สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-3.1-flash-lite in_tok=8930 out_tok=1649 at=2026-08-14T08:31:54 --> # THREL พลิกกำไร Q2/2569 แตะ 32 ล้านบาท รับอานิสงส์ธุรกิจประกันสุขภาพโต-คุมต้นทุนอยู่หมัด ## ผลการดำเนินงานฟื้นตัวเด่นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน พร้อมเดินหน้าปรับพอร์ตธุรกิจประกันสุขภาพกลุ่มเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำกำไรในระยะยาว บริษัท ไทยรีประกันชีวิต จำกัด (มหาชน) หรือ THREL รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 มีกำไรสุทธิ 32 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 239% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากการเติบโตของธุรกิจประกันสุขภาพรายบุคคล และการบริหารจัดการพอร์ตธุรกิจประกันสุขภาพกลุ่มที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายบริการประกันภัยสุทธิ (Net Combined Ratio) ปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน ซึ่งบริษัทเชื่อมั่นว่าแนวโน้มผลประกอบการจะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องจนถึงสิ้นปีตามแผนการดำเนินงานที่วางไว้ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญของการพลิกฟื้นกำไรในไตรมาสนี้ คือการบริหารจัดการพอร์ตธุรกิจประกันภัยให้มีประสิทธิภาพสูงขึ้น โดยเฉพาะการลดค่าใช้จ่ายในการบริการประกันภัยลงได้ถึง 9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ในขณะที่รายได้จากเบี้ยประกันภัยต่อรับรวมยังคงเติบโตได้ 6% จากความต้องการในกลุ่มประกันสุขภาพรายบุคคล (Individual Health) **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** 1. **การปรับพอร์ตเชิงรุก:** บริษัทได้ยุติการรับประกันภัยในสัญญาประกันสุขภาพกลุ่ม (Group Health) ที่มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าคาดการณ์ ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันหลักในช่วงที่ผ่านมา ทำให้ค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 2. **ประสิทธิภาพการรับประกันภัย:** การคัดเลือกความเสี่ยงที่มีความเข้มงวดมากขึ้น ส่งผลให้ Net Combined Ratio ปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 88.8% ในไตรมาส 2/2569 จาก 93.5% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน 3. **กำไรจากการลงทุน:** รายได้จากการลงทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 12% (YoY) มาอยู่ที่ 21 ล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากกำไรของการปรับมูลค่าเงินลงทุนในกองทุนเพิ่มขึ้น 2 ล้านบาท **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** มีโอกาสต่อเนื่อง จากที่ระบุในเอกสาร ฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/2569 ต่อเนื่องจนถึงสิ้นปีจะปรับตัวดีขึ้นตามแผนการปรับปรุงธุรกิจ รวมถึงการทยอยรับรู้รายได้คืนจากการตั้งสำรองค่าเผื่อการปรับปรุงความเสี่ยง (Risk Adjustment) ที่เคยตั้งไว้ในช่วงไตรมาสแรกของปี ซึ่งจะช่วยสนับสนุนให้ผลประกอบการโดยรวมในปี 2569 กลับมาเป็นบวกได้ตามเป้าหมาย ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ Q2/2569:** อยู่ที่ 32 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 239% YoY และพลิกจากขาดทุนในไตรมาส 1/2569 * **เบี้ยประกันภัยต่อรับรวม:** 1,112 ล้านบาท เติบโต 6% YoY จากความแข็งแกร่งของประกันสุขภาพรายบุคคล * **Net Combined Ratio:** ปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 88.8% สะท้อนการคุมต้นทุนการบริการประกันภัยที่มีประสิทธิภาพ * **กำไรจากการให้บริการตามสัญญา (CSM):** เพิ่มขึ้นเป็น 979 ล้านบาท (คิดเป็น 51% ของหนี้สินรวม) สะท้อนความสามารถในการสร้างผลกำไรในอนาคต * **มูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นเบ็ดเสร็จต่อหุ้น:** อยู่ที่ 2.38 บาท สะท้อนมูลค่าเชิงเศรษฐกิจที่แท้จริงมากกว่ามูลค่าตามบัญชี (0.81 บาท) ## ภาพรวมผลประกอบการ ผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีกำไรจากการบริการประกันภัย 59 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 69% YoY ในขณะที่ภาพรวมครึ่งปีแรกยังคงมีผลขาดทุนสุทธิ 57 ล้านบาท เนื่องจากได้รับผลกระทบจากการตั้งสำรองค่าเผื่อการปรับปรุงความเสี่ยง (Risk Adjustment) ภายใต้มาตรฐาน TFRS 17 ในไตรมาสแรก แต่ทิศทางโดยรวมถือว่าปรับตัวดีขึ้นตามแผนการบริหารพอร์ต ## โอกาส การเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในหุ้นทุนและหน่วยลงทุนที่ให้ผลตอบแทนดีขึ้น รวมถึงการรับรู้รายได้จากการตั้งสำรองที่ทยอยคืนกลับมาจะเป็นปัจจัยบวกต่อกำไรสุทธิในช่วงครึ่งปีหลัง นอกจากนี้ การที่ CSM เติบโตขึ้นเป็น 979 ล้านบาท แสดงถึงศักยภาพในการรับรู้กำไรในอนาคตที่มั่นคงขึ้น ## ความเสี่ยง ความเสี่ยงหลักยังคงอยู่ที่ผลการดำเนินงานของสัญญาประกันภัยที่อาจผันผวนตามสถานการณ์สุขภาพของผู้เอาประกันภัย และความเสี่ยงจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนในกองทุนที่อาจเปลี่ยนแปลงตามสภาวะตลาดทุน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ 1. การทยอยรับรู้รายได้คืนจากการตั้งสำรองค่าเผื่อการปรับปรุงความเสี่ยง (Risk Adjustment) ในไตรมาสถัดไป 2. การรักษาอัตราส่วน Net Combined Ratio ให้อยู่ในระดับต่ำกว่า 100% อย่างต่อเนื่อง 3. การเติบโตของเบี้ยประกันภัยต่อรับในกลุ่มประกันสุขภาพรายบุคคลว่าจะสามารถชดเชยการยุติประกันสุขภาพกลุ่มได้มากน้อยเพียงใด ## รายละเอียดเชิงลึก (ธุรกิจประกันชีวิต) บริษัทมีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างหนี้สินที่สำคัญ โดยหนี้สินจากสัญญาประกันภัยเพิ่มขึ้น 260 ล้านบาทจากสิ้นปี 2568 ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของ CSM เป็นหลัก สะท้อนถึงการรับรู้กำไรในอนาคตที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ค่าปรับปรุงความเสี่ยง (RA) ลดลงเหลือ 255 ล้านบาท สะท้อนถึงความเสี่ยงที่ลดลงในพอร์ตธุรกิจ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 2,482 ล้านบาท และหนี้สินรวม 1,983 ล้านบาท ส่วนของเจ้าของอยู่ที่ 499 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม หากรวมมูลค่า CSM เข้าไป มูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นเบ็ดเสร็จจะสูงถึง 1,479 ล้านบาท ซึ่งเป็นตัวเลขที่สะท้อนถึงมูลค่าทางเศรษฐกิจที่แท้จริงของบริษัทได้ดีกว่ามูลค่าตามบัญชีเพียงอย่างเดียว ## สรุปท้าย THREL ผ่านจุดต่ำสุดของปีมาแล้วในไตรมาสแรก โดยไตรมาส 2/2569 แสดงให้เห็นถึงผลลัพธ์ของการปรับพอร์ตธุรกิจที่ชัดเจน ทั้งการเติบโตของรายได้ในกลุ่มประกันสุขภาพรายบุคคลและการคุมต้นทุนที่เข้มงวด แม้ภาพรวมครึ่งปีแรกจะยังขาดทุน แต่ด้วยแนวโน้มการรับรู้รายได้จากการตั้งสำรองและการบริหารพอร์ตที่มีประสิทธิภาพ ทำให้บริษัทมีโอกาสสูงที่จะทำกำไรได้ตามเป้าหมายในปี 2569 โดยมี CSM เป็นตัวบ่งชี้ถึงความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งในระยะยาว