สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=15923 out_tok=2780 at=2026-07-25T11:48:23 --> # BGRIM Q1/2566 กำไรสุทธิฟื้นตัวแรง 1,634.8% รับผลบวกจากค่า Ft และการบริหารต้นทุน ## รายได้-กำไรปรับตัวดีขึ้นจากปัจจัยบวกด้านราคาและต้นทุน ขณะที่การลงทุนในพลังงานหมุนเวียนยังคงเดินหน้า บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BGRIM รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 มีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งถึง 399 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 1,634.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 23 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากการฟื้นตัวของโรงไฟฟ้ากลุ่ม SPP จากการปรับขึ้นค่า Ft และการบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิงที่มีประสิทธิภาพ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ BGRIM ในไตรมาส 1 ปี 2566 คือ **การฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน (NNP) ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่ที่เพิ่มขึ้นถึง 1,014.7% y-on-y เป็น 379 ล้านบาท** ซึ่งส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเป็น 399 ล้านบาท จาก 23 ล้านบาทในปีก่อนหน้า ปัจจัยหลักที่สนับสนุนการฟื้นตัวนี้มาจาก 1) **การปรับขึ้นค่า Ft** ที่ส่งผลดีต่อโรงไฟฟ้ากลุ่ม SPP และ 2) **การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิง** โดยเฉพาะการลดอัตราการใช้เชื้อเพลิงในการผลิตไฟฟ้า (heat rate) ลง 4.6% และ 3) **ผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม** ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การฟื้นตัวของผลประกอบการมีสาเหตุมาจากหลายปัจจัยที่เชื่อมโยงกัน ประการแรก **การปรับขึ้นค่า Ft (ค่าไฟฟ้าผันแปร)** จาก 16.17 สตางค์ต่อกิโลวัตต์-ชั่วโมง ใน Q1/2565 เป็น 154.92 สตางค์ต่อกิโลวัตต์-ชั่วโมง ใน Q1/2566 (สำหรับเดือน ม.ค.-เม.ย. 2566) ส่งผลโดยตรงต่อรายได้ของโรงไฟฟ้ากลุ่ม SPP ทำให้มีส่วนต่างกำไรที่สูงขึ้น ประการที่สอง **การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิง** ที่มีประสิทธิภาพ โดยการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการโรงไฟฟ้า SPP เพื่อทดแทนโรงไฟฟ้าเดิมทั้ง 5 โครงการ และการปรับปรุงประสิทธิภาพโรงไฟฟ้าอย่างต่อเนื่อง ช่วยลดอัตราการใช้ก๊าซธรรมชาติต่อหน่วยลงประมาณ 4.6% ซึ่งแม้ต้นทุนก๊าซธรรมชาติเฉลี่ยจะสูงขึ้น 9.2% เป็น 482.99 บาทต่อล้าน BTU แต่การลด heat rate ลงได้ช่วยบรรเทาผลกระทบและเพิ่มความสามารถในการทำกำไร ประการสุดท้าย **ผลการดำเนินงานที่เติบโตของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม** ในประเทศไทย ก็มีส่วนช่วยหนุน EBITDA ให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากกำลังการผลิตและราคาขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลายประการ ฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าราคาก๊าซธรรมชาติเฉลี่ยต่อหน่วยสำหรับ SPP ในปี 2566 จะอยู่ที่ 400-450 บาทต่อล้าน BTU ซึ่งต่ำกว่าปี 2565 ที่ 476 บาทต่อล้าน BTU ประกอบกับการปรับค่า Ft ที่จะยังคงอยู่ในระดับสูงในช่วงเดือน พ.ค.-ส.ค. 2566 ที่ 0.9119 บาทต่อกิโลวัตต์-ชั่วโมง (แม้จะลดลงจากช่วงก่อนหน้า) นอกจากนี้ การเดินหน้าขยายการลงทุนในโครงการใหม่และการเข้าซื้อกิจการ เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตอีก 528 เมกะวัตต์ในปี 2566 รวมถึงการตั้งเป้าเพิ่มลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) รายใหม่ 50-60 เมกะวัตต์ จะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตในระยะยาว อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงของค่า Ft ในอนาคต และความผันผวนของราคาก๊าซธรรมชาติยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่ฟื้นตัวแรง 1,634.8% y-on-y** เป็น 399 ล้านบาท จาก 23 ล้านบาทใน Q1/2565 * **EBITDA ฟื้นตัว 50.7% y-on-y** เป็น 3,273 ล้านบาท จาก 2,172 ล้านบาทใน Q1/2565 * **รายได้รวมเพิ่มขึ้น 6.7% y-on-y** เป็น 15,750 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากราคาขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นและรายได้จากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม * **ต้นทุนก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.3% y-on-y** เป็น 10,947 ล้านบาท แม้ราคาเฉลี่ยสูงขึ้น แต่ปริมาณการใช้ลดลงจากการบริหารจัดการ heat rate ที่ดีขึ้น * **เดินหน้าขยายกำลังการผลิต** ตั้งเป้าเพิ่ม 528 เมกะวัตต์ในปี 2566 และลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียนในต่างประเทศ ## ภาพรวมผลประกอบการ BGRIM รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 ที่แสดงถึงการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยมีรายได้รวมเพิ่มขึ้น 6.7% y-on-y เป็น 15,750 ล้านบาท EBITDA เติบโต 50.7% y-on-y เป็น 3,273 ล้านบาท และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่พุ่งสูงขึ้นถึง 1,634.8% y-on-y เป็น 399 ล้านบาท การฟื้นตัวนี้สะท้อนถึงผลบวกจากการปรับขึ้นค่า Ft ที่ส่งผลดีต่อโรงไฟฟ้า SPP และความสำเร็จในการบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิง รวมถึงการเติบโตของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม ## โอกาส * **การขยายกำลังการผลิตและลงทุนในโครงการใหม่:** บริษัทมีแผนเพิ่มกำลังการผลิตอีก 528 เมกะวัตต์ในปี 2566 ผ่านโครงการโรงไฟฟ้า SPP ใหม่, โครงการโรงไฟฟ้าแบบผสมผสานอู่ตะเภา และการเข้าลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในมาเลเซีย * **การเพิ่มฐานลูกค้าอุตสาหกรรม (IU):** ตั้งเป้าเพิ่มลูกค้า IU รายใหม่ 50-60 เมกะวัตต์ในปี 2566 ซึ่งจะช่วยเพิ่มปริมาณการขายไฟฟ้า * **การลงทุนในพลังงานหมุนเวียนในต่างประเทศ:** การเข้าลงทุนใน RES Company Sicilia S.r.l. ในอิตาลี และโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในมาเลเซีย เป็นการกระจายการลงทุนและเพิ่มสัดส่วนรายได้จากพลังงานสะอาด * **ความร่วมมือด้านนวัตกรรมพลังงาน:** การลงนาม MOU กับอินโนพาวเวอร์ เพื่อศึกษาเทคโนโลยีไฮโดรเจน, แพลตฟอร์มบริหารจัดการพลังงาน, และโครงสร้างพื้นฐานรถยนต์ไฟฟ้า จะเป็นโอกาสในการพัฒนาธุรกิจในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาพลังงาน:** แม้คาดการณ์ราคาก๊าซธรรมชาติจะลดลง แต่ความผันผวนของราคาพลังงานยังคงเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อต้นทุนและกำไร * **การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบและนโยบายพลังงาน:** การปรับค่า Ft และนโยบายส่งเสริมพลังงานหมุนเวียนของภาครัฐ อาจส่งผลต่อรายได้และผลกำไร * **ความล่าช้าในการก่อสร้างโครงการ:** โครงการโรงไฟฟ้าที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง เช่น BGPAT2&3, โครงการอู่ตะเภา, GIFU Solar และ KOPOS Onshore Wind Farm อาจมีความเสี่ยงด้านความล่าช้าในการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ซึ่งจะกระทบต่อการรับรู้รายได้ * **อัตราแลกเปลี่ยน:** การแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้เกิดขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าโครงการโรงไฟฟ้าใหม่:** การเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ของโครงการ BGPAT2&3, โครงการอู่ตะเภา เฟสแรก, GIFU Solar และ KOPOS Onshore Wind Farm ตามกำหนด * **การเพิ่มขึ้นของลูกค้าอุตสาหกรรม (IU):** การบรรลุเป้าหมายการเชื่อมเข้าระบบลูกค้า IU ใหม่ 50-60 เมกะวัตต์ในปี 2566 * **แนวโน้มราคาพลังงาน:** การเปลี่ยนแปลงของราคาก๊าซธรรมชาติและน้ำมัน ซึ่งเป็นต้นทุนหลักของบริษัท * **การบริหารจัดการต้นทุน:** ความสามารถในการรักษาอัตราการใช้เชื้อเพลิง (heat rate) ให้ต่ำอย่างต่อเนื่อง * **การลงทุนในต่างประเทศ:** ความคืบหน้าและการสร้างรายได้จากโครงการในอิตาลีและมาเลเซีย ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **ราคาขายไฟฟ้า (ASP):** ราคาขายไฟฟ้าให้แก่ กฟผ. เพิ่มขึ้น 5.1% y-on-y เป็น 4.74 บาทต่อ kWh โดยมีสาเหตุหลักจากราคาก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น ขณะที่ราคาขายไฟฟ้าให้แก่ลูกค้าอุตสาหกรรมในไทยเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 43.4% y-on-y เป็น 4.96 บาทต่อ kWh ซึ่งสอดคล้องกับการปรับค่า Ft * **ปริมาณขาย:** ปริมาณไฟฟ้าที่ขายให้ กฟผ. ลดลง 4.3% y-on-y เนื่องจากสัญญา PPA ของโครงการ SPP ทดแทนโรงไฟฟ้าเดิมมีปริมาณน้อยลง อย่างไรก็ตาม ปริมาณขายให้ลูกค้าอุตสาหกรรมในไทยเพิ่มขึ้น q-on-q จากการเชื่อมเข้าระบบลูกค้าใหม่ * **ต้นทุนต่อหน่วย:** ต้นทุนก๊าซธรรมชาติเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 9.2% y-on-y เป็น 482.99 บาทต่อล้าน BTU แต่การลด heat rate ลง 4.6% ช่วยลดผลกระทบต่อต้นทุนรวม * **กำลังการผลิต:** มีโครงการโรงไฟฟ้าที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง 4 โครงการหลัก ได้แก่ U-Tapao, BGPAT2&3, GIFU Solar และ KOPOS Onshore Wind Farm ซึ่งจะทยอย COD ตั้งแต่ปี 2566 เป็นต้นไป * **โครงการลงทุน:** มีการเข้าลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียนในอิตาลี และได้รับคัดเลือกให้ผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน 339.3 เมกะวัตต์ในไทย * **กฎระเบียบพลังงาน:** การปรับค่า Ft เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อรายได้ของโรงไฟฟ้า SPP ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 มี.ค. 2566 สินทรัพย์รวมของ BGRIM เพิ่มขึ้น 5.6% จากสิ้นปี 2565 เป็น 180,243 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการขยายโครงการลงทุนและเงินสดจากการออกหุ้นกู้ด้อยสิทธิฯ หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.5% เป็น 115,032 ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 19.4% เป็น 50,367 ล้านบาท จากการออกหุ้นกู้ด้อยสิทธิฯ ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจาก 1.98 เท่า เป็น 1.47 เท่า ซึ่งแสดงถึงการปรับปรุงโครงสร้างเงินทุนให้แข็งแกร่งขึ้น