สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=12392 out_tok=2652 at=2026-07-26T09:36:26 --> # TPOLY พลิกขาดทุนปี 63 สู่กำไรปี 64 รับแรงหนุนธุรกิจโรงไฟฟ้า ## รายได้รวมโต 9.3% แตะ 4,344 ล้านบาท แต่กำไรสุทธิลดลง 124.6% เหตุต้นทุนก่อสร้างพุ่งสูง บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) หรือ TPOLY รายงานผลประกอบการปี 2564 มีรายได้รวม 4,344 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม บริษัทและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนสุทธิรวม 84 ล้านบาท ลดลง 124.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 341 ล้านบาท โดยส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่ขาดทุน 314 ล้านบาท ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงผลประกอบการของ TPOLY ในปี 2564 คือ **การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของต้นทุนขาย โดยเฉพาะต้นทุนของธุรกิจโรงไฟฟ้าที่สูงขึ้นตามการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ของโรงไฟฟ้าใหม่ 2 แห่ง** แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโต 9.3% แต่ต้นทุนรวมกลับเพิ่มขึ้นถึง 22.5% ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง 44.3% และพลิกจากกำไรสุทธิ 341 ล้านบาทในปี 2563 เป็นขาดทุนสุทธิ 84 ล้านบาทในปี 2564 ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายในธุรกิจโรงไฟฟ้าเป็นผลโดยตรงจากการที่บริษัทมีโรงไฟฟ้าที่เริ่มจำหน่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้นอีก 2 แห่ง คือ บริษัท ทีพีซีเอช เพาเวอร์ 2 จำกัด (TPCH 2) และบริษัท สยามพาวเวอร์ จำกัด ทำให้มีโรงไฟฟ้าที่รับรู้รายได้แล้วรวม 11 โครงการ ซึ่งการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นนี้มาพร้อมกับต้นทุนที่สูงขึ้นตามไปด้วย ในส่วนของธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง แม้ว่ารายได้จะลดลง 14.6% แต่ต้นทุนรับเหมาก่อสร้างกลับลดลงเพียง 0.1% ซึ่งสอดคล้องกับการลดลงของรายได้ แต่การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้าง ประกอบกับต้นทุนวัสดุก่อสร้างและค่าแรงที่สูงขึ้น ส่งผลให้ภาพรวมต้นทุนขายของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นมาก และกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงอย่างมากจากปีก่อนหน้า โดยธุรกิจรับเหมาก่อสร้างประสบผลขาดทุนเป็นครั้งแรกในรอบ 6 ปี ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในลักษณะของการรับรู้ต้นทุนที่สูงขึ้นตามการเติบโตของธุรกิจโรงไฟฟ้า แต่คาดว่าอัตรากำไรของธุรกิจรับเหมาก่อสร้างจะค่อยๆ ดีขึ้น** ฝ่ายจัดการระบุว่าในปี 2565 ธุรกิจโรงไฟฟ้าคาดว่าจะรับรู้รายได้มากขึ้นจากโรงไฟฟ้าอีก 4 แห่งใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ และโรงไฟฟ้าขยะนนทบุรี ซึ่งจะส่งผลให้ต้นทุนที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นตามไปด้วย อย่างไรก็ตาม บริษัทมีเป้าหมายที่จะเพิ่มสัดส่วนงานก่อสร้างสาธารณูปโภคซึ่งมีอัตรากำไรสูงกว่างานทั่วไปให้ได้ 20% ของงานประมูลใหม่ในปี 2565 ซึ่งหากทำได้ตามเป้าหมาย จะช่วยให้ภาพรวมอัตรากำไรของบริษัทดีขึ้นกว่าปีที่ผ่านมา ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมปี 2564 เติบโต 9.3% เป็น 4,344 ล้านบาท** โดยมีรายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 39% เป็น 2,470 ล้านบาท จากการ COD เพิ่ม 2 โรงไฟฟ้า * **พลิกขาดทุนสุทธิ 84 ล้านบาทในปี 2564** เทียบกับกำไร 341 ล้านบาทในปี 2563 โดยส่วนของผู้ถือหุ้นใหญ่ขาดทุน 314 ล้านบาท * **ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างประสบผลขาดทุนเป็นครั้งแรกในรอบ 6 ปี** จากการแข่งขันรุนแรง ต้นทุนวัสดุและแรงงานสูงขึ้น และโครงการล่าช้า * **มี Backlog งานก่อสร้างคงเหลือ 3,892 ล้านบาท** โดยบริษัทมีเป้าหมายเพิ่มสัดส่วนงานสาธารณูปโภคเป็น 20% ของงานประมูลใหม่ในปี 2565 * **ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์มีรายได้ลดลง 31.4%** เนื่องจากโครงการ Greenwich Prime ใกล้ปิดโครงการ และโครงการใหม่จะเริ่มก่อสร้างครึ่งหลังปี 2565 * **หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 27.1% เป็น 7,528 ล้านบาท** โดยหนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 42.3% จากหุ้นกู้ ## ภาพรวมผลประกอบการ ในปี 2564 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวม 4,344.11 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 369.78 ล้านบาท หรือ 9.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีผลกำไรเบ็ดเสร็จรวมขาดทุนทั้งสิ้น 84.0 ล้านบาท ลดลง 425.00 ล้านบาท หรือ 124.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าที่มีกำไร 341.02 ล้านบาท ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่ขาดทุน 314.9 ล้านบาท ลดลง 330.49 ล้านบาท หรือ 2,125.0% รายได้จากการรับเหมาก่อสร้างลดลง 14.6% เหลือ 1,850.99 ล้านบาท ขณะที่รายได้จากการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 39.0% เป็น 2,470.40 ล้านบาท จากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) เพิ่มอีก 2 โรงไฟฟ้า ทำให้มีโรงไฟฟ้าที่รับรู้รายได้แล้ว 11 โครงการ ต้นทุนรวมเพิ่มขึ้น 22.5% เป็น 3,906.07 ล้านบาท โดยต้นทุนขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 62.8% ตามการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ต้นทุนรับเหมาก่อสร้างลดลงเล็กน้อย 0.1% อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 19.8% ในปี 2563 เป็น 10.1% ในปี 2564 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปรับตัวลดลง 4.9% ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 62.4% ## โอกาส * **การเติบโตของธุรกิจโรงไฟฟ้า:** การมีโรงไฟฟ้าที่ COD เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจะช่วยสร้างรายได้และกระแสเงินสดที่มั่นคงในระยะยาว * **การเพิ่มสัดส่วนงานก่อสร้างสาธารณูปโภค:** การมุ่งเน้นประมูลงานสาธารณูปโภคที่มีการแข่งขันน้อยกว่าและมีอัตรากำไรสูงกว่า จะช่วยยกระดับอัตรากำไรโดยรวมของธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง * **โครงการใหม่ในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์:** โครงการใหม่ย่านถนนลำลูกกาคลอง 7 ที่คาดว่าจะเริ่มก่อสร้างครึ่งหลังปี 2565 จะเป็นแหล่งรายได้ในอนาคต * **การขยายธุรกิจ:** แผนการเข้าซื้อกิจการที่เกี่ยวกับการรับเหมาก่อสร้าง และการลงทุนในธุรกิจ New S-Curve ที่คาดว่าจะมีความชัดเจนในไตรมาส 1/2565 อาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ ## ความเสี่ยง * **การแข่งขันในอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้าง:** การแข่งขันที่รุนแรงส่งผลต่อการตั้งราคาและอัตรากำไร * **ต้นทุนวัสดุก่อสร้างและค่าแรงที่สูงขึ้น:** เป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไรของธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง * **ความล่าช้าของโครงการ:** สถานการณ์ COVID-19 และปัญหาด้านแรงงานอาจส่งผลให้โครงการก่อสร้างล่าช้า * **ความผันผวนของเศรษฐกิจ:** การชะลอตัวของเศรษฐกิจไทยและเศรษฐกิจโลกอาจส่งผลกระทบต่อการลงทุนและการดำเนินงาน * **ปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้:** สถานการณ์การแพร่ระบาดของ COVID-19, ปัญหาเศรษฐกิจและการเมือง อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าในการประมูลงานก่อสร้างสาธารณูปโภค:** การบรรลุเป้าหมาย 20% ของงานประมูลใหม่ในปี 2565 * **ผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าใหม่:** การรับรู้รายได้และต้นทุนของโรงไฟฟ้าที่ COD เพิ่มขึ้นในปี 2565 * **ความชัดเจนของแผนการขยายธุรกิจ:** การเข้าซื้อกิจการและลงทุนในธุรกิจ New S-Curve * **สถานการณ์ต้นทุนวัสดุก่อสร้างและแรงงาน:** แนวโน้มการปรับตัวของต้นทุนเหล่านี้ * **ความคืบหน้าของโครงการอสังหาริมทรัพย์ใหม่:** การเริ่มก่อสร้างและยอดขาย ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง:** มี Backlog คงเหลือ 3,892 ล้านบาท โดยมีสัดส่วนงานภาครัฐ 57.9%, งานภาคเอกชน 30.3% และงานโรงไฟฟ้า 11.8% บริษัทมีเป้าหมายเพิ่มสัดส่วนงานสาธารณูปโภคเป็น 20% ของงานประมูลใหม่ในปี 2565 เพื่อเพิ่มอัตรากำไร * **ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** โครงการ Greenwich Prime มียอดขายโอนแล้ว 92 ยูนิต จากทั้งหมด 94 ยูนิต คาดปิดโครงการได้ใน Q2/2565 โครงการใหม่ย่านลำลูกกาคลอง 7 อยู่ระหว่างปรับแบบ คาดเริ่มก่อสร้างครึ่งหลังปี 2565 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** เพิ่มขึ้น 9.3% เป็น 11,331.9 ล้านบาท โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 41.5% จากเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด, ลูกหนี้การค้า และสินค้าคงเหลือ * **หนี้สินรวม:** เพิ่มขึ้น 27.1% เป็น 7,528.5 ล้านบาท โดยหนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 42.3% จากหุ้นกู้ * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ลดลง 14.5% เป็น 3,803.4 ล้านบาท จากผลขาดทุนสะสม * **D/E Ratio:** เพิ่มขึ้นจากประมาณ 1.33 เท่า ณ สิ้นปี 2563 เป็นประมาณ 1.98 เท่า ณ สิ้นปี 2564 ## สรุปท้าย TPOLY ในปี 2564 เผชิญความท้าทายจากต้นทุนที่สูงขึ้นในธุรกิจโรงไฟฟ้าและการแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง ส่งผลให้พลิกขาดทุนสุทธิ แม้รายได้รวมจะเติบโตจากการขยายตัวของธุรกิจโรงไฟฟ้า แต่การเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายเป็นปัจจัยกดดันหลัก อย่างไรก็ตาม บริษัทมี Backlog ที่เพียงพอ และมีแผนกลยุทธ์ในการเพิ่มสัดส่วนงานที่มีกำไรสูงขึ้น รวมถึงการขยายธุรกิจใหม่ ซึ่งหากดำเนินการได้ตามแผน อาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการฟื้นตัวในอนาคต แต่ยังคงต้องจับตาปัจจัยเสี่ยงจากต้นทุนและสภาวะเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิด