บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) PCL (MST) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น 3BBIF โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 6.10 บาท เนื่องจากมองเห็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจถึง 10% ในช่วงปี 2568-2570

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

ถึงแม้ว่ากำไรจากการลงทุนสุทธิในไตรมาส 1/2568 จะลดลง 6% YoY และ 8% QoQ แต่คาดการณ์ว่าในไตรมาส 2/2568 จะฟื้นตัวขึ้น +8% YoY และ +15% QoQ เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง MST ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 2% เพื่อรวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับเงินกู้ แต่คาดว่ากำไรจะเติบโต 9% ในปี 2569 จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง

ข้อสังเกตและเหตุผลในการประเมินมูลค่า

MST มองว่า 3BBIF มีอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) ที่ 6.6% ซึ่งใกล้เคียงกับ DIF ที่ 6.5% และสูงกว่า CPNREIT ที่ 5.7% แม้ว่า IRR จะใกล้เคียงกัน แต่ MST ชอบ 3BBIF มากกว่า DIF เนื่องจากมีแผนการชำระหนี้ที่ชัดเจน ขณะที่ DIF ต้องรีไฟแนนซ์หนี้ประมาณครึ่งหนึ่งทุก 2 ปี ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนต่อการจ่ายเงินปันผล ราคาเป้าหมาย 6.10 บาท คำนวณโดยใช้ WACC ที่ 6.4%

สรุป

MST ยังคงยืนยันคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ 3BBIF โดยมองว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูง และแผนการชำระหนี้ที่ชัดเจนเป็นปัจจัยที่น่าสนใจ แม้ว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 1/2568 จะไม่โดดเด่น แต่คาดว่าการฟื้นตัวในไตรมาส 2/2568 และการเติบโตในปีต่อๆ ไป จะเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นได้