สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=6468 out_tok=2724 at=2026-07-25T12:45:23 --> # CBG กำไรสุทธิ Q2/65 หดตัว 23% YoY รับแรงกดดัน Product Mix และต้นทุนวัตถุดิบ ## รายได้รวมโต 5% แต่ GPM หด 7% กดดันกำไรสุทธิ ขณะฝ่ายจัดการเร่งปรับกลยุทธ์รับมือ บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 มีรายได้จากการขายรวม 5,247 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้รายได้รวมจะเติบโต แต่กำไรสุทธิกลับลดลงถึง 23% YoY มาอยู่ที่ 742 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ (Product Mix) ที่เปลี่ยนแปลงไป และต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิของ CBG ในไตรมาส 2 ปี 2565 ปรับตัวลดลง มาจากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมผลิตภัณฑ์ (Product Mix) ที่รายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ที่บริษัทฯ ดำเนินการผลิตเองภายใต้เครื่องหมายการค้าของตนเองลดลง และการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบและหีบห่อ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นรวมลดลงจาก 38% ในปีก่อน มาอยู่ที่ 31% ในไตรมาสนี้ และกำไรสุทธิลดลง 23% YoY ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเปลี่ยนแปลง Product Mix เกิดจากการที่สัดส่วนรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ที่บริษัทฯ ดำเนินการผลิตเองภายใต้เครื่องหมายการค้าของตนเองลดลงจาก 79% ในปีก่อน มาอยู่ที่ 68% ในไตรมาสนี้ ซึ่งผลิตภัณฑ์กลุ่มนี้มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่า โดยอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่บริษัทฯ ดำเนินการผลิตด้วยตนเองลดลงจาก 45% ในปีก่อน เหลือ 38% ในไตรมาสนี้ ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบและหีบห่อ ส่งผลโดยตรงต่ออัตรากำไรขั้นต้นรวมที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกัน รายได้จากการรับจ้างจัดจำหน่ายให้แก่บุคคลภายนอกเพิ่มขึ้นถึง 59% YoY ซึ่งเป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่า ส่งผลให้ภาพรวมอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ถูกกดดัน ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ จากข้อมูลในเอกสาร ระบุว่าการเปลี่ยนแปลง Product Mix เป็นสาเหตุหลัก ซึ่งอาจมีลักษณะเป็น **ลักษณะครั้งคราว** หรือ **ยังไม่ชัด ต้องติดตาม** เนื่องจากฝ่ายจัดการได้ระบุถึงการเติบโตของรายได้ในประเทศที่ฟื้นตัว และการเติบโตรายไตรมาสของยอดขายในต่างประเทศ (ยกเว้น CLMV และจีนที่ฐานสูงปีก่อน) รวมถึงการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ในตลาดอังกฤษที่ช่วยหนุนรายได้ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบและหีบห่ออาจเป็นปัจจัยกดดันต่อเนื่อง หากไม่สามารถส่งผ่านต้นทุนไปยังผู้บริโภคได้ หรือหากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจที่มีมาร์จิ้นต่ำยังคงสูงอยู่ ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมเติบโต 5% YoY:** อยู่ที่ 5,247 ล้านบาท โดยมีแรงหนุนหลักจากการรับจ้างจัดจำหน่ายให้บุคคลภายนอกที่เพิ่มขึ้น 59% และรายได้อื่นจากการผลิตขวดแก้วที่เพิ่มขึ้น 123% * **กำไรสุทธิหดตัว 23% YoY:** อยู่ที่ 742 ล้านบาท เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ * **อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลง:** จาก 38% ในปีก่อน เหลือ 31% ในไตรมาสนี้ สาเหตุหลักจาก Product Mix ที่สัดส่วนผลิตภัณฑ์กำไรสูงลดลง และต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น * **รายได้ในประเทศเติบโต:** กลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ผลิตเองในประเทศเพิ่มขึ้น 5% YoY จากการฟื้นตัวของตลาดเครื่องดื่มบำรุงกำลัง * **รายได้ส่งออกชะลอตัว YoY:** แต่เติบโตต่อเนื่อง QoQ โดยตลาดอังกฤษเติบโตดี 45% YoY * **ค่าใช้จ่ายขายและบริหารคุมได้:** เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% YoY คิดเป็น 15% ของรายได้รวม ## ภาพรวมผลประกอบการ CBG รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 มีรายได้จากการขายรวม 5,247 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากการเติบโตของรายได้จากการรับจ้างจัดจำหน่ายให้แก่บุคคลภายนอกที่เพิ่มขึ้นถึง 59% และรายได้อื่นจากการผลิตและขายขวดแก้วที่เพิ่มขึ้น 123% อย่างไรก็ตาม รายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ที่บริษัทฯ ดำเนินการผลิตภายใต้เครื่องหมายการค้าของตนเองลดลง 9% YoY โดยเฉพาะในตลาดต่างประเทศที่ได้รับผลกระทบจากฐานยอดขายที่สูงในปีก่อน ในด้านกำไรขั้นต้น บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้น 1,616 ล้านบาท ลดลง 15% YoY ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงจาก 38% ในปีก่อน มาอยู่ที่ 31% ในไตรมาสนี้ การลดลงของ GPM นี้เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมผลิตภัณฑ์ (Product Mix) ที่สัดส่วนของผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงลดลง และการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบและหีบห่อ ค่าใช้จ่ายขายและบริหารรวมอยู่ที่ 771 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% YoY โดยค่าใช้จ่ายขายเพิ่มขึ้น 6% YoY จากต้นทุนค่าเดินทางและพนักงานที่เพิ่มขึ้น แต่ค่าใช้จ่ายบริหารลดลง 10% YoY ทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้รวมอยู่ที่ 15% เท่ากับปีก่อน ส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทฯ อยู่ที่ 742 ล้านบาท ลดลง 23% YoY ## โอกาส * **การฟื้นตัวของตลาดเครื่องดื่มบำรุงกำลังในประเทศ:** ยอดขายเครื่องดื่มบำรุงกำลังคาราบาวแดงในประเทศเพิ่มขึ้น 8% YoY สอดคล้องกับสภาวะตลาดที่เริ่มฟื้นตัวหลังสถานการณ์ COVID-19 คลี่คลาย * **การเติบโตของธุรกิจรับจ้างจัดจำหน่าย:** การขยายช่องทางผ่านหน่วยรถเงินสดกว่า 300 คัน เข้าถึงร้านค้าปลีกกว่า 180,000 ร้านค้าทั่วประเทศ เป็นปัจจัยหนุนรายได้จากการรับจ้างจัดจำหน่ายให้บุคคลภายนอกที่เติบโตสูง * **การเติบโตของตลาดอังกฤษ:** การออกผลิตภัณฑ์รสชาติใหม่และบรรจุภัณฑ์ที่หลากหลาย ช่วยหนุนรายได้ในตลาดอังกฤษเติบโต 45% YoY * **การผลิตขวดแก้ว:** รายได้จากการผลิตและขายขวดแก้วให้แก่บุคคลภายนอกเติบโตสูงถึง 123% YoY จากคำสั่งซื้อที่ต่อเนื่องของบริษัทคู่ค้า ## ความเสี่ยง * **การเปลี่ยนแปลง Product Mix:** การที่สัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่มีกำไรขั้นต้นสูงลดลง และผลิตภัณฑ์ที่มีกำไรขั้นต้นต่ำเพิ่มขึ้น เป็นความเสี่ยงต่ออัตรากำไรโดยรวมของบริษัท * **ต้นทุนวัตถุดิบและหีบห่อที่สูงขึ้น:** เป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไรขั้นต้น โดยเฉพาะในกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่บริษัทฯ ดำเนินการผลิตเอง * **การแข่งขันในตลาดต่างประเทศ:** โดยเฉพาะในกลุ่มประเทศ CLMV ที่ยอดขายปรับตัวลดลง YoY แม้จะมีการเติบโต QoQ * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** แม้จะไม่ได้ระบุชัดเจนในเอกสาร แต่การส่งออกเป็นสัดส่วนสำคัญของรายได้ อาจได้รับผลกระทบจากความผันผวนของค่าเงิน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้ม Product Mix:** สัดส่วนรายได้จากผลิตภัณฑ์ที่บริษัทฯ ผลิตเองเทียบกับธุรกิจรับจ้างจัดจำหน่าย จะมีทิศทางอย่างไรในไตรมาสถัดไป * **การบริหารจัดการต้นทุน:** ความสามารถในการควบคุมต้นทุนวัตถุดิบและหีบห่อ หรือการส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาขาย * **การเติบโตของตลาดส่งออก:** โดยเฉพาะในตลาด CLMV และจีน ที่เคยเป็นฐานยอดขายสูงในปีก่อน * **ผลตอบรับของผลิตภัณฑ์ใหม่:** โดยเฉพาะในตลาดอังกฤษ และการขยายไลน์ผลิตภัณฑ์ในอนาคต * **ประสิทธิภาพของช่องทางจัดจำหน่าย:** การขยายและการเข้าถึงร้านค้าปลีกผ่านหน่วยรถเงินสด ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร) **ราคาวัตถุดิบ/สินค้า:** เอกสารระบุถึงการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบและหีบห่อ ซึ่งเป็นปัจจัยกดดัน GPM โดยตรง **Volume:** ยอดขายรวมเพิ่มขึ้น 5% YoY โดยผลิตภัณฑ์ที่ผลิตเองลดลง 9% YoY แต่รายได้จากการรับจ้างจัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 59% YoY **GPM:** ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 38% เป็น 31% YoY เนื่องจากการเปลี่ยนแปลง Product Mix และต้นทุนที่สูงขึ้น **ช่องทางขาย:** การขยายช่องทางผ่านหน่วยรถเงินสดกว่า 300 คัน ช่วยหนุนรายได้จากการรับจ้างจัดจำหน่าย **สต็อก:** สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 260 ล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 2/2565 เทียบกับสิ้นปี 2564 **อัตราแลกเปลี่ยน/ส่งออก:** รายได้ส่งออกลดลง 17% YoY แต่เติบโต 22% QoQ โดยตลาดอังกฤษเติบโตดี 45% YoY **ฤดูกาลผลิต:** ไม่ได้ระบุข้อมูลเฉพาะในเอกสาร ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2565 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 19,868 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 683 ล้านบาท จากสิ้นปี 2564 โดยมีสาเหตุหลักจากลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นเพิ่มขึ้น 495 ล้านบาท และสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 260 ล้านบาท ขณะที่เงินสดลดลง 213 ล้านบาท หนี้สินรวมอยู่ที่ 9,405 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 330 ล้านบาท จากสิ้นปี 2564 โดยมีสาเหตุหลักจากเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นเพิ่มขึ้น 321 ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 352 ล้านบาท มาอยู่ที่ 10,463 ล้านบาท สะท้อนกำไรสุทธิครึ่งปีแรก 1,376 ล้านบาท หักลบด้วยการจ่ายเงินปันผล 1,000 ล้านบาท ## สรุปท้าย CBG เผชิญแรงกดดันด้านอัตรากำไรในไตรมาส 2 ปี 2565 จากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมผลิตภัณฑ์ (Product Mix) ที่สัดส่วนผลิตภัณฑ์กำไรสูงลดลง และต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้รายได้รวมจะยังคงเติบโตได้จากการขยายธุรกิจรับจ้างจัดจำหน่ายและรายได้อื่น อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของตลาดในประเทศ และการเติบโตของตลาดอังกฤษ รวมถึงการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายที่ยังคงมีประสิทธิภาพ เป็นปัจจัยที่ต้องจับตาว่าบริษัทฯ จะสามารถพลิกฟื้นอัตรากำไรให้กลับมาดีขึ้นได้ในระยะต่อไปหรือไม่ ท่ามกลางความเสี่ยงด้านต้นทุนและสภาวะการแข่งขันที่ยังคงมีอยู่