สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=15501 out_tok=3677 at=2026-07-25T19:03:23 --> # LANNA กำไร Q3/2566 ดิ่ง 60.93% รับราคาถ่านหินร่วงหนัก ## รายได้-กำไรหดตัวตามราคาถ่านหินที่ลดลง ขณะที่ธุรกิจเอทานอลพลิกมีกำไร แต่ยังไม่ชดเชยภาพรวม บริษัท ลานนารีซอร์สเซส จำกัด (มหาชน) หรือ LANNA รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2566 มีกำไรสุทธิ 278.29 ล้านบาท ลดลง 60.93% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากธุรกิจถ่านหินที่ปริมาณและราคาขายเฉลี่ยปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้ธุรกิจเอทานอลจะพลิกกลับมามีกำไร แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากธุรกิจหลักได้ทั้งหมด ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรสุทธิของ LANNA ในไตรมาส 3/2566 ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ คือ **การปรับตัวลดลงอย่างมากของราคาขายถ่านหินโดยเฉลี่ย** ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้และกำไรขั้นต้นของธุรกิจถ่านหินที่เป็นธุรกิจหลักของบริษัทฯ โดยกำไรสุทธิจากธุรกิจถ่านหินลดลงถึง 59.03% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/2565 ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ฝ่ายจัดการระบุว่า ราคาขายถ่านหินโดยเฉลี่ยปรับตัวลดลงถึง 31.59% ในไตรมาส 3/2566 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากอุปทานถ่านหินในตลาดโลกที่ลดลง ประกอบกับการนำเข้าถ่านหินในประเทศจีนที่ชะลอตัวลงเนื่องจากเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัวอย่างชัดเจน ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้ปริมาณการขายถ่านหินในไตรมาส 3/2566 ลดลง 3.31% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แม้ว่าต้นทุนขายถ่านหินโดยเฉลี่ยต่อเมตริกตันจะลดลง 11.19% แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากราคาขายที่ลดลงได้อย่างเต็มที่ นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมก็ลดลงถึง 77.02% ซึ่งยิ่งซ้ำเติมผลประกอบการโดยรวม ในส่วนของธุรกิจเอทานอล แม้จะมีรายได้ลดลง 7.54% เนื่องจากปริมาณขายลดลง 10.49% แต่ราคาขายเอทานอลโดยเฉลี่ยกลับเพิ่มขึ้น 3.50% ทำให้ธุรกิจเอทานอลพลิกกลับมามีผลขาดทุนสุทธิลดลง 30.52% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการที่ดีขึ้นของธุรกิจเอทานอลยังไม่สามารถชดเชยผลกระทบเชิงลบจากธุรกิจถ่านหินได้ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** จากการวิเคราะห์แนวโน้มในอนาคต ฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าราคาถ่านหินในไตรมาส 4/2566 มีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากเข้าสู่ฤดูหนาว อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยกดดันจากหลายประเทศที่พยายามใช้พลังงานทดแทนและลดการใช้ถ่านหิน รวมถึงเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัว ซึ่งอาจส่งผลให้ความต้องการใช้ถ่านหินชะลอตัวเช่นกัน ฝ่ายจัดการยังคงให้ความสำคัญกับ ESG และมีเป้าหมายพัฒนาพลังงานทดแทนอย่างต่อเนื่อง คาดว่าผลการดำเนินงานด้านธุรกิจถ่านหินในปี 2566 จะยังคงทำกำไรได้ดีอย่างต่อเนื่องและมีผลประกอบการเป็นที่น่าพอใจ สำหรับธุรกิจเอทานอล คาดว่าความต้องการใช้เอทานอลในช่วงไตรมาส 4/2566 จะปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นตามการขยายตัวทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะภาคการท่องเที่ยว แต่ก็เผชิญกับปัญหาวัตถุดิบ (กากน้ำตาล) ที่มีราคาสูงและปริมาณไม่เพียงพอ ซึ่งบริษัทฯ กำลังพิจารณานำเข้าวัตถุดิบจากต่างประเทศ และวางแผนผลิตสารปรับปรุงดินเพื่อเพิ่มรายได้ โดยรวมแล้ว ฝ่ายจัดการคาดว่าผลการดำเนินงานในปี 2566 จะสามารถทำกำไรได้ดีอย่างต่อเนื่องและมีผลประกอบการเป็นที่น่าพอใจ ซึ่งบ่งชี้ว่าผลประกอบการที่ลดลงในไตรมาส 3/2566 อาจเป็นผลกระทบจากปัจจัยราคา commodity ที่ผันผวนเป็นหลัก แต่แนวโน้มในระยะสั้นถึงกลางยังคงมีปัจจัยสนับสนุนจากฤดูกาลและความต้องการที่ฟื้นตัว ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ Q3/2566 ลดลง 60.93% YoY** อยู่ที่ 278.29 ล้านบาท จาก 712.35 ล้านบาทในปีก่อน * **ธุรกิจถ่านหินกำไรลดลง 59.03% YoY** ใน Q3/2566 อยู่ที่ 273.24 ล้านบาท จาก 666.85 ล้านบาท เนื่องจากปริมาณและราคาขายเฉลี่ยลดลง * **ราคาขายถ่านหินเฉลี่ยลดลง 31.59%** ใน Q3/2566 YoY ขณะที่ปริมาณขายลดลง 3.31% * **ธุรกิจเอทานอลพลิกมีกำไรลดลง 30.52% YoY** ใน Q3/2566 อยู่ที่ขาดทุน 8.08 ล้านบาท จากขาดทุน 11.63 ล้านบาท เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3.50% แม้ปริมาณขายลดลง 10.49% * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง 77.02% YoY** ใน Q3/2566 อยู่ที่ 13.13 ล้านบาท จาก 57.13 ล้านบาท * **กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกปี 2566 ลดลง 32.68% YoY** อยู่ที่ 1,700.39 ล้านบาท จาก 2,525.76 ล้านบาท * **EBITDA Margin ลดลง** จาก 46.5% ใน 9 เดือนแรกปี 2565 เป็น 31.13% ใน 9 เดือนแรกปี 2566 * **อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin) ลดลง** จาก 25.65% ใน 9 เดือนแรกปี 2565 เป็น 15.50% ใน 9 เดือนแรกปี 2566 * **สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 86.06%** ณ สิ้น Q3/2566 เทียบกับสิ้นปี 2565 ## ภาพรวมผลประกอบการ บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้ในไตรมาสที่ 3/2566 ทั้งสิ้น 4,759.87 ล้านบาท ลดลง 31.84% จากงวดเดียวกันของปีก่อน 2,223.37 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายได้ธุรกิจถ่านหินที่ลดลง 33.85% ขณะที่รายได้ธุรกิจเอทานอลลดลง 7.54% และรายได้อื่นลดลง 50.85% สำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2566 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้รวม 17,698.74 ล้านบาท ลดลง 9.77% จากงวดเดียวกันของปีก่อน โดยรายได้ธุรกิจถ่านหินลดลง 13.61% แต่รายได้ธุรกิจเอทานอลเพิ่มขึ้น 36.56% กำไรสุทธิในไตรมาสที่ 3/2566 อยู่ที่ 278.29 ล้านบาท ลดลง 60.93% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากกำไรจากธุรกิจถ่านหินที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าธุรกิจเอทานอลจะขาดทุนลดลงก็ตาม สำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2566 กำไรสุทธิอยู่ที่ 1,700.39 ล้านบาท ลดลง 32.68% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากกำไรธุรกิจถ่านหินที่ลดลง แม้ว่าธุรกิจเอทานอลจะมีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมากก็ตาม ## โอกาส * **แนวโน้มราคาถ่านหินไตรมาส 4/2566 ปรับตัวสูงขึ้น:** เข้าสู่ฤดูหนาว ซึ่งอาจส่งผลดีต่อราคาขาย * **ความต้องการใช้เอทานอลไตรมาส 4/2566 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น:** ตามการขยายตัวทางเศรษฐกิจและการท่องเที่ยวของไทย * **แผนการผลิตและจำหน่ายสารปรับปรุงดิน:** ซึ่งเป็นผลพลอยได้จากกระบวนการผลิตเอทานอล จะช่วยเพิ่มรายได้และกำไร * **การพิจารณานำเข้าวัตถุดิบ (กากน้ำตาล, มันสำปะหลัง) จากต่างประเทศ:** เพื่อแก้ปัญหาวัตถุดิบไม่เพียงพอต่อความต้องการผลิตเอทานอล * **การให้ความสำคัญกับ ESG และการพัฒนาพลังงานทดแทน:** เพื่อการเติบโตที่มั่นคงและยั่งยืนในระยะยาว ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาถ่านหินในตลาดโลก:** ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการ * **เศรษฐกิจจีนชะลอตัว:** ส่งผลกระทบต่อความต้องการใช้ถ่านหิน * **การใช้พลังงานทดแทนและลดการใช้ถ่านหิน:** ในหลายประเทศอาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ถ่านหินในระยะยาว * **ราคาและปริมาณวัตถุดิบเอทานอล (กากน้ำตาล):** มีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นและอาจไม่เพียงพอต่อความต้องการ * **ภาระผูกพันตามเงื่อนไขสัญญากู้เงินของบริษัทย่อยเอทานอล:** แม้จะได้รับการผ่อนปรนเงื่อนไข D/E และ DSCR แล้ว แต่ยังคงต้องติดตามการปฏิบัติตามเงื่อนไขอย่างใกล้ชิด ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ทิศทางราคาถ่านหินในตลาดโลก:** โดยเฉพาะปัจจัยด้านอุปสงค์จากจีนและนโยบายพลังงานของประเทศต่างๆ * **ปริมาณและราคาขายเอทานอล:** รวมถึงความคืบหน้าในการนำเข้าวัตถุดิบและแผนการผลิตสารปรับปรุงดิน * **ผลการดำเนินงานของบริษัทร่วม:** ซึ่งมีส่วนสำคัญต่อกำไรสุทธิโดยรวม * **การบริหารจัดการสินค้าคงเหลือ:** ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **การปฏิบัติตามเงื่อนไขสัญญากู้เงินของบริษัทย่อยเอทานอล:** โดยเฉพาะอัตราส่วนทางการเงินที่ต้องดำรงไว้ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ธุรกิจถ่านหิน:** รายได้จากธุรกิจถ่านหินในไตรมาส 3/2566 อยู่ที่ 4,240.82 ล้านบาท ลดลง 33.85% YoY เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยลดลง 31.59% และปริมาณขายลดลง 3.31% ต้นทุนขายถ่านหินเฉลี่ยต่อเมตริกตันลดลง 11.19% ทำให้กำไรขั้นต้นจากธุรกิจถ่านหินลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จาก 59.49% ของรายได้ใน Q3/2565 เหลือ 47.41% ใน Q3/2566 ค่าใช้จ่ายขายและบริหารลดลง 35.01% เนื่องจากค่าตอบแทนภาครัฐลดลงตามปริมาณและราคาขาย **ธุรกิจเอทานอล:** รายได้จากธุรกิจเอทานอลในไตรมาส 3/2566 อยู่ที่ 507.75 ล้านบาท ลดลง 7.54% YoY เนื่องจากปริมาณขายลดลง 10.49% แต่ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3.50% ทำให้กำไรขั้นต้นจากธุรกิจเอทานอลเพิ่มขึ้น จาก 4.29% ของรายได้ใน Q3/2565 เป็น 6.90% ใน Q3/2566 ต้นทุนขายเอทานอลลดลง 10.06% ตามปริมาณการขายที่ลดลง **ราคา Commodity:** ราคาขายถ่านหินเฉลี่ยลดลง 31.59% ใน Q3/2566 YoY และ 17.79% ใน 9 เดือนแรกปี 2566 YoY ราคาขายเอทานอลเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3.50% ใน Q3/2566 YoY และ 9.47% ใน 9 เดือนแรกปี 2566 YoY **ต้นทุนต่อหน่วย:** ต้นทุนขายถ่านหินเฉลี่ยต่อเมตริกตันลดลง 11.19% ใน Q3/2566 YoY ต้นทุนขายเอทานอลเฉลี่ยต่อลิตรเพิ่มขึ้น 3.65% ใน 9 เดือนแรกปี 2566 YoY เนื่องจากราคากากน้ำตาลเพิ่มขึ้น 7.80% **โครงการลงทุน:** มีการกล่าวถึงการก่อสร้างโรงแต่งแร่แห่งที่ 2 และขยายท่าเทียบเรือของบริษัทย่อยในอินโดนีเซีย และค่าใช้จ่ายโครงการทำเหมืองถ่านหินของบริษัทย่อยในอินโดนีเซีย ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน 2566 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 15,213.70 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.74% จากสิ้นปี 2565 โดยมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นถึง 86.06% หนี้สินรวมลดลง 14.20% จากสิ้นปี 2565 โดยเงินกู้ระยะสั้นและยาวลดลง 22.97% ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเพิ่มขึ้น 10.42% จากสิ้นปี 2565 อยู่ที่ 10,690.15 ล้านบาท ทำให้มูลค่าหุ้นตามบัญชีเพิ่มขึ้นเป็น 15.09 บาทต่อหุ้น อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio) อยู่ที่ 2.65 เท่า และ Quick Ratio อยู่ที่ 1.64 เท่า แสดงถึงสภาพคล่องที่ดีมาก อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (Total Debt to Equity Ratio) อยู่ที่ 0.42:1 ซึ่งถือว่าต่ำ กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานใน 9 เดือนแรกปี 2566 อยู่ที่ 3,131.33 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนหน้า กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 1,298.35 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ และโครงการทำเหมืองถ่านหิน กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 2,412.22 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากการจ่ายเงินปันผล ## สรุปท้าย ผลประกอบการไตรมาส 3/2566 ของ LANNA ได้รับแรงกดดันหลักจากราคาถ่านหินในตลาดโลกที่ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงกว่า 60% แม้ว่าธุรกิจเอทานอลจะพลิกกลับมามีกำไรและมีแนวโน้มที่ดีขึ้น แต่ก็ยังไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากธุรกิจหลักได้ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าราคาถ่านหินมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นในไตรมาส 4/2566 ประกอบกับความต้องการเอทานอลที่เพิ่มขึ้น และแผนการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ อาจเป็นปัจจัยสนับสนุนผลประกอบการในระยะถัดไป นักลงทุนควรจับตาดูทิศทางราคาถ่านหินและผลการดำเนินงานของธุรกิจเอทานอล รวมถึงการบริหารจัดการสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นอย่างใกล้ชิด