สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=5043 out_tok=2316 at=2026-07-25T14:16:33 --> # DEMCO Q4/2564: รายได้หด 24.88% แต่กำไรขั้นต้นพุ่ง! ฝ่ายจัดการชี้ปัจจัยต้นทุน ## รายได้รวมวูบตามคาดจากโควิด-19 แต่การบริหารต้นทุนช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ D/E Ratio ปรับลดลง ในปี 2564 บริษัท เด็มโก้ จำกัด (มหาชน) หรือ DEMCO มีรายได้รวม 7,129 ล้านบาท ลดลง 24.88% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักมาจากผลกระทบของวิกฤตโควิด-19 ที่ส่งผลต่อรายได้ของสายธุรกิจ ICT Solution & Service และ Utilities & Transportations อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ สามารถบริหารจัดการต้นทุนได้ดีขึ้น ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 12.21% เป็น 14.18% แม้จะขาดทุนสุทธิ 389 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจากสายธุรกิจ Digital ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงผลประกอบการของ DEMCO ในปี 2564 คือ **การลดลงของรายได้รวมที่ 24.88%** ซึ่งเป็นผลกระทบโดยตรงจากสถานการณ์โควิด-19 แต่ในขณะเดียวกัน **อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin - GPM) กลับปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 12.21% เป็น 14.18%** ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **รายได้ที่ลดลง** เป็นผลมาจากวิกฤตโควิด-19 ที่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของสายธุรกิจหลัก โดยเฉพาะธุรกิจให้บริการจัดการการจราจรทางอากาศในกัมพูชา (Utilities and Transportations) ที่จำนวนเที่ยวบินลดลงอย่างมาก และสายธุรกิจ ICT Solution and Service ที่รายได้ลดลง 15.65% ในส่วนของ **อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น** นั้น แม้เอกสารจะไม่ได้ระบุสาเหตุโดยตรง แต่สามารถอนุมานได้ว่าเกิดจากการบริหารจัดการต้นทุนการขายและบริการที่ดีขึ้นของบริษัทฯ ในภาพรวม ซึ่งอาจรวมถึงการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน การควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน หรือการรับรู้รายได้จากโครงการที่มีอัตรากำไรสูงขึ้นในบางส่วน แม้ว่ารายได้รวมจะลดลง แต่การควบคุมต้นทุนได้ดีกว่าปีก่อนหน้า ทำให้ GPM ดีขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** สถานการณ์โควิด-19 ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อรายได้ของบริษัทฯ โดยเฉพาะในส่วนธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการเดินทางและบริการภาคการบิน การที่ GPM ปรับตัวดีขึ้นนั้น ต้องพิจารณาว่าเป็นการปรับปรุงที่ยั่งยืนจากการบริหารจัดการภายใน หรือเป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของรายได้ที่รับรู้ในปีนั้นๆ หากรายได้กลับมาฟื้นตัวในอนาคต การรักษา GPM ในระดับสูงไว้ได้จะเป็นสัญญาณที่ดี ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม 7,129 ล้านบาท ลดลง 24.88% YoY** จากผลกระทบโควิด-19 * **อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) เพิ่มขึ้นเป็น 14.18%** จาก 12.21% ในปีก่อนหน้า * **ขาดทุนสุทธิ 389 ล้านบาท** เป็นผลจากสายธุรกิจ Digital * **Backlog งานคงค้าง ณ สิ้นปี 2564 รวม 10,500 ล้านบาท** (7,200 ล้านบาทจาก SAMTEL และ 3,300 ล้านบาทจาก TEDA) * **D/E Ratio ลดลงเหลือ 2.84 เท่า** จาก 3.26 เท่าในปีก่อนหน้า * **เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลง 18.21%** เหลือ 1,309 ล้านบาท ## ภาพรวมผลประกอบการ ในปี 2564 DEMCO มีรายได้จากการขายงานตามสัญญาและบริการรวม 6,955 ล้านบาท ลดลง 23.62% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยสายธุรกิจ ICT Solution and Service มีรายได้ 4,581 ล้านบาท ลดลง 15.65%, สายธุรกิจ Digital มีรายได้ 394 ล้านบาท ลดลง 38.05%, สายธุรกิจ Utilities and Transportations มีรายได้ 1,968 ล้านบาท ลดลง 6.86% และสายธุรกิจ Technology Related Services มีรายได้ 578 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23.24% บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายรวม 7,111 ล้านบาท ลดลง 24.94% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 14.18% เพิ่มขึ้นจาก 12.21% ในปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายทางการเงินรวม 388 ล้านบาท และมีขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทฯ รวม 389 ล้านบาท ## โอกาส * **การเซ็นสัญญาโครงการใหม่มูลค่า 4,500 ล้านบาทของ SAMTEL** จากหน่วยงานภาครัฐ เช่น การไฟฟ้าส่วนภูมิภาค และสำนักงานประกันสังคม เป็นสัญญาณที่ดีในการสร้างรายได้ในอนาคต * **ธุรกิจก่อสร้างโครงการสายส่งสถานีไฟฟ้าแรงสูงของ TEDA** ยังคงขยายตัวได้อย่างต่อเนื่อง โดยมี Backlog 3,300 ล้านบาท * **การขยายธุรกิจด้านระบบรักษาความปลอดภัยและกล้องวงจรปิดของบริษัท วิชั่น แอนด์ ซีเคียวริตี้ ซีสเต็ม จำกัด** ในสายธุรกิจ Technology Related Services ที่มีรายได้เติบโต 23.24% * **การติดตั้งโครงข่ายวิทยุคมนาคมระบบดิจิตอล (DTRS) ของ SDC** ในพื้นที่ต่างๆ ทั่วประเทศ และการลงนามสัญญาโครงการ DTRS กับกระทรวงมหาดไทยและการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค ## ความเสี่ยง * **ผลกระทบจากสถานการณ์โควิด-19** ยังคงเป็นความเสี่ยงหลักที่ส่งผลต่อรายได้ โดยเฉพาะธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการเดินทางและการบริการภาคการบิน * **การลดลงของรายได้ในสายธุรกิจ Digital** และการขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจากสายธุรกิจนี้ * **การลดลงของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด** และอัตราส่วน Current Ratio ที่ลดลง อาจส่งผลต่อสภาพคล่องในระยะสั้น * **ความผันผวนของเศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจในประเทศ** อาจส่งผลกระทบต่อการลงทุนในโครงการต่างๆ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **การรับรู้รายได้จาก Backlog ที่มีอยู่ 10,500 ล้านบาท** ในช่วงปี 2565 เป็นต้นไป * **แนวโน้มการฟื้นตัวของธุรกิจการให้บริการจัดการการจราจรทางอากาศในกัมพูชา** หลังสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลาย * **ความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุน** เพื่อรักษาอัตรากำไรขั้นต้นให้อยู่ในระดับสูง แม้รายได้จะผันผวน * **แผนการดำเนินงานและการปรับโครงสร้างของสายธุรกิจ Digital** เพื่อลดผลขาดทุน * **การบริหารจัดการสภาพคล่องและกระแสเงินสด** ให้เพียงพอต่อการดำเนินงานและการลงทุน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) ในส่วนของธุรกิจก่อสร้างโครงการสายส่งสถานีไฟฟ้าแรงสูงแบบครบวงจรภายใต้บริษัท เทด้า จำกัด ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของสายธุรกิจ Utilities and Transportations ยังคงแสดงศักยภาพการเติบโต โดยมีมูลค่างานคงค้าง (Backlog) ณ สิ้นปี 2564 สูงถึง 3,300 ล้านบาท ซึ่งจะทยอยรับรู้เป็นรายได้ในอนาคต อย่างไรก็ตาม เอกสารไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับอัตรากำไรของโครงการก่อสร้างโดยเฉพาะ หรือการเปิดโครงการใหม่ๆ ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2564 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 18,149 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.65% โดยสินทรัพย์หมุนเวียนลดลง 5.09% ขณะที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลง 18.21% เหลือ 1,309 ล้านบาท ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นลดลง 16.43% อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) อยู่ที่ 2.84 เท่า ลดลงจาก 3.26 เท่าในปีก่อนหน้า และอัตราส่วนหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 2.09 เท่า ลดลงจาก 2.34 เท่า อัตราส่วน Current Ratio อยู่ที่ 0.82 เท่า ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า บริษัทฯ มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 152 ล้านบาท และใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 824 ล้านบาท ขณะที่มีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 634 ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเท่ากับ 4,725 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 491 ล้านบาท หนี้สินรวมลดลง 2.71% เหลือ 13,423 ล้านบาท ## สรุปท้าย DEMCO ในปี 2564 เผชิญกับความท้าทายจากรายได้ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากผลกระทบโควิด-19 แต่สามารถบริหารจัดการต้นทุนได้ดีขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม การขาดทุนสุทธิยังคงเป็นประเด็นที่ต้องจับตา แม้ D/E Ratio จะปรับลดลง แต่สภาพคล่องและกระแสเงินสดที่ลดลงก็เป็นปัจจัยที่ต้องบริหารจัดการอย่างใกล้ชิด โอกาสในการรับรู้รายได้จาก Backlog ที่มีอยู่และการขยายตัวของบางสายธุรกิจเป็นปัจจัยบวก แต่ความเสี่ยงจากสถานการณ์โควิด-19 และการดำเนินงานของสายธุรกิจ Digital ยังคงเป็นสิ่งที่นักลงทุนต้องติดตามอย่างต่อเนื่อง