สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=11998 out_tok=2834 at=2026-07-26T11:02:46 --> # TPOLY Q1/2565 พลิกขาดทุนสุทธิเป็นกำไรเล็กน้อย รับแรงหนุนรายได้ก่อสร้าง-ไฟฟ้า ## รายได้รวมโต 11.3% แต่กำไรสุทธิบริษัทใหญ่หดตัว เหตุต้นทุนการเงินพุ่งสูง บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) หรือ TPOLY รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 มีรายได้รวม 1,125.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ภาพรวมจะดูดีขึ้น แต่บริษัทและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม 1.09 ล้านบาท ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากช่วงเดียวกันปีก่อนที่ทำกำไรได้ 27.2 ล้านบาท โดยส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ขาดทุนสุทธิ 56.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.9 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นอย่างมาก ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงผลประกอบการในไตรมาส 1/2565 คือ **การเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินที่สูงถึง 65.3%** ซึ่งส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิของบริษัทใหญ่ให้ขาดทุนเพิ่มขึ้น แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโต 11.3% จากการเพิ่มขึ้นของรายได้ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและธุรกิจโรงไฟฟ้า ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น เอกสารระบุว่าต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น 24.5 ล้านบาท (65.3%) เป็นผลมาจาก "กิจกรรมการจัดหาเงิน" ซึ่งอาจหมายถึงการกู้ยืมเงินเพื่อใช้ในการดำเนินงานหรือการลงทุนใหม่ๆ ประกอบกับภาวะอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่ารายได้จากธุรกิจรับเหมาก่อสร้างจะเพิ่มขึ้น 11.9% จากงานในมือ (Backlog) และรายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้น 10.5% จากการเดินเครื่องโรงไฟฟ้าใหม่ๆ และโรงไฟฟ้าใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ แต่ก็ไม่สามารถชดเชยต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นได้ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** แม้ว่าเอกสารจะระบุว่าต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นเป็นผลจาก "กิจกรรมการจัดหาเงิน" แต่ไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติมว่าเป็นการจัดหาเงินเพื่อวัตถุประสงค์ใด และมีแผนการชำระคืนหรือปรับโครงสร้างหนี้อย่างไร การที่บริษัทมีแผนลงทุนในธุรกิจน้ำดิบ ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก อาจส่งสัญญาณว่าต้นทุนทางการเงินอาจยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปในอนาคตอันใกล้ อย่างไรก็ตาม ต้องติดตามทิศทางอัตราดอกเบี้ยและนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศไทยต่อไป ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม 1,125.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.3% YoY:** มาจากการเติบโตของธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง (เพิ่ม 11.9%) และธุรกิจโรงไฟฟ้า (เพิ่ม 10.5%) * **ส่วนของบริษัทใหญ่ขาดทุนสุทธิ 56.2 ล้านบาท:** เพิ่มขึ้น 17.9 ล้านบาท YoY * **ต้นทุนทางการเงินพุ่ง 65.3%:** เป็นปัจจัยหลักที่กดดันผลกำไรสุทธิ * **Backlog งานก่อสร้างคงเหลือ 3,677 ล้านบาท:** จะทยอยรับรู้รายได้ถึงปี 2567 * **โครงการ Greenwich Prime ใกล้ปิดโครงการ:** เหลือขาย 1 ยูนิต คาดปิดโครงการได้ในปี 2565 * **แผนลงทุนโครงการน้ำดิบ:** เฟส 1 คาดแล้วเสร็จ มิ.ย. 65 และเริ่มจ่ายน้ำ ก.ค. 65, เฟส 2 คาดเริ่มก่อสร้าง มิ.ย. 65 แล้วเสร็จ มี.ค. 66 ## ภาพรวมผลประกอบการ บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวม 1,125.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.3% จากปีก่อน โดยมีผลขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม 1.09 ล้านบาท ลดลง 104.0% จากปีก่อนที่กำไร 27.2 ล้านบาท ส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ขาดทุน 56.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 46.7% จากปีก่อนที่ขาดทุน 38.3 ล้านบาท * **รายได้:** เพิ่มขึ้น 11.3% เป็น 1,125.5 ล้านบาท * รายได้รับเหมาก่อสร้าง: 492.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.9% * รายได้ขายไฟฟ้า: 625.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.5% * รายได้ขายอสังหาริมทรัพย์: 4.8 ล้านบาท ลดลง 4.2% * **ต้นทุน:** เพิ่มขึ้น 13.6% เป็น 991.7 ล้านบาท * ต้นทุนรับเหมาก่อสร้าง: เพิ่มขึ้น 9.2% * ต้นทุนขายไฟฟ้า: เพิ่มขึ้น 18.0% * **กำไรขั้นต้น:** ลดลง 3.5% เป็น 133.8 ล้านบาท * **กำไรก่อนค่าใช้จ่าย:** เพิ่มขึ้น 20.3% เป็น 171.1 ล้านบาท * **ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร:** ลดลง 2.8% เป็น 87.0 ล้านบาท * **กำไร (ขาดทุน) จากกิจกรรมดำเนินงาน:** เพิ่มขึ้น 36.9% เป็น 69.9 ล้านบาท * **ต้นทุนทางการเงิน:** เพิ่มขึ้น 65.3% เป็น 62.2 ล้านบาท * **กำไร (ขาดทุน) ก่อนภาษี:** ลดลง 45.3% เป็น 9.7 ล้านบาท * **กำไร (ขาดทุน) สำหรับงวด:** ขาดทุน 1.09 ล้านบาท ## โอกาส * **ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง:** มี Backlog 3,677 ล้านบาท คาดรับรู้รายได้ถึงปี 2567 บริษัทมุ่งเน้นงานก่อสร้างที่มีอัตรากำไรสูง เช่น งานวางท่อ ซึ่งล่าสุดได้เซ็นสัญญามูลค่า 1,251 ล้านบาท * **ธุรกิจโรงไฟฟ้า:** มีโรงไฟฟ้าที่เริ่ม COD แล้ว 11 โครงการ กำลังการเสนอขายรวม 106.5 MW คาดว่าโรงไฟฟ้าที่เริ่ม COD ในปี 2563-2565 จะมีประสิทธิภาพดีขึ้น * **ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** โครงการ Greenwich Prime ใกล้ปิดโครงการ คาดปิดได้ในปี 2565 และมีโครงการใหม่ย่านถนนลำลูกกาคลอง 7 ที่คาดว่าจะเริ่มก่อสร้างและรับรู้รายได้ในปี 2565 * **ธุรกิจการค้า:** รายได้มีแนวโน้มเติบโตจากการเป็นตัวแทนจัดหาเชื้อเพลิงให้โรงไฟฟ้า * **โครงการน้ำดิบ:** การลงทุนในธุรกิจผลิตและจำหน่ายน้ำดิบ ซึ่งบริษัทเป็นผู้รับเหมาก่อสร้างท่อทั้งหมด คาดจะช่วยเพิ่มเสถียรภาพรายได้และอัตรากำไรในระยะยาว ## ความเสี่ยง * **ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว:** อุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้างยังคงได้รับแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อ ค่าเงินบาทอ่อนตัว สงครามรัสเซีย-ยูเครน และปัญหาการขาดแคลนแรงงาน ซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร * **ต้นทุนวัสดุก่อสร้างสูงขึ้น:** ราคาวัสดุหลัก เช่น เหล็ก ปูนซีเมนต์ และคอนกรีต ปรับตัวสูงขึ้น * **การแข่งขันในอุตสาหกรรม:** การแข่งขันในอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้างยังคงรุนแรงจากการชะลอตัวของการลงทุนภาคเอกชน * **ปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้:** สถานการณ์ COVID-19, ปัญหาเศรษฐกิจและการเมือง อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจเป็นลูกโซ่ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ทิศทางต้นทุนทางการเงิน:** การเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินจะส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิในระยะต่อไปหรือไม่ * **ความคืบหน้าโครงการน้ำดิบ:** การก่อสร้างเฟส 1 และเฟส 2 จะแล้วเสร็จตามแผนและสร้างรายได้ตามคาดหรือไม่ * **การรับรู้รายได้จาก Backlog งานก่อสร้าง:** จะสามารถบริหารจัดการต้นทุนและรักษาอัตรากำไรได้ดีเพียงใด * **การเปิดตัวโครงการอสังหาริมทรัพย์ใหม่:** โครงการใหม่ย่านลำลูกกาคลอง 7 จะได้รับการตอบรับที่ดีเพียงใด * **ประสิทธิภาพการดำเนินงานของโรงไฟฟ้า:** โรงไฟฟ้าที่เริ่ม COD ใหม่ๆ จะสามารถสร้างรายได้และกำไรได้ตามเป้าหมายหรือไม่ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **Backlog:** ณ สิ้นไตรมาส 1/2565 มีมูลค่างานรอรับรู้รายได้ 3,677 ล้านบาท ซึ่งไม่รวมงานที่ชนะการประมูลแต่ยังไม่ลงนาม โดยบริษัทมีการเข้าประมูลงานใหม่อย่างต่อเนื่อง * **รายได้จากการก่อสร้าง:** รับรู้รายได้ 492.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.9% โดยงานภาครัฐมีสัดส่วน 56.1% งานภาคเอกชน 40.7% และงานโรงไฟฟ้า 3.1% * **ต้นทุนการก่อสร้าง:** เพิ่มขึ้น 9.2% แต่สัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ลดลง 0.8% แสดงถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่ดีขึ้น บริษัทมุ่งมั่นพัฒนาเทคโนโลยีเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ * **โครงการอสังหาริมทรัพย์:** โครงการ Greenwich Prime ใกล้ปิดโครงการ มีความคืบหน้ายอดขายกว่า 99% คาดปิดโครงการได้ในปี 2565 โครงการใหม่ย่านลำลูกกาคลอง 7 อยู่ระหว่างปรับแบบ คาดเริ่มประชาสัมพันธ์และก่อสร้างช่วงไตรมาส 3/2565 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** 11,729.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.5% จากสิ้นปี 2564 * สินทรัพย์หมุนเวียนลดลงเล็กน้อย 0.3% * สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 4.8% จากเงินฝากที่ติดภาระค้ำประกัน, เงินลงทุนในกิจการร่วมค้า, สินทรัพย์สิทธิการใช้ * **หนี้สินรวม:** 8,013.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.4% จากสิ้นปี 2564 * หนี้สินหมุนเวียนลดลง 3.0% * หนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 12.4% จากหนี้สินตามสัญญาเช่าและหุ้นกู้ * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** 3,716.4 ล้านบาท ลดลง 2.3% จากสิ้นปี 2564 ส่วนใหญ่มาจากการลดลงของกำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร * **อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E Ratio):** คำนวณจากข้อมูลที่มี (หนี้สินรวม 8,013.2 / ส่วนผู้ถือหุ้น 3,716.4) อยู่ที่ประมาณ 2.16 เท่า ซึ่งสูงขึ้นเล็กน้อยจากสิ้นปี 2564 ## สรุปท้าย TPOLY ในไตรมาส 1/2565 เผชิญกับความท้าทายจากต้นทุนทางการเงินที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโตได้จากการดำเนินงานหลักในธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและโรงไฟฟ้า แต่ก็ไม่สามารถชดเชยภาระดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นได้ ส่งผลให้ส่วนของบริษัทใหญ่ขาดทุนเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงมี Backlog งานก่อสร้างที่แข็งแกร่ง และมีแผนลงทุนในโครงการน้ำดิบที่จะช่วยเสริมสร้างเสถียรภาพรายได้ในอนาคต นักลงทุนควรจับตาดูทิศทางต้นทุนทางการเงิน ความคืบหน้าของโครงการลงทุนใหม่ๆ และความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนเพื่อรักษาอัตรากำไรท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจที่ยังมีความไม่แน่นอน