สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=12552 out_tok=2953 at=2026-07-27T13:40:37 --> # TPOLY Q2/64 พลิกขาดทุนสุทธิลดลง 125.5% รับแรงหนุนธุรกิจโรงไฟฟ้า ## รายได้รวมโต 15.3% จากโรงไฟฟ้าใหม่ 4 แห่ง ขณะต้นทุนพุ่งสูงกระทบกำไรขั้นต้น บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) หรือ TPOLY รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2564 มีรายได้รวม 1,128.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีผลขาดทุนสุทธิรวม 30.8 ล้านบาท ลดลง 125.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งฝ่ายจัดการระบุว่าได้รับผลกระทบจากภาวะอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้างที่ชะลอตัวและต้นทุนที่สูงขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงผลประกอบการของ TPOLY ในไตรมาส 2/2564 คือ **การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของรายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้า ซึ่งสามารถชดเชยการลดลงของรายได้จากธุรกิจรับเหมาก่อสร้างได้บางส่วน แต่ถูกกดดันด้วยต้นทุนขายที่สูงขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะต้นทุนการขายไฟฟ้า ทำให้ภาพรวมยังคงมีผลขาดทุนสุทธิ แม้จะลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อน** โดยรายได้รวมเพิ่มขึ้น 15.3% แต่กำไรขั้นต้นกลับลดลงถึง 71.3% และส่งผลให้ขาดทุนสุทธิลดลง 125.5% ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **รายได้ที่เพิ่มขึ้น** มาจากการเริ่มจำหน่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ (COD) เพิ่มอีก 4 โรงไฟฟ้า ส่งผลให้มีโรงไฟฟ้าที่รับรู้รายได้แล้วรวม 10 โครงการ โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ที่เริ่มรับรู้รายได้เต็มปี 3 โครงการ ทำให้สัดส่วนรายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเป็น 57% ของรายได้รวม **อย่างไรก็ตาม ต้นทุนขายที่สูงขึ้นอย่างมาก** โดยเฉพาะต้นทุนจากการขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นถึง 92.9% เป็นปัจจัยกดดันหลัก สาเหตุมาจาก 4 โรงไฟฟ้าใหม่ที่เริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ ประกอบกับอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการจำหน่ายไฟฟ้า ทำให้เครื่องจักรยังทำงานไม่เต็มประสิทธิภาพ ส่งผลให้ต้นทุนขายไฟฟ้าต่อรายได้รวมปรับเพิ่มขึ้นจาก 25.6% ในปีก่อน เป็น 42.9% ในไตรมาสนี้ นอกจากนี้ ต้นทุนเชื้อเพลิงที่ปรับตัวสูงขึ้นก็เป็นอีกปัจจัย ในส่วนของ **ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง** รายได้ลดลง 9.9% เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจและอุตสาหกรรมที่ชะลอตัว รวมถึงการรับรู้รายได้จากการก่อสร้างโรงไฟฟ้าที่น้อยลง แม้ต้นทุนรับเหมาก่อสร้างจะเพิ่มขึ้น 15.4% แต่สัดส่วนต่อรายได้ยังคงเท่าเดิม ฝ่ายจัดการระบุว่ายังคงมุ่งมั่นเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารโครงการและจัดการต้นทุน **ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร** ปรับตัวลดลง 15.0% สะท้อนการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี แต่ **ต้นทุนทางการเงิน** กลับเพิ่มขึ้น 107.0% ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากกิจกรรมของธุรกิจโรงไฟฟ้า ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** แม้รายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าจะมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องจากการทยอย COD ของโรงไฟฟ้าที่เหลือ และคาดว่าประสิทธิภาพการดำเนินงานจะดีขึ้นในช่วงปลายปี 2564 แต่ต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะต้นทุนเชื้อเพลิงและต้นทุนการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าใหม่ เป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิดว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการต้นทุนให้มีประสิทธิภาพมากขึ้นเพื่อเพิ่มอัตรากำไรได้หรือไม่ ในขณะที่ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างยังคงเผชิญความท้าทายจากภาวะอุตสาหกรรมที่แข่งขันรุนแรงและต้นทุนที่สูงขึ้น ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม 1,128.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.3% YoY** จากการรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าใหม่ 4 แห่ง * **ขาดทุนสุทธิ 30.8 ล้านบาท ลดลง 125.5% YoY** จากการขาดทุนสุทธิ 151.4 ล้านบาทในปีก่อน * **ต้นทุนขายพุ่ง 41.2% YoY** โดยเฉพาะต้นทุนขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 92.9% กดดันอัตรากำไรขั้นต้น * **ธุรกิจโรงไฟฟ้ามีสัดส่วนรายได้ 57%** เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จากการ COD โรงไฟฟ้าใหม่ 4 แห่ง * **ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างรายได้ลดลง 9.9% YoY** จากภาวะอุตสาหกรรมชะลอตัวและต้นทุนสูง * **Backlog งานรับเหมาก่อสร้างคงเหลือ 2,715 ล้านบาท** ณ สิ้นไตรมาส 2/2564 ## ภาพรวมผลประกอบการ TPOLY และบริษัทย่อยมีรายได้รวมในไตรมาส 2/2564 อยู่ที่ 1,128.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายไฟฟ้า 46.4% จากการ COD โรงไฟฟ้าใหม่ 4 แห่ง ทำให้สัดส่วนรายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าอยู่ที่ 57% ของรายได้รวม ขณะที่รายได้จากธุรกิจรับเหมาก่อสร้างลดลง 9.9% เนื่องจากภาวะอุตสาหกรรมชะลอตัวและต้นทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ต้นทุนรวมเพิ่มขึ้นถึง 41.2% โดยเฉพาะต้นทุนขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 92.9% ตามการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นและอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการดำเนินงาน ทำให้กำไรขั้นต้นลดลง 71.3% มาอยู่ที่ 64.5 ล้านบาท เมื่อรวมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง 15.0% และต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น 107.0% ทำให้บริษัทมีผลขาดทุนก่อนภาษี 54.9 ล้านบาท และขาดทุนสุทธิสำหรับงวด 30.8 ล้านบาท ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 125.5% จากปีก่อน สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2564 บริษัทมีรายได้รวม 2,140.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.4% โดยมีผลขาดทุนสุทธิ 3.6 ล้านบาท ลดลง 101.6% จากปีก่อน ## โอกาส * **การทยอยรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าใหม่:** มีโรงไฟฟ้าที่ COD แล้ว 10 โครงการ และคาดว่าจะมีประสิทธิภาพดีขึ้นในช่วงปลายปี 2564 * **การเข้าประมูลงานก่อสร้างอย่างต่อเนื่อง:** มี Backlog งานรับเหมาก่อสร้างคงเหลือ 2,715 ล้านบาท และยังคงเข้าประมูลงานใหม่อย่างต่อเนื่อง * **การลงทุนในธุรกิจใหม่ (New S-Curve):** มีแผนการขยายธุรกิจและการลงทุนในธุรกิจใหม่ที่คาดว่าจะมีความชัดเจนภายในไตรมาส 4/2564 * **การบริหารจัดการต้นทุน:** มีเป้าหมายลดต้นทุนโครงการอย่างน้อย 1% ของต้นทุนรวมภายในปี 2564 ผ่านการปรับปรุงระบบ Supply Chain ## ความเสี่ยง * **ภาวะอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้างชะลอตัว:** การแข่งขันรุนแรง กดดันอัตรากำไร และการชะลอตัวของการลงทุนภาคเอกชน * **ต้นทุนการก่อสร้างสูงขึ้น:** ราคาวัสดุก่อสร้าง ค่าแรง และค่าขนส่ง ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง * **ผลกระทบจาก COVID-19:** สถานการณ์การแพร่ระบาดส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ กำลังซื้อ และการตัดสินใจลงทุน * **ต้นทุนการดำเนินงานโรงไฟฟ้า:** ต้นทุนเชื้อเพลิงและต้นทุนการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าใหม่ที่ยังไม่เต็มประสิทธิภาพ * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและต้นทุนทางการเงิน:** มีผลกระทบต่อผลประกอบการ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจโรงไฟฟ้า:** การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิงและต้นทุนการดำเนินงานให้มีประสิทธิภาพ * **ความคืบหน้าการรับรู้รายได้จาก Backlog งานก่อสร้าง:** การบริหารจัดการต้นทุนโครงการท่ามกลางราคาวัสดุที่สูงขึ้น * **การเปิดตัวโครงการอสังหาริมทรัพย์ใหม่:** ความคืบหน้าโครงการย่านถนนลำลูกกาคลอง 7 ที่คาดว่าจะเลื่อนการก่อสร้าง * **แผนการขยายธุรกิจและลงทุนใน New S-Curve:** ความชัดเจนและทิศทางการลงทุนใหม่ๆ * **สถานการณ์ COVID-19:** ผลกระทบต่อภาพรวมเศรษฐกิจและอุตสาหกรรมรับเหมาก่อสร้าง ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) **ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง:** บริษัทมีมูลค่างานคงเหลือ (Backlog) ณ สิ้นไตรมาส 2/2564 อยู่ที่ 2,715 ล้านบาท ซึ่งจะทยอยรับรู้รายได้ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2566 โดยในไตรมาส 2/2564 มีการรับรู้รายได้ 474.52 ล้านบาท แบ่งเป็นงานภาครัฐ 70.80%, งานภาคเอกชน 21.10% และงานไฟฟ้า 8.10% แม้จะมีการเข้าประมูลงานใหม่อย่างต่อเนื่อง แต่การแข่งขันในอุตสาหกรรมที่รุนแรงและต้นทุนการก่อสร้างที่สูงขึ้น ทั้งราคาวัสดุและค่าแรง เป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไรอย่างมีนัยสำคัญ ฝ่ายจัดการกำลังดำเนินการปรับปรุงระบบ Supply Chain เพื่อลดต้นทุนโครงการ **ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** โครงการ Greenwich Prime หทัยราษฎร์ มูลค่า 370 ล้านบาท มียอดขายโอนแล้ว 89 ยูนิต จากทั้งหมด 94 ยูนิต คิดเป็นกว่า 95% คาดว่าจะปิดโครงการได้ภายในปี 2564 ส่วนโครงการใหม่ย่านถนนลำลูกกาคลอง 7 ที่มีทั้งบ้านเดี่ยวและทาวน์โฮม คาดว่าจะเลื่อนการก่อสร้างออกไปจากเดิมที่จะเริ่มดำเนินการได้ช่วงต้นปี 2565 เนื่องจากภาวะตลาดที่ซบเซา ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2564 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 10,760.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.8% จากสิ้นปี 2563 โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 13.7% จากลูกหนี้การค้าและลูกหนี้หมุนเวียนอื่น ขณะที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 1.3% จากการลงทุนในกิจกรรมต่างๆ หนี้สินรวมอยู่ที่ 6,496.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.7% จากสิ้นปี 2563 โดยหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 17.7% จากเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น ส่วนหนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 3.1% จากเงินกู้ยืมระยะยาว ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 4,264.2 ล้านบาท ลดลง 4.1% จากสิ้นปี 2563 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการขาดทุนสะสมที่ยังไม่จัดสรร กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาส 2/2564 ติดลบ 16.1 ล้านบาท เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ติดลบ 147.2 ล้านบาท (ลดลง 112.3%) ## สรุปท้าย TPOLY ในไตรมาส 2/2564 พลิกกลับมามีผลขาดทุนสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 125.5% โดยมีรายได้รวมเติบโต 15.3% จากการรับรู้รายได้เต็มปีของโรงไฟฟ้าใหม่หลายแห่ง อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายไฟฟ้าอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับต้นทุนการก่อสร้างที่สูงขึ้นในธุรกิจรับเหมา ยังคงเป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไร ทำให้ภาพรวมยังคงขาดทุน แม้จะลดลงจากปีก่อน ขณะที่การควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารยังคงทำได้ดี แต่ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นก็เป็นอีกปัจจัยที่ต้องจับตา แนวโน้มในอนาคตยังคงต้องพึ่งพารายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าที่ทยอย COD เพิ่มเติม ขณะที่ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างยังคงเผชิญความท้าทายจากภาวะอุตสาหกรรมและต้นทุนที่สูงขึ้น การบริหารจัดการต้นทุนและแสวงหาโอกาสในการลงทุนใหม่ๆ จะเป็นกุญแจสำคัญในการพลิกฟื้นผลประกอบการในระยะยาว