สรุปงบการเงิน

## บทวิเคราะห์ผลประกอบการบริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) - PTTGC ในไตรมาส 1 ปี 2567 บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ PTTGC รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2567 ด้วยรายได้รวม 155,187 ล้านบาท ลดลง 4% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลจากราคาผลิตภัณฑ์ในกลุ่มธุรกิจโรงกลั่นลดลง และปริมาณการขายของโรงกลั่นลดลงเนื่องจากความต้องการดีเซลที่ลดลงหลังจากฤดูหนาวผ่านไป แต่เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า รายได้รวมของ PTTGC เพิ่มขึ้น 5% จากราคาผลิตภัณฑ์ในกลุ่มโรงกลั่น ธุรกิจฟีนอล และธุรกิจโพลิเมอร์ที่ปรับตัวสูงขึ้นตามราคาตลาด ในไตรมาสนี้ PTTGC รายงานผลขาดทุนสุทธิ 606 ล้านบาท (-0.13 บาท/หุ้น) โดยกำไรจากการดำเนินงานปกติอยู่ที่ 703 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าที่บริษัทฯ มีขาดทุนจากการดำเนินงานปกติ 1,949 ล้านบาท โดยบริษัทฯ รับรู้รายการที่ไม่ได้เกิดขึ้นจากการดำเนินงานปกติ/ควบคุมไม่ได้ ได้แก่ กำไรจากสต็อคน้ำมันและรายการการปรับมูลค่าสินค้าคงเหลือให้เท่ากับมูลค่าสุทธิที่จะได้รับ (Gain Net NRV) จำนวน 359 ล้านบาท กำไรจากตราสารอนุพันธ์เพื่อประกันความเสี่ยง 107 ล้านบาท ขาดทุนทางบัญชีจากอัตราแลกเปลี่ยนและตราสารอนุพันธ์ทางการเงินรวมเป็น 1,577 ล้านบาท บริษัทฯ รับรู้ส่วนขาดทุนจากเงินลงทุนในไตรมาสนี้จำนวน 323 ล้านบาท จากผลการดำเนินงานของบริษัทร่วมทุนในธุรกิจปิโตรเคมีส่วนใหญ่ยังคงไม่ฟื้นตัว **สถานการณ์เศรษฐกิจ** สถานการณ์เศรษฐกิจในช่วงไตรมาส 1 ปี 2567 ยังคงเผชิญกับความท้าทายจากภาวะเงินเฟ้อที่สูงและอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันดิบผันผวนในช่วงไตรมาสนี้จากเหตุการณ์ความไม่สงบในภูมิภาคตะวันออกกลาง ส่งผลต่อต้นทุนการผลิตและราคาขายผลิตภัณฑ์ของ PTTGC แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะมีทิศทางปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาส 1 ปี 2567 แต่ราคาเฉลี่ยลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า สภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังคงกดดันต่ออุปสงค์ทั่วโลก โดยเฉพาะในประเทศจีน ประเทศสหรัฐอเมริกา บราซิล และแคนาดา ยังคงมีการผลิตน้ำมันอยู่ที่ระดับสูง แม้ว่ากลุ่มประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC) ร่วมกับประเทศซาอุดิอาระเบียและรัสเซียได้มีการลดกำลังการผลิตลงบางส่วนอย่างต่อเนื่อง **การเปลี่ยนแปลงในรายได้และกำไร** * **โรงกลั่น:** ผลประกอบการปรับตัวลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า โดยส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันดีเซลลดลง เนื่องจากการไหลเข้ามาของอุปทานในภูมิภาคที่เพิ่มขึ้นจากประเทศอินเดียและกลุ่มประเทศตะวันออกกลาง ร่วมกับอุปสงค์ที่ซบเซาจากการที่หมดฤดูหนาว ส่วนต่างผลิตภัณฑ์น้ำมันเตากำมะถันต่ำปรับตัวลดลง โดยมีสาเหตุหลักมาจากอุปทานที่เพิ่มขึ้นจากการที่ผู้ผลิตในประเทศคูเวตมีการผลิตและส่งออกมาเพิ่มขึ้น ส่วนต่างผลิตภัณฑ์แก๊สโซลีนปรับตัวเพิ่มขึ้น เนื่องจากเทศกาลตรุษจีนในประเทศจีน ร่วมกับเทศกาลรอมฎอนในประเทศอินโดนีเซียและมาเลเซีย ส่งผลให้อุปสงค์ในตลาดปรับตัวสูงขึ้น ผลจากปัจจัยข้างต้นทำให้ PTTGC มี GRM (Gross Refining Margin) ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 8.3 เหรียญสหรัฐฯต่อบาร์เรลในไตรมาสนี้ * **ธุรกิจอะโรเมติกส์:** ผลประกอบการปรับตัวดีขึ้น โดยส่วนต่างผลิตภัณฑ์พาราไซลีนปรับตัวเพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้ สาเหตุหลักมาจากผู้ผลิตพาราไซลีนในตลาดส่วนใหญ่ได้มีการหยุดซ่อมบำรุง ร่วมกับการนำวัตถุดิบในการผลิตพาราไซลีนไปเป็นส่วนผสมในน้ำมันแก๊สโซลีน แม้ว่าสถานการณ์ตลาดปลายทางของผลิตภัณฑ์พาราไซลีน ได้แก่ เส้นใยและสิ่งทอ ยังคงซบเซา ส่วนต่างผลิตภัณฑ์เบนซีนปรับตัวดีขึ้น โดยผู้ผลิตเบนซีนส่วนใหญ่ได้มีการหยุดซ่อมบำรุงและมีสินค้าคงคลังในระดับที่ต่ำ ร่วมกับอุปสงค์ปลายทางเริ่มกลับมาฟื้นตัวหลังจากเทศกาลตรุษจีน ตามอุปสงค์ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ Market P2F ต่อตันผลิตภัณฑ์ในไตรมาสนี้ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ 311 เหรียญสหรัฐฯต่อตัน * **ธุรกิจโอเลฟินส์:** ผลประกอบการปรับตัวเพิ่มขึ้น จากส่วนต่างผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากอุปทานลดลงจากผู้ผลิตในภูมิภาคเอเชียตะวันออกกลางจากสถานการณ์ความขัดแย้งในทะเลแดงทำให้ราคาเอทิลีนปรับตัวสูงขึ้น ทั้งนี้ในไตรมาส 1 ปี 2567 PTTGC มีแผนหยุดซ่อมบำรุงประจำปีของโรงโอเลฟินส์ หน่วยที่ 2 จำนวน 56 รัน ในขณะที่ไตรมาส 4 ปี 2566 มีการหยุดซ่อมบำรุงของโรงโอเลฟินส์ หน่วยที่ 1 * **ธุรกิจปิโตรเคมีขั้นกลาง:** ผลประกอบการปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า โดยส่วนต่างผลิตภัณฑ์ของโมโนเอทิลีนไกลคอลปรับตัวเพิ่มขึ้นจากอุปทานลดลงจากผู้ผลิตในภูมิภาคเอเชียตะวันออกกลางที่ลดการส่งออกไปยังประเทศจีน อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ตลาดของผลิตภัณฑ์ในกลุ่มนี้ยังคงอยู่ภายใต้ความกดดันจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย ประกอบกับ การขยายกำลังการผลิตโดยเฉพาะในประเทศจีน ซึ่งส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปลายทางของตลาดในกลุ่มผลิตภัณฑ์ฟีนอล ผลิตภัณฑ์บีพีเอ และกรดเทเรฟทาลิกบริสุทธิ์ * **ธุรกิจโพลิเมอร์และเคมีภัณฑ์:** ผลประกอบการปรับตัวลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โพลิเอทิลีนและเคมีลีนที่ปรับตัวลดลง อย่างไรก็ตาม PTTGC มีปริมาณขายรวมประมาณ 612 พันตัน ปรับตัวเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าร้อยละ 4 เนื่องจากโรงโพลิเมอร์หยุดซ่อมบำรุงในช่วงไตรมาส 4 ปี 2566 เป็นสำคัญ ราคาเม็ดพลาสติกโพลิเอทิลีนโดยเฉลี่ยปรับขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบแนฟทา อุปทานที่ลดลงจากผู้ผลิตในภูมิภาคเอเชียตะวันออกกลางจากสถานการณ์ความขัดแย้งในทะเลแดง ส่งผลให้ราคาเม็ดพลาสติกโดยรวมปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาส 1 ปี 2567 * **ธุรกิจพลาสติกชีวภาพและผลิตภัณฑ์เพื่อความยั่งยืน:** ผลประกอบการปรับตัวลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์แฟตตี้แอลกอฮอล์ (FA) ที่ปรับตัวลดลง เนื่องจากหมดช่วงฤดูกาลที่กลุ่มผู้ผลิตเครื่องสำอางค์และผลิตภัณฑ์เพื่อสุขอนามัยมีความต้องการใช้ปริมาณแอลกอฮอล์เป็นจำนวนมาก * **ธุรกิจเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษ:** ผลประกอบการปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากปริมาณการขายของ PTTGC เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนร้อยละ 10 โดยส่วนหนึ่งมาจากอุปทานในตลาดบางส่วนลดลงจากเหตุความขัดแย้งในทะเลแดง อย่างไรก็ตาม บริษัท ง๑๓๐๐๐ะ ผู้ผลิตผลิตภัณฑ์ HD! derivatives ยังคงได้รับผลกระทบจากอุปสงค์ของลูกค้าที่ชะลอตัวลงตามสถานการณ์เศรษฐกิจถดถอยและการแข่งขันที่รุนแรงจากผู้ผลิตในประเทศจีนเป็นสำคัญ **การวิเคราะห์ฐานะการเงิน** * **สินทรัพย์:** PTTGC มีสินทรัพย์รวม 745,048 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 31 ธันวาคม 2566 จำนวน 26,043 ล้านบาท หรือร้อยละ 4 โดยสาเหตุหลักมาจากสินทรัพย์หมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น 21,058 ล้านบาท เนื่องจากเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด และสินทรัพย์ทางการเงินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2566 จำนวน 6,033 ล้านบาท และสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 6,045 ล้านบาท * **หนี้สิน:** PTTGC มีหนี้สินรวม 443,796 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 31 ธันวาคม 2566 จำนวน 20,972 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (รวมหนี้สินตามสัญญาเช่า) เพิ่มขึ้น 8,131 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการเบิกเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 310 ล้านบาท 8 ล้านยูโร และ 100 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และเงินบาทอ่อนค่าลง จึงมีการตีมูลค่าหนี้สินสกุลเงินต่างประเทศเพิ่มขึ้น * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** PTTGC มีส่วนของผู้ถือหุ้น 301,252 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 31 ธันวาคม 2566 จำนวน 5,071 ล้านบาท จากการเปลี่ยนแปลงในองค์ประกอบอื่นของผู้ถือหุ้น โดยหลักมาจากกำไรจากการตีมูลค่ายุติธรรมเงินลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงิน และจากการจัดมูลค่ายุติธรรมเงินลงทุนในบริษัท 6080 เป็นสำคัญ **แผนการลดภาระหนี้สิน (Deleveraging)** PTTGC มีแผนการดำเนินการแผนการลดภาระหนี้สิน (deleveraging) เพื่อรักษาค้นดับความน่าเชื่อถือ (Credit Rating) ให้คงอยู่ในระดับที่ต้องการ โดยบริษัทฯ ผ่านทางบริษัท ศูนย์บริหารเงิน จำกัด (5010) ทําคําเสนอซื้อคืนหุ้นกู้เป็นการทั่วไป (Open Market Buyback) ในระหว่างวันที่ 16 ถึง 23 เมษายน พ.ศ. 2567 โดยในวันที่ 29 เมษายน 2567 ได้ทำการซื้อคืนและยกเลิกหุ้นกู้สกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ แล้วเสร็จเป็นจำนวนทั้งสิ้น 749,224,000 เหรียญสหรัฐฯ **การเปลี่ยนแปลงในกระแสเงินสด** * **กระแสเงินสดสุทธิได้จากกิจกรรมดำเนินงาน:** 11,052 ล้านบาท * **กระแสเงินสดที่ใช้ไปจากกิจกรรมลงทุน:** 7,103 ล้านบาท * **กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน:** 2,935 ล้านบาท ณ วันที่ 31 มีนาคม 2567 PTTGC มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 39,799 ล้านบาท เมื่อรวมสินทรัพย์ทางการเงินหมุนเวียน 12,483 ล้านบาท ทำให้กลุ่มบริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด และสินทรัพย์ทางการเงินรวม 52,282 ล้านบาท **อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ** * อัตราส่วนสภาพคล่อง: 1.50 เท่า * อัตราส่วน 68|106 ต่อรายได้จากการขาย: 6.85% * อัตราส่วนกำไรสุทธิต่อรายได้จากการขาย: 0.05% * อัตราส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์: 1.91% * อัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น: 0.11% * อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น: 0.99 เท่า * อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น: 0.82 เท่า * อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อ 68|106: 6.97 เท่า * อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อ 69106: 5.75 เท่า **สรุปสั้นท้ายสุด** ผลประกอบการของ PTTGC ในไตรมาส 1 ปี 2567 แสดงให้เห็นถึงความท้าทายจากสถานการณ์เศรษฐกิจโลกที่ผันผวน อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงมุ่งเน้นการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานเพื่อลดต้นทุนและเพิ่มผลกำไร PTTGC มีแผนการลดภาระหนี้สิน (deleveraging) เพื่อรักษาค้นดับความน่าเชื่อถือ (Credit Rating) ให้คงอยู่ในระดับที่ต้องการ อนาคตของ PTTGC ขึ้นอยู่กับความสามารถในการรับมือกับปัจจัยความเสี่ยงที่สำคัญและการใช้ประโยชน์จากโอกาสในการเติบโตในตลาด **หมายเหตุ:** ข้อมูลบางส่วนอาจไม่ครบถ้วนเนื่องจากข้อมูลในเอกสารประกอบการที่นำมาวิเคราะห์มีข้อจำกัด