สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9808 out_tok=2785 at=2026-07-25T16:00:32 --> # GUNKUL Q3/2566 กำไรจากการดำเนินงานพุ่ง 92% รับแรงหนุนธุรกิจก่อสร้าง-พลังงานลม ## รายได้รวมหด 27% แต่กำไรปกติโตเด่น จากการปรับโครงสร้างธุรกิจและการดำเนินงานที่ดีขึ้น บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ GUNKUL รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2566 มีกำไรสุทธิ 461.91 ล้านบาท ลดลง 70% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะกำไรจากการดำเนินงานปกติ พบว่าเพิ่มขึ้นถึง 92.32% เป็น 426.26 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของธุรกิจก่อสร้างและบริการ รวมถึงปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการพลังงานลมที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ GUNKUL ในไตรมาส 3 ปี 2566 คือ **การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของกำไรจากการดำเนินงานปกติที่เพิ่มขึ้น 92.32%** โดยมีปัจจัยหลักมาจาก **การฟื้นตัวและเติบโตของธุรกิจก่อสร้างและให้บริการที่เพิ่มขึ้น 33.26%** และ **ปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการพลังงานลมที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** แม้ว่ารายได้รวมจะลดลง 27.77% เนื่องจากผลกระทบจากการปรับโครงสร้างการถือหุ้นในโครงการพลังงานลมที่เปลี่ยนวิธีการรับรู้รายได้ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ธุรกิจก่อสร้างและให้บริการ:** การเพิ่มขึ้นของรายได้ในส่วนนี้ถึง 33.26% ในไตรมาส 3 และ 38.81% ในงวด 9 เดือน มาจากการรับรู้รายได้โครงการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับลูกค้าภาคเอกชน ซึ่งสะท้อนถึงความสามารถในการบริหารจัดการโครงการและตอบสนองความต้องการของตลาดได้ดี * **โครงการพลังงานลม:** แม้ว่า GUNKUL จะถือสัดส่วนเพียง 50% ในกลุ่มโครงการลมหลังจากการปรับโครงสร้างเมื่อเดือนกรกฎาคม 2565 และเปลี่ยนวิธีการรับรู้รายได้จากการขายไฟฟ้าพลังงานลมมาเป็นส่วนแบ่งกำไรในบริษัทร่วม แต่ปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการเหล่านี้กลับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วง 3 เดือนและ 9 เดือนของปี 2566 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากสภาวะอากาศที่ดี ส่งผลให้โรงไฟฟ้าพลังงานลมทั้ง 3 โครงการสามารถผลิตกระแสไฟฟ้าได้สูงถึง 290.62 ล้านหน่วย เพิ่มขึ้น 69.22 ล้านหน่วยเมื่อเทียบกับปีก่อน ทำให้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นถึง 82.61% ในไตรมาส 3 และ 211.04% ในงวด 9 เดือน * **การปรับโครงสร้างธุรกิจ:** การเปลี่ยนแปลงส่วนได้เสียในบริษัทย่อยเป็นการร่วมค้าของโครงการลม ส่งผลให้ GUNKUL ไม่ได้บันทึกรายได้จากการขายไฟฟ้าพลังงานลมในงบการเงินรวม แต่รับรู้ในส่วนแบ่งกำไรแทน ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้รายได้รวมและกำไรสุทธิลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อนที่มีรายการกำไรพิเศษจากการเปลี่ยนแปลงส่วนได้เสียในบริษัทย่อยเป็นการร่วมค้าจำนวน 1,330.72 ล้านบาท ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะในส่วนของ **ธุรกิจก่อสร้างและให้บริการ** ที่มีแนวโน้มเติบโตตามการรับรู้รายได้โครงการที่เพิ่มขึ้น สำหรับ **โครงการพลังงานลม** แม้จะรับรู้รายได้ในรูปแบบส่วนแบ่งกำไร แต่หากสภาวะอากาศยังคงเอื้ออำนวยและโรงไฟฟ้าสามารถผลิตไฟฟ้าได้ในปริมาณสูงอย่างต่อเนื่อง ก็จะส่งผลดีต่อส่วนแบ่งกำไรของบริษัทฯ ในอนาคต อย่างไรก็ตาม ปัจจัยด้านสภาวะอากาศเป็นสิ่งที่ไม่สามารถควบคุมได้และอาจมีความผันผวนในแต่ละช่วงเวลา ## Highlight สำคัญ * **กำไรจากการดำเนินงานปกติ (Normalizing Profit) เติบโตโดดเด่น:** เพิ่มขึ้น 92.32% ในไตรมาส 3 และ 43.99% ในงวด 9 เดือน สู่ระดับ 426.26 ล้านบาท และ 1,321.31 ล้านบาท ตามลำดับ * **รายได้รวมลดลง 27.77% ในไตรมาส 3 และ 24.41% ในงวด 9 เดือน:** เป็นผลหลักจากการปรับโครงสร้างธุรกิจพลังงานลมที่เปลี่ยนวิธีการรับรู้รายได้ * **รายได้ธุรกิจก่อสร้างและให้บริการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ:** เติบโต 33.26% ในไตรมาส 3 และ 38.81% ในงวด 9 เดือน จากการรับรู้รายได้โครงการโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์ให้ลูกค้าเอกชน * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นสูง:** เติบโต 82.61% ในไตรมาส 3 และ 211.04% ในงวด 9 เดือน จากการรับรู้ผลประกอบการของโครงการพลังงานลมภายหลังการปรับโครงสร้าง * **กำไรสุทธิลดลง 70% ในไตรมาส 3 และ 51.46% ในงวด 9 เดือน:** เป็นผลจากการไม่มีรายการกำไรพิเศษจากการเปลี่ยนแปลงส่วนได้เสียในบริษัทย่อยเป็นการร่วมค้าเหมือนปีก่อน ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 3 ปี 2566 GUNKUL มีรายได้รวม 2,409.17 ล้านบาท ลดลง 27.77% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของรายได้จากการขายไฟฟ้า 19.13% และการไม่มีรายได้จากการขายไฟฟ้าพลังงานลมเนื่องจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ อย่างไรก็ตาม รายได้จากการก่อสร้างและให้บริการเพิ่มขึ้น 33.26% และรายได้จากการขายทรัพย์สินตามสัญญาเช่าเงินทุนเพิ่มขึ้นถึง 860.39% ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานตามปกติเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 204.62 ล้านบาท หรือ 92.32% เป็น 426.26 ล้านบาท ในส่วนของกำไรสุทธิ GUNKUL รายงานกำไรสุทธิ 461.91 ล้านบาท ลดลง 70% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งได้รับผลกระทบจากการไม่มีรายการกำไรพิเศษจากการเปลี่ยนแปลงส่วนได้เสียในบริษัทย่อยเป็นการร่วมค้าจำนวน 1,330.72 ล้านบาท ที่เกิดขึ้นในปีก่อน สำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2566 รายได้รวมอยู่ที่ 6,055.78 ล้านบาท ลดลง 24.41% โดยกำไรจากการดำเนินงานปกติเพิ่มขึ้น 43.99% เป็น 1,321.31 ล้านบาท ขณะที่กำไรสุทธิลดลง 51.46% เป็น 1,369.43 ล้านบาท ## โอกาส * **การเติบโตของธุรกิจก่อสร้างและให้บริการ:** การรับรู้รายได้จากโครงการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับลูกค้าภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เป็นโอกาสในการสร้างรายได้และกำไรที่มั่นคง * **การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการพลังงานลม:** หากสภาวะอากาศยังคงเอื้ออำนวยและโรงไฟฟ้าสามารถผลิตไฟฟ้าได้ในปริมาณสูง จะส่งผลดีต่อส่วนแบ่งกำไรที่บริษัทฯ จะได้รับ * **การขยายธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** GUNKUL มีความเชี่ยวชาญและประสบการณ์ในธุรกิจพลังงานหมุนเวียน ซึ่งเป็นเทรนด์ที่ทั่วโลกให้ความสำคัญ และมีโอกาสในการเข้าประมูลโครงการใหม่ๆ ทั้งในและต่างประเทศ * **รายได้จากการขายทรัพย์สินตามสัญญาเช่าเงินทุน:** การปรับปรุงมาตรฐานบัญชี TFRS 16 ทำให้การรับรู้รายได้ในส่วนนี้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากการขายไฟฟ้าบนหลังคาให้กับภาคเอกชน ซึ่งเป็นสัญญาระยะยาว ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของสภาวะอากาศ:** ส่งผลโดยตรงต่อปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการพลังงานลม ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อส่วนแบ่งกำไร * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** แม้ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิจะลดลง แต่การมีหนี้สินเงินกู้ในสกุลเงินต่างประเทศ โดยเฉพาะโครงการในเวียดนาม ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องเฝ้าระวัง * **การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบด้านพลังงาน:** นโยบายภาครัฐที่เกี่ยวข้องกับพลังงานหมุนเวียนอาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจและการลงทุนในอนาคต * **การแข่งขันในธุรกิจก่อสร้างและให้บริการ:** การแข่งขันที่สูงอาจส่งผลต่ออัตรากำไรขั้นต้นของโครงการ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มรายได้และกำไรจากธุรกิจก่อสร้างและให้บริการ:** การรับรู้รายได้จาก Backlog และการได้งานใหม่ๆ * **ปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการพลังงานลม:** ติดตามสภาวะอากาศและประสิทธิภาพการผลิตอย่างใกล้ชิด * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** โดยเฉพาะผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน * **การลงทุนในโครงการใหม่ๆ:** ทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยเฉพาะโครงการพลังงานหมุนเวียน * **การเปลี่ยนแปลงกฎหมายและนโยบายพลังงาน:** ที่อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจในระยะยาว ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **ราคา Commodity/ASP:** เอกสารไม่ได้ระบุราคาขายไฟฟ้า (ASP) โดยตรง แต่รายได้จากการขายไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศและต่างประเทศค่อนข้างทรงตัว ขณะที่รายได้จากพลังงานลมลดลงอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากการปรับโครงสร้าง * **ปริมาณขาย-ผลิต:** ปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการพลังงานลม 3 โครงการเพิ่มขึ้น 69.22 ล้านหน่วย ในงวด 9 เดือนแรกของปี 2566 * **ต้นทุนต่อหน่วย:** ต้นทุนจากการขายไฟฟ้าลดลง 36.95% ในงวด 9 เดือน สอดคล้องกับการปรับโครงสร้างธุรกิจ * **กำลังการผลิต:** ไม่ได้ระบุตัวเลขกำลังการผลิตติดตั้งโดยตรง แต่ระบุว่าโรงไฟฟ้าพลังงานลม 3 โครงการผลิตไฟฟ้าได้ 290.62 ล้านหน่วยใน 9 เดือนแรก * **โครงการลงทุน:** มีการกล่าวถึงโครงการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับลูกค้าภาคเอกชน และโครงการพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคา * **กฎระเบียบพลังงาน/สิ่งแวดล้อม:** มีการกล่าวถึงการปรับปรุงมาตรฐานบัญชี TFRS 16 ที่ส่งผลต่อการรับรู้รายได้และต้นทุนสัญญาเช่า ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด เอกสารไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับฐานะการเงินและกระแสเงินสดโดยตรง แต่มีการกล่าวถึงต้นทุนทางการเงินที่ลดลง 10.20% ในไตรมาส 3 และ 26.03% ในงวด 9 เดือน ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากการปรับโครงสร้างธุรกิจพลังงานลม ## สรุปท้าย GUNKUL ในไตรมาส 3 ปี 2566 แสดงให้เห็นถึงการพลิกฟื้นของกำไรจากการดำเนินงานปกติที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 92.32% โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากธุรกิจก่อสร้างและบริการที่กลับมาเติบโต และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากโครงการพลังงานลม แม้ว่ากำไรสุทธิจะลดลงอย่างมากเนื่องจากผลกระทบจากการปรับโครงสร้างธุรกิจและไม่มีรายการกำไรพิเศษเหมือนปีก่อน แต่แนวโน้มการดำเนินงานปกติที่แข็งแกร่ง ประกอบกับโอกาสในการเติบโตจากโครงการใหม่ๆ และการบริหารจัดการต้นทุนที่ดี เป็นปัจจัยที่นักลงทุนควรจับตาอย่างใกล้ชิด โดยต้องพิจารณาถึงความเสี่ยงจากความผันผวนของสภาวะอากาศและอัตราแลกเปลี่ยนควบคู่กันไป