สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=12311 out_tok=2775 at=2026-07-26T09:55:44 --> # TPOLY Q3/2564 กำไรวูบ 70.7% ต้นทุนพุ่ง-รับเหมาหด ## รายได้รวมโต 14.6% แต่ต้นทุนพุ่งแรง 23.9% กดดันกำไรสุทธิลดลง ขณะที่ธุรกิจโรงไฟฟ้าหนุนรายได้หลัก บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) หรือ TPOLY รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 มีรายได้รวม 1,134.58 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีผลกำไรสุทธิ 32.52 ล้านบาท ลดลงถึง 70.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากต้นทุนรวมที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในส่วนของธุรกิจโรงไฟฟ้าและต้นทุนการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น ท่ามกลางภาพรวมเศรษฐกิจที่ยังคงได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้ผลประกอบการของ TPOLY ในไตรมาส 3 ปี 2564 เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ คือ **การเพิ่มขึ้นของต้นทุนรวมที่สูงกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้ ประกอบกับผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นในส่วนของบริษัทใหญ่** โดยรายได้รวมเพิ่มขึ้น 14.6% เป็น 1,134.58 ล้านบาท แต่ต้นทุนรวมกลับพุ่งสูงขึ้นถึง 23.9% เป็น 1,057.45 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลง 70.7% เหลือเพียง 32.52 ล้านบาท และส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ขาดทุนถึง 42.98 ล้านบาท ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น** เกิดจากหลายปัจจัย ได้แก่ * **ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง:** แม้รายได้ลดลง 8.5% แต่ต้นทุนรับเหมาก่อสร้างกลับเพิ่มขึ้น 5.6% ทำให้สัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ลดลง 3.6% ซึ่งสะท้อนถึงแรงกดดันจากต้นทุนวัสดุ (โดยเฉพาะเหล็ก) และต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้น รวมถึงต้นทุนแฝงจากความคลาดเคลื่อนของสัญญา * **ธุรกิจโรงไฟฟ้า:** ต้นทุนขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้นถึง 51.9% และสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้เพิ่มขึ้น 10.5% ซึ่งมาจากการจำหน่ายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นตามการเปิดดำเนินการของโรงไฟฟ้าใหม่ๆ ใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ แต่ก็มีต้นทุนที่เกิดจาก Un-Plan Shut down เข้ามาส่งผลกระทบ * **ต้นทุนทางการเงิน:** เพิ่มขึ้น 31.0% และสัดส่วนต่อรายได้เพิ่มขึ้น 0.5% **ผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นในส่วนของบริษัทใหญ่** เกิดจากการที่ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัทใหญ่ มีรายได้ลดลงและต้นทุนสูงขึ้น ประกอบกับผลประกอบการของบริษัทย่อยที่อาจมีผลขาดทุนบางส่วน ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในบางส่วน แต่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด** * **ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง:** ฝ่ายจัดการคาดว่าอัตรากำไรมีโอกาสปรับตัวดีขึ้นตามภาวะอุตสาหกรรมที่น่าจะฟื้นตัวตามเศรษฐกิจ และมีโครงการที่ชนะประมูลรอเซ็นสัญญา อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการก่อสร้างภาครัฐและเอกชนยังคงชะลอตัว และการแข่งขันที่รุนแรงจะยังคงกดดันอัตรากำไรให้ต่ำต่อเนื่องไปถึงปี 2565 หากสถานการณ์ COVID-19 ยังไม่คลี่คลาย * **ธุรกิจโรงไฟฟ้า:** คาดว่าจะมีประสิทธิภาพที่ดีขึ้นในปลายปี 2564 แต่ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานและซ่อมบำรุงอาจยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา * **ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์:** โครงการ Greenwich Prime ใกล้ปิดโครงการ และโครงการใหม่เลื่อนการก่อสร้างออกไป ทำให้รายได้จากส่วนนี้มีแนวโน้มลดลงในระยะสั้น โดยรวมแล้ว ปัจจัยกดดันด้านต้นทุนและภาวะการแข่งขันในธุรกิจรับเหมาก่อสร้างมีแนวโน้มที่จะส่งผลต่อเนื่องไปอีกระยะหนึ่ง ขณะที่ธุรกิจโรงไฟฟ้าจะยังคงเป็นแรงหนุนรายได้หลัก แต่ก็ต้องบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมเติบโต 14.6% YoY** แตะ 1,134.58 ล้านบาท โดยมีแรงหนุนหลักจากธุรกิจโรงไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 39.8% * **กำไรสุทธิลดลง 70.7% YoY** เหลือ 32.52 ล้านบาท และส่วนของบริษัทใหญ่ขาดทุน 42.98 ล้านบาท * **ต้นทุนรวมพุ่ง 23.9% YoY** เป็น 1,057.45 ล้านบาท ทำให้สัดส่วนต้นทุนต่อรายได้รวมเพิ่มขึ้น 6.9% * **ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างมีมูลค่างานคงเหลือ 2,412 ล้านบาท** (ไม่รวมงานรอเซ็นสัญญา) คาดเซ็นสัญญาแล้วเสร็จ Q1/2565 * **ธุรกิจโรงไฟฟ้ามีโรงไฟฟ้าเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์แล้ว 10 แห่ง** และมีโครงการโรงไฟฟ้าขยะที่อยู่ระหว่างก่อสร้าง * **ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ โครงการ Greenwich Prime ใกล้ปิดโครงการ** มียอดขายโอนกว่า 97% คาดปิดโครงการได้ในปี 2564 ## ภาพรวมผลประกอบการ TPOLY รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 มีรายได้รวม 1,134.58 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากรายได้จากการขายไฟฟ้าที่เติบโต 39.8% จากการเปิดดำเนินการของโรงไฟฟ้าใหม่ใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนรวมได้ปรับตัวสูงขึ้นถึง 23.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ทำให้กำไรขั้นต้นลดลง 21.9% ส่งผลให้กำไรสุทธิสำหรับงวดลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 70.7% เหลือ 32.52 ล้านบาท และส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ขาดทุนถึง 42.98 ล้านบาท เมื่อพิจารณาผลการดำเนินงาน 9 เดือนแรกของปี 2564 รายได้รวมอยู่ที่ 3,274.83 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.5% โดยมีกำไรสุทธิ 28.96 ล้านบาท ลดลง 91.2% และส่วนของบริษัทใหญ่ขาดทุน 179.37 ล้านบาท ## โอกาส * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ:** หากสถานการณ์ COVID-19 คลี่คลายและการฉีดวัคซีนครอบคลุม จะส่งผลดีต่อการบริโภคภาคเอกชนและการลงทุน ซึ่งจะส่งผลบวกต่ออุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้าง * **โครงการภาครัฐ:** แม้การแข่งขันจะสูง แต่โครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ของภาครัฐยังคงมีอยู่ ซึ่งอาจเป็นโอกาสสำหรับบริษัทในการเข้าประมูล * **ธุรกิจโรงไฟฟ้า:** การเปิดดำเนินการโรงไฟฟ้าใหม่ๆ จะช่วยสร้างรายได้และกำไรที่สม่ำเสมอในระยะยาว * **การลงทุนในธุรกิจใหม่ (New S-Curve):** บริษัทมีแผนที่จะลงทุนในธุรกิจใหม่ ซึ่งอาจเป็นโอกาสในการสร้างการเติบโตในอนาคต ## ความเสี่ยง * **การแพร่ระบาดของ COVID-19:** ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงหลักที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ การลงทุน และการดำเนินงานของบริษัท * **ต้นทุนก่อสร้างที่สูงขึ้น:** ราคาวัสดุ (โดยเฉพาะเหล็ก) และต้นทุนแรงงานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เป็นความเสี่ยงต่ออัตรากำไรของธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง * **การแข่งขันในอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้าง:** การแข่งขันที่รุนแรง โดยเฉพาะในงานภาครัฐ กดดันให้อัตรากำไรต่ำ * **ความล่าช้าในการเซ็นสัญญาโครงการ:** งานที่ชนะประมูลแต่ยังรอเซ็นสัญญา อาจส่งผลกระทบต่อการรับรู้รายได้ * **ปัญหา Supply Disruption:** การขาดแคลนตู้คอนเทนเนอร์และปัญหา Supply Chain อาจส่งผลกระทบต่อการจัดหาวัสดุและการดำเนินโครงการ * **ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและการเมือง:** ปัจจัยภายนอกเหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจต่างๆ เป็นลูกโซ่ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * ความคืบหน้าในการเซ็นสัญญาโครงการก่อสร้างใหม่ที่รออยู่ * แนวโน้มต้นทุนวัสดุก่อสร้างและต้นทุนแรงงาน * การบริหารจัดการต้นทุนในธุรกิจโรงไฟฟ้า โดยเฉพาะผลกระทบจาก Un-Plan Shut down * ความคืบหน้าของโครงการโรงไฟฟ้าขยะที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง * แผนการลงทุนในธุรกิจ New S-Curve ที่คาดว่าจะมีความชัดเจนใน Q4/2564 * การบริหารจัดการสภาพคล่องและต้นทุนทางการเงินของบริษัท ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) **ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง:** มีมูลค่างานคงเหลือ ณ สิ้นไตรมาส 3/2564 อยู่ที่ 2,412 ล้านบาท ซึ่งยังไม่รวมงานที่ชนะประมูลรอเซ็นสัญญา โดยสัดส่วนงานภาครัฐอยู่ที่ 62.8% และงานภาคเอกชน 33.0% แม้รายได้ในไตรมาสนี้จะลดลง 8.5% YoY แต่ฝ่ายจัดการคาดว่าอัตรากำไรจะดีขึ้นตามภาวะอุตสาหกรรมที่ฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม การแข่งขันที่รุนแรงและการควบคุมต้นทุนยังคงเป็นความท้าทายสำคัญ **ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** โครงการ Greenwich Prime ใกล้ปิดโครงการ โดยมียอดขายโอนกว่า 97% คาดปิดโครงการได้ในปี 2564 ส่วนโครงการใหม่ย่านถนนลำลูกกาคลอง 7 ได้เลื่อนการก่อสร้างออกไปเป็นต้นปี 2565 ซึ่งจะส่งผลให้การรับรู้รายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในระยะสั้นมีแนวโน้มลดลง ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน 2564 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 12,253 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.2% จากสิ้นปี 2563 โดยมีสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 87.6% ส่วนใหญ่มาจากเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ลูกหนี้หมุนเวียน และสินทรัพย์ที่เกิดจากสัญญา หนี้สินรวมอยู่ที่ 7,975 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34.7% จากสิ้นปี 2563 โดยหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 20.4% จากการเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น ขณะที่หนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 46.5% จากหุ้นกู้และประมาณการหนี้สินอื่นๆ ส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง 3.8% เหลือ 4,277 ล้านบาท ทำให้ D/E Ratio เพิ่มสูงขึ้น ## สรุปท้าย TPOLY ในไตรมาส 3/2564 เผชิญแรงกดดันจากต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและโรงไฟฟ้า แม้รายได้รวมจะเติบโตได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้า แต่ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้กลืนกินผลกำไรไป ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงอย่างมาก และส่วนของบริษัทใหญ่ขาดทุน อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการยังคงมองหาโอกาสในการฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจที่คาดว่าจะดีขึ้น และมีงานในมือที่รอรับรู้รายได้ รวมถึงแผนการลงทุนในธุรกิจใหม่ แต่ความเสี่ยงจากต้นทุนที่สูง การแข่งขันที่รุนแรง และความไม่แน่นอนจากสถานการณ์ COVID-19 ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิดในระยะต่อไป