สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=6088 out_tok=2507 at=2026-07-25T06:07:42 --> # GUNKUL กำไรสุทธิ Q2/66 หดตัว YoY รับผลปรับโครงสร้างธุรกิจลม - MD&A ## รายได้-กำไร Q2/66 ชะลอตัว จากการปรับโครงสร้างธุรกิจพลังงานลม ขณะที่ธุรกิจก่อสร้าง-โซลาร์ยังเติบโต บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ GUNKUL รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2566 มีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ 1,011.52 ล้านบาท ลดลง 18.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการปรับโครงสร้างการถือหุ้นในกลุ่มโครงการพลังงานลม ทำให้การรับรู้รายได้และต้นทุนทางการเงินเปลี่ยนแปลงไป อย่างไรก็ตาม ธุรกิจก่อสร้างและรายได้จากสัญญาเช่าทรัพย์สินยังคงเติบโตได้ดี ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ส่งผลให้กำไรสุทธิของ GUNKUL ในงวด 6 เดือนแรกปี 2566 ลดลง 18.3% YoY มาจาก **การปรับโครงสร้างการถือหุ้นในกลุ่มโครงการพลังงานลม** ซึ่งส่งผลให้การรับรู้รายได้จากการขายไฟฟ้าพลังงานลมเปลี่ยนไปเป็นการรับรู้ในส่วนของ "ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้า" แทน นอกจากนี้ ยังมีผลกระทบต่อการรับรู้ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงจากการบันทึกในงบการเงินรวม ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2566 โดยบริษัทฯ ได้ปรับสัดส่วนการถือหุ้นในกลุ่มโครงการพลังงานลมจากเดิมที่ถือเป็นบริษัทย่อย (Consolidation) มาเป็นการถือในสัดส่วนที่น้อยลงและรับรู้เป็น "บริษัทร่วมค้า" (Equity Method) ส่งผลให้รายได้จากการขายไฟฟ้าพลังงานลมที่เคยบันทึกในงบการเงินรวมถูกเปลี่ยนไปบันทึกเป็น "ส่วนแบ่งกำไร" แทน ซึ่งโดยธรรมชาติแล้ว การรับรู้รายได้จากการขายจะสูงกว่าการรับรู้ส่วนแบ่งกำไร ทำให้ภาพรวมรายได้จากการขายไฟฟ้าพลังงานลมในงบการเงินรวมลดลง และต้นทุนทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับโครงการดังกล่าวก็ถูกย้ายไปบันทึกในส่วนของบริษัทร่วมค้าเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ในงวด 6 เดือนแรกปี 2566 เมื่อพิจารณาเฉพาะกำไรจากการดำเนินงานตามปกติ (ไม่รวมรายการพิเศษ) พบว่ากำไรเพิ่มขึ้น 11.5% YoY โดยมีสาเหตุหลักมาจากการดำเนินธุรกิจหลักที่ดีขึ้น ทั้งธุรกิจก่อสร้างที่เติบโต และปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการพลังงานลมที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไตรมาส 2/2566 แม้บริษัทฯ จะถือสัดส่วนน้อยลง แต่ก็ยังสามารถสร้างกำไรได้ดี ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** โดยผลกระทบจากการปรับโครงสร้างการถือหุ้นในกลุ่มโครงการพลังงานลมนี้เป็นรายการที่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการลงทุน ซึ่งจะส่งผลต่อการรับรู้รายได้และต้นทุนทางการเงินในงบการเงินรวมในลักษณะนี้ต่อไป อย่างไรก็ตาม ปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการพลังงานลมที่เพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาส 2/2566 เป็นปัจจัยบวกที่อาจมีโอกาสต่อเนื่องได้ หากสภาวะอากาศยังเอื้ออำนวย และธุรกิจก่อสร้างยังคงมีแนวโน้มที่ดี ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิลดลง 18.3% YoY:** สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2566 อยู่ที่ 1,011.52 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการปรับโครงสร้างธุรกิจพลังงานลม * **รายได้จากการขายไฟฟ้าพลังงานลมลดลง:** เนื่องจากเปลี่ยนวิธีการรับรู้รายได้จากการ Consolidation เป็น Equity Method ในกลุ่มโครงการลม * **รายได้จากการก่อสร้างและให้บริการลดลง:** จากการรับรู้รายได้โครงการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับลูกค้าภาคเอกชน * **รายได้จากการขายทรัพย์สินตามสัญญาเช่าเงินทุนเพิ่มขึ้น:** จากสัญญาเช่าที่ดินและอาคารสำหรับโครงการ Lotus และรายได้จากการขายไฟฟ้าบนหลังคา * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ:** จากการปรับโครงสร้างธุรกิจพลังงานลม และปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น * **กำไรจากการดำเนินงานตามปกติ (Core Profit) เพิ่มขึ้น 11.5% YoY:** สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2566 สะท้อนการดำเนินธุรกิจหลักที่ดีขึ้น ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2566 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่เท่ากับ 1,011.52 ล้านบาท ลดลง 18.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีรายได้รวม 4,164.02 ล้านบาท ลดลง 10.6% * **รายได้จากการขายไฟฟ้า:** ลดลง 10.6% YoY โดยรายได้จากไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศลดลง 223.92 ล้านบาท และต่างประเทศลดลง 438.04 ล้านบาท ส่วนรายได้จากไฟฟ้าพลังงานลมลดลงอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากการปรับโครงสร้างการถือหุ้น * **รายได้จากการก่อสร้างและให้บริการ:** ลดลง 10.6% YoY เนื่องจากโครงการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับลูกค้าภาคเอกชน * **รายได้จากการขายทรัพย์สินตามสัญญาเช่าเงินทุน:** เพิ่มขึ้น 10.6% YoY จากสัญญาเช่าที่ดินและอาคารสำหรับโครงการ Lotus และรายได้จากการขายไฟฟ้าบนหลังคา * **กำไรขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน:** ขาดทุนลดลง 10.6% YoY จากการแปลงค่าเงินตามงบการเงินของหนี้สินเงินกู้โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในเวียดนาม * **กำไรจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์:** ลดลง 10.6% YoY จากการทำสัญญาแลกเปลี่ยนเงินสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย * **รายได้อื่น:** เพิ่มขึ้น 10.6% YoY จากรายได้จากการขายไฟฟ้าให้แก่โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคาที่ยังไม่ได้ส่งมอบ * **ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร:** เพิ่มขึ้น 10.6% YoY จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานโครงการใหม่ๆ * **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้า:** เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 10.6% YoY จากการปรับโครงสร้างธุรกิจพลังงานลม และปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น * **ต้นทุนทางการเงิน:** ลดลง 10.6% YoY เนื่องจากการย้ายการบันทึกต้นทุนทางการเงินของโครงการลมไปบันทึกในส่วนของบริษัทร่วมค้า ## โอกาส * **การเติบโตของธุรกิจก่อสร้าง:** ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนรายได้และกำไรของบริษัท * **รายได้จากสัญญาเช่าทรัพย์สิน:** มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องจากโครงการ Lotus และการขายไฟฟ้าบนหลังคา * **การผลิตไฟฟ้าจากพลังงานลมที่เพิ่มขึ้น:** สภาวะอากาศที่เอื้ออำนวยส่งผลให้ปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการลมสูงขึ้น * **การขยายธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** บริษัทมีแผนลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียนอย่างต่อเนื่อง ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** การมีหนี้สินเงินกู้สกุลเงินต่างประเทศอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการหากค่าเงินผันผวน * **การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบภาครัฐ:** นโยบายด้านพลังงานและสิ่งแวดล้อมอาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจ * **ความล่าช้าของโครงการ:** โครงการก่อสร้างหรือโครงการโรงไฟฟ้าอาจมีความล่าช้ากว่าแผนที่วางไว้ * **ความเสี่ยงด้านสภาพอากาศ:** สภาวะอากาศที่แปรปรวนอาจส่งผลต่อปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ผลกระทบจากการปรับโครงสร้างธุรกิจพลังงานลม:** ติดตามการรับรู้รายได้และส่วนแบ่งกำไรในงวดถัดไป * **แนวโน้มรายได้จากธุรกิจก่อสร้าง:** ประเมินจาก Backlog และการเซ็นสัญญาโครงการใหม่ๆ * **ปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการพลังงานลม:** จับตาผลกระทบจากสภาวะอากาศและการบริหารจัดการโครงการ * **การดำเนินงานของโครงการใหม่ๆ:** ติดตามความคืบหน้าและการสร้างรายได้จากโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** ประเมินผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **ราคา Commodity/ASP:** เอกสารไม่ได้ระบุราคาขายไฟฟ้า (ASP) โดยตรง แต่มีการกล่าวถึง "ส่วนเพิ่มราคารับซื้อไฟฟ้า" ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของรายได้จากการขายไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ * **ปริมาณขาย-ผลิต:** มีการระบุว่าปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการพลังงานลมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 2/2566 โดยผลิตได้ถึง 1,000 ล้านหน่วย เพิ่มขึ้น 100 ล้านหน่วยจากปีก่อน * **ต้นทุนต่อหน่วย:** ไม่ได้ระบุรายละเอียดต้นทุนต่อหน่วยของการผลิตไฟฟ้า * **กำลังการผลิต:** ไม่ได้ระบุตัวเลขกำลังการผลิตรวม หรือกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น * **โครงการลงทุน:** มีการกล่าวถึงโครงการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับลูกค้าภาคเอกชน และโครงการพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคา รวมถึงโครงการพลังงานลมที่อยู่ระหว่างการพัฒนา * **กฎระเบียบพลังงาน/สิ่งแวดล้อม:** ไม่ได้มีการกล่าวถึงกฎระเบียบที่เฉพาะเจาะจงในเอกสารนี้ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด เอกสาร MD&A ฉบับนี้ไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับฐานะการเงินและกระแสเงินสดโดยตรง มีเพียงการกล่าวถึง "หนี้สินเงินกู้โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศเวียดนาม" ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการอธิบายผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน ## สรุปท้าย GUNKUL ในไตรมาส 2 ปี 2566 เผชิญกับแรงกดดันจากผลประกอบการที่ลดลง YoY เป็นหลัก โดยมีสาเหตุสำคัญมาจากการปรับโครงสร้างธุรกิจพลังงานลมที่เปลี่ยนวิธีการรับรู้รายได้และต้นทุนทางการเงิน อย่างไรก็ตาม การดำเนินงานตามปกติของธุรกิจหลักยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะธุรกิจก่อสร้างและปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานลมที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณบวกที่น่าจับตาในระยะต่อไป การบริหารจัดการความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนและติดตามความคืบหน้าของโครงการใหม่ๆ จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อผลประกอบการในอนาคต