สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9806 out_tok=2884 at=2026-07-25T13:34:36 --> # CIVIL กำไรสุทธิ Q3/65 ดิ่ง 98.8% รับต้นทุนพุ่ง-กำไรขั้นต้นหด ## ฝ่ายจัดการชี้ปัจจัยหลักจากสัดส่วนงานรถไฟกำไรต่ำ-ต้นทุนวัสดุพุ่งกระทบหนัก บริษัท ซีวิล เอนจีเนียริง จำกัด (มหาชน) หรือ CIVIL รายงานผลประกอบการงวด 9 เดือนแรกปี 2565 มีกำไรสุทธิเพียง 1.99 ล้านบาท ลดลงถึง 98.83% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากต้นทุนการก่อสร้างที่ปรับตัวสูงขึ้น ประกอบกับสัดส่วนการรับรู้รายได้จากโครงการกลุ่มงานรถไฟซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่างานประเภทอื่น ส่งผลให้ภาพรวมผลประกอบการชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงผลประกอบการของ CIVIL ในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 คือ **อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ** โดยกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นลดลงจาก 170.17 ล้านบาทในปีก่อนหน้า เหลือเพียง 1.99 ล้านบาท คิดเป็นการลดลงถึง 98.83% ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการก่อสร้างที่ลดลงจาก 11.08% ในปีก่อนหน้า เหลือเพียง 5.48% ในงวดปัจจุบัน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ฝ่ายจัดการระบุว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงมีสาเหตุหลักมาจาก **สัดส่วนการรับรู้รายได้ในกลุ่มงานทางรถไฟที่เพิ่มขึ้น** ซึ่งโดยเฉลี่ยมีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่ากลุ่มงานทางและงานท่าอากาศยาน นอกจากนี้ ยังได้รับผลกระทบจากการ **ปรับเพิ่มประมาณการต้นทุนการก่อสร้าง** อันเนื่องมาจากราคาวัสดุก่อสร้างที่สูงขึ้น และการขยายระยะเวลาการก่อสร้างที่ยาวนานขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนการรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้นถึง 35.11% ขณะที่รายได้จากการรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้นเพียง 27.10% ทำให้ส่วนต่างของกำไรขั้นต้นลดลงอย่างมาก ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง แต่ต้องติดตามปัจจัยด้านต้นทุนอย่างใกล้ชิด** ฝ่ายจัดการระบุว่าสัดส่วนงานรถไฟที่มีกำไรต่ำกว่าเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่ออัตรากำไรในปัจจุบัน ซึ่งอาจจะยังคงอยู่หากโครงการเหล่านี้ยังคงเป็นสัดส่วนหลักของรายได้ นอกจากนี้ การปรับเพิ่มประมาณการต้นทุนจากการเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุและการขยายระยะเวลาการก่อสร้างเป็นปัจจัยที่ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากสถานการณ์ราคาวัสดุยังคงผันผวนและมีผลกระทบต่อแผนงานก่อสร้าง อย่างไรก็ตาม การที่บริษัทฯ มีการนำเงิน IPO มาใช้ชำระคืนหนี้สิน และการบริหารจัดการต้นทุนการขายวัสดุก่อสร้างที่ดีขึ้น อาจช่วยบรรเทาผลกระทบได้บ้าง ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกปี 2565 เหลือเพียง 1.99 ล้านบาท** ลดลง 98.83% YoY จาก 170.17 ล้านบาท * **รายได้รวม 9 เดือนแรกปี 2565 เพิ่มขึ้น 23.89%** เป็น 4,628.52 ล้านบาท โดยมีรายได้หลักจากงานรับเหมาก่อสร้างที่เติบโต 27.10% * **อัตรากำไรขั้นต้นจากการรับเหมาก่อสร้างลดลงอย่างมีนัยสำคัญ** จาก 11.08% ใน 9 เดือนแรกปี 2564 เหลือ 5.48% ในงวดเดียวกันปี 2565 * **ต้นทุนการรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้น 35.11%** จากการปรับเพิ่มประมาณการต้นทุนวัสดุและขยายระยะเวลาก่อสร้าง * **ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 114.82%** เป็น 1,658.62 ล้านบาท หลังการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุน (IPO) * **อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงอย่างมาก** จาก 7.45 เท่า เหลือ 3.74 เท่า หลัง IPO และการชำระคืนหนี้ ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับงวด 9 เดือนแรกปี 2565 บริษัทฯ มีรายได้รวม 4,628.52 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23.89% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า โดยมีแรงหนุนหลักจากรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างที่เติบโต 27.10% จากการขยายตัวของปริมาณงานที่รอส่งมอบ (Backlog) และความคืบหน้าของโครงการกลุ่มงานทางรถไฟ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนการรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้นถึง 35.11% ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอย่างมาก และกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีลดลงถึง 82.03% ทำให้กำไรสุทธิสำหรับงวดลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 98.83% มาอยู่ที่ 1.99 ล้านบาท เมื่อพิจารณารายไตรมาส พบว่าในไตรมาส 3 ปี 2565 บริษัทฯ มีผลขาดทุนสุทธิ 68.66 ล้านบาท เทียบกับกำไร 30.33 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากการปรับเพิ่มประมาณการต้นทุนโครงการก่อสร้างจากการขยายระยะเวลาแผนงาน การปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุสำคัญ และการเปลี่ยนแปลงขอบเขตงาน ประกอบกับความก้าวหน้าของงานที่น้อยลงจากผลกระทบฤดูฝน ## โอกาส * **Backlog ที่ขยายตัวสูงขึ้น:** ปริมาณงานที่รอส่งมอบจากสิ้นปีก่อนที่ขยายตัวสูงขึ้น เป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างให้เติบโต * **การเติบโตของรายได้จากโครงการกลุ่มงานทางรถไฟ:** ความคืบหน้าของโครงการรถไฟความเร็วสูงที่สามารถเข้าพื้นที่ได้มากขึ้น และการเข้าสู่ช่วงปลายโครงการ ช่วยหนุนรายได้ * **การจำหน่ายหินผลิตภัณฑ์:** การเริ่มดำเนินการจำหน่ายหินผลิตภัณฑ์ภายใต้ประทานบัตรของบริษัทย่อย CCSP ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2565 ช่วยเพิ่มรายได้และมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าวัสดุก่อสร้างทั่วไป * **การบริหารจัดการต้นทุน:** การนำระบบเทคโนโลยีมาใช้ในการวางแผนจัดซื้อวัสดุก่อสร้างอย่างมีประสิทธิภาพ และการบริหารจัดการต้นทุนการให้เช่าที่ลดลง ช่วยรักษาอัตรากำไรในบางส่วนธุรกิจ * **การใช้เงิน IPO ลดภาระหนี้:** การนำเงินส่วนหนึ่งจากการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุน (IPO) มาชำระคืนหนี้สินระยะสั้น ช่วยลดภาระดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายทางการเงิน ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้าง:** การเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุสำคัญ เช่น เหล็กและน้ำมัน เป็นปัจจัยกดดันต้นทุนและอัตรากำไรขั้นต้น * **การขยายระยะเวลาการก่อสร้าง:** การปรับเพิ่มประมาณการต้นทุนจากการขยายระยะเวลาการก่อสร้าง ส่งผลกระทบต่อกำไรโดยตรง * **สัดส่วนงานรถไฟกำไรต่ำ:** การที่โครงการกลุ่มงานทางรถไฟมีสัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้นและมีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่างานประเภทอื่น เป็นปัจจัยกดดันภาพรวมอัตรากำไร * **ผลกระทบจากฤดูฝน:** ความล่าช้าของการเข้าทำงานในฤดูฝนส่งผลให้ความก้าวหน้าของงานน้อยลง และกระทบต่อรายได้ในไตรมาส * **การเปลี่ยนแปลงขอบเขตงาน:** การเปลี่ยนแปลงขอบเขตของการก่อสร้างในหลายโครงการส่งผลต่อการบริหารจัดการต้นทุนและกำไร ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาวัสดุก่อสร้าง:** การเปลี่ยนแปลงของราคาวัสดุสำคัญจะส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนและกำไรของโครงการ * **ความคืบหน้าของโครงการกลุ่มงานทางรถไฟ:** สัดส่วนรายได้และอัตรากำไรจากโครงการเหล่านี้จะส่งผลต่อภาพรวมผลประกอบการ * **การบริหารจัดการ Backlog:** ความสามารถในการส่งมอบงานตามแผนและควบคุมต้นทุนจากปริมาณงานที่รออยู่ * **การเปิดโครงการใหม่:** แผนการเปิดโครงการใหม่และการรับงานใหม่ๆ จะเป็นตัวกำหนดทิศทางรายได้ในอนาคต * **การบริหารจัดการกระแสเงินสด:** การรักษาสภาพคล่องให้เพียงพอต่อการดำเนินงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีโครงการขนาดใหญ่ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) **รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง:** เติบโต 27.10% ใน 9 เดือนแรกปี 2565 เป็น 4,489.27 ล้านบาท จากการเติบโตของโครงการกลุ่มงานทางรถไฟ และปริมาณงานที่มากกว่าปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 11.08% เหลือ 5.48% เนื่องจากสัดส่วนงานรถไฟที่กำไรต่ำกว่า และต้นทุนวัสดุที่สูงขึ้น **ต้นทุนการรับเหมาก่อสร้าง:** เพิ่มขึ้น 35.11% เป็น 4,243.45 ล้านบาท จากการปรับเพิ่มประมาณการต้นทุนวัสดุและการขยายระยะเวลาการก่อสร้าง **รายได้จากการจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง:** ลดลง 43.34% ใน 9 เดือนแรกปี 2565 เหลือ 101.58 ล้านบาท เนื่องจากผู้รับเหมาช่วงบริหารการจัดซื้อเอง หรือชะลอการซื้อจากราคาวัสดุที่สูงขึ้น แต่มีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 8.01% จากการนำเทคโนโลยีมาใช้ และการจำหน่ายหินผลิตภัณฑ์ที่มีกำไรสูง **รายได้ค่าเช่า:** ค่อนข้างทรงตัวที่ 11.97 ล้านบาท โดยหลักมาจากค่าเช่าอาคารสำนักงานและเครื่องจักร อัตรากำไรขั้นต้นจากการให้เช่าทรงตัวที่ประมาณ 37% ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด **สินทรัพย์:** ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2565 มีมูลค่า 7,865.87 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20.53% ส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระจากความก้าวหน้าของงาน และการลงทุนในกองทุนเปิดด้วยเงิน IPO **หนี้สิน:** ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2565 มีมูลค่า 6,207.25 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.87% ส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินระยะสั้นของโครงการก่อสร้าง และเจ้าหนี้การค้า **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2565 มีมูลค่า 1,658.62 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 114.82% จากการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุน (IPO) จำนวน 884.53 ล้านบาท และกำไรเบ็ดเสร็จรวม **กระแสเงินสด:** เงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมดำเนินงาน 712.85 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากการเปลี่ยนแปลงใน Working Capital เช่น รายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ และเงินรับล่วงหน้าจากผู้ว่าจ้าง มีเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 315.19 ล้านบาท และเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 1,240.26 ล้านบาท จากการ IPO เป็นหลัก ส่งผลให้เงินสดสุทธิของกลุ่มบริษัทเพิ่มขึ้น 212.22 ล้านบาท ## สรุปท้าย CIVIL เผชิญความท้าทายด้านอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 จากสัดส่วนงานรถไฟที่มีกำไรต่ำกว่า และต้นทุนการก่อสร้างที่สูงขึ้นจากราคาวัสดุและระยะเวลาโครงการที่ยาวนานขึ้น แม้ว่ารายได้จากการรับเหมาก่อสร้างจะเติบโตได้จาก Backlog ที่แข็งแกร่ง แต่แรงกดดันด้านต้นทุนได้บั่นทอนผลกำไรอย่างหนัก อย่างไรก็ตาม การเพิ่มทุนและการชำระคืนหนี้สินช่วยเสริมสร้างฐานะการเงินให้แข็งแกร่งขึ้น นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มราคาวัสดุก่อสร้างและความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนของบริษัทฯ ในระยะต่อไป