สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=8267 out_tok=2946 at=2026-07-27T14:09:57 --> # VRANDA Q2/2564: รายได้หด 40% กดดันผลขาดทุนสุทธิ พลิกวิกฤตโควิด-19 ## รายได้อสังหาฯ โอนวูบ 51% ฉุดภาพรวม ขณะธุรกิจโรงแรมฟื้นตัว YoY แต่ยังไม่ทันชดเชย QoQ บริษัท วีรันดา รีสอร์ท จำกัด (มหาชน) หรือ VRANDA รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2564 มีรายได้รวม 315 ล้านบาท ลดลง 40% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 12% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักมาจากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ธุรกิจโรงแรมเริ่มฟื้นตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ยังไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากโควิด-19 ระลอก 3 ที่ส่งผลต่อรายได้ในไตรมาสนี้ได้ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่อธิบายผลประกอบการที่เปลี่ยนแปลงไปในไตรมาส 2 ปี 2564 คือ **การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของรายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์** ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนหลักของรายได้รวม โดยลดลงถึง 51% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่งผลให้ภาพรวมรายได้รวมของบริษัทลดลง 40% และทำให้บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ 35.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ขาดทุนเพียง 1.4 ล้านบาท ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น สาเหตุหลักของการลดลงของรายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ มาจากการ **โอนกรรมสิทธิ์โครงการวีรันดา เรสซิเดนซ์ หัวหิน ที่ลดลงอย่างมาก** เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นช่วงที่โครงการเริ่มโอนฯ และมียอดโอนฯ สูง โดยในไตรมาส 2 ปี 2564 บริษัทรับรู้รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์ไปแล้ว 64% ของมูลค่าโครงการ ทำให้ยอดโอนฯ ในไตรมาสนี้ลดลงอย่างชัดเจน ในขณะเดียวกัน ธุรกิจโรงแรม แม้จะมีรายได้เพิ่มขึ้น 82% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นผลจากการที่ปีก่อนมีการปิดโรงแรมชั่วคราว แต่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า รายได้จากโรงแรมกลับลดลง 22% เนื่องจากผลกระทบจากการระบาดของ COVID-19 ระลอก 3 ที่เริ่มตั้งแต่เดือนเมษายน 2564 ทำให้มาตรการควบคุมโรคเข้มงวดขึ้น ส่งผลกระทบต่อจำนวนนักท่องเที่ยวและอัตราการเข้าพัก ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสเป็นลักษณะครั้งคราว แต่ต้องติดตามสถานการณ์โควิด-19 อย่างใกล้ชิด** การลดลงของรายได้จากอสังหาริมทรัพย์ส่วนใหญ่มาจากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการเดิมที่ใกล้จะแล้วเสร็จ ซึ่งเป็นไปตามธรรมชาติของวงจรโครงการ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมยังคงเปราะบางและขึ้นอยู่กับสถานการณ์การแพร่ระบาดของ COVID-19 และมาตรการควบคุมโรคของภาครัฐ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ในไตรมาสถัดไปได้ ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม 315 ล้านบาท ลดลง 40% YoY และ 12% QoQ** * **รายได้จากอสังหาริมทรัพย์ลดลง 51% YoY** จากยอดโอนฯ โครงการวีรันดา เรสซิเดนซ์ หัวหิน ที่ลดลง * **รายได้จากโรงแรมเพิ่มขึ้น 82% YoY** แต่ลดลง 22% QoQ จากผลกระทบโควิด-19 ระลอก 3 * **ขาดทุนสุทธิ 35.4 ล้านบาท** เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันปีก่อนที่ขาดทุน 1.4 ล้านบาท * **อัตรากำไรขั้นต้นจากกิจการโรงแรมอยู่ที่ 22%** ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อน * **อัตรากำไรขั้นต้นจากกิจการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 30%** เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 2 ปี 2564 บริษัทมีรายได้รวม 315 ล้านบาท ลดลง 40% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 12% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยมีสาเหตุหลักมาจากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในส่วนของกำไรขั้นต้น กิจการโรงแรมมีกำไรขั้นต้น 14 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 376% YoY แต่ลดลง 24% QoQ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 22% ขณะที่กิจการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์มีกำไรขั้นต้น 67 ล้านบาท ลดลง 54% YoY แต่เพิ่มขึ้น 1% QoQ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 30% อย่างไรก็ตาม บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ 35.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ขาดทุน 1.4 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าที่ขาดทุน 34.7 ล้านบาท ซึ่งได้รับผลกระทบจากการระบาดของ COVID-19 ระลอก 3 ## โอกาส * **การโอนกรรมสิทธิ์โครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ยังคงดำเนินต่อไป:** แม้จะลดลงจากช่วงพีค แต่การโอนกรรมสิทธิ์โครงการวีรันดา เรสซิเดนซ์ หัวหิน ยังคงดำเนินต่อไป โดยรับรู้รายได้ไปแล้ว 64% ของมูลค่าโครงการ * **การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมเมื่อเทียบกับปีก่อน:** การเพิ่มขึ้นของรายได้จากโรงแรม 82% YoY แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการฟื้นตัวเมื่อสถานการณ์คลี่คลาย * **การบริหารจัดการต้นทุนอย่างต่อเนื่อง:** บริษัทมีการลดค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยบรรเทาผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น ## ความเสี่ยง * **การระบาดของ COVID-19 และมาตรการควบคุมโรค:** การระบาดระลอกใหม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อจำนวนนักท่องเที่ยวและอัตราการเข้าพักของธุรกิจโรงแรม * **ความผันผวนของยอดโอนกรรมสิทธิ์โครงการอสังหาริมทรัพย์:** รายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มีความผันผวนสูง ขึ้นอยู่กับความคืบหน้าในการโอนกรรมสิทธิ์โครงการ * **การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการบริหาร:** ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 7% QoQ และ 7% YoY โดยมีสาเหตุหลักมาจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์บางส่วนและภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **สถานการณ์การแพร่ระบาดของ COVID-19 และผลกระทบต่อการท่องเที่ยว:** ความสามารถในการควบคุมโรคและนโยบายการเปิดประเทศจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม * **ความคืบหน้าในการโอนกรรมสิทธิ์โครงการอสังหาริมทรัพย์ที่เหลือ:** การบริหารจัดการและเร่งรัดการโอนกรรมสิทธิ์จะเป็นกุญแจสำคัญในการสร้างรายได้ * **การบริหารจัดการต้นทุนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร:** การควบคุมค่าใช้จ่ายให้มีประสิทธิภาพจะช่วยรักษาอัตรากำไร * **แนวโน้มอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยและอัตราการเข้าพัก:** ตัวชี้วัดสำคัญที่จะสะท้อนถึงการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม * **ความสามารถในการชำระดอกเบี้ย:** แม้จะยังสามารถชำระได้ แต่การขาดทุนสุทธิยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) **รายได้จากกิจการโรงแรม:** แม้รายได้รวมจะเพิ่มขึ้น 82% YoY แต่เมื่อพิจารณาในรายละเอียด พบว่าจำนวนโรงแรมและจำนวนห้องพักยังคงเท่าเดิมที่ 6 แห่ง และ 675 ห้องตามลำดับ อัตราการเข้าพักเฉลี่ยลดลงเหลือ 20% ซึ่งต่ำกว่าไตรมาสก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ (จาก 29% ใน Q1/64) อย่างไรก็ตาม อัตราค่าห้องพักเฉลี่ยต่อห้องต่อคืนปรับเพิ่มขึ้น 14% เป็น 3,148 บาท ส่งผลให้ REVPAR (รายได้ต่อห้องว่าง) เพิ่มขึ้น 62% YoY แต่ลดลง 10% QoQ รายได้ค่าห้องพักเพิ่มขึ้น 62% YoY แต่ลดลง 9% QoQ รายได้ค่าอาหารและเครื่องดื่มลดลง 38% QoQ และรายได้จากการให้บริการอื่นๆ ลดลง 30% QoQ สะท้อนผลกระทบจากมาตรการควบคุมโควิด-19 **กำไรขั้นต้นจากกิจการโรงแรม:** แม้รายได้จะเพิ่มขึ้น แต่ต้นทุนก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ทำให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 376% YoY แต่ลดลง 24% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 22% ลดลงเล็กน้อยจาก 23% ในไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 9% ในปีก่อน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความพยายามในการบริหารจัดการต้นทุนท่ามกลางรายได้ที่ผันผวน **EBITDA จากกิจการโรงแรม:** อยู่ที่ -13 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 17% QoQ แต่ปรับตัวเพิ่มขึ้น 37% YoY **รายได้จากกิจการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** รายได้รวม 220 ล้านบาท ลดลง 6% QoQ และ 51% YoY โดยมีสาเหตุหลักมาจากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการวีรันดา เรสซิเดนซ์ หัวหิน ที่ชะลอตัวลง **กำไรขั้นต้นจากกิจการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** อยู่ที่ 67 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% QoQ แต่ลดลง 54% YoY อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 30% เพิ่มขึ้น 2% QoQ และลดลง 2% YoY ราคาขายเฉลี่ยต่อตารางเมตรของห้องชุดที่โอนกรรมสิทธิ์ในไตรมาสนี้สูงกว่าไตรมาสที่ผ่านมาเล็กน้อย **EBITDA จากกิจการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** อยู่ที่ 46 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% QoQ แต่ลดลง 58% YoY โดยมีสาเหตุหลักมาจากราคาขายเฉลี่ยต่อตารางเมตรที่สูงขึ้น **ค่าใช้จ่ายในการขายและค่าใช้จ่ายในการบริหาร:** ค่าใช้จ่ายในการขายลดลง 12% QoQ และ 34% YoY สอดคล้องกับรายได้ที่ลดลง แต่ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 7% QoQ และ 7% YoY โดยมีสาเหตุหลักมาจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์บางส่วนและภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย **EBITDA โดยรวม:** อยู่ที่ 29 ล้านบาท ลดลง 28% QoQ และ 61% YoY ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2564 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 4,908 ล้านบาท ลดลง 8% จากสิ้นปี 2563 โดยมีสาเหตุหลักจากการลดลงของอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายจากการโอนกรรมสิทธิ์ และที่ดินอาคารและอุปกรณ์จากการหักค่าเสื่อมราคา หนี้สินรวมอยู่ที่ 2,941 ล้านบาท ลดลง 10% จากสิ้นปี 2563 โดยมีสาเหตุหลักจากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว และเจ้าหนี้การค้า ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1,967 ล้านบาท ลดลง 5% จากสิ้นปี 2563 โดยมีสาเหตุหลักจากผลขาดทุนสุทธิในครึ่งแรกของปี 2564 และการจ่ายปันผล อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E ratio) อยู่ที่ 1.50 เท่า และอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E ratio) อยู่ที่ 1.24 เท่า ซึ่งลดลงจากสิ้นปี 2563 แสดงถึงการบริหารโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม ## สรุปท้าย ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2564 ของ VRANDA ได้รับแรงกดดันจากการลดลงของรายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นธุรกิจหลัก แม้ธุรกิจโรงแรมจะเริ่มฟื้นตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ยังไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากโควิด-19 ระลอก 3 ได้ ส่งผลให้บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ อย่างไรก็ตาม บริษัทมีการบริหารจัดการต้นทุนที่ดี และฐานะการเงินยังคงอยู่ในระดับที่เหมาะสม นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวและสถานการณ์การโอนกรรมสิทธิ์โครงการอสังหาริมทรัพย์เป็นสำคัญ