สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทเด็มโก้จำกัด(มหาชน) ยังคงยึดมั่นในกลยุทธ์หลัก “เพิ่มรายได้, ลดรายจ่าย และสร้างโอกาส” โดยเน้นงานบริการรับเหมาก่อสร้างแบบครบวงจร (EPC) ในงานระบบไฟฟ้า โดยเฉพาะงานสถานีไฟฟ้าและสายส่งไฟฟ้าแรงสูงในระดับห้าร้อยกิโลโวลต์ (500 kV), สองร้อยสามสิบกิโลโวลต์ (230 kV) และหนึ่งร้อยสิบห้ากิโลโวลต์ (150 kV) ซึ่งเป็นฐานรากหลักของธุรกิจหลัก (Core Business)
ในไตรมาสที่ผ่านมา บริษัทประสบผลประกอบการที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีกำไรสุทธิบวกประมาณ 118 ล้านบาท ในขณะที่รายได้ลดลงราว 30% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เนื่องจากโครงสร้างรายได้ปรับเปลี่ยนไปสู่งาน EPC และลดการขายโครงเหล็กโดยตรง
บริษัทยังคงรักษาฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง โดยลดหนี้สินที่มีอัตราดอกเบี้ยลงอย่างต่อเนื่อง และมี Backlog ในมือรวมประมาณ 3,160 ล้านบาท แบ่งเป็นงานเอกชน (70%) และภาครัฐ (30%)
ด้านภายนอก บริษัทมองเห็นโอกาสจากแผนพัฒนาพลังงานแห่งชาติของไทย โดยเฉพาะในกลุ่มพลังงานทางเลือก เช่น พลังงานลม, เทคโนโลยีเก็บพลังงาน (Energy Storage), และโครงสร้างพื้นฐานด้านข้อมูล (Data Center) ซึ่งกำลังเปิดโอกาสให้บริษัทขยายธุรกิจในภาคเอกชนและร่วมประมูลโครงการใหม่ๆ

จุดเปลี่ยนสำคัญ: การปรับโครงสร้างรายได้จากงานขายโครงเหล็ก (Non-Core) ไปสู่งาน EPC และการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในงาน EPC ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าปีก่อนถึง 18%

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### ทิศทางรายได้และกำไร
- รายได้: มีแนวโน้มหดตัวลงราว 30% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า
- สาเหตุหลัก: การลดลงของรายได้จากงานขายโครงเหล็ก (Demco Power) และการปรับลดสัดส่วนรายได้จากงานขายโครงเหล็กในกลุ่มลูกค้าเอกชน
- กำไรสุทธิ: เพิ่มขึ้นเป็นบวกประมาณ 118 ล้านบาท ในไตรมาสที่ผ่านมา สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

#### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)
| KPI | ตัวเลขใน Q1 2569 | เปรียบเทียบกับ Q1 2568 | สถานะ |
|-----|-------------------|------------------------|-------|
| อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) | +18% | จาก -10% ในปีก่อนหน้า | เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ |
| ยอดพรีเซล (Backlog) | ~3,160 ล้านบาท | เทียบเท่าเดิมในช่วงปีก่อนหน้า | มั่นคง และมีการเพิ่มขึ้นจากงานอันเดอร์กราวน์ |
| การบริหารค่าใช้จ่าย (Selling & Admin Expense) | -80 ล้านบาท | จากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า | มีแนวโน้มลดต่อเนื่อง |

#### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)
- กำไรสุทธิในไตรมาสนี้เกิดจากธุรกิจหลัก (Core Business) โดยเฉพาะงาน EPC ในระบบไฟฟ้าแรงสูงและสถานีไฟฟ้า
- ธุรกิจขายโครงเหล็ก (Non-Core) มีรายได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ไม่ได้เป็นต้นเหตุหลักที่ทำให้กำไรลดลง เพราะบริษัทสามารถควบคุมต้นทุนและปรับโครงสร้างรายได้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ
- กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Profit) เกิดจากงาน EPC และงานบำรุงรักษาสถานีไฟฟ้า โดยไม่มีรายการพิเศษ เช่น การขายสินทรัพย์หรือผลจากคดีความ

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน
- กลยุทธ์ที่ได้ผล: การลดค่าใช้จ่ายด้านขายและการบริหารอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะการปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานของแผนกสนับสนุนและ Operation
- ปัญหาที่กำลังแก้ไข: การลดลงของรายได้จากงานขายโครงเหล็ก โดยเน้นย้ำว่าจะไม่พึ่งพาธุรกิจนี้เป็นหลัก และมุ่งเน้นการขยายฐานรายได้จากงาน EPC

#### ปัจจัยภายนอก
- เศรษฐกิจมหภาค: สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจไทยในไตรมาสนี้มีแนวโน้มชะลอตัว แต่ภาครัฐยังคงลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้าอย่างต่อเนื่อง
- นโยบายรัฐ: การสนับสนุนแผนพัฒนาพลังงานแห่งชาติ เช่น เทคโนโลยีพลังงานทางเลือกและโครงข่ายไฟฟ้าอัจฉริยะ (Smart Grid) เปิดโอกาสให้บริษัทเข้าประมูลโครงการใหม่
- คู่แข่ง: บริษัทในกลุ่มก่อสร้างไฟฟ้ามีการแข่งขันสูง โดยเฉพาะในงาน EPC และโครงสร้างพื้นฐาน เช่น การไฟฟ้านครหลวงและการไฟฟ้าฝ่ายผลิต (EGAT)

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: ภายใต้แผนพัฒนาพลังงานแห่งชาติของประเทศไทย Demco เล็งเห็นโอกาสจากโครงการใดมากที่สุด?
A: Demco เล็งเห็นโอกาสจากกลุ่มงาน Transmission และ Street Infrastructure โดยเฉพาะงานสายส่งไฟฟ้าแรงสูง (Transmission Line) และสถานีไฟฟ้า ซึ่งสอดคล้องกับ Core Business และเป็นหัวใจหลักของกลยุทธ์บริษัท

Q: Demco เข้าร่วมประมูลโครงการ Data Center แล้วหรือไม่?
A: เข้าร่วมประมูลประมาณ 2–3 โครงการในภาคเอกชน โดยอยู่ระหว่างการพิจารณา และยังคงเน้นการเข้าประมูลงานที่มีความถนัด เช่น Substation, Underground และงานพลังงานทางเลือก

Q: กำลังการผลิต Solar Loop Top มีเท่าไหร่ และ COD เรียบร้อยแล้วกี่เมกะวัตต์?
A: มีกำลังการผลิตรวมทั้งสิ้น 8 เมกะวัตต์ โดย COD เรียบร้อยแล้ว 7 เมกะวัตต์ และมีอีกหนึ่งเมกะวัตต์คาดว่าจะ COD ในปีนี้

Q: โครงการลงทุน EV Charging Station มีความคืบหน้าอย่างไร?
A: Demco เริ่มลงทุนในส่วนของโครงสร้างพื้นฐานภายในบริษัทเอง โดยงานใหญ่อื่นๆ จะเป็นลักษณะ EPC และยังไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดโครงการอย่างชัดเจน

Q: Backlog ในมือคาดว่าจะรับรู้รายได้ในปี 2569 เท่าไหร่?
A: มีเป้าหมายในการรับรู้รายได้ไม่ต่ำกว่า 2,000–250 ล้านบาทต่อปี โดยต้องคอยติดตามผลการประมูลงานจริงเพื่อประเมินความเป็นจริง

Q: มีแผนตั้งสำรอง ECL หรือไม่ในปีนี้?
A: มีการตั้งสำรองตามมาตรฐานบัญชีอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะจากข้อมูลโอกาสชำระหนี้ที่ดีขึ้นในแต่ละปี ทำให้เปอร์เซ็นต์สำรองลดลงอย่างต่อเนื่อง

Q: มีการตั้งสำรองจากสินทรัพย์ในลาวหรือไม่?
A: ในปีนี้ไม่มีแผนตั้งสำรองเพิ่มเติม เนื่องจากผลประกอบการของบริษัทในลาวยังคงดี และคาดว่าจะไม่เกิดการด้อยค่า

Q: มีโอกาสได้งาน Data Center อีกไหม?
A: มีโอกาสอยู่บ้าง แต่ต้องรอผลประกาศรางวัลการรีวอร์ดจากภาครัฐก่อน เพื่อประเมินความเป็นไปได้ในการเข้าประมูล

Q: การบริหารจัดการ Backlog เป็นอย่างไร?
A: มีแผนรับรู้รายได้สม่ำเสมอทุกไตรมาส โดยพยายามทำโปรเจกต์ให้เกิดรายได้ตลอดทั้งปี แม้ไม่มี Timeline เต็มรูปแบบ

Q: มีการตั้งค่าปรับจากคดีความในปีนี้หรือไม่?
A: คาดว่าจะไม่มีค่าปรับเพิ่มเติมจากคดีความที่ผ่านมาแล้ว และบริษัทอยู่ในสภาพคล่องที่ดี

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมาย (Targets)
- ระยะสั้น: รับรู้รายได้จาก Backlog เท่ากับเป้าหมายไม่ต่ำกว่า 2,000–250 ล้านบาทต่อปี โดยเน้นงาน EPC และงานภาครัฐ
- ระยะยาว: พัฒนาธุรกิจพลังงานทางเลือก เช่น พลังงานลม, เทคโนโลยีเก็บพลังงาน และ Data Center โดยยังคงเน้นกลยุทธ์ “เพิ่มรายได้, ลดรายจ่าย”

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้จากงานขายโครงเหล็กที่อาจกระทบต่อกระแสเงินสดระยะยาว
- สถานะของ Backlog โดยเฉพาะงานภาครัฐที่ยังไม่เห็นการประกาศประมูลงานชัดเจนในไตรมาสแรกของปี
- การแข่งขันจากบริษัทเอกชนและรัฐว่าด้วยงานโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้าและการเก็บพลังงาน