สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=18383 out_tok=2793 at=2026-07-25T11:13:57 --> # BGRIM กำไรสุทธิ Q4/2564 ดิ่ง 66% รับต้นทุนก๊าซพุ่ง-รายได้เวียดนามวูบ ## รายได้รวมโต 24% แต่กำไรสุทธิหดหนัก เหตุต้นทุนก๊าซธรรมชาติพุ่งสูง 56% ขณะที่รายได้จากเวียดนามลดลง บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BGRIM รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2564 มีรายได้จากการขายและให้บริการรวม 12,986 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานไฟฟ้าที่อ้างอิงตามราคาก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือใหญ่กลับลดลงถึง 66.1% มาอยู่ที่ 195 ล้านบาท เนื่องจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับรายได้จากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศเวียดนามที่ลดลง ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรของ BGRIM ในไตรมาส 4 ปี 2564 ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ คือ **ต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก** ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนขายและการให้บริการ โดยต้นทุนก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้นถึง 60.5% y-on-y ในไตรมาส 4/2564 เป็น 8,761 ล้านบาท และราคาเฉลี่ยก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 56.4% y-on-y เป็น 335 บาทต่อล้าน BTU ประกอบกับ **รายได้จากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศเวียดนามที่ลดลง** ถึง 33.2% y-on-y ในไตรมาส 4/2564 เป็น 368 ล้านบาท ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้กำไรสุทธิจากการดำเนินงานส่วนที่เป็นของผู้ถือใหญ่ลดลงถึง 58.9% y-on-y ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเพิ่มขึ้นของราคาก๊าซธรรมชาติเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตไฟฟ้าของ BGRIM โดยตรง เนื่องจากก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิงหลักในการผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าหลายแห่ง เมื่อราคาก๊าซธรรมชาติสูงขึ้น ต้นทุนการผลิตไฟฟ้าก็สูงขึ้นตามไปด้วย แม้ว่าราคาขายไฟฟ้าให้แก่ กฟผ. จะปรับเพิ่มขึ้นตามค่าพลังงานไฟฟ้า (Energy Payment) ที่อ้างอิงตามราคาก๊าซธรรมชาติ แต่ก็ไม่สามารถชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้ทั้งหมด นอกจากนี้ การที่ BGRIM มีการปรับโครงสร้างการถือหุ้นในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในเวียดนาม ทำให้รายได้จากส่วนนี้ลดลง ประกอบกับการที่ความเข้มแสงลดลงจากสภาพอากาศในปี 2564 ยิ่งซ้ำเติมผลประกอบการในส่วนนี้ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว แต่ต้องติดตามปัจจัยด้านราคา** แม้ว่าฝ่ายจัดการจะระบุว่าต้นทุนก๊าซธรรมชาติคาดว่าจะสูงสุดใน Q1’2565 และมีแผนลดปริมาณการใช้ก๊าซธรรมชาติ รวมถึงการปรับปรุงประสิทธิภาพโครงการโรงไฟฟ้าเพื่อลดต้นทุนค่าก๊าซธรรมชาติ แต่แนวโน้มราคาต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่คาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงในช่วงต้นปี 2565 และความผันผวนของราคาพลังงานในตลาดโลก ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ส่วนรายได้จากโครงการในเวียดนามนั้น การปรับโครงสร้างการถือหุ้นได้เสร็จสิ้นแล้ว แต่ผลกระทบจากสภาพอากาศยังคงเป็นปัจจัยที่ควบคุมได้ยาก ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม Q4/2564 เติบโต 24.4% y-on-y** แตะ 12,986 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานไฟฟ้าที่อ้างอิงราคาก๊าซธรรมชาติ * **กำไรสุทธิส่วนผู้ถือใหญ่ Q4/2564 ดิ่ง 66.1% y-on-y** เหลือ 195 ล้านบาท เนื่องจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติพุ่งสูง * **ต้นทุนก๊าซธรรมชาติ Q4/2564 พุ่ง 60.5% y-on-y** เป็น 8,761 ล้านบาท ราคาเฉลี่ยสูงถึง 335 บาท/ล้าน BTU * **กำไรสุทธิจากการดำเนินงานส่วนผู้ถือใหญ่ Q4/2564 ลดลง 58.9% y-on-y** เหลือ 212 ล้านบาท * **รายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในเวียดนามลดลง 33.2% y-on-y** ใน Q4/2564 เหลือ 368 ล้านบาท จากการปรับโครงสร้างการถือหุ้นและความเข้มแสงลดลง * **บริษัทมีแผนเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ 1 กิกะวัตต์ในปี 2565** และลดปริมาณการใช้ก๊าซธรรมชาติ ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับปี 2564 BGRIM มีรายได้จากการขายและให้บริการรวม 46,628 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.8% y-on-y โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของปริมาณไฟฟ้าขายให้ลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) ในประเทศ และการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการโรงไฟฟ้าใหม่ๆ อย่างไรก็ตาม EBITDA ลดลง 4.7% y-on-y มาอยู่ที่ 12,392 ล้านบาท และกำไรสุทธิส่วนผู้ถือใหญ่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 4.6% y-on-y เป็น 2,276 ล้านบาท ซึ่งส่วนต่างจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงานมาจากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ในส่วนของไตรมาส 4 ปี 2564 รายได้รวมเพิ่มขึ้น 24.4% y-on-y เป็น 12,986 ล้านบาท แต่ EBITDA ลดลง 19.7% y-on-y เป็น 2,495 ล้านบาท และกำไรสุทธิส่วนผู้ถือใหญ่ลดลงถึง 66.1% y-on-y เป็น 195 ล้านบาท โดยกำไรสุทธิจากการดำเนินงานส่วนผู้ถือใหญ่ลดลง 58.9% y-on-y เป็น 212 ล้านบาท ## โอกาส * **การขยายกำลังการผลิต:** บริษัทมีเป้าหมายการได้มาซึ่งโครงการใหม่ๆ อย่างน้อย 1 กิกะวัตต์ในปี 2565 และเพิ่มกำลังการผลิตจากการเข้าซื้อกิจการและการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ รวมถึงการเพิ่มลูกค้า IU อีกอย่างน้อย 55 เมกะวัตต์ * **การลดต้นทุนเชื้อเพลิง:** แผนการลดปริมาณการใช้ก๊าซธรรมชาติผ่านการแทนที่โรงไฟฟ้า SPP ด้วยเทคโนโลยีใหม่ และการปรับปรุงประสิทธิภาพโครงการโรงไฟฟ้า จะช่วยลดต้นทุนค่าก๊าซธรรมชาติได้ * **การนำเข้า LNG:** การได้รับใบอนุญาตนำเข้า LNG และคาดว่าจะเริ่มนำเข้าในปี 2566 จะช่วยลดต้นทุนก๊าซธรรมชาติได้ราว 7-10% * **การพัฒนาเทคโนโลยี:** การนำเทคโนโลยี Digital Twins มาใช้เพิ่มประสิทธิภาพโรงไฟฟ้า และการศึกษาเทคโนโลยี Carbon Capture จะช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันและลดผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม * **การขยายธุรกิจสู่ตลาดซื้อขายไฟฟ้าเสรี:** โครงการนำร่อง Energy Trading เป็นการเตรียมความพร้อมสำหรับโอกาสในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาก๊าซธรรมชาติ:** ราคาก๊าซธรรมชาติที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและมีความผันผวนเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญต่อต้นทุนการผลิตไฟฟ้า * **ความเข้มแสงและสภาพอากาศ:** ความไม่แน่นอนของสภาพอากาศส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ * **การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านพลังงานและสิ่งแวดล้อมอาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจ * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน:** การมีหนี้สินและธุรกรรมในสกุลเงินต่างประเทศอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาก๊าซธรรมชาติ:** การปรับตัวขึ้นลงของราคาพลังงานในตลาดโลกและผลกระทบต่อต้นทุนของ BGRIM * **ความคืบหน้าโครงการใหม่:** การบรรลุเป้าหมายการได้มาซึ่งโครงการใหม่ 1 กิกะวัตต์ในปี 2565 * **การบริหารจัดการต้นทุน:** ประสิทธิภาพของแผนควบคุมค่าใช้จ่ายและการลดปริมาณการใช้ก๊าซธรรมชาติ * **การดำเนินการตามแผนลดการปล่อยคาร์บอน:** ความคืบหน้าของโครงการโรงไฟฟ้า SPP ใหม่ และการลงทุนในพลังงานทดแทน * **การนำเข้า LNG:** ความพร้อมและผลกระทบต่อต้นทุนการจัดหาก๊าซธรรมชาติในปี 2566 ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ราคาขายไฟฟ้าและต้นทุนเชื้อเพลิง:** ในไตรมาส 4 ปี 2564 ราคาขายไฟฟ้าให้แก่ กฟผ. เพิ่มขึ้น 34.6% y-on-y เป็น 3.62 บาทต่อกิโลวัตต์-ชั่วโมง ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับเพิ่มขึ้นของ Energy Payment ตามราคาก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น 56.4% y-on-y อย่างไรก็ตาม ต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้นมากกว่า ทำให้ส่วนต่างกำไรลดลง **ปริมาณขายไฟฟ้า:** ปริมาณไฟฟ้าที่ขายให้ กฟผ. เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2.3% y-on-y ในไตรมาส 4 ปี 2564 เป็น 2,439 กิกะวัตต์-ชั่วโมง ขณะที่ปริมาณไฟฟ้าขายให้ลูกค้าอุตสาหกรรมในไทยเพิ่มขึ้น 7.9% y-on-y เป็น 825 กิกะวัตต์-ชั่วโมง จากการมีลูกค้าใหม่และการเติบโตของอุตสาหกรรมบางกลุ่ม แต่ปริมาณไฟฟ้าขายให้ลูกค้าอุตสาหกรรมในเวียดนามทรงตัว y-on-y ที่ 142 กิกะวัตต์-ชั่วโมง **โครงการลงทุน:** บริษัทมีความคืบหน้าในการก่อสร้างโครงการโรงไฟฟ้าต่างๆ โดยโครงการ ABP1, ABP2, BPLC1 มีความคืบหน้า 74%, 57%, 91% ตามลำดับ และมีกำหนดเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (SCOD) ในปี 2565 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นปี 2564 สินทรัพย์รวมของ BGRIM เพิ่มขึ้น 14.2% y-on-y เป็น 149,198 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการลงทุนในโครงการใหม่ๆ หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 22.3% y-on-y เป็น 94,631 ล้านบาท เพื่อรองรับการพัฒนาโครงการ ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 3.8% y-on-y เป็น 40,816 ล้านบาท ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 1.7 เท่า จาก 1.5 เท่าในปี 2563 ## สรุปท้าย BGRIM เผชิญแรงกดดันด้านต้นทุนอย่างหนักในไตรมาส 4 ปี 2564 จากราคาก๊าซธรรมชาติที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบั่นทอนอัตรากำไร แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโตจากการปรับราคาขายไฟฟ้าตามต้นทุนเชื้อเพลิงก็ตาม ขณะที่การลงทุนในโครงการใหม่ๆ และการขยายกำลังการผลิตยังคงเป็นโอกาสในการเติบโตในอนาคต แต่ความผันผวนของราคาพลังงานและปัจจัยภายนอกยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด