สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=12364 out_tok=2863 at=2026-07-26T10:21:18 --> # TPOLY พลิกขาดทุน Q2/2565 สู่กำไรเล็กน้อย รับแรงหนุนรายได้ก่อสร้างโต ## รายได้ก่อสร้างฟื้นตัวดันผลประกอบการ TPOLY พลิกกลับมามีกำไรเล็กน้อยในไตรมาส 2/2565 หลังเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) หรือ TPOLY รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 63.8 ล้านบาท จากที่ขาดทุน 33 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของรายได้ในธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง ขณะที่ธุรกิจโรงไฟฟ้าเผชิญแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายทางการเงินที่สูงขึ้นและต้นทุนการดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการยังคงเผชิญความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ส่งผลต่อต้นทุนและอัตรากำไรในอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้าง ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ TPOLY ในไตรมาส 2/2565 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 63.8 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุน 33 ล้านบาท YoY) มาจากการ **เติบโตของรายได้ในธุรกิจรับเหมาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** โดยรายได้จากธุรกิจนี้อยู่ที่ 573.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 87.2 ล้านบาท หรือ 18.0% YoY อย่างไรก็ตาม การพลิกกลับมามีกำไรดังกล่าวถูกหักล้างด้วย **ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นอย่างมาก** ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 57.9% YoY และ **ผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นในส่วนของบริษัทใหญ่** ถึง 17.2 ล้านบาท YoY ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **รายได้ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น** เป็นผลมาจากการทยอยรับรู้รายได้จากงานในมือ (Backlog) ที่มีอยู่ ซึ่ง ณ สิ้นไตรมาส 2/2565 มีมูลค่า 4,681 ล้านบาท โดยบริษัทมีการเข้าประมูลงานใหม่อย่างต่อเนื่อง แม้ว่าภาพรวมอุตสาหกรรมก่อสร้างภาคเอกชนจะยังขยายตัวได้ช้า แต่ TPOLY มีการปรับกลยุทธ์โดยให้น้ำหนักกับงานชลประทานและประปามากขึ้น รวมถึงการปรับปรุงเทคโนโลยีและกระบวนการทำงานให้มีประสิทธิภาพ ในทางกลับกัน **ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น** เป็นผลมาจากการก่อหนี้เพื่อบริหารสภาพคล่องในสถานการณ์ที่งานในมืออาจยังไม่มากพอ ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มสูงขึ้น นอกจากนี้ **ผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นในส่วนของบริษัทใหญ่** อาจสะท้อนถึงผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้นในภาพรวม หรือรายการอื่นๆ ที่ไม่ได้ระบุชัดเจนในเอกสาร ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในส่วนของรายได้ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง** เนื่องจากบริษัทยังคงมี Backlog ที่รอรับรู้รายได้ และมีการเข้าประมูลงานใหม่อย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม **แรงกดดันจากต้นทุนทางการเงินและต้นทุนการดำเนินงานมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่** เนื่องจากปัจจัยภายนอก เช่น สงครามรัสเซีย-ยูเครน, ภาวะเงินเฟ้อ, และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ยังคงเป็นปัจจัยกดดันอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้างโดยรวม ฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าอุตสาหกรรมจะกลับมาฟื้นตัวได้ในราวไตรมาส 2/2566 หากปัจจัยภายนอกคลี่คลายลง ## Highlight สำคัญ * **พลิกขาดทุนเป็นกำไร:** TPOLY มีกำไรสุทธิ 63.8 ล้านบาทในไตรมาส 2/2565 เทียบกับขาดทุน 33 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้ก่อสร้างโตเด่น:** รายได้จากธุรกิจรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้น 18.0% YoY แตะ 573.1 ล้านบาท * **ธุรกิจไฟฟ้าเผชิญแรงกดดัน:** รายได้จากการขายไฟฟ้าลดลง 4.5% YoY เหลือ 613.6 ล้านบาท เนื่องจากเครื่องจักรบางโครงการหยุดซ่อมบำรุง * **ต้นทุนทางการเงินพุ่งสูง:** ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 57.9% YoY เป็น 66.0 ล้านบาท * **Backlog คงเหลือ:** มูลค่างานในมือ (Backlog) ณ สิ้นไตรมาส 2/2565 อยู่ที่ 4,681 ล้านบาท ## ภาพรวมผลประกอบการ TPOLY และบริษัทย่อยมีรายได้รวม 1,200.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.4% YoY โดยมีผลขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม 63.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 107.2% YoY (ขาดทุนเพิ่มขึ้น 33.0 ล้านบาท) ส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ขาดทุน 80.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.2 ล้านบาท YoY รายได้รวมแบ่งเป็น ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง 47.7%, ธุรกิจโรงไฟฟ้า 51.1%, ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ 0.5%, และธุรกิจการค้า/บริการ 0.7% ต้นทุนรวมอยู่ที่ 1,115.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.8% YoY โดยมีสัดส่วนต้นทุนรวมต่อรายได้ลดลงเล็กน้อยจาก 94.3% เป็น 92.9% อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 7.1% เพิ่มขึ้นจาก 5.7% ในปีก่อน ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 83.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.3% YoY แต่สัดส่วนต่อรายได้ลดลง ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 57.9% YoY เป็น 66.0 ล้านบาท ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันผลกำไร ## โอกาส * **งานในมือ (Backlog):** มูลค่างานในมือ 4,681 ล้านบาท จะทยอยรับรู้รายได้ต่อเนื่องถึงปี 2567 * **การประมูลงานใหม่:** บริษัทมีการเข้าประมูลงานใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะงานชลประทานและประปา * **ธุรกิจโรงไฟฟ้า:** โครงการโรงไฟฟ้าที่เริ่ม COD แล้ว 11 โครงการ และโครงการ ECO (PBM, PBB) ที่อยู่ระหว่างก่อสร้าง คาดว่าจะช่วยรักษาเสถียรภาพรายได้ในระยะยาว * **ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** โครงการใหม่ย่านลำลูกกาคลอง 7 คาดว่าจะเริ่มก่อสร้างและประชาสัมพันธ์ได้ช่วงไตรมาส 4/2565 * **ธุรกิจการค้า:** ยอดขายเชื้อเพลิงให้กับกลุ่มโรงไฟฟ้ามีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง * **โครงการผลิตและจำหน่ายน้ำดิบ:** การลงทุนในธุรกิจน้ำดิบที่ดำเนินการก่อสร้างโดย TPOLY เอง คาดว่าจะช่วยเพิ่มเสถียรภาพรายได้และอัตรากำไรในระยะยาว ## ความเสี่ยง * **ภาวะเศรษฐกิจมหภาค:** ความไม่แน่นอนจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน, การเร่งตัวของเงินเฟ้อ, การชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน, และภาวะการเงินที่ตึงตัวทั่วโลก อาจส่งผลกระทบต่อการลงทุนภาคเอกชนและการฟื้นตัวของอุตสาหกรรม * **ต้นทุนการก่อสร้าง:** ราคาวัสดุก่อสร้างและค่าขนส่งที่สูงขึ้น รวมถึงปัญหาการขาดแคลนแรงงานและต้นทุนแรงงานที่เพิ่มขึ้น กดดันอัตรากำไรของอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้าง * **การแข่งขันในอุตสาหกรรม:** การแข่งขันยังคงรุนแรงจากการชะลอตัวของการลงทุนภาคเอกชน * **ต้นทุนทางการเงิน:** อัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มสูงขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น * **ความผันผวนของธุรกิจไฟฟ้า:** การหยุดซ่อมบำรุงเครื่องจักรของโครงการโรงไฟฟ้าบางแห่ง ส่งผลกระทบต่อรายได้ในระยะสั้น ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าการประมูลและรับงานใหม่:** โดยเฉพาะงานที่มีอัตรากำไรสูง เช่น งานวางท่อ * **การบริหารจัดการต้นทุน:** ความสามารถในการควบคุมต้นทุนก่อสร้างและต้นทุนทางการเงินท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อและดอกเบี้ยขาขึ้น * **การรับรู้รายได้จาก Backlog:** การทยอยรับรู้รายได้จากงานในมือให้เป็นไปตามแผน * **ความคืบหน้าโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** การเริ่มประชาสัมพันธ์และก่อสร้างโครงการใหม่ย่านลำลูกกา * **ประสิทธิภาพการดำเนินงานของโรงไฟฟ้า:** การกลับมาเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าของโครงการที่หยุดซ่อมบำรุง * **ความคืบหน้าโครงการน้ำดิบ:** การก่อสร้างเฟส 1 และเฟส 2 และการเริ่มจ่ายน้ำให้กับการนิคมฯ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง:** มีมูลค่างานในมือ (Backlog) ณ สิ้นไตรมาส 2/2565 อยู่ที่ 4,681 ล้านบาท โดยบริษัทมีการปรับกลยุทธ์เน้นงานชลประทานและประปามากขึ้น และพัฒนาเทคโนโลยีเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำงาน แม้ว่าภาพรวมอุตสาหกรรมจะยังเผชิญแรงกดดันด้านต้นทุนและอัตรากำไร แต่การมี Backlog ที่ชัดเจนเป็นปัจจัยบวก * **ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** โครงการ Greenwich Prime หทัยราษฎร์ ได้ปิดโครงการแล้วหลังจากการขายและโอนครบ 94 ยูนิต โครงการใหม่ย่านลำลูกกาคลอง 7 อยู่ระหว่างการปรับแบบ คาดว่าจะเริ่มประชาสัมพันธ์และก่อสร้างได้ช่วงไตรมาส 4/2565 ซึ่งจะเริ่มรับรู้รายได้ในปี 2565 * **ต้นทุนก่อสร้าง:** เอกสารระบุถึงความเสี่ยงจากต้นทุนที่ปรับสูงขึ้นมากทั้งค่าขนส่งและวัสดุก่อสร้าง (เหล็ก, ปูนซีเมนต์) จากสงครามรัสเซีย-ยูเครน ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไรของอุตสาหกรรม ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ณ 30 มิ.ย. 65 อยู่ที่ 11,758.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.8% YTD โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.1% และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 5.0% * **หนี้สินรวม:** ณ 30 มิ.ย. 65 อยู่ที่ 8,134.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.0% YTD โดยหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 6.7% และหนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 8.9% * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ณ 30 มิ.ย. 65 อยู่ที่ 3,624.2 ล้านบาท ลดลง 4.7% YTD จากผลขาดทุนสะสมที่ยังไม่จัดสรร * **อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E Ratio):** คำนวณจากหนี้สินรวม 8,134.1 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้น 3,624.2 ล้านบาท จะอยู่ที่ประมาณ 2.24 เท่า ซึ่งสูงขึ้นจากสิ้นปี 2564 ที่ประมาณ 1.98 เท่า (หนี้สิน 7,528.5 / ส่วนผู้ถือหุ้น 3,803.4) บ่งชี้ถึงการพึ่งพาหนี้สินที่เพิ่มขึ้น ## สรุปท้าย TPOLY พลิกกลับมามีกำไรสุทธิในไตรมาส 2/2565 จากการเติบโตของรายได้ในธุรกิจรับเหมาก่อสร้างที่แข็งแกร่ง แม้จะเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนทางการเงินที่พุ่งสูงขึ้นและภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ยังคงท้าทาย การมี Backlog ที่มั่นคงและแผนการขยายธุรกิจในกลุ่มน้ำดิบและพลังงานหมุนเวียน เป็นปัจจัยหนุนที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาการบริหารจัดการต้นทุนและการแข่งขันในอุตสาหกรรมอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินความสามารถในการรักษาอัตรากำไรและสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว