สรุปงบการเงิน

## บทวิเคราะห์ผลประกอบการ บมจ. ไทย โซล่าร์ เอ็นเนอร์ยี่ (TSE) ปี 2567 **ภาพรวมธุรกิจ:** บริษัท ไทย โซล่าร์ เอ็นเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) (TSE) ดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ายกระแสไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน โดยมีโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ (ติดตั้งบนพื้นดิน, ลอยน้ำ, บนหลังคา) และพลังงานชีวมวลในประเทศไทย ณ สิ้นปี 2567 มีโครงการที่ดำเนินการอยู่รวม 62 โครงการ กำลังการผลิตเสนอขายรวม 382.26 เมกะวัตต์ แบ่งเป็นโครงการที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) แล้ว 36 โครงการ รวม 153.2 เมกะวัตต์ และโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนาจากการได้รับคัดเลือกในโครงการ SPP Hybrid Firm 166 เมกะวัตต์ และ SPP Hybrid Firm ส่วนขยาย จำนวน 26 โครงการ รวม 229.06 เมกะวัตต์ ซึ่งมีกำหนดการจำหน่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ระหว่างปี 2570-2573 **เหตุการณ์สำคัญในไตรมาส 4/2567:** บริษัทฯ ประสบความสำเร็จในการออกขายหุ้นกู้ มูลค่ารวม 1,175 ล้านบาท อายุ 1 ปี 3 เดือน อัตราดอกเบี้ย 5.0% ต่อปี จ่ายดอกเบี้ยทุก 3 เดือน ซึ่งได้รับความสนใจจากผู้ลงทุนสถาบัน และ/หรือผู้ลงทุนรายใหญ่ เป็นจำนวนมาก **1. สรุปรายได้รวม (ปี 2567):** * **รายได้รวม:** 1,228 ล้านบาท ลดลง 32 ล้านบาท หรือ 3% จากปีก่อน (1,260 ล้านบาท) * **ปัจจัย:** * โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์สยามโซล่าร์ เพาเวอร์ (SSP5) สิ้นสุดสัญญารายได้เงินอุดหนุนส่วนเพิ่มราคารับซื้อไฟฟ้า (Adder) ตั้งแต่ไตรมาส 2/2566 * การประกาศปรับค่าไฟฟ้าผันแปร (Ft) ของคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) * **หมายเหตุ:** รายได้ดังกล่าวไม่รวมรายได้จากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ 80 เมกะวัตต์ ที่ TSE ถือหุ้น 40% และรับรู้ผลประกอบการเป็นส่วนแบ่งกำไรจากกิจการที่ควบคุมร่วมกัน หากรวมส่วนแบ่งกำไรดังกล่าว จะมีรายได้รวมอยู่ที่ 1,620 ล้านบาท **2. การเปลี่ยนแปลงในรายได้และกำไร:** * **ต้นทุนขายและบริการ:** 861 ล้านบาท ลดลง 7 ล้านบาท หรือ 1% จากปีก่อน (868 ล้านบาท) * **อัตรากำไรขั้นต้น:** 30% ลดลงเล็กน้อยจากปีก่อน (31%) * **ค่าใช้จ่ายในการบริหาร:** 321 ล้านบาท ลดลง 10 ล้านบาท หรือ 3% จากปีก่อน (331 ล้านบาท) * **กำไร(ขาดทุน)อื่น:** กำไร 5 ล้านบาท (ส่วนใหญ่เป็นกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน และการปิดบริษัทย่อย) เทียบกับปีก่อนที่ขาดทุน 319 ล้านบาท (ส่วนใหญ่มาจากการรับรู้ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจากการขายเงินลงทุนในโครงการประเทศญี่ปุ่น) * **ต้นทุนทางการเงิน:** 249 ล้านบาท ลดลง 28 ล้านบาท หรือ 10% จากปีก่อน (277 ล้านบาท) เนื่องจากการไถ่ถอนหุ้นกู้ และการทยอยชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน * **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในการร่วมค้า:** 192 ล้านบาท ลดลง 631 ล้านบาท หรือ 37% เมื่อเทียบกับปีก่อน (623 ล้านบาท) เนื่องจากผลประกอบการโดยรวมของการร่วมค้าลดลง (สิ้นสุดสัญญา Adder และการปรับลดค่า Ft) * **ขาดทุนสำหรับงวด (ส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่):** 501 ล้านบาท ลดลง 83% จากปีก่อน (2,981 ล้านบาท) สาเหตุหลักจากการรับรู้ผลขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนในโครงการ สยาม โซล่าร์ เอ็นเนอร์ยี่ 1 และกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์โครงการ SPP * **กำไรปกติจากการดำเนินงาน (ไม่รวมรายการพิเศษ):** 152 ล้านบาท ลดลงจาก 636 ล้านบาทเมื่อเทียบกับปีก่อน **3. สินทรัพย์และหนี้สิน:** * **สินทรัพย์รวม:** 7,726 ล้านบาท ลดลง 25% จากปีก่อน (10,260 ล้านบาท) * **หนี้สินรวม:** 4,738 ล้านบาท ลดลง 1,902 ล้านบาท หรือ 25% จากปีก่อน (6,638 ล้านบาท) * **ส่วนของเจ้าของ:** 2,988 ล้านบาท ลดลง 17% จากปีก่อน (3,622 ล้านบาท) * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E):** 1.58 เท่า ลดลงจาก 1.83 เท่า ณ สิ้นปีก่อน **4. ปัจจัยความเสี่ยงและโอกาสในการลงทุน:** * **ความเสี่ยง:** * ความผันผวนของนโยบายภาครัฐที่เกี่ยวข้องกับพลังงานหมุนเวียน * การแข่งขันในอุตสาหกรรมพลังงานหมุนเวียนที่สูงขึ้น * ความเสี่ยงด้านสภาพอากาศที่มีผลต่อการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ * **โอกาส:** * การขยายตัวของตลาดพลังงานหมุนเวียนในประเทศไทย * การพัฒนาเทคโนโลยีใหม่ ๆ ที่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน * การเข้าร่วมประมูลโครงการใหม่ ๆ **5. สรุป:** TSE มีรายได้รวมลดลงเล็กน้อยในปี 2567 จากการสิ้นสุดสัญญา Adder ของบางโครงการและการปรับลดค่า Ft อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงสามารถบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ และมีต้นทุนทางการเงินที่ลดลงจากการชำระหนี้คืน แม้ว่าผลการดำเนินงานโดยรวมจะขาดทุนเนื่องจากการด้อยค่าเงินลงทุน แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ บริษัทฯ ยังคงมีกำไรจากการดำเนินงานปกติ TSE มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ที่ลดลง ทำให้บริษัทฯ มีศักยภาพในการจัดหาแหล่งเงินทุนเพื่อการลงทุนและพัฒนาโครงการใหม่ ๆ ในอนาคต บริษัทฯ มุ่งมั่นที่จะพัฒนาศักยภาพในการดำเนินงานด้านธุรกิจพลังงานทดแทน เพิ่มขีดความสามารถในการสร้างรายได้ ลดต้นทุนและค่าใช้จ่าย เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและอัตรากำไรในธุรกิจ