สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ
- ไตรมาส: Q1 ปี พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทบีกริมเพาเวอร์จำกัด(มหาชน) มุ่งเน้นการขยายกำลังการผลิตพลังงานอย่างต่อเนื่อง โดยมีเป้าหมายหลักในการเพิ่มกำลังการผลิตสู่ระดับ หนึ่งหมื่นเมกะวัตต์ภายในปี พ.ศ. 2573 ซึ่งในสัดส่วนมากกว่า 50% จะเป็นพลังงานหมุนเวียน เพื่อสอดคล้องกับเป้าหมาย Zero Emission โดยยังคงรักษากำลังการผลิตจากเชื้อเพลิงธรรมชาติไว้ประมาณ 45%

กลยุทธ์หลัก “Grin Lift” ครอบคลุมด้านการกระจายพลังงาน (Distribution), การผลิตพลังงานที่มั่นคง (Generation) และการพัฒนาพลังงานอย่างยั่งยืน (Sustainable Fields) โดยเฉพาะอย่างยิ่งมุ่งเน้นการพัฒนาพลังงานหมุนเวียนในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และญี่ปุ่น-เกาหลีใต้

นอกจากนี้บริษัทยังประกาศร่วมมือกับ Digital Edge (สิงคโปร์) เพื่อก่อสร้าง Data Center ขนาดรวม 96 MW โดยมีความคืบหน้าการก่อสร้างอยู่แล้ว และได้รับการอนุมัติทางการเงินจากสถาบันการเงินชั้นนำทั้งในและต่างประเทศ

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### ทิศทางรายได้และกำไร
- รายได้รวม: เติบโตอย่างจำกัดจากปีก่อนหน้า โดยลดลงจากปีก่อนหน้าประมาณ 2% มาอยู่ที่ 12,700 ล้านบาท
- สาเหตุหลัก: การปรับลดอัตราเงินเฟ้อพลังงานจากภาครัฐ โดยเฉพาะ EGAT Tariff และราคาขายไอ้น้ำที่ลดลงตามภาวะราคาก๊าซธรรมชาติ
- กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน: ลดลงจากปีก่อนหน้าประมาณ 10% มาอยู่ที่ 570 ล้านบาท เนื่องจากรายได้จากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) ลดลงจริงจาก Forward Contracts และค่าใช้จ่ายภาษีเพิ่มขึ้นตามกำไรก่อนภาษีที่สูงขึ้น

#### ประเด็นดัชนีชี้วัดสำคัญ
| KPI | ปีก่อนหน้า (2568) | Q1 2569 (2569) | การเปลี่ยนแปลง |
|------|-------------------|----------------|----------------|
| กำลังการผลิตที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (MW) | 4,800 | 4,800 | เสถียร |
| EBITDA | 3,700 ล้านบาท | 3,795 ล้านบาท | เพิ่มขึ้น 2.5% |
| EBITDA Margin | 17.2% | 19.8% | เพิ่มขึ้น 2.6 pp |
| รายได้จากลูกค้าอุตสาหกรรม (MW) | – | +18 MW | เพิ่มขึ้น |

- อัตรากำไรขั้นต้น (EBITDA Margin): เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนจาก 17.2% เป็น 19.8% เนื่องจากค่าใช้จ่ายเชื้อเพลิงลดลงตามราคาแก๊สธรรมชาติ และรายได้บริการเพิ่มขึ้นจากการพัฒนาโครงการพลังงานหมุนเวียน
- ยอดพรีเซล (PPA): มีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาวกับ EGAT, EVN และ EVL โดยเฉลี่ยอายุประมาณ 16–17 ปี
- นโยบายคุมต้นทุน: เน้นการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและการประหยัดต้นทุนในภาค Operation & Maintenance (O&M) โดยเฉพาะภายใต้สถานการณ์วิกฤตเศรษฐกิจโลก

#### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร
- กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 10% จากปีก่อนหน้ามาอยู่ที่ 711 ล้านบาท โดยมีส่วนประกอบหลักมาจาก
- รายได้จากโครงการพลังงานหมุนเวียนที่เริ่มรับรู้รายได้เต็มปี (เช่น Arigo Solar ในฟิลิปปินส์, Solar Rooftop ในไทย)
- การรับรู้รายได้จากการ COD Partial Operation ของโครงการนาวาว Offshore Wind Farm (ในเกาหลีใต้)

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน
- กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การขยายฐานลูกค้าอุตสาหกรรมใหม่ในประเทศไทยเพิ่มขึ้นถึง 18 MW ในไตรมาสแรก
- การพัฒนาโครงการพลังงานหมุนเวียนที่เริ่มรับรู้รายได้เต็มปี เช่น Solar Rooftop และ Offshore Wind Farm
- ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การปรับสูตรค่าไฟฟ้าให้กับลูกค้านิคมอุตสาหกรรมยังอยู่ระหว่างเจรจา โดยมีลูกค้าหลายรายเซ็นสัญญาแล้ว แต่ยังมีบางรายอยู่ในขั้นพิจารณาภายใน

#### ปัจจัยภายนอก
- ผลกระทบจากเศรษฐกิจมหภาค:
- การปรับตัวของราคาแก๊สธรรมชาติขึ้นเนื่องจากสงครามในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ต้นทุนผลิตพลังงานเพิ่มขึ้น
- นโยบายรัฐบาล:
- มีความคาดหวังว่าร่าง PDP (Power Development Plan) จะประกาศออกมาภายในไตรมาสสอง-สาม เพื่อสนับสนุนการเติบโตของพลังงานหมุนเวียนและลดภาระค่าใช้จ่ายให้กับภาคอุตสาหกรรม
- คู่แข่ง:
- การขยายตัวของโครงการโซล่าชุมชน (Solar Community) และโซล่าโค้ตติ้งจากภาครัฐ เป็นแรงกดดันให้บริษัทเร่งพัฒนาเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐาน

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: ปีนี้จะมีโรงไฟฟ้า COD ใหม่เข้ามาในประเทศและต่างประเทศรวมกี่เมกะวัตต์?
A: มีโครงการ COD ในปีนี้รวมทั้งสิ้นประมาณ 4,780 MW โดยแบ่งเป็น:
- Thailand: 35 MW (โซล่ารูฟท็อป)
- South Korea: 365 MW (นาวาว Offshore Wind Farm)
- Vietnam: 48 MW (วงโหนะ Onshore Wind Farm)
- Other Renewables: ~30 MW

Q: มีความคืบหน้าการเจรจาปรับสูตรค่าไฟใหม่กับลูกค้าอุตสาหกรรมหรือยัง?
A: เจรจาแล้วเสร็จกับลูกค้าทุกราย และมีการเซ็นสัญญาปรับเปลี่ยนค่าสูตรค่าไฟแล้วอย่างน้อย 70%

Q: มีแผน M&A เพิ่มเติมในช่วงท้ายปีหรือไม่?
A: มีแผนศึกษา M&A โดยเฉพาะโครงการพลังงานหมุนเวียนต่างประเทศ และอาจประกาศผลในไตรมาสสามของปีนี้

Q: แนวโน้มผลประกอบการไตรมาสสองเป็นอย่างไรบ้าง?
A: คาดว่ารายได้และกำไรจะทรงตัวหรือเติบโตเล็กน้อย เนื่องจากมี Partial COD จากโครงการนาวาว Offshore Wind Farm และค่าไฟฟ้าอาจได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลเพื่อลดผลกระทบจากภาวะราคาก๊าซ

Q: มีแผนจัดตั้ง Infrastructure Fund หรือยัง?
A: มีการศึกษาอย่างจริงจังเกี่ยวกับการจัดตั้ง Private Infrastructure Fund โดยเน้นพลังงานหมุนเวียนทั้งในและต่างประเทศ เพื่อใช้สินทรัพย์รองรับการเติบโตระยะยาว

Q: เงินลงทุนปีนี้ประมาณเท่าไหร่?
A: เงินลงทุนรวมประมาณ 10,000–12,000 ล้านบาท โดยใช้ไปกับ:
- Acquisition Hydro Power Project ในสหรัฐอเมริกา (ต้นปี)
- การก่อสร้างโครงการพลังงานหมุนเวียนที่อยู่ระหว่างดำเนินการ

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมายในระยะสั้นและระยะยาว
- ระยะสั้น (Q2–Q4 2569): เติบโตด้านรายได้จากพลังงานหมุนเวียน และรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้เหนือระดับเฉลี่ย
- ระยะยาว (ถึง พ.ศ. 2573): เติบโตสู่เป้าหมายกำลังการผลิตรวม 10,000 MW โดยมากกว่า 50% จากพลังงานหมุนเวียน

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายรัฐบาลเกี่ยวกับราคาพลังงานและภาษี
- การปรับตัวของราคาก๊าซธรรมชาติในระดับโลก
- ความคืบหน้าของโครงการ COD และการเจรจาค่าไฟฟ้ากับลูกค้า
- การประเมินผลของ Private Infrastructure Fund หากจะเปิดตัวในช่วงกลางปี

---