QH โชว์แกร่งเงินลงทุนหนาพร้อมจ่ายปันผลสูง โบรกฯ ปรับคำแนะนำเป็นทยอยซื้อ

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) หรือ PST ได้ออกบทวิเคราะห์หุ้น QH โดยชูจุดเด่นเรื่องความแข็งแกร่งของเงินลงทุนที่เปรียบเสมือนเบาะรองรับกำไรที่หนาแน่น แม้ในภาวะที่อุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ชะลอตัว พร้อมทั้งมีโครงการซื้อหุ้นคืนที่เป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้น โดยโบรกเกอร์ได้ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ทยอยซื้อ” โดยประเมินราคาพื้นฐานปี 2569 ไว้ที่ 1.44 บาท

เจาะลึกผลประกอบการและการดำเนินงาน

ในไตรมาส 1/2569 QH มีกำไรสุทธิ 463 ล้านบาท เติบโต +15.3% y-y จากรายได้โอนที่เพิ่มขึ้น 33.4% y-y ทั้งแนวราบและแนวสูง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มไตรมาส 2/2569 คาดว่ายอดขายจะทรงตัว q-q เนื่องจากยังไม่มีการเปิดโครงการใหม่และอยู่ระหว่างการระบายสต๊อกเดิม สำหรับด้านต้นทุนที่สูงขึ้นนั้น บริษัทสามารถบริหารจัดการได้โดยการปรับลดต้นทุนโครงการเพื่อรักษาอัตรากำไร (GPM) ให้คงเดิม ทั้งนี้บริษัทมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งมาก โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net IBD/E) เพียง 0.17 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 1.0 เท่าอย่างมาก

ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้การเติบโตของกำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569 จะน้อยกว่ารายได้เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนใน HMPRO และ LHFG ลดลง แต่ QH ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่ต้องการรับเงินปันผล โดยคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Div. Yield) ในปี 2569 ไว้ที่ประมาณ 6.28% ซึ่งถือเป็นระดับที่น่าดึงดูดใจในภาวะที่ตลาดมีความผันผวน

สรุปมุมมองการลงทุน

PST ประเมินราคาพื้นฐานปี 2569 ที่ 1.44 บาท โดยใช้วิธี SOTP อิง P/E 9.1 เท่า บวก ESG 2.8% แม้จะมีอัพไซต์ด้านราคาไม่มากนัก แต่ด้วยปัจจัยพื้นฐานที่มั่นคงและกระแสเงินสดจากเงินลงทุนที่แข็งแกร่ง ทำให้ QH เหมาะสำหรับการลงทุนเพื่อรับปันผลเป็นหลัก โดยนักลงทุนควรติดตามการระบายสต๊อกและการเปิดโครงการใหม่ในอนาคตอย่างใกล้ชิด