุงต้นทุนเพิ่มเติมจากการตีความขอบเขตงานก่อสร้างโครงการกลุ่มงานรถไฟประมาณ 57 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายการครั้งเดียว อย่างไรก็ตาม ในไตรมาส 4 ปี 2565 บริษัทฯ สามารถพลิกฟื้นผลประกอบการได้อย่างโดดเด่น โดยมีกำไรสุทธิ 62.51 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 191.04% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 191.04% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า การเติบโตนี้ได้รับแรงหนุนจากรายได้รวมที่เพิ่มขึ้น 10.49% YoY สู่ 1,466.21 ล้านบาท โดยเฉพาะรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างที่เติบโต 10.68% YoY จากการดำเนินงานที่ราบรื่นขึ้นหลังพ้นช่วงฤดูฝน และการรับรู้รายได้จากโครงการขนาดใหญ่ ## โอกาส * **การเติบโตของรายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง:** โครงการกลุ่มงานรถไฟและกลุ่มงานทางพิเศษที่ดำเนินงานอยู่มีขนาดใหญ่และมีความคืบหน้าอย่างต่อเนื่อง จะเป็นแรงขับเคลื่อนรายได้หลัก * **การจำหน่ายหินผลิตภัณฑ์:** การขยายการจำหน่ายหินผลิตภัณฑ์ภายใต้ประทานบัตรของบริษัทย่อย CCSP มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าวัสดุก่อสร้างทั่วไป และมีแนวโน้มเติบโตได้ดี * **การบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ:** การวางแผนการจัดซื้อและการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายวัสดุก่อสร้างปรับตัวสูงขึ้น * **การบริหารจัดการหนี้สิน:** การชำระคืนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง และการนำเงิน IPO มาลดภาระหนี้สิน ช่วยลดค่าใช้จ่ายทางการเงินและปรับปรุง D/E Ratio ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของต้นทุนการก่อสร้าง:** ราคาวัสดุก่อสร้างและต้นทุนแรงงานที่อาจผันผวนตามสภาวะเศรษฐกิจและอุปทาน * **การพึ่งพิงโครงการขนาดใหญ่:** การพึ่งพิงรายได้จากโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ โดยเฉพาะกลุ่มงานรถไฟ อาจส่งผลกระทบหากโครงการล่าช้าหรือมีปัญหา * **การแข่งขันในอุตสาหกรรม:** ภาวะการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้าง อาจส่งผลต่ออัตรากำไร * **ความล่าช้าของโครงการ:** ความล่าช้าในการอนุมัติโครงการ หรือการเปลี่ยนแปลงแบบก่อสร้าง อาจส่งผลกระทบต่อแผนงานและต้นทุน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของโครงการกลุ่มงานรถไฟและทางพิเศษ:** ติดตามการดำเนินงานและการส่งมอบงานตามแผน * **แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น:** จับตาการรักษาอัตรากำไรขั้นต้นจากการรับเหมาก่อสร้างให้อยู่ในระดับที่น่าพอใจ * **การบริหารจัดการต้นทุนวัสดุก่อสร้าง:** ติดตามแนวโน้มราคาวัสดุและกลยุทธ์การจัดซื้อของบริษัท * **การขยายธุรกิจจำหน่ายหินผลิตภัณฑ์:** ประเมินการเติบโตและผลกำไรจากธุรกิจนี้ * **การบริหารจัดการกระแสเงินสด:** ติดตามการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินจากการดำเนินงาน โดยเฉพาะรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง:** สำหรับปี 2565 รายได้รวมอยู่ที่ 5,896.11 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22.75% YoY โดยมีปัจจัยหลักจากการเติบโตของรายได้จากโครงการกลุ่มงานทางรถไฟ เช่น โครงการรถไฟความเร็วสูง และโครงการก่อสร้างอื่นๆ ที่มีปริมาณงานมากกว่าปีก่อนหน้า สำหรับไตรมาส 4/2565 รายได้จากการรับเหมาก่อสร้างอยู่ที่ 1,406.84 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.01% QoQ และ 10.68% YoY จากการดำเนินงานที่เข้าแผนงานและไม่ได้รับผลกระทบจากฤดูฝน * **ต้นทุนและอัตรากำไรขั้นต้นจากการรับเหมาก่อสร้าง:** ต้นทุนการรับเหมาก่อสร้างปี 2565 อยู่ที่ 5,542.36 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28.33% YoY ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 6.00% จาก 10.08% ในปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากสัดส่วนงานทางรถไฟที่มีกำไรขั้นต้นต่ำกว่า และการปรับปรุงต้นทุนครั้งเดียว 57 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ในไตรมาส 4/2565 อัตรากำไรขั้นต้นฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 7.67% จาก 0.01% ในไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากไม่มีรายการปรับปรุงต้นทุนครั้งเดียวและต้นทุนวัสดุที่ปรับตัวสูงขึ้น * **รายได้และกำไรจากการจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง:** รายได้ปี 2565 ลดลง 32.98% YoY เหลือ 151.89 ล้านบาท เนื่องจากผู้รับเหมาช่วงชะลอการซื้อวัสดุที่ราคาปรับสูงขึ้น แต่มีการเริ่มจำหน่ายหินผลิตภัณฑ์ภายใต้ประทานบัตรของบริษัทย่อย CCSP ตั้งแต่ พ.ค. 65 อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 8.47% จาก 6.85% ในปีก่อนหน้า จากการวางแผนจัดซื้อที่ดีและกำไรจากหินผลิตภัณฑ์ ในไตรมาส 4/2565 รายได้เพิ่มขึ้น 34.77% QoQ จากการจำหน่ายหินผลิตภัณฑ์ * **Backlog:** แม้จะไม่มีตัวเลข Backlog ระบุชัดเจนในเอกสาร แต่มีการกล่าวถึงปริมาณงานที่รอส่งมอบ (Backlog) ซึ่งเป็นโครงการขนาดใหญ่ ส่งผลให้เกิดการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างอย่างมีนัยสำคัญ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์:** ณ สิ้นปี 2565 สินทรัพย์รวมอยู่ที่ 7,784.93 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.29% YoY ส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระจากความก้าวหน้าของงานที่ยังไม่ถึงกำหนดส่งมอบ โดยเฉพาะงานก่อสร้างประเภทกลุ่มรถไฟ และการลงทุนในกองทุนเปิดที่มีความเสี่ยงต่ำ * **หนี้สิน:** หนี้สินรวมอยู่ที่ 6,065.19 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.40% YoY จากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินระยะสั้นจากสถาบันการเงินสำหรับดำเนินงานโครงการก่อสร้างกลุ่มงานรถไฟ และโครงการทางพิเศษสายพระราม 3 * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 122.74% YoY สู่ 1,719.74 ล้านบาท จากการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุน (IPO) และกำไรสะสม * **อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E Ratio):** อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจาก 7.45 เท่า เป็น 3.53 เท่า และอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจาก 2.35 เท่า เป็น 1.30 เท่า * **กระแสเงินสด:** เงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมดำเนินงาน 1,176.66 ล้านบาท โดยมีเงินสดเพิ่มขึ้นจากผลประกอบการ 366.07 ล้านบาท แต่ลดลงจากการเปลี่ยนแปลงใน Working Capital โดยเฉพาะการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ และลูกหนี้เงินประกันผลงาน เงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 305.61 ล้านบาท และเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 1,331.92 ล้านบาท จากการเสนอขายหุ้น IPO และการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้น ## สรุปท้าย CIVIL ในไตรมาส 4 ปี 2565 แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง โดยมีหัวใจกำไรอยู่ที่การกลับมาของอัตรากำไรขั้นต้นจากการรับเหมาก่อสร้างที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หลังพ้นผลกระทบจากการปรับปรุงต้นทุนครั้งเดียวในไตรมาสก่อนหน้า ประกอบกับการเติบโตของรายได้จากโครงการขนาดใหญ่ โดยเฉพาะกลุ่มงานรถไฟและทางพิเศษ แม้ว่าภาพรวมทั้งปี 2565 กำไรจะลดลงจากปัจจัยกดดันด้านต้นทุนและสัดส่วนงาน แต่แนวโน้มในไตรมาส 4 บ่งชี้ถึงการกลับมาสู่ภาวะปกติและมีโอกาสต่อเนื่อง โดยมีโอกาสจากการขยายธุรกิจจำหน่ายหินผลิตภัณฑ์และการบริหารจัดการหนี้สินที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาความเสี่ยงด้านความผันผวนของต้นทุนการก่อสร้าง การแข่งขัน และการบริหารจัดการกระแสเงินสดอย่างใกล้ชิด