สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9739 out_tok=3336 at=2026-07-25T18:52:38 --> # JMART พลิกขาดทุนสุทธิ Q1/66 หลังหักรายการพิเศษ เผยธุรกิจหลักยังแกร่ง-จับตา SINGER-SGC ฟื้น Q2 ## รายได้รวมหดตัว 3.8% จากธุรกิจมือถือ แต่กำไรขั้นต้นโต 5.3% หนุนโดยธุรกิจบริหารหนี้ ขณะที่ภาพรวมคาด Q1 เป็นจุดต่ำสุดของปี บริษัท เจมาร์ท กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ JMART รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 มีรายได้รวม 3,377.4 ล้านบาท ลดลง 3.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการลดลงของยอดขายในธุรกิจจัดจำหน่ายโทรศัพท์มือถือ อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นรวมปรับตัวเพิ่มขึ้น 5.3% จากการเติบโตของธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ และบริษัทคาดว่าผลประกอบการไตรมาส 1 นี้จะเป็นจุดต่ำสุดของปี โดยจะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 2 เป็นต้นไป ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงผลประกอบการของ JMART ในไตรมาส 1/2566 คือ **การพลิกขาดทุนสุทธิ 294.7 ล้านบาท** จากเดิมที่เคยมีกำไร 325.1 ล้านบาทในปีก่อนหน้า โดยสาเหตุสำคัญมาจาก **การรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจาก SINGER (บริษัทร่วม) จำนวน 218 ล้านบาท** และ **ผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Unrealized Loss) จากเงินลงทุนในตราสารทุนมูลค่า 352 ล้านบาท** ซึ่งเป็นรายการพิเศษที่ส่งผลกระทบต่อผลกำไรสุทธิอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าว บริษัทจะมีกำไรสุทธิ 57 ล้านบาท สะท้อนว่า **ธุรกิจหลักยังคงสร้างผลกำไรได้ดี** โดยเฉพาะธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ (JMT) ที่ยังคงเติบโตได้ตามเป้า ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การพลิกขาดทุนสุทธิเกิดจากปัจจัยหลัก 2 ประการ: 1. **ผลกระทบจากบริษัทร่วม:** SINGER ซึ่งเป็นบริษัทร่วมที่ JMART ถือหุ้น 25.4% มีผลขาดทุนสุทธิ 843.3 ล้านบาทในไตรมาส 1/2566 เนื่องจากต้องตั้งสำรองลูกหนี้สินเชื่อในกลุ่มที่ได้รับผลกระทบจากโควิด โดยเฉพาะในกลุ่มสินค้ำเชิงพาณิชย์ของ SGC ซึ่งส่งผลให้ JMART ต้องรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจำนวนมาก 2. **ความผันผวนของมูลค่าเงินลงทุน:** การขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากเงินลงทุนในตราสารทุน เป็นผลจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาด ณ สิ้นงวด ซึ่งเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสดและอาจเปลี่ยนแปลงได้ในอนาคต ในขณะเดียวกัน **ธุรกิจหลักของกลุ่มยังคงแข็งแกร่ง**: * **ธุรกิจจัดจำหน่ายมือถือ (JMB):** มียอดขาย 2,199 ล้านบาท ลดลง 11% YoY แต่ยังคงมีผลกำไรสุทธิ 55 ล้านบาท โดยบริษัทมีแผนปรับกลยุทธ์เพิ่มยอดขายผ่านโปรโมชั่นและช่องทาง Synergy ในไตรมาส 2 * **ธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ (JMT):** ยังคงสร้างผลประกอบการได้ตามเป้าหมาย โดยมีกระแสเงินสดเรียกเก็บ 1,944 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า และยังคงซื้อหนี้ด้อยคุณภาพเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง * **ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และพื้นที่ค้าปลีก (J):** มีกำไรสุทธิ 22.5 ล้านบาท จากการขยายพื้นที่เช่าและอัตราการเช่าที่ดีขึ้น โดยมีแผนเปิดโครงการใหม่ 2 โครงการในปีนี้ * **ธุรกิจใหม่ที่ลงทุน:** เช่น Teenoi, BRR, PRTR มีการเติบโตที่ดีและสร้างผลตอบแทนต่อเนื่อง ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในส่วนของธุรกิจหลัก แต่รายการพิเศษมีลักษณะครั้งคราว** ฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่า **ไตรมาส 1/2566 จะเป็นจุดต่ำสุดของผลประกอบการ** และจะปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2 เป็นต้นไป โดยมีเหตุผลสนับสนุนคือ: * **การปรับกลยุทธ์ของ SINGER และ SGC:** ฝ่ายบริหารคาดว่าจะสามารถปรับกลยุทธ์การดำเนินงานเพื่อแก้ไขสถานการณ์ได้ภายในไตรมาส 2 โดยจะเน้นการบริหารงานที่รัดกุมขึ้นและการนำเทคโนโลยีมาใช้ * **การเติบโตของธุรกิจใหม่:** เช่น Teenoi, PRTR, BRR ยังคงมีพัฒนาการที่ดีและสร้างผลตอบแทนต่อเนื่อง * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ:** การเปิดประเทศและการผ่อนคลายมาตรการโควิด คาดว่าจะช่วยกระตุ้นการใช้จ่ายของผู้บริโภค อย่างไรก็ตาม **ผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากเงินลงทุนในตราสารทุน** เป็นรายการที่ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด ซึ่งอาจผันผวนได้ในอนาคต ส่วน **การรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจาก SINGER** จะขึ้นอยู่กับความสามารถในการบริหารจัดการหนี้ด้อยคุณภาพของ SGC และการตั้งสำรองในอนาคต ## Highlight สำคัญ * **ขาดทุนสุทธิ 294.7 ล้านบาท:** พลิกจากกำไร 325.1 ล้านบาทใน Q1/65 โดยมีสาเหตุหลักจากการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจาก SINGER (218 ลบ.) และ Unrealized Loss จากเงินลงทุนตราสารทุน (352 ลบ.) * **กำไรสุทธิ (ไม่รวมรายการพิเศษ) 57 ล้านบาท:** สะท้อนว่าธุรกิจหลักยังคงสร้างกำไรได้ดี * **รายได้รวม 3,377.4 ล้านบาท ลดลง 3.8% YoY:** มาจากการลดลงของยอดขายธุรกิจจัดจำหน่ายมือถือ (JMB) * **กำไรขั้นต้นรวม 1,122.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.3% YoY:** หนุนโดยธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ (JMT) ที่ยังคงเติบโตได้ * **JMT ยังคงแข็งแกร่ง:** มีกระแสเงินสดเรียกเก็บ 1,944 ล้านบาท เพิ่มขึ้น QoQ และมีการซื้อหนี้ด้อยคุณภาพเพิ่ม * **SINGER ขาดทุนหนัก:** ผลขาดทุนสุทธิ 843.3 ล้านบาท จากการตั้งสำรองหนี้สินเชื่อเชิงพาณิชย์ของ SGC คาดฟื้นตัวตั้งแต่ Q2/66 * **ธุรกิจใหม่สร้างผลตอบแทน:** Teenoi, BRR, PRTR มีการเติบโตที่ดี และ Teenoi มีแผนเข้าตลาดหลักทรัพย์ฯ ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 1 ปี 2566 JMART มีรายได้รวม 3,377.4 ล้านบาท ลดลง 3.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของยอดขายในธุรกิจจัดจำหน่ายโทรศัพท์มือถือ (JMB) ซึ่งมียอดขาย 2,199 ล้านบาท ลดลง 11% YoY อย่างไรก็ตาม รายได้ดอกเบี้ยจากธุรกิจการเงิน (JMT) เพิ่มขึ้น 1.9% เป็น 969.8 ล้านบาท และรายได้ค่าเช่า (J) เพิ่มขึ้น 24.6% เป็น 88.1 ล้านบาท ในด้านต้นทุนขายและบริการรวมลดลง 7.8% สอดคล้องกับรายได้ที่ลดลง ทำให้กำไรขั้นต้นรวมปรับตัวเพิ่มขึ้น 5.3% เป็น 1,122.5 ล้านบาท โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 30.3% เป็น 33.2% ซึ่งเป็นผลจากการเติบโตของธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรวมเพิ่มขึ้น 11.9% เป็น 649.5 ล้านบาท ส่วนกำไรจากการดำเนินงานลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 73.4% เหลือ 180.6 ล้านบาท สำหรับผลกำไรสุทธิ บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ 294.7 ล้านบาท พลิกจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไร 325.1 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจาก SINGER จำนวน 218 ล้านบาท และผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากเงินลงทุนในตราสารทุน 352 ล้านบาท (หลังหักภาษี) หากไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าว บริษัทจะมีกำไรสุทธิ 57 ล้านบาท ## โอกาส * **การฟื้นตัวของธุรกิจ SINGER และ SGC:** ฝ่ายจัดการคาดว่ากลยุทธ์การบริหารงานใหม่และการนำเทคโนโลยีมาใช้จะช่วยแก้ไขสถานการณ์และทำให้ผลประกอบการของ SINGER และ SGC ปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2 เป็นต้นไป * **การเติบโตของธุรกิจหลัก:** ธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ (JMT) ยังคงมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีจากการเข้าซื้อหนี้ด้อยคุณภาพเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง * **การขยายธุรกิจอสังหาริมทรัพย์:** J มีแผนเปิดโครงการศูนย์การค้าใหม่ 2 โครงการในปี 2566 ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้ค่าเช่าในอนาคต * **การเติบโตของธุรกิจใหม่:** บริษัทที่ลงทุนใหม่ เช่น Teenoi, BRR, PRTR มีพัฒนาการที่ดีและสร้างผลตอบแทนต่อเนื่อง โดย Teenoi มีแผนเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ * **Synergy ภายในกลุ่ม:** การดำเนินงานภายใต้แนวคิด "The Power of Synergy" จะช่วยสร้างระบบนิเวศในการดำเนินงานและสร้างผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้น ## ความเสี่ยง * **การตั้งสำรองหนี้สินเชื่อของ SGC:** หากสถานการณ์การชำระหนี้ของลูกหนี้สินเชื่อเชิงพาณิชย์ยังคงมีปัญหา อาจส่งผลให้ SGC ต้องตั้งสำรองเพิ่มขึ้น ซึ่งจะกระทบต่อผลประกอบการของ SINGER และ JMART * **ความผันผวนของมูลค่าเงินลงทุน:** ผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากเงินลงทุนในตราสารทุนอาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรสุทธิในแต่ละไตรมาส ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด * **การแข่งขันในธุรกิจจัดจำหน่ายมือถือ:** แม้จะมีการปรับกลยุทธ์ แต่การแข่งขันในตลาดโทรศัพท์มือถือยังคงสูง ซึ่งอาจส่งผลต่อยอดขายและอัตรากำไร * **ภาวะเศรษฐกิจ:** การเติบโตของการซื้อสินค้าของผู้บริโภคที่ยังไม่สูงมากนัก อาจส่งผลกระทบต่อยอดขายของธุรกิจค้าปลีก * **ต้นทุนทางการเงิน:** ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาว ซึ่งอาจส่งผลต่อกำไรสุทธิ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ผลประกอบการของ SINGER และ SGC ในไตรมาส 2/2566:** จะสามารถปรับกลยุทธ์และฟื้นตัวได้ตามที่ฝ่ายจัดการคาดการณ์หรือไม่ * **ความสามารถในการบริหารจัดการหนี้ด้อยคุณภาพของ JMT:** การเข้าซื้อหนี้ด้อยคุณภาพเพิ่มขึ้นจะสามารถสร้างผลตอบแทนได้ตามเป้าหมายหรือไม่ * **ความคืบหน้าของโครงการอสังหาริมทรัพย์ใหม่ของ J:** การเปิดโครงการใหม่จะสามารถสร้างรายได้และผลกำไรได้ตามแผนหรือไม่ * **พัฒนาการของธุรกิจใหม่ที่ลงทุน:** โดยเฉพาะ Teenoi ที่มีแผนเข้าตลาดหลักทรัพย์ฯ * **การเปลี่ยนแปลงของมูลค่าเงินลงทุนในตราสารทุน:** จะส่งผลกระทบต่อผลกำไรสุทธิในไตรมาสถัดไปมากน้อยเพียงใด ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: เทคโนโลยี) ในฐานะบริษัทโฮลดิ้งที่ลงทุนในธุรกิจเทคโนโลยีทางการเงิน (Fintech) JMART ผ่านบริษัท เจ เวนเจอร์ส (JVC) มีการพัฒนาโครงการ Digitization ทั้งในกลุ่มบริษัท (Jaymart DX) และนอกกลุ่ม (Corporate DX) รวมถึงการพัฒนาธุรกิจร่วมกับกลุ่มบริษัท (Business Co-creation) ซึ่งเป็นการนำเทคโนโลยีมาปรับใช้เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงานและสร้างโอกาสทางธุรกิจใหม่ๆ อย่างไรก็ตาม เอกสาร MD&A ไม่ได้ให้รายละเอียดเชิงลึกเกี่ยวกับรายได้ recurring/subscription หรือค่าใช้จ่าย R&D ที่ชัดเจน แต่เน้นไปที่การลงทุนในสตาร์ทอัพและการพัฒนาโซลูชันดิจิทัล ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2566 JMART มีสินทรัพย์รวม 58,075.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.8% จากสิ้นปี 2565 โดยส่วนใหญ่เป็นหนี้ด้อยคุณภาพที่รับซื้อของบริษัทย่อย หนี้สินรวมอยู่ที่ 24,083.9 ล้านบาท ลดลง 2.2% จากสิ้นปี 2565 ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 33,991.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.4% จากสิ้นปี 2565 โดยเป็นผลจากเงินรับค่าหุ้นล่วงหน้าและกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ไม่รวมหนี้จากสัญญาเช่า) อยู่ที่ 0.57 เท่า ลดลงจาก 0.67 เท่า แสดงถึงความแข็งแกร่งทางการเงินที่ดีขึ้น ในไตรมาส 1/2566 กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานสุทธิอยู่ที่ 200.1 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนหน้า เนื่องจากผลกำไรจากกิจการร่วมค้าและผลขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมในสินทรัพย์ทางการเงินอื่น กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 2,379.8 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน ขณะที่กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหำเงินเพิ่มขึ้น 1,881.0 ล้านบาท จากการเพิ่มทุนในบริษัทย่อย ## สรุปท้าย JMART ในไตรมาส 1/2566 เผชิญกับผลขาดทุนสุทธิจากการรับรู้รายการพิเศษจาก SINGER และการลงทุนในตราสารทุน แต่หัวใจสำคัญคือธุรกิจหลัก โดยเฉพาะ JMT ยังคงเติบโตได้ดี และฝ่ายจัดการคาดว่าผลประกอบการจะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 2 เป็นต้นไป จากการปรับกลยุทธ์ของ SINGER/SGC และการเติบโตของธุรกิจใหม่ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาความสามารถในการบริหารจัดการหนี้ของ SGC และความผันผวนของมูลค่าเงินลงทุน ซึ่งเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่อาจส่งผลต่อผลประกอบการในระยะต่อไป