สรุปงบการเงิน

## บทวิเคราะห์ผลประกอบการหุ้น SUPER: ภาพรวมปี 2567 และแนวโน้มอนาคต (อัปเดต) บทความนี้สรุปและวิเคราะห์ผลประกอบการของ บริษัท ซุปเปอร์ เอนเนอร์ยี คอร์เปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SUPER สำหรับปี 2567 โดยอ้างอิงจากเอกสาร "คำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ ประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2567" ที่บริษัทฯ ได้เผยแพร่ต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย โดยมีการเพิ่มเติมข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร, ต้นทุนทางการเงิน, ภาษีเงินได้, สินทรัพย์, หนี้สิน, สภาพคล่อง และปัจจัยที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานในอนาคต **1. สรุปรายได้รวม:** ในปี 2567 SUPER มีรายได้จากการขายและการให้บริการรวม 9,814.71 ล้านบาท ลดลง 4.80% เมื่อเทียบกับปี 2566 ที่ทำได้ 9,343.42 ล้านบาท โดยมีกำไรสำหรับปีอยู่ที่ 1,311.05 ล้านบาท สาเหตุหลักของการลดลงของรายได้มาจากการจำหน่ายหุ้นสามัญของ บริษัท ทานตะวัน โซล่าร์ จำกัด (TTS) ซึ่งเป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทย ทำให้ไม่ได้รวมผลการดำเนินงานของ TTS เข้ามาในงบการเงินรวม อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงสามารถสร้างกระแสเงินสดและรักษาระดับกำไรไว้ได้จากการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ **2. สถานการณ์เศรษฐกิจ:** บริษัทฯ เผชิญกับความท้าทายจากความผันผวนทางเศรษฐกิจ อัตราดอกเบี้ยที่ยังอยู่ในระดับสูง และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนต่อเนื่องมาจากปี 2565 อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ได้ปรับโครงสร้างทางการเงินให้แข็งแกร่งขึ้นโดยการจำหน่ายหุ้น TTS และนำเงินไปชำระคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน **การลงทุนใหม่และพัฒนาการสำคัญ:** * จัดตั้งบริษัทย่อยใหม่ 2 บริษัท ได้แก่ บริษัท ซุปเปอร์กริน เอนเนอร์ยี จำกัด (SUPERG) และ บริษัท ซุปเปอร์ เคจีอี จำกัด (SUPERKGE) เพื่อขยายธุรกิจผลิตไฟฟ้าและจำหน่ายกระแสไฟฟ้าจากพลังงานทดแทนกับภาคเอกชนในประเทศไทย * จำหน่ายหุ้นสามัญของ TTS ให้กับ บริษัท เลอรันตา รีนิวเอเบิลส์ (ประเทศไทย) จำกัด (Leranta) * จำหน่ายหุ้นสามัญของ บริษัท ซุปเปอร์ เอิร์ธ เอนเนอร์ยี 1 จำกัด (SEE1) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใน บริษัท ซุปเปอร์ เอิร์ธ เอนเนอร์ยี 8 จำกัด (SEE8) ที่ดำเนินกิจการโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนจากขยะที่อำเภอไทรน้อย จังหวัดนนทบุรี * บริษัท เอสพีพี ซิก จำกัด (“SPP6”) ได้เข้าทำสัญญาซื้อขายหุ้นของบริษัท ท่าตะโก โซลาร์ เอนเนอร์ยี่ จำกัด (TKS) ในสัดส่วน 100% เพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการประมูลงานในโครงการรับซื้อไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนเพิ่มเติม * จัดตั้งบริษัทย่อยแห่งใหม่จํานวน 2 บริษัท ได้แก่ บริษัท เพชรบุรี กรีน โฮลติ้ง จํากัด (PETH) และบริษัท ชะอํา กริ่น เอ็นเนอร์จี่ จํากัด (CHAAM) * บริษัทได้รับการหนุนอันดับความน่าเชื่อถือ (Credit Rating) จากบริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด โดยคงอันดับเครดิตองค์กรที่ระดับ BBB ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” * จัดตั้งบริษัทร่วมทุน บริษัท มินี่แบ ซุปเปอร์ โซล่าร์ พาวเวอร์ จํากัด (MSM) เพื่อดําเนินโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ สําหรับภาคเอกชน * บริษัทได้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ครั้งที่ 1/2568 จํานวน 2 ชุด ด้วยอันดับความน่าเชื่อถือที่ระดับ BBB- **3. การเปลี่ยนแปลงในรายได้และกำไร:** * กำไรขั้นต้น: SUPER มีกำไรขั้นต้น 4,514.04 ล้านบาท ลดลง 7.18% จากปีก่อนหน้า โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 48% ลดลงจาก 50% ในปี 2566 สาเหตุหลักมาจากการจำหน่ายหุ้น TTS * กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ (EBITDA): EBITDA เพิ่มขึ้น 23.23% เป็น 9,631.15 ล้านบาท โดยมีอัตรากำไรก่อนภาษี ดอกเบี้ย ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (%) เพิ่มขึ้นจาก 80% เป็น 103% และมี EBITDA Margin ที่ 103.08% เนื่องมาจากกำไรจากการจำหน่ายหุ้น TTS และ SEE1 * ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน: บริษัทฯ มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 1,045.89 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการแปลงค่างบการเงินของสินทรัพย์และหนี้สินเงินกู้โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนในประเทศเวียดนาม * ต้นทุนทางการเงิน: บริษัทฯ มีต้นทุนทางการเงิน 3,530.10 ล้านบาท ลดลง 6.82% เนื่องจากการนำเงินที่ได้จากการขายหุ้น TTS ไปชำระคืนหนี้สิน อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยสำหรับเงินกู้ยืมในสกุลเงินบาทลดลง ในขณะที่สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น * ภาษีเงินได้: บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้เพิ่มขึ้น 178.44% เนื่องจากมีการปรับปรุงรายได้ภาษีในปีก่อน และผลจากบัตรส่งเสริมการลงทุนที่หมดอายุ **4. สินทรัพย์และหนี้สิน:** * สินทรัพย์รวม: ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2567 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 73,799.80 ล้านบาท ลดลง 9.67% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น ในขณะที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลง * หนี้สินรวม: บริษัทฯ มีหนี้สินรวม 51,344.22 ล้านบาท ลดลง 14.08% เนื่องจากการนำเงินจากการขายหุ้น TTS ไปชำระหนี้สิน * ส่วนของผู้ถือหุ้น: บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้น 22,455.58 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.32% จากกำไรจากการขายหุ้น TTS * อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) ลดลงจาก 2.72 เท่าในปี 2566 เหลือ 2.29 เท่าในปี 2567 แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของฐานะการเงินที่เพิ่มขึ้น * อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) ลดลงจาก 2.48 เป็น 2.08 * อัตราส่วนหนี้สินจากสถาบันการเงินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) ลดลงจาก 2.16 เป็น 1.80 **5. สภาพคล่อง:** * เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด: ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2567 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 1,314.27 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% * เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน: 6,056.14 ล้านบาท ลดลง 10% เนื่องจากลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น * เงินสดสุทธิได้มาในกิจกรรมลงทุน: 2,099.01 ล้านบาท จากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย * เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน: 7,864.81 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากการชำระคืนเงินกู้และหุ้นกู้ **6. ปัจจัยความเสี่ยงและโอกาสในการลงทุน:** **ปัจจัยความเสี่ยง:** * ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน โดยเฉพาะผลกระทบต่อโครงการในเวียดนาม SUPER มีแผนในการบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนโดยใช้เครื่องมือทางการเงินต่างๆ * การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย บริษัทฯ ติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดและจะเลือกใช้แผนบริหารจัดการที่เหมาะสม เช่น การทำ Interest Rate Swap * ความผันผวนของค่าไฟฟ้าฐาน (Ft) * สภาพภูมิอากาศและฤดูกาลที่มีผลต่อการผลิตไฟฟ้า บริษัทได้ทำประกันภัยความเสียหายจากภัยธรรมชาติและอุบัติภัยและประกันภัยธุรกิจหยุดชะงัก * การเปลี่ยนแปลงนโยบายทั้งในประเทศและเวียดนาม บริษัทมีการติดตามกฎหมายและระเบียบอย่างใกล้ชิด **โอกาสในการลงทุน:** * การขยายกำลังการผลิตจากการมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น * การลงทุนในโครงการพลังงานทดแทนใหม่ๆ ทั้งในและต่างประเทศ * การพัฒนานวัตกรรมเพื่อตอบสนองต่อรูปแบบการใช้พลังงานในอนาคต * การได้รับการหนุนอันดับความน่าเชื่อถือ (Credit Rating) * การขยายธุรกิจไปยังภาคเอกชนในโครงการสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระหว่าง เอกชนกับเอกชน (Private PPA) **7. สรุปสั้นท้ายสุด:** แม้ว่า SUPER จะมีรายได้ลดลงในปี 2567 จากการจำหน่ายหุ้น TTS แต่บริษัทฯ ก็ยังสามารถรักษาระดับกำไรไว้ได้จากการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ และการมี EBITDA Margin ที่สูงแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการทำกำไรของธุรกิจพลังงานทดแทนของ SUPER นอกจากนี้ การปรับโครงสร้างทางการเงินและการลดอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นยังช่วยเพิ่มความแข็งแกร่งให้กับฐานะการเงินของบริษัทฯ การเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการชำระดอกเบี้ยที่ดีขึ้น **การจัดการความเสี่ยงและโอกาส:** SUPER มุ่งเน้นการบริหารจัดการความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย และแสวงหาโอกาสในการลงทุนในโครงการพลังงานทดแทนใหม่ๆ ทั้งในและต่างประเทศ เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตและสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืน นอกจากนี้ การให้ความสำคัญกับการพัฒนานวัตกรรมและการตอบสนองต่อรูปแบบการใช้พลังงานในอนาคต จะช่วยให้บริษัทฯ สามารถรักษาความสามารถในการทำกำไรและสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับผู้ถือหุ้นในระยะยาว **ความยั่งยืน (ESG):** SUPER ให้ความสำคัญกับการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน โดยมีการสนับสนุนกิจกรรมด้านความยั่งยืนต่างๆ เช่น การเข้าร่วมโครงการฟื้นฟูป่าชายเลน, สนับสนุนทุนการศึกษา, มอบสนามฟุตบอลและอุปกรณ์กีฬา, และสนับสนุนงบประมาณในการพัฒนาโรงเรียนและวัด **สรุป:** SUPER มีผลประกอบการที่น่าสนใจในปี 2567 แม้ว่ารายได้จะลดลงจากการขาย TTS แต่บริษัทฯ ยังคงสามารถทำกำไรและปรับปรุงฐานะทางการเงินให้แข็งแกร่งขึ้นได้ นอกจากนี้ SUPER ยังให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยงและแสวงหาโอกาสในการเติบโตในอนาคต รวมถึงการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน **คำเตือน:** ข้อมูลนี้เป็นการวิเคราะห์จากข้อมูลที่ให้มาเท่านั้น การตัดสินใจลงทุนควรพิจารณาข้อมูลอื่นๆ เพิ่มเติมและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุน